34. Определение рыночной ставки процента
Рыночная ставка процента формируется: 1) как результат взаимодейств спроса и предложения на кредитном рынке, 2) с помощью рынка облигаций.
Рыночная ставка % и кредитный рынок.
Решения кредиторов зависят от изменения процентных ставок на кредитном рынке.
Рыночная ставка % и рынок облигаций.
Чем выше цена облигаций, тем меньше их хочет приобрести покупатель и больше их хотят предлож продавцы. Цена облигаций изменяется в обратном отношении к изменению % ставки. Поэтому объем спроса на облигации – в прямой, а их предложение – в обратной зависимости от % ставки.
Основные факторы спроса на кредит:
1.Ожидаемая норма прибыли (прибыль фирмы увеличивается => увеличиваются инвестиции и спрос на кредит).
2.ожидаемая инфляция (при росте инфляции и неизменных номинальных ставках реальные % ставки уменьшаются => рост спроса на кредит).
3.объем гос. долга (гос. заимствования могут быть так велики для любого значения % ставок, что станут основной детерминантой кредитного рынка).
Факторы предложения кредитов определяются:
1.уровнем благосостояния (его рост ведет к росту предложения кредита).
2.ожидаемой доходностью активов (при будущем росте % ставок и понижении доходности облигаций, предложение кредита уменьшается, при возможном будущем росте курса акций и активов, предложение кредита уменьшается). Связь с ожидаемыми темпами инфляции.
3.риском (при неопределенной ситуации с будущим изменением % ставки вследствие инфляции, кредиторы повысят %).
4.ликвидностью (ликвидность векселей, облигаций растет => предложение кредита растет).
При превышении спроса на кредит предложения, % ставка повышается. Изменения в объеме кредитования зависят от степени совпадания ожиданий кредиторов и заемщиков о будущих темпах инфляции. Повышается спрос => повышается % ставка, повышается предложение => понижается % ставка.
В рамках теории предпочтения ликвидности, уровень номинальных % ставок зависит от дохода, уровня цен и предложения денег.
Объем предложения зависит от денежно-кредитной политики ЦБ и изменения уровня цен.
35. Номинальная и реальная ставки процента
Номинальн ставка % – это % в денежном выражении.
Реальн ставка % – это номинальн ставка, скорректированная с учетом цен (увеличение реального богатства, выраженное в приросте покупательной способности инвестора или кредитора).
Номинальная ставка %=реальная ставка %+темп инфляции (i=r+п)
Более точное ур-е: i=r+п+rп
Эффект Фишера:
Номинальная ставка%=реальная ставка%+ожидаемый темп инфляции (пе)
(когда темп инфляции неизвестен).
Номинальн % ставка включает надбавку или премию на ожидаемую инфляцию; вследствие непредвиденной инфляции надбавка мож оказаться недостаточной; тогда возникает эффект перераспределения доходов между кредиторами и заемщиками.
Ожидаемая реальная % ставка – реальная ставка %, которую ожидают заемщик и кредитор при предоставлении кредита: r=i-пе
Фактическая реальная ставка %=r=i-п
Если инфляция превышает рост номинальной ставки, реальная будет отрицательной.
Если ставки изменяются в соответствии с инфляцией, то кредитор несет потенциальные потери в приросте капитала, если:
1.инфляция снижает реальную стоимость займа.
2.рыночная номинальная ставка повышается => рыночная стоимость ценных бумаг падает и наоборот.
36. Виды номинальных процентных ставок
1.базовая банк овскаяставка (прайм-рейт) – минимальн ставка, усьанавливаемая каждым банком по предоставляемым кредитам.
2.% ставки денежного рынка – ставки по краткосрочным долговым финансовым инструментам.
3.% ставки по межбанковским кредитам (МБК) – относятся к % ставкам денежного рынка.
Ее виды:
– объявленные ставки по предоставлению кредитов – по ним банки предлагают друг другу кредиты (LIBOR, PIBOR, FIBOR).
– объявленные ставки по привлечению кредитов – по ним банки готовы купить МБК (LIBID, PIBID, FIBID).
– фактич ставка по МБК – среднеяя ставка по фактически предоставляемым кредитам межбанковского рынка (MIACR).
– ставки по краткосрочн МБК – ставки по фактически предоставленным краткосрочным межбанковским кредитам – INSTAR.
4.% ставка по казначейским векселям – по ней ЦБ западных стран продают казначейск векселя на открытом рынке.
5.% ставка рынков капитала – ставки по среденесрочным и долгосрочным гос. обязательствам.
Существуют и др. виды ставок.
Процентный арбитраж – получение дохода от различий в % ставках на двух связанных рынках.
37. Факторы, определяющие различия в процентных ставках
1.Риск – более рискованные заемщики платят более высокий процент.
2.Ликвидность – различия в ликвидности разных финансовых инструментов.
3.Различия в налогобложении – муниципальные облигации не облагаются налогом на доход. Ставки налогов выше => более высокая доходность и наоборот. Купонные ставки одинаковы => бумаги без налогов стоят больше и их доходность меньше. => купон выплаты устанавл-сяна более низк ур-не по муниципальн облигациям.
4.Срок или продолжительность кредита – долгосроные приносят больший % доход.
Расчет процентного дохода.
Начисление простых процентов на исходный капитал.
Применяется при обслуживании сберегательных вкладов с ежемесячной выплатой % и когда % не присоединяется к сумме долга, а периодически выплачивается кредитору. Формула наращения простыми %: F=P(1+nr), где F – наращенная сумма, P – исходный капитал, n – срок начисления %, r – ставка %. Процентный доход: I=Pnr
2 варианта %: 1) точные – определяются исходя из точного числа дней в году (365 или 366), в квартале (от 89 до 92), в месяце (от 28 до 31), 2) обыкновенные % – определяются исходя из приближенного числа дней в году, квартале, месяце (360, 90, 30).
2 варианта определения продолжительности ссуды: 1) принимается в расчет точное число дней кредитования (расчет по дням), 2)принимается в расчет приблизительное число дней кредитования (в месяце – 30 дней).
38. Расчет процентного дохода
Начисление простых процентов на исходный капитал.
Применяется при обслуживании сберегательных вкладов с ежемесячной выплатой % и когда % не присоединяется к сумме долга, а периодически выплачивается кредитору. Формула наращения простыми %: F=P(1+nr), где F – наращенная сумма, P – исходный капитал, n – срок начисления %, r – ставка %. Процентный доход: I=Pnr
2 варианта %: 1) точные – определяются исходя из точного числа дней в году (365 или 366), в квартале (от 89 до 92), в месяце (от 28 до 31), 2) обыкновенные % – определяются исходя из приближенного числа дней в году, квартале, месяце (360, 90, 30).
2 варианта определения продолжительности ссуды: 1) принимается в расчет точное число дней кредитования (расчет по дням), 2)принимается в расчет приблизительное число дней кредитования (в месяце – 30 дней).
Часто при обслуживании текущих счетов для начисления процента используется процентное число Pt/100Dи дивизор D=T/r, где P – исходн капитал, t – продолжительность финансовых опреций в днях, T – количество дней в году. => Процентный доход: I=Pt/100D. Обычно сумма на счете часто меняется т.к. на счет кладут и снимают деньги. Тогда общая величина начисленного % за некоторый срок: сумма всех процентных чисел за каждый промежуток времени, когда сумма на счете не менялась, делится на дивизор.
В условиях уменьшения покупательной способности денег, реальная ставка важнее номинальной. Сумма составит: F*=F/Itp, где F – наращенная сумма, t – время, Ip – величина индекса цен.
Учет векселей.
Дисконтирование векселя – покупка векселя у владельца до наступления срока оплаты по цене меньше той, которая была бы в конце срока. (часто называется учетом векселя). Дисконт (D) – % банка, удержанный с векселя. Является процентами, за время от дня дисконтирования n до дня погашения векселя на сумму F, подлежащую уплате в конце срока. Банковская ставка дисконтирования равна d => D=Fnd. Векселедержатель получит дисконтированную величину векселя P=F-Fnd=F(1-nd) – банковское (коммерческое) дисконтирование. Обычно используется обыкновенный процент и точное число дней.
Начисление сложных и непрерывных процентов.
Инвестиция сделана со сложным %, если очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины ивестированного капитала P, а с общей суммы, в которую входят и ранее начисленные и не востребованные инвестором проценты. => капитализация процентов (присоединение их к начисленной базе) => база увеличивается. => Размер инвестированног капитала = Fn=P(1+r)n,
%-й доход = I=P((1+r)n-1)
Если кредит заключается на число лет, отличное от целого, то % могут начисляться по схеме сложного % или по смешанной схеме (схема сложного % для целого числа лет+для простых % для дробной части года): Fn=P(1+r)w(1+fr), где w – целое число лет, f – дробная часть года, n=w+f.
Сложные финансовые проблемы в банковской практике => задача начисления сложного % за очень малое время => непрерывное начисление и капитализация процента => наращенная сумма =Fn=Pe?n, где ? – непрерывн ставка (сила роста). Процентный доход = I=P(e?n-1).
Финансовые ренты.
Финансовая рента (аннуитет) – однонапраленный денежн поток (нет чередования оттоков и притоков денеж средств) с равными временными интервалами между двумя последовательными денежн поступлениями. Этот постоянн временной интервал – период ренты (период аннуитета), любой элемент денежн потока – член ренты (аннуитета). Рента, кажд член которой имеет место в конце соответств периода – рента постнумерандо, если в начале – пренумерандо. Оенка денежного потока (и ренты) может выполняться в рамках решения двух задач: 1) прямой, предполагающей суммарную оценку наращенного денежного потока – определяется будущая стоимость денежного потока, 2) обратной – суммарная оценка дисконтированного (приведенного) денежного потока – определяется приведенная стоимость денежного потока.
39. Организация кредитования
Кредитная политика и процесс кредитования.
Организация кредитования – деятельность по упорядочению всех процессов, связанных с движением кредита, во времени и пространстве в соответствии с принципами кредитования. Предполагает решение двух самостоятельных задач: 1) формирование кредитной политики фирмы, 2) организация кредитного процесса и управление им.
Кредитная политика фирмы (кредитной организации) – система мер, направленных на установление приоритетов развития кредитных отношений, рациональную организацию и управление процессом кредитования различных категорий заемщиков с целью обеспечения высокой рентабельности и минимизации кредитного риска. Призвана определять основные приоритеты в установлении и развитии кредитных отношений с различными категориями заемщиков, рационально организовать взаимоотношения с ними на долгосрочной и взаимовыгодной основе + определять основные экономические и юридические рамки осуществления хозяйствующими субъектами кредитных оперций: формы крдитных документов и способы обеспечения исполнения заемных обязательств. Устанавление общих подходов, стандартов и процедур кредитования конкретных категорий заемщиков, является основой процесса управления кредитом. Включает в свой состав: 1) условия кредита (кредитных сделок, в том числе уровень процентных ставок), 2)стандарты кредитоспособности, 3)обеспечение кредитов (способы обеспечения исполнения кредитных обязательств, 4)меры по обеспечению возврата кредита и политику сбора платежей (инкассации).
Условия кредита, кредитных сделок – сочетание установленных сроков кредита и ставки % (уровня скидок).
Уровень процентных ставок – цена кредита, сформированная условиями кредитования. Эта цена может быть определена как издержки, которые понесет фирма в случае отказа от немедленной оплаты (оплаты товаров со скидкой), т.к. тогда покупатель заплатит больше. Годовая цена отказа от использования скидки – годовая цена кредита:
(C/100%-C)x(365/Tk-Tc), где С – размер скидки в %, Тк – срок предоставления кредита, Тс – срок действия скидки.
Срок кредита в коммерческом кредитовании– период времени, который компания дает клиентам, чтобы внести плату за приобретенный товар (обычно – 30, 60, 90 дней).
Определение фирмой условий предоставления кредита зависит от: 1) уровень и темпы инфляции, 2) характер отраслевой конкуренции, 3) существующие рыночные условия кредитования, 4) масштабы реализации, уровень рентабельности продаж и и общая рентабельность компании, 5) условия получения коммерческого кредита у поставщиков, 6) наличие собственого капитала, необходимого для финансирования, 7) соотношение кредиторской и дебиторской задолженностей компании и доступность банковского кредитования.
Политика процентных ставок. На нее влияют общие и частные факторы.
Общие:
1.соотношение спроса и предложения на денежном рынке и рынке капитала
2.изменение официальной учетной ставки ЦБ
3.уровень и темпы инфляции
4.ставки и условия межбанковского кредитного рынка
Частные:
1.характер депозитной политики банка, структура привлекаемых им средств (ресурсная база банка).
2.размер собственных средств банка
3.рентабильность банковской деятельности
4.срок и размер предоставляемого кредита
5.платежеспособность клиента
6.вид обеспечения кредита
Принцип кредитной политики: процентные доходы должны быть выше процентных выплат.
Стандарты кредитоспособности – требования к финансовой устойчивости, которой должны обладать заемщики для получения кредита. Для их установления – оценка кредитного риска и определение вероятности задержки оплаты кредита или его неоплаты. => методы кредитного анализа.
Меры по обеспечению возврата кредита и политика сбора платежей (инкассация) – набор юридических процедур и операций, которые используют компании и кредитные организации в отношении клиентов, которые имеют просроченную задолженность (ужесточение мер к предоставлению кредитов, повышение % ставки).
Процесс кредитования. Делится на несколько этапов:
1.рассмотрение кредитной заявки на получение кредита
2.оценка кредитного риска и кредитоспособности заемщика
3.выбор обеспечения кредита
4.принятие решения о целесообразности выдачи кредита и его условиях
5.оформление кредитного договора или обязательства и выдача кредита
6.контроль за выполнением условий кредита и его погашением
7.окончательное погашение кредита
Кредитная заявка. Для получения кредита необходимы документы:
1.финансовый отчет, включающий баланс банка (показывает структуру активов) и счет прибылей и убытков за 1-3 года (сведения о доходах, расходах, чистой прибыли компании)
2.отчет о движении денежных средств (показывает как компания использовала ресурсы, время и размер высвобождения денежных средств, образование потребности в дополнительном финансировании)
3.промежуточные (квартальные) финансовые отчеты (динамика изменения потребности компании в ресурсах, детальный анализ финансового положения компании)
4.банковские спраки и справки из налоговой инспекции (выяснение наличия/отсутствия задолженности по налогам и кредиторской задолженности)
5.бизнес-план (источники погашения кредита и уплаты налогов).
Также заемщик составляет заявку о выдаче кредита – в ней сведения о требуемом кредите.
40. Кредитные риски и кредитоспособность заемщика
Оценка кредитного риска
Кредитный риск – опасность несвоевременной или неполной уплаты долга и/или процентов, которая выражается в возможности возникновения убытков у кредитора.
Основные причины кредитных рисков:
1.отрецательные изменения в экономике страны, региона, отдельного города; кризис в отдельных отраслях и экономике в целом, ведущий к снижению деловой активности
2.заемщик не может достичь заплнированного финанс результата из-зи неблагоприятных изменений в деловой, экономической, политической сферах
3.изменение в рыночной стоимости/потеря качества обеспечения (в 1-ю очередь – залога)
4.возможность злоупотреблений в использовании кредита заемщиком или его персоналом, в том числе ухудшение деловой репутации заемщика.
Отсюда – 2 разновидности кредитного риска:
Портфельный риск – связан с качеством активов банка и их распределением по отдельным видам и категориям. Делится на внутреннийи риск концентрации. Внутренний связан с конкретным заемщиком, опредиляется его кредитоспособностью. Концентрации зависит от того, какую часть портфеля кредитов составляют однотипные ссуды по виду заемщиков, размеру бизнеса, финансовому положению и т.д.
Операционный риск – связан с состоянием организации и управлением кредитным процессом. Определяется качеством кредитной политики, в том числе установленными стандартами кредитоспособности, выбором приемлемых способов обеспечения, эффективностью мер по обеспечению возврата кредита и политики сбора платежей (инкассации).
Анализ кредитоспособности заемщика.
Кредитоспособность заемщика – способность своевременно и полностью погасить заемное обязательство, оплтить товар или возвратить сумму кредита с процентами.
5 критериев анализа надежности кредита (методика пяти "си"):
1.характер заемщика – репутация, степень ответстственности, желание погасить долг.
2.платежеспособность – способность вернуть кредит.
3.капитал – определение кредитоспособности, состояния дебиторской задолженности и др.
4.обеспечение – активы, которые клиент может предоставить в залог кредита.
5.условия – общие экономические условия, определяющие деловой климат в стране, особенности развития бизнеса в различных секторах и регионах, оказывающие влияние на банк и заемщика.
Эту информацию получают из кредитных досье и отчетов кредитных агентств.