Таким образом, банковский сектор на сегодняшний день остается самым крупным источником капитала в стране, преимущественными направлениями активных операций которого на данный момент являются кредитование субъектов малого бизнеса и частного предпринимательства (1,4 трлн сум), кредитование инвестиций (более 7,2 трлн сум) и приоритетные программы государственного значения, например, кредитование выпускников колледжей, решивших открыть собственный бизнес (140,1 млрд сум).
Биржевая торговля представлена в стране на четырех площадках, строго отвечающих за отдельные рынки. Единственной классической фондовой биржей является Республиканская фондовая биржа "Тошкент" (далее РФБ "Тошкент", фондовая биржа) на которой заключаются сделки с акциями и облигациями. Годовой оборот за 2013 г. составил порядка 41,2 млн. долл. США, показав отрицательную динамику в 45,4 % по сравнению с 2012 годом. Наиболее крупной биржей в стране является Узбекская Республиканская товарно-сырьевая биржа (далее УзРТСБ, товарно-сырьевая биржа), на которой проводятся торги по промышленной группе товаров. Объем сделок за 2013 год составил примерно 3,2 млрд. долл. США .
Старейшей биржей страны является Республиканская универсальная агропромышленная биржа (далее РУАПБ, агропромышленная биржа), на которой происходит перераспределение сельскохозяйственной продукции по всей стране.
Самой закрытой и контролируемой биржей является Узбекская Республиканская валютная биржа (далее валютная биржа), на которой проводятся валютные торги, но только среди ограниченного круга участников, по результатам которых Центральным банком Узбекистана устанавливается валютный курс.
Страховой рынок в Узбекистане начал активно развиваться после 2000 года, в связи с отменой государственной монополии на данный вид услуг. Всего на рынке присутствует 31 страховой институт в форме открытых и закрытых акционерных обществ, дочерних страховых компаний, но больше всего обществ с ограниченной ответственностью с мая 2014 года разделение на открытие и закрытые акционерные общества в Республике Узбекистан упразднено). Две компании занимаются страхованием жизни, остальные 29 – общим страхованием. Также на рынке присутствуют четыре страховых брокера, обеспечивающих страховое посредничество на рынке.
В последние годы страховой рынок Узбекистана признают одним из наиболее быстро растущих страховых рынков в СНГ. Ежегодно отмечается прирост страховых премий порядка 30 %, аналогично банковскому сектору. А за счет более медленного роста страховых выплат, именно этот сектор в перспективе может стать одним из ведущих владельцев инвестиционного капитала в стране. Объем страховых премий за 2013 год составил около 149,8 млн. долл. США, показав прирост 35 %, в то время как объем инвестиций в экономику составил 233 млн. долл. США. Большую часть (45,2 %) страховые компании инвестируют в банковские депозиты, на втором месте (44,4 %) ценные бумаги.
На сегодняшний день характерными чертами финансовой системы Узбекистана являются высокая степень бюрократизации всех процессов ее жизнедеятельности, максимально возможная закрытость и обособленность от внешних факторов, а также отдельно необходимо отметить высокую степень протекционизма на валютном рынке страны.
Валютный рынок в Узбекистане является наиболее закрытым и зарегулированным рынком в стране. Как уже упоминалось выше, рыночный курс доллара США и евро ксуму определяется на валютной бирже, которая принадлежит Центральному банку Узбекистана. К торгам на бирже допускаются только уполномоченные банки, и никаких достоверных сведений об этих торгах нет. Также с недавнего времени запрещена продажа наличной иностранной валюты населению, продажа осуществляется только путем безналичного зачисления на банковский счет (покупка наличной валюты ведется постоянно). Расчеты в валюте на территории Узбекистана запрещены. Вместе с тем отдельно регламентированы расчеты в валюте за авиабилеты и автомобили производства Республики Узбекистан.
Объем денежных переводов только между Россией в Узбекистаном за 2013 год составил почти 7,2 млрд. долл. США без учета экспортно-импортных операций. При этом нельзя забывать, что в связи со сложностью приобретения иностранной валюты в официальном порядке в стране развит черный валютный рынок, на котором обращается огромное количество наличной валюты и его объемы не берутся оценивать эксперты.
Сумма вывоза наличной валюты резидентом РУЗ составляет 2000 долл. США (при предъявлении справки уполномоченного банка – до 3000 долл. США). Нерезидент может вывезти валюту в сумме, не превышающей задекларированную в таможенной декларации при въезде в РУЗ. Юридические лица, руководствуясь Приложением 1 к постановлению № 245 Кабинета Министров Республики Узбекистан обязаны продавать 50 % или 10 % валютной выручки Центральному Банку.
Поэтому наибольшее количество ограниченийна международное сотрудничество в любой сфере, а особенно финансовой, накладывает именно валютный рынок.
1.6.2. Органы регулирования финансового рынка
Высшей исполнительной властью в Республике Узбекистан является Президент, наделенный практически неограниченными полномочиями. Указы Президента Узбекистана выпускаются наравне с постановлениями Кабинета Министров и зачастую де-факто являются намного более значимыми, чем республиканские законы. При этом его власть распространяется на все сферы жизнедеятельности общества, в том числе и на финансовую сферу.
Олий Мажлис является высшим республиканским представительным и законодательным органом. Он утверждает законы, указы, постановления и т. д., являясь формально аналогом классического парламента, но реальной власти над экономикой практически не имеет.
Осуществляет исполнительную власть Кабинет Министров. Его постановления и решения обязательны для исполнения по всей территории страны, любыми лицами (в законе не предусмотрены только иностранные физические лица и лица без гражданства). Для контроля над исполнением решений Кабинета Министров созданы министерства, государственные комитеты, ведомства и другие органы государственного и хозяйственного управления. Поэтому непосредственно высшим регулирующим органом является именно он.
В состав Кабинета Министров входят следующие министерства и ведомства, напрямую и косвенно регулирующие финансовый рынок:
• Министерство финансов во многом схоже по назначению с Минфином России. Оно координирует формирование и проведение единой финансовой, налоговой и ценовой политики на территории РУз. Большая часть законов в финансовой сфере рождается в его стенах: составление и исполнение бюджета, контроль государственных закупок, контроль страховой деятельности, разработка и контроль за методологией бухгалтерского учета, управление финансами отдельных отраслей, валютно-экономическое управление, регламентация движения драгоценных металлов, соответствующие ревизии и т. д.
Одной из организаций при Министерстве финансов Республики Узбекистан является Главное управление государственного страхования, которое осуществляет контроль страховой деятельности после отмены государственной монополии в отрасли.
• Министерство экономики координирует действия министерств общеэкономической направленности, участвует в разработке нормативно-правовых актов (далее НПА), координирует работу по сотрудничеству с международными финансовыми институтами, разрабатывает направления инвестиционной деятельности и так далее.
При министерстве работают несколько организаций, в частности, Республиканский центр по изучению конъюнктуры товарных рынков и экспертизы инвестиционных проектов и программ, выполняющий консультативную функцию при министерстве.
• Министерство внутренних дел обеспечивает экономическую защиту интересов физических и юридических лиц, в особенности граждан, поэтому в сфере экономики также имеет весьма широкие полномочия. В частности, в министерстве создано Управление по борьбе с преступлениями в сфере экономики.
Министерство иностранных дел помимо стратегических и законодательных функций в частности проводит переговоры и заключает договора и соглашения с соответствующими государственными органами и внешнеполитическими учреждениями других стран, а также с международными организациями, служит депозитарием для таковых.
• Министерство внешних экономических связей, инвестиций и торговли выполняет информационно-аналитическую функцию, управляет привлечением инвестиций и контролирует иностранные инвестиции, координирует внешнеторговые компании, разрабатывает и внедряет антидемпинговые и компенсационные пошлины и так далее.
• Министерство юстиции является регулирующим органом в таких сферах как систематизация законодательства и правоприменительной практики, унификации нормотворчества и т. д. Одной из задач деятельности этого министерства является защита прав и законных интересов инвесторов и предприятий с иностранными инвестициями наряду с правовой защитой интересов Республики Узбекистан в области международно-правовых отношений.
Государственный комитет по приватизации, демонополизации и развитию конкуренции отвечает за развитие приватизационных процессов в стране, демонополизацию и создание конкурентных условий, взаимодействует с институтами фондового рынка, а также совершенствует систему корпоративного управления.
По направлениям деятельности комитета создан ряд управлений, таких как Главное управление антимонопольного регулирования (занимающееся определением уровня цен, оптимальных долей собственников и т. д.), Главное управление развития конкурентной среды, Управление по контролю за деятельностью предприятий в режиме внешнего управления и так далее. Некоторые важнейшие организации страны (такие как РФБ "Тошкент") находятся в прямом подчинении у данного комитета. Более подробно с этим можно ознакомиться в Приложении Г.
Еще одним важным подведомственным органом является Центр по управлению государственными активами, созданный в 2012 году. Ему в управление переданы все государственные доли акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью. Центр имеет право передавать эти доли в доверительное управление уполномоченным органам, а организации, имеющие долю государственного участия (любую), не могут принимать самостоятельных стратегических решений без согласия Центра.
Государственный комитет по статистике занимается сбором и обработкой статистической информации по всей стране, начиная с разработки принципов отчетности и заканчивая подсчетом итоговых макроэкономических показателей.
• Государственный таможенный комитет помимо основной деятельности по регламентации ввоза/вывоза товаров через границу РУЗ также контролирует движение через границу валютных ценностей, в частности движение средств при оплате международных контрактов.
• Государственный налоговый комитет является одним из важнейших регулирующих органов для финансовой сферы, так как отвечает за реализацию государственной фискальной политики. Устанавливаемый им налоговый режим во многом определяет и направления развития всех отраслей, в частности финансовой.
• Государственный комитет связи, информатизации и телекоммуникационных технологий осуществляет государственный контроль в сфере внедрения, применения и лицензирования новых технологий в сфере коммуникаций. Большое внимание уделяется новым программно-техническим комплексам, соответствующим мировым стандартам, что особенно актуально для таких институтов как биржи, банки, страховые брокеры и так далее.
Многие из вышеперечисленных структурных единиц Кабинета Министров имеют региональные подразделения для работы с физическими и юридическими лицами по определенным вопросам на местах, однако, большинство вопросов решаются именно на республиканском уровне.
Еще одним важным регулирующим органом в финансовой сфере является Центральный Банк Республики Узбекистан. Помимо стандартных функций регулирования банковской деятельности, осуществления банковского надзора, а также осуществления денежно-кредитной политики государства он также является налоговым агентом, органом государственного валютного регулирования и валютного контроля. Именно он имеет право выдавать и отзывать лицензии на проведение операций в иностранной валюте банкам, другим юридическим и физическим лицам.
При нем (или непосредственно являются его подразделениями) работают Агентство по драгоценным металлам, Государственная пробирная палата, Узбекская республиканская валютная биржа, Агентство по развитию финансового сектора, Специальное управление валютно-обменных операций, Управление ценных бумаг коммерческих банков, ГУП "залоговый реестр" и многие другие организации и ведомства, осуществляющие контроль за рынком капитала в стране. Например, Департамент мониторинга инвестиционного портфеля банков, принимает инструкции по распределению инвестиционного капитала коммерческих банков.
1.6.3. Характеристика биржевого и внебиржевого рынка (качественная и количественная)
Как уже упоминалось выше, биржевой рынок Узбекистана представлен четырьмя биржами. Старейшей биржей Узбекистана является Республиканская универсальная агропромышленная биржа (далее РУАПБ). Она была создана в 1991 году. Основная цель ее деятельности – это реализация продуктов сельского хозяйства. Также она занимается обеспечением сельскохозяйственных производителей необходимыми материалами и оборудованием.
Наиболее важным достижением этой биржи на международном рынке является проведение электронных торгов со странами СНГ, в основном с Казахстаном. На биржу допускаются и иностранные юридические лица, а торги могут осуществляться как в сумах, так и в свободноконвертируемой валюте (доллар США). На торгах предоставляются льготы предприятиям агропромышленного комплекса и фермерским хозяйствам.
Помимо торгов биржевых проходят также торги выставочно-ярмарочные, на которых участниками торгов выставляются отдельные лоты с нестандартными контрактными условиями. На базе проекта Biznesinform РУАПБ разработала информационный портал с ценами на некоторые товары России, Казахстана и Узбекистана. Данные обновляются еженедельно силами партнеров биржи. Они собираются как путем физического сбора цен по месту встречи покупателя и продавца, так и из открытых информационных источников в сети интернет.
Наиболее закрытой биржей является Валютная биржа при Центральном Банке Узбекистана. Сегодня на бирже присутствуют более 25 коммерческих банков, Фонд гарантирования банковских вкладов, и одна инвестиционная компания. Все они являются членами биржи, так как только ее члены имеют допуск к торгам. С 2008 г. на бирже помимо доллара США стал активно торговаться евро. К появлению реальной конвертации евро на внутреннем рынке это не привело.
Известно, что на бирже происходят официальные межбанковские валютные торги, в ходе которых устанавливается рыночный курс на валюту. Курс доллара устанавливается методом "фиксинга". Зафиксированный курс биржа ежедневно доводит до сведения банков. На основании статистики торгов за неделю, Центральный банк принимает решение о том, какой курс установить на следующую неделю. Еще одним инструментом на бирже являются государственные ценные бумаги. Но что это за бумаги, и на каких условиях они торгуются, достоверно неизвестно.
Внебиржевой валютный рынок представлен черным рынком, на котором происходит свободное обращение долларов США и российских рублей, по курсу на 30 % превышающему официальный. При необходимости получения наличной валюты проще всего достать ее именно там, а не получить из банка.
В 1994 году была открыта Узбекская Республиканская Товарно-Сырьевая Биржа (далее УзРТСБ). Она позиционирует себя как самую крупную торговую площадку в Средней Азии (подробнее в приложении Д).
Биржевые торги проводятся на утренней и вечерней сессиях, а все остальные круглосуточно. В рамках биржи работают более сотни торговых площадок и более 700 брокерских контор. Помимо биржевых торгов на УзРТСБ проходят также выставочно-ярмарочные торги и электронные закупки (торги на понижение). Последние подразделяются на государственные и корпоративные. Государственные заявки выставляют более двадцати тысяч бюджетных организаций, а корпоративные – более двух тысяч естественных монополий, ГУПов и предприятий с государственной долей более половины уставного капитала.
Объемы торгов на площадках показаны на рисунке 1.7, их структура остается почти неизменной. Объем экспортных сделок составил 273,3 млрд сумм в 2012 г. и 328,1 млрд сумм в 2013 г. В 2014 г… эта тенденция сохраняется, и экспортный рынок показывает рекордные обороты.
Источник: Отчет об итогах деятельности УзРТСБ за 2013 год.
Рисунок 1.4 – Структура торгов на УзРТСБ
Источник: данные бюллетеня биржевой статистики МАБ стран СНГ за 2009–2012 гг. и статистика, предоставленная официальным сайтом УзРТСБ, http://uzex.uz/ru
Рисунок 1.5 – Объем торгов на УзРТСБ
Биржа сохраняет устойчивые тенденции роста даже в посткризисный период. Это заметно на рисунке 1.5.
Основными торгуемыми продуктами являются цветные металлы, нефтепродукты, прокат черных металлов, сжиженный газ, цемент, минеральные удобрения, масло, шрот и др. Информационным показателем, характеризующим состояние рынка, является индекс Uzex. В него включены девять высоколиквидных торгуемых товаров: полиэтилен, бензин, сжиженный газ, цемент, медная катанка, индустриальное масло, моторное масло, арматура и уголь. Индекс не торгуется, но пересчитывается еженедельно исходя из изменившихся котировок вышеперечисленных товаров.
На бирже разрабатывается персональный кабинет пользователя, который поможет оперативно просматривать информацию о состоянии счета через интернет.
Единственный классический фондовый институт в стране – Республиканская фондовая биржа "Тошкент" (далее РФБ "Тошкент", РФБ, фондовая биржа). Она начала свою деятельность в 1994 г. и к 1999 году внедрила единую электронную систему торгов. На бирже проводятся торги за свободно-конвертируемую валюту (далее СКВ). В 2006 году был подписан договор с ММВБ о взаимном допуске торговых инструментов, однако последующих шагов предпринято не было, и развития идея не получила.