Не улучшило ситуацию и наличие в финансовых группах различных направлений бизнеса. В идеале такие группы должны быть лучше защищены в условиях кризиса, так как их бизнес диверсифицирован. Но, как заметил Рустам Исеев, "как правило, одни бизнесы кормят другие". По его словам, рост российского фондового рынка в последние годы привел к тому, что донорами стали как раз инвестиционные подразделения, а сегодня основной удар пришелся именно по ним.
Как пояснил глава департамента по торговле с международными клиентами ИФК Метрополь Хок Саншайн, "до кризиса цепочка, по которой циркулировали деньги, была очень разветвленной". Она начиналась в банках первого эшелона или ЦБ, которые в свою очередь через репо или на межбанке кредитовали банки второго эшелона и выделяли кредитные линии на развитие промышленных компаний. Среди крупнейших доноров были российские Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк. Западные банки были представлены такими структурами, как Lehman Brothers, Райффайзенбанк, Ситибанк, Юникредит, Дойче Банк. Банки второго круга также фондировали население и средний бизнес. Теперь цепочка сократилась до минимума, средства обращаются в узком банковском кругу, остальные испытывают острый голод. На рынке остались в основном госбанки с бюджетными средствами (Сбербанк, Газпромбанк, ВТБ и ВЭБ).
Сегодня участники рынка опасаются проявления пока еще скрытых последствий кризиса. По мнению Андрея Шеметова, "не стоит ждать быстрого восстановления фондового рынка". По его оценке, индекс РТС, как показывает технический анализ, может опуститься и до 700 пунктов, и даже до 500. "Надо быть морально готовым к таким значениям", – призывает эксперт.
Черное золото становится черным злом
16.10.2008. Вчера мировые цены на нефть достигли уровня 13-месячного минимума. Вслед за котировками Brent, ноябрьские фьючерсы на которую опускались до $70,5 (поставка в порты Северного моря), вниз пошла и цена на российскую Urals. Во вторник спотовые цены на российскую нефть снизились на $2,64 до $71,83 за баррель. Вчера цена пробила ключевую для российского бюджета отметку в $70 за баррель, баррель Urals с поставкой в Средиземноморье продавался, по расчетам Reuters, за $67,6.
Снижение цен на Urals практически ничем не угрожает бюджету на 2008 год, который ориентируется на среднегодовую цену в $90–95 за баррель: напомним, что в июле он продавался за $147. В июле 2007 года бюджет на 2008 год был принят, исходя из цен на Urals в $53 за баррель, в марте 2008 года прогнозная цена была изменена на $74, в июне – на $92. Однако для федерального бюджета на 2009–2011 годы, параметры которого Госдума во втором чтении должна утвердить 17 октября, происходящее – плохая новость. Еще в середине сентября глава Минфина Алексей Кудрин давал понять, что не видит необходимости корректировать проект бюджета на 2009–2011 год. По его словам, при цене более $70 за баррель бюджет 2009 года будет "бездефицитным". Позже замглавы Минфина Сергей Шаталов заявил, что правительство не считает нужным корректировать проект бюджета, принятый Госдумой в первом чтении 19 сентября 2008 года. Однако при сохранении средних цен на Urals на уровне ниже $70 в течение ближайших трех-четырех месяцев уже в январе-феврале 2009 года бюджет РФ станет дефицитным.
В Минфине нам сообщили, что не считают колебания нефтяных цен достаточным основанием для корректировки проекта бюджета, и выразили сомнение в прогнозах на 2009 год. "Предсказание нефтяных цен – дело неблагодарное. Когда мы столкнемся с реальным снижением поступлений в бюджет, тогда будут использованы средства резервного фонда", – пояснил глава пресс-службы Минфина Андрей Сайко. Напомним, резервный фонд был создан в феврале 2008 года как фонд финансирования дефицита доходов федерального бюджета. Впрочем, вряд ли кто-то предвидел, что "распечатать" его придется уже в 2009 году: прогнозы Минэкономики в июле 2008 года предполагали среднюю цену Urals в 2009 году $78 за баррель.
Впрочем, снижение цен на нефть может оказаться более значимым не столько для Минфина, сколько для ЦБ: в конце 2008 года возможно драматическое снижение сальдо внешней торговли. По данным платежного баланса, более половины всех поступлений составляют поступления от экспорта нефти и нефтепродуктов. Снижение Urals до $50–60 за баррель означает снижение российского экспорта примерно на $10 млрд в месяц. Это приведет к сокращению до уровня, близкого к нулю, сальдо торгового баланса и отрицательный текущий счет платежного баланса. Иными словами, для оплаты по-прежнему быстро растущего импорта Банк России будет вынужден продавать валюту из международных резервов. В этой ситуации практически неизбежным становится ослабление курса рубля. Напомним, курс рубля к бивалютной корзине с начала августа 2008 года уже снизился примерно на 4 %, в основном из-за оттока капитала.
Против ослабления рубля, впрочем, работает ситуация на кредитном рынке. Если подтвердится, что финансовый кризис действительно привел к резкому снижению кредитования бизнеса и потребителей в РФ, замедлится или даже снизится потребление и импорт. Резкое "охлаждение" спроса может оттянуть угрозу быстрого ослабления рубля. И все же такая угроза вызвала слухи о возможной "девальвации" рубля в октябре-ноябре 2008 года. Впрочем, с точки зрения ЦБ курс на девальвацию рубля крайне опасен для дальнейшего развития ситуации.
Глава 2
КРИЗИС ДОВЕРИЯ
После фондовых бирж дрогнули банки. И пошатнулось доверие всех ко всем – пускай эфемерное, условное, но доверие. Банки перестали доверять другим банкам. Предприятия и вкладчики перестали доверять банкам. Стало ясно, что, как это ни странно звучит, в основе экономики в конечном счете лежит доверие людей друг к другу. И выйти из кризиса можно только тогда, когда удастся вернуть это доверие.
Ни дать ни взять
17.09.2008. Российские банки начали испытывать ТРУДНОСТИ С РЕФИНАНСИРОВАНИЕМ на рынке междилерского РЕПО – этот сектор рынка используется банками для получения коротких кредитов под залог ценных бумаг у других банков. "Рынок репо встал", – считает старший вице-президент по инвестиционному блоку Связь-банка Константин Сапрыкин.
По данным ММВБ, где проходят сделки репо, их объем накануне составил 48,2 млрд руб., что почти вдвое меньше среднего показателя за последние две недели. Крупные игроки отказывают в кредитовании более мелким участникам рынка, а ряд игроков заявляет о невозможности исполнить свои кредитные обязательства.
В банковской системе проявился кризис доверия, полагают эксперты. По утверждению участников рынка, катализатором трудностей на рынке стали проблемы с исполнением обязательств инвестбанком КИТ Финанс. Агентство Интерфакс накануне сообщило о появлении на рынке слухов о потенциальном банкротстве КИТ Финанс. Общий объем неисполненных обязательств банка перед контрагентами участники рынка оценили в несколько десятков миллиардов рублей.
Другие участники рынка межбанковского репо спешно сократили свое присутствие на рынке. До сих пор основными кредиторами на рынке репо считалисьГазпромбанк, Банк Москвы, Юникредит. "Мы не стали уходить с рынка полностью, но увеличили дисконты по операциям репо", – рассказал директор департамента финансовых рынковЮникредит-банкаСергей Корнев.Банк Москвы, по словам его управляющего директора департамента долговых инструментов Андрея Подобеда, повысил дисконт по залогу облигаций эмитентов первого эшелона до 20 %, а в акциях дисконт доходит до 30 %. По словам главы казначейства другого крупного банка, Газпромбанк ушел с рынка репо. В самом Газпромбанке этот шаг комментировать отказались.
Капитальная переменная
22.09.2008. РОСТ БАНКОВСКОГО КАПИТАЛА в России ЗАМЕДЛЯЕТСЯ, акционеры банков сменяют друг друга под давлением как внутрироссийских, так и внешних обстоятельств. Но лидеры рейтинга крупнейших владельцев российских банков остаются неизменными – Банк России и Росимущество.
Теперь, когда кризис полноценно пришел на российский рынок, могут начать корректироваться не только размеры капиталов отечественных банков, но и их принадлежность. Серьезные шансы покинуть рейтинг крупнейших владельцев российских банков имеет Александр Винокуров после того как его банку КИТ Финанс на прошлой неделе был объявлен дефолт. Банк не смог расплатиться с рядом контрагентов и договорился о продаже контрольного пакета своих акций управляющей компании Лидер.
Исчезло из рейтинга и занимавшее 13-ю строчку ЗАО КМ Инвест. Еще по данным на 1 января ему принадлежало более 57 % акций Росбанка. Теперь же кипрская компания КМ Technologies, принадлежавшая ЗАО КМ Инвест, перешла к ЗАО Объединенные инвестиции. Но принадлежит ей уже не 57 % акций Росбанка, а только 17 %.
Лидер рейтинга Банк России, много лет занимающий 1-е место среди крупнейших собственников российских банков благодаря владению контрольным пакетом акций Сбербанка, еще более упрочил свои позиции. И дело не в том, что контролируемый Центробанком капитал вырос более чем на 40 млрд руб., а в том, что капитал идущего на 2-м месте Росимущества снизился на 3 млрд руб. Зато благодаря этому в рейтинге появился новый игрок – РАО РЖД: контрольный пакет акций Транскредитбанка Росимущество передало железнодорожникам. И теперь РАО РЖД занимает 22-ю строчку рейтинга крупнейших владельцев российских банков.
Резко поднялся в рейтинге UniCredito Italiano, обогнав Газпром. Но это и неудивительно, ведь рост контролируемого итальянским банком капитала почти втрое превышает рост капитала банков, принадлежащих газовому монополисту, – 15 млрд против 5,5 млрд руб. Другой банк, также опережавший UniCredito Italiano, The Bank of New York, теперь пропустил его вперед. А заодно и акционера Райффайзенбанка – Raiffeisen International Bank-Holding – и акционера банка Уралсиб – коммандитное товарищество ООО Финансовая корпорация "НИКойл и K°". Дело в том, что доля, принадлежащая The Bank of New York в капитале банков группы ВТБ, снизилась, и, как результат, контролируемый им капитал уменьшился на 5 млрд руб.
Не так значительно, как у UniCredito Italiano, но все же довольно заметно приумножился банковский капитал, контролируемый французской финансовой группой Societe Generale. Рост составил около 10 млрд, и теперь капитал превышает 30 млрд руб. Это связано не только с ростом капитала российских банков, принадлежащих Societe Generale, но и с тем, что группа увеличила свою долю в Росбанке до блокирующей. В результате этот акционер поднялся на 11-ю строчку. А в перспективе его доля в Росбанке должна вырасти до контрольной, что обещает неплохие шансы для дальнейшего продвижения французской финансовой группы в рейтинге крупнейших российских банков. Увеличение капитала Абсолют-банка, контролируемого KBC Bank, составило даже более 10 млрд руб. А поскольку полгода назад он равнялся всего 12 млрд руб., получается, что он практически удвоился. Но подняться KBC Bank пока смог только на 13-е место.
Из физических лиц в списке крупнейших акционеров российских банков так же бессменно лидирует хозяин банка Глобэкс Анатолий Мотылев. Капитал его банка за полгода вырос чуть больше чем на 1 млрд руб., что не позволило ему продвинуться вверх. В результате он опустился на 17-ю строчку. Следом за Анатолием Мотылевым в споре физических лиц – владельцев банков идет уже упоминавшийся Александр Винокуров. Рост контролируемого им капитала за шесть месяцев оказался даже менее 1 млрд руб., и теперь господин Винокуров с 9 млрд руб. переходит с 25-го на 28-е место. Третьим физическим лицом в списке оказался Юрий Ковальчук – акционер занимающего 44-е место по капиталу банка Россия. Однако благодаря тому, что этому банку через страховую компанию СОГАЗ принадлежит пакет акций Газпромбанка, господин Ковальчук контролирует достаточно большой капитал, чтобы оказаться причисленным к 50 крупнейшим владельцам российских банков. Этот капитал также увеличился менее чем на 1 млрд руб. В результате Ковальчук переместился с 29-го на 33-е место. Идущий сразу за ним Игорь Ким опустился в рейтинге еще ниже – с 30-го сразу на 41-е место, так как контролируемый им капитал банка УРСА уменьшился на несколько миллионов рублей.
Александр Савельев, владеющий пакетом акций банка Санкт-Петербург, который полгода назад занимал 43-е место, оказавшись на 51-м месте, на этот раз покинул рейтинг. Как и акционер МБРР Владимир Евтушенков, переместившийся с 47-й строчки сразу на 61-ю. Но "человеческая" квота в рейтинге сохранена – место выбывших заняли Роман Корбачка (Номос-банк) и Юрий Кудимов (Национальныйрезервный банк) с 45-м и 47-м местами соответственно.
События, развивающиеся на финансовом рынке, не оставляют сомнений, что ротация как физических, так и юридических лиц в нашем рейтинге сохранится.
Американских инвестбанков больше нет
23.09.2008. Федеральная резервная система США сообщила об удовлетворении заявкиGoldman SachsиMorgan Stanleyна изменение статуса. Теперь эти инвестиционные банки превратятся в холдинги, которые будут заниматься, в частности, розничным банкингом. Таким образом, классических американских инвестиционных банков, создание которых началось сразу после Великой депрессии, больше не осталось.
Эпоха развития американского финансового рынка, завершившаяся в воскресенье, началась в 1933 году, когда по итогам Великой депрессии был принят закон Гласа-Стигала, который запрещал коммерческим банкам заниматься высокорисковым инвестиционным бизнесом, чтобы не подвергать опасности средства частных вкладчиков. Тогда в США начали создаваться специализированные финансовые компании, занимающиеся размещением на рынке акций и торговлей высокорисковыми ценными бумагами.
В 1999 году запрет был отменен, что дало толчок к образованию в США универсальных банков, таких как Citigroup, Bank of America и JP Morgan Chase. В Европе такими банками считаются, в частности, швейцарский UBS, французский Societe Generale, немецкий Deutsche Bank, британские HSBC и Barclays. Многие эксперты выражают мнение, что инвестиционные подразделения тянут вниз общие показатели банка, получавшего стабильный доход, например, от розничного и корпоративного кредитования.
После изменения статусаGoldman SachsиMorgan Stanleyмогут создавать собственные розничные подразделения или приобретать розничные банки, что даст им возможность получать стабильный доход и не зависеть исключительно от рынка заемных средств. Если раньше главным регулятором деятельности была Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), то теперь деятельностьGoldman SachsиMorgan Stanleyбудет регулировать ФРС. "Регулирование нашей деятельности со стороны Федеральной резервной системы обеспечивает постоянный доступ к ликвидным средствам и финансированию", – прокомментировал решение об изменении статуса банка главаGoldman SachsЛлойд Бланкфайн.
Крупнейший сбербанк стал крупнейшим банкротом
27.09.2008. Крупнейший в США сберегательный банкWashington Mutual, ситуация вокруг которого резко ухудшилась в последние три недели, не смог пережить кризис. В экстренном порядке его взяли под контроль федеральные власти, а розничные подразделения были приобретены банковской группойJP Morgan Chase. Крах WaMu стал крупнейшим банкротством в банковской сфере за всю историю США, что, по мнению экспертов, может вызвать новый виток финансового кризиса.
Общие активы WaMu составляют около $309 млрд, на депозитах находится около $150 млрд, банк обслуживает около 20 млн клиентов. До нынешнего времени крупнейшим банковским банкротством в США был крах в 1984 году Continental Illinois National Bank c активами $40 млрд. Крупнейшим банкротством сберегательного банка из-за нынешнего кризиса до последнего времени было банкротство калифорнийского IndyMac с активами $32 млрд.
WaMu стал тринадцатым американским банком, обанкротившимся в ходе нынешнего финансового кризиса. Проблемы у него появились еще весной прошлого года. По мере роста невыплат по ипотечным ссудам, отчуждений жилья и падения стоимости недвижимости WaMu уже в апреле 2007 года пришлось выделить на рефинансирование задолженности ипотечных заемщиков около $2 млрд. В декабре банк объявил о прекращении выдачи высокорисковых ипотечных кредитов subprime, но существенно исправить ситуацию на фоне разрастающегося кризиса эта мера уже не могла – с лета прошлого года банк испытывал проблемы с привлечением средств от продажи ипотечных облигаций. В июле крупнейший за всю его историю квартальный убыток банка составил $3,3 млрд. С начала года по сентябрь акции WaMu потеряли в цене 70 %. По мере развития кризиса вкладчики WaMu стали в массовом порядке снимать средства со счетов. За последние две недели они забрали свыше $16 млрд, что и заставило власти объявить о взятии банка под федеральный контроль.
В результате приобретения розничных операций WaMu JP Morgan Chase станет крупнейшим сберегательным банком в США с объемом депозитов в $900 млрд и 5400 отделениями. Стремительная покупка JP Morgan Chase розничного блока WaMu объясняется тем, что в противном случае вся нагрузка на возмещение возможных требований клиентов WaMu легла бы на Федеральную корпорацию по страхованию вкладов. В США обеспечивается страховое покрытие по депозитам на сумму не более $100 тыс. и $250 тыс. для пенсионных счетов. По оценкам американских аналитиков, в этом случае возмещение ущерба вкладчиков WaMu могло обойтись FDIC в $20–30 млрд, что поставило бы корпорацию в сложное положение: на конец июня в ее федеральном фонде по страхованию депозитов находилось $45,2 млрд. Как заявила в конце августа сама FDIC, за второй квартал этого года число американских проблемных банков увеличилось с 90 до 117.
Эксперты считают, что банкротство крупнейшего сберегательного банка США может существенно ухудшить ситуацию на рынке. "С банкротствомWashington Mutualвновь появились системные риски, – заявил в эфиреBloomberg TV аналитик парижской инвесткомпанииRichelieu FinanceБенуа де Бруассиа. – Порвалось одно из звеньев цепи, и теперь все задаются вопросом, насколько это отразится на всей цепи".