Основу платежного баланса составляет торговый баланс. Торговый (внешнеторговый) баланс характеризует экспорт и импорт товара. Торговый баланс положителен, если страна вывозит товаров и услуг больше, чем ввозит из-за рубежа. В этом случае торговый баланс имеет активное сальдо. Если импорт больше экспорта, тогда торговый баланс отрицателен или имеет дефицит. Следовательно, изменения в балансе текущих операций связаны с изменениями в объеме внутреннего производства и занятостью.
Торговый баланс строится на основе данных таможенной статистики, учитывающей объемы реально пересекающих границу товаров, тогда как платежный баланс учитывает платежи и поступления в ходе внешнеторгового оборота, которые по времени могут не совпадать с движением товаров.
Платежный баланс, кроме торгового, включает в себя иностранные займы, проценты по ним, доходы от инвестиций, трансфертные платежи и обмен финансовыми активами. Такой баланс называется баланс по счету капитала. Сделки по каждой из этих статей представляют собой платежи, поступающие либо в страну, либо из нее. Покупка активов (приток стоимостей) требует затрат иностранной валюты (так же, как и обычный импорт товаров), поэтому в счете движения капитала она принимает отрицательный знак. Продажа активов (отток стоимостей) схожа с экспортом в торговом балансе, поэтому в счете движения капитала проходит со знаком плюс.
Каждая международная сделка указывается в платежном балансе два раза: как кредит и как дебет. Это объясняется тем, что каждая сделка имеет две стороны: если страна что-то покупает у иностранных государств, то она за это платит. Следовательно, в платежном балансе страны отражается как поток товаров, так и поток платежей за них. Кредит – это отток ценностей из страны, за которым должны последовать платежи в данную страну. Дебет – это приток ценностей в страну, за который резиденты данной страны должны платить.
Общее правило учета международных сделок следующее: сделка, в результате которой страна получает иностранную валюту, называется кредит и заносится в платежный баланс со знаком плюс, а сделка, по которой страна тратит иностранную валюту, называется дебет и заносится со знаком минус. Обычно за экспорт платят в иностранной валюте, следовательно, это кредит. За импорт необходимо платить иностранной валютой, следовательно, это дебет.
На состояние платежного и торгового баланса оказывают влияние как внешние, так и внутренние факторы . Сюда можно отнести: воздействие циклических факторов, динамику цен, в частности динамику текущих мировых цен на сырьевые ресурсы, изменения курсов, рост или снижение внутреннего спроса на потребительские и инвестиционные товары, внешнеэкономическую политику государств, направленную на рост или сдерживание экспорта или импорта.
Платежный баланс России достаточно часто оставался пассивным: активному сальдо по внешней торговле, зависящему в первую очередь от конъюнктуры мирового рынка энергоносителей, противостояли гораздо более значительные по величине платежи и обязательства по международным услугам, погашению валютного долга, завозу наличных долларовых банкнот, к которым добавлялся легальный и в особенности нелегальный отток капиталов за рубеж. Разницу приходилось покрывать новыми внешними заимствованиями, из-за чего Россия попала в число крупнейших мировых должников.
64. Валютные отношения между странами
Проведение торговых и финансовых операций между странами подразумевает наличие системы валютных отношений .
Валюта (от итал. valuta – "цена", "стоимость") – денежная единица данного государства ( национальная валюта ) и денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные документы (векселя, чеки, банкноты и др.), выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах ( иностранная валюта ).
Участники международных экономических сделок нуждаются в иностранной валюте, которую можно получить, если страна продаст на мировом рынке товары или услуги. Другой способ получения иностранной валюты – это ее покупка на валютном рынке, однако это возможно, если национальная валюта конвертируема.
Валюты подразделяются на:
1) полностью обратимые, т. е. свободно конвертируемые валюты , которые беспрепятственно обмениваются на другие национальные денежные единицы, товары и услуги;
2) частично обратимые или частично конвертируемые валюты – это национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения по отдельным видам обменных операций и платежного оборота;
3) необратимые (замкнутые, неконвертируемые ) – валюта, используемая в пределах одной страны.
Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта , которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран – участниц мировой валютной системы.
В рамках Бреттон-Вудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, также на практике в этом качестве используется японская иена.
Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке.
В то же время выдвижение валюты страны на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Статус резервной валюты вынуждает страну-эмитента принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.
Валютная выручка – это разница между суммой поступлений по экспортным операциям и суммой платежей по импортным операциям, включая комиссионные, страховые, транспортные платежи и поступления и т. д. Показатель "валютная выручка" используется при расчетах эффективности экспорта.
Для поддержания курса национальной валюты на международном валютном рынке центральный банк страны проводит валютную интервенцию , представляющую собой один из способов воздействия центрального эмиссионного банка страны, валюта которой является конвертируемой, на процессы формирования курса своей валюты на международном валютном рынке.
Источником для проведения валютной интервенции могут быть как внешние займы, кредиты, так и внутреннее перераспределение находящейся в стране валюты.
65. Международная валютно-финансовая система
Важным элементом системы внешнеэкономических связей государств являются денежные и валютные отношения.
Мировая валютно-финансовая система - это исторически сложившийся порядок расчетов между участниками платежного оборота с соответствующей ему системой валютно-финансовых учреждений, регламентируемый межправительственными соглашениями и уставами международных финансовых организаций.
Валютные отношения оказывают влияние на направление, темпы роста общественного воспроизводства, экономическое развитие отдельных стран и их международные отношения.
Динамика валютных отношений обусловлена развитием международных экономических отношений, углублением международного разделения труда.
Субъектами валютных отношений выступают государства, физические и юридические лица, осуществляющие международную деятельность.
Государственно-правовая организация валютных отношений называется валютной системой. Различают национальную и мировую валютные системы.
Национальная валютная система – это часть денежной системы страны, в рамках которой осуществляется международный платежный оборот. В ее состав входят следующие элементы:
1) национальная валютная единица;
2) режим валютного курса;
3) условия обратимости валют;
4) система валютного рынка и рынка золота;
5) порядок международных расчетов страны;
6) состав и система управления золотовалютными резервами страны;
7) национальные учреждения, регулирующие валютные отношения страны. Возможность и формы применения национальной валюты в международных расчетах, порядок ее обмена на иностранные денежные единицы регулируются валютным законодательством стран с учетом норм международного права. На базе национальных валютных систем действует мировая валютная система.
Мировая валютная система – это форма организации международных валютных, расчетных и кредитных отношений, закрепленных межгосударственными соглашениями.
Данная система включает в себя следующие элементы:
1) основные международные платежные средства (национальные валюты, золото, международные валютные единицы);
2) механизм установления и поддержания валютных курсов;
3) порядок балансирования международных платежей;
4) условия обратимости (конвертируемости) валют;
5) режим международных валютных рынков и рынков золота;
6) статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.
66. Валютные курсы
Международные экономические операции связаны с обменом одной валюты на другую, поэтому между ними устанавливают определенные соотношения обмена.
Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Валютный курс необходим для:
1) взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;
2) сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
3) периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков. Обесценение национальной валюты по отношению к иностранной удешевляет экспорт, делая более конкурентоспособными отечественные товары и услуги, поставляемые на экспорт; способствует расширению экспортных производств.
Однако импорт становится более дорогим, что отрицательно сказывается на благосостоянии граждан страны. Удорожание национальной валюты сдерживает экспорт, но делает выгодным импорт.
На мировом валютном рынке валютные курсы формируются под воздействием следующих факторов:
1) долгосрочных - это факторы, которые формируют долгосрочные пропорции обмена между денежной массой и массой товаров и услуг, т. е. покупательную способность денег. К ним можно отнести: уровень производительности труда в стране, долгосрочные темпы роста ВНП, место страны в мировой торговле и международных инвестициях;
2) среднесрочных - это состояние платежного баланса страны, сальдо баланса движения капиталов, уровень процентных ставок по депозитам, состояние государственных финансов;
3) краткосрочных, к которым можно относятся психологические факторы, влияющие на функционирование валютных рынков: мнения крупных банкиров, валютных дилеров и иных о перспективах динамики валютного курса той или иной страны, правительственные и банковские интервенции на валютных рынках. Возможны три типа обменных курсов, которые в разное время
существовали или существуют в различных странах.
1) абсолютно жесткий обменный курс (унифицированная валюта);
2) фиксированный курс валют;
3) плавающий курс валют.
Ни один из них не обладает абсолютными преимуществами.
Выбор типа обменного курса в стране зависит от следующих условий:
1) уровня экономического развития в стране;
2) степени открытости экономики; 3) состояния платежного баланса;
4) степени зависимости национальной экономики от внешней торговли;
5) состояния денежной и финансовой системы в стране;
6) величины резервов иностранной валюты и др.
В настоящее время ни один из режимов валютных курсов в чистом виде практически не существует, хотя эволюция международной валютной системы в целом шла в направлении от режима фиксированных валютных курсов к плавающим.
67. Абсолютно жесткий обменный курс
Абсолютно жесткий обменный курс, или унифицированная валюта, характерен для американского доллара (как международной резервной валюты), евро (как единой валюты стран ЕС), а также валют Панамы, Аргентины, которые обмениваются на доллар в пропорции 1:1.
Унификация валюты приносит странам определенные выгоды, делая их безопасными для инвесторов: сюда можно отнести финансовую стабилизацию, более низкие процентные ставки, ускорение темпов экономического роста, снижение премий за риск (по причине отсутствия валютных курсов национальных валют для спекулятивных операций).
Разновидностью данного типа обменного режима является золотой стандарт . Характерные черты золотого стандарта:
1) фиксация цены золота государством, следовательно, и стоимости денежной единицы в золотом выражении;
2) поддержание конвертируемости своей валюты в золото путем покупки и продажи отечественной валюты за золото по первому требованию и по установленной цене;
3) политика золотого обеспечения , или стопроцентного покрытия , когда запасы золота равны по стоимости выпущенному в обращению количеству денег. В результате, покупая золото у населения, государство осуществляет дополнительный выпуск денег, продавая золото населению – сокращает количество денег в обращении. В современных условиях золотой стандарт не используется
в практике международных валютных отношений и цена золота не играет особой роли в воздействии на проводимую денежно-кредитную политику.
68. Фиксированный курс валют
Этот тип обменного курса означает поддержание стоимости национальной валюты в определенных пределах (либо фиксированной, либо колеблющейся в узких рамках валютного коридора) по отношению к американскому доллару. Курс национальной валюты в этом случае определяется на валютном рынке, а ЦБ поддерживает равновесие на этом рынке путем регулирования спроса и предложения.
Регулирование валютного рынка может осуществляться следующими способами:
1) прямыми валютными интервенциями , когда ЦБ сокращает или увеличивает свои валютные резервы, влияя тем самым на спрос и обменный курс валют, что приводит также к изменению объема денежной массы в стране;
2) введением прямого контроля над торговыми и финансовыми потоками;
3) валютным контролем , когда правительство выдвигает требование о продаже ему всей валюты, полученной экспортерами. Впоследствии данный запас валюты распределяется между различными импортерами, которым она требуется;
4) дисконтной политикой , в частности увеличением реальной процентной ставки, что позволит привлечь больше средств на депозиты. Спрос на валюту в этом случае сократится, а предложение по ее продаже увеличится;
5) мерами внутреннего макроэкономического регулирования , куда относятся все инструменты денежно-кредитной и финансовой политики. На курс национальной валюты влияют количество денег, находящихся в обращении, реальные нормы процента, темпы инфляции, ограничение спроса на импортные товары и т. п.
Методы регулирования валютного курса могут быть направлены как на девальвацию (снижение курса валюты), так и на ревальвацию (повышение курса валюты). Это зависит от экономической ситуации в стране и целей, которые ставит перед собой правительство в данный момент, например увеличение совокупного спроса за счет экспортных поставок, чего можно достичь с помощью девальвации валюты, или ограничение спроса путем ревальвации.
Для осуществления девальвации курса валюты ЦБ увеличивают предложение своей валюты на валютных рынках. Этого можно достичь и за счет дополнительной эмиссии денег.
Если валютная интервенция направлена на ревальвацию, ЦБ скупает собственную валюту на валютных рынках в обмен на имеющуюся у него иностранную.
Покупка и продажа ЦБ валюты ведут к автоматическому изменению денег в экономике. Покупка валюты увеличивает количество денег, а продажа – уменьшает его.
Для устранения влияния изменения размера официальных валютных резервов на предложение денег в стране ЦБ может проводить стерилизацию ( компенсацию нехватки или излишка денег в обращении) путем проведения операций на открытом рынке.
К преимуществам фиксированного типа обменного курса можно отнести его предсказуемость и определенность, что положительно оценивается инвесторами и участниками внешней торговли. Фиксированный обменный курс, являясь действенным рычагом снижения уровня инфляции, выступает ориентиром при разработке макроэкономических стабилизационных программ.
Его недостатки проявляются в невозможности прямого контроля ЦБ за денежной массой в экономике, объем которой может регулироваться балансом спроса и предложения на валютном рынке, а также в потере ЦБ ориентиров при фиксации курса, что может привести к сокращению официальных валютных резервов.
69. Плавающий курс валют
При данной политике ЦБ не вмешивается в деятельность валютного рынка, курс обмена национальных валют друг на друга определяется свободным взаимодействием спроса и предложения .
Спрос на валюту создают граждане, фирмы и государство. Спрос формируется под воздействием следующих факторов:
1) потребностей в импорте товаров, услуг и факторов производства;
2) привлекательности инвестиций за рубежом;
3) надежности иностранной валюты как средства сохранения сбережений; 4) формирования резервов.
Предложение иностранной валюты определяется объемами экспорта страны, займами, которые получает страна, и т. п.
На динамику курса валют влияют следующие факторы:
1) национальный доход и уровень издержек производства;
2) реальная покупательная способность денег и уровень инфляции в стране;
3) состояние платежного баланса, влияющего на спрос и предложение валюты;
4) уровень процентных ставок в стране;
5) доверие к валюте на мировом рынке и др.
Автоматическая корректировка гибких валютных курсов в конечном счете приводит к исчезновению дефицитов и активов платежных балансов, что является преимуществом данного валютного курса.
К недостаткам можно отнести следующее:
1) неопределенность в торговле и прибылях, например в условиях инфляции и изменения таможенных пошлин;
2) падение международной стоимости национальной валюты может привести к ухудшению условий торговли страны;
3) значительные колебания валютных курсов оказывают дестабилизирующее влияние на внутреннюю экономику.