Важным документом при планировании является "Рабочий листок кассового бюджета". Этот документ готовится до составления прогноза движения денежных потоков. В этом документе анализируются оценки продаж за наличные и в кредит, порядок платежей, а так же платежи по закупкам товарно-материальных запасов. За первые два месяца отражаются фактические, а не прогнозируемые результаты. Прогноз поступлений денежных средств рассчитывается по предполагаемой доле продаж за наличные. Предполагаемые расходы на приобретение товарно-материальных запасов и последующие выплаты поставщикам должны отражать политику закупок и контроля товарно-материальных запасов на предприятии. Составление прогноза движения денежных потоков – это метод, который применяется на предприятиях для трансформации своих оперативных планов в финансовые потребности. Обычный плановый горизонт – бюджетный год компании, с помесячной разбивкой.
Сам прогноз движения денежных потоков состоит из двух разделов. Первый раздел включает чистый поток денежных поступлений, рассчитанных по рабочему листу, и разные статьи выплат денежных средств. Цифра чистого потока денежных средств даёт информацию об уровне денежных средств, которые нужны для поддержания планируемой деятельности. Второй (финансовый) раздел прогноза движения денежных средств показывает влияние основной деятельности на планы компании. Внимание руководителя должно быть сосредоточено на трёх ключевых переменных: чистый поток денежных средств, требуемое финансирование, свободные остатки денежных средств.
72. Платежный календарь – оперативный план управления денежными потоками
Платежный календарь предназначен для оперативного планирования, учета и контроля за движением денежных средств предприятия. Финансовый менеджер (бухгалтер) может с его помощью планировать в разрезе подразделений и юридических лиц движение денежных средств с учетом прогнозируемых изменений и целей организации на плановый период. Также можно вводить оперативные планы с помощью платежного календаря и формировать заявки на платежи. В заявке определяется маршрут – совокупность пользователей, ответственных за ее утверждение. Пользователь имеет возможность проводить мониторинг отклонений фактических данных бухгалтерского учета от плановых в разрезе подразделений, юридических лиц, статей движения денежных средств и других показателей.
По мнению Шевчука Д.А., успех предприятия зависит от его способности генерировать денежные средства для обеспечения своей деятельности. Самая важная задача руководителя (финансового менеджера) – планирование положительных потоков денежных средств от основной деятельности и поиск наиболее выгодных источников финансирования.
73. Расчеты денежных потоков на основе матричных методов
Современная логистика – наука, изучающая материальные и финансовые потоки в экономике, дает потоку следующее определение:
Поток – совокупность объектов, воспринимаемая как единое целое, существующая как процесс на некотором интервале, и измеряемая в абсолютных единицах за определенный период времени.
Поток характеризует процесс измерения запаса.
Запас отражает результат изменения и накопления потока.
Финансовый поток – это отражение потока материального поэтому они различны по своему характеру. Финансовый поток всегда направлен против движения потока материального. Материальный поток состоит из множества разнохарактерных элементов, а финансовый – из одинаковых ценовых единиц и не зависит от формы их представления. Материальный поток зависит от очень многих независимых объективных обстоятельств, вследствие чего он в целом не регулярен, дискретен и стоахотичен и как следствие не управляем. Финансовый поток в целом на оборот регулярен, непрерывен и детерминирован, вследствие чего он достаточно стабилен и управляем. Поведение Финансового потока напоминает поведение жидкости в трубах: имеет условие ламинарности и турбулентности. Управление общим финансовым потоком осуществляется через коммутацию и регулирование скорости потока.
Условие ламинарности и турбулентности. Сильное торможение потока наблюдается значительно раньше достижения величины ссудного процента величины прибавочного продукта. Это вполне понятно: цена инвестиций для сохранения интереса в развитии производства должна быть меньше полученного прибавочного продукта примерно вдвое. Для сезонных предприятий это будет соответствовать половине прибавочного продукта, полученного за сезон, это условие срыва пограничного слоя. Для предприятий с более коротким циклом производства действует правило сложного процента, поэтому придел заинтересованности наступает несколько позже, но уже на уровне в три четверти от прибавочного продукта можно считать, что поток полностью турбулентный.
В основе любой формы обмена лежит свойство, товаров и услуг (далее товары) соотносится между собой как стоимости, иметь численное соотношения стоимостей. Иначе говоря, любой товар в любой момент может быть рассмотрен как всеобщий эквивалент. Следовательно, и все множество совокупности товаров также может быть рассмотрено как всеобщий эквивалент по отношению к своим элементам – товарам, входящим в это множество, далее этот всеобщий эквивалент будет именоваться полем стоимост–ных соотношений /Поле СС/.
Соотношения в Поле СС определяются спросом и предложением, которые связывают между собой производство и потребление во времени. Если описывать их в матричной форме по Леонтьеву получим его метод ЗАТРАТЫ-ВЫПУСК. Описание самого метода и форма его записи по сути есть доказательство того, что затраты и потребление на каждый момент времени жестко заданы уровнем развития производительных сил. С одной стороны это позволяет утверждать, что можно сколь угодно детально планировать развитие производительных сил, а с другой вследствие того, что факторы, влияющие на их развитие нам не известны, можно утверждать, что планирование невозможно.
Это противоречие стало основой не только научного, но и политического противостояния сторонников жестко административных методов управления экономикой и сторонников сверх либерального метода управления. Но как показала практика, одинаково убоги оба эти подхода, ведущие к общему экономическому и технологическому отставанию. Наиболее эффективными оказались те экономики, которые в соответствие своих особенностей сочетали в себе оба подхода.
Каждый денежный оборот в Поле СС производит расчет его общей матрицы, он решает ее приближенно с некоторой ошибкой. Причина этой ошибки в том, что состояние Поля СС постоянно меняется, появляются новые товары, исчезают старые, изменяются объемы их выпуска. Цикл денежного оборота решает задачу приведения ценовых отношений к реальному состоянию Поля СС, но дает только приближенное решение.
Ошибка по решению в Поле СС реализуется в виде инфляции как реакция на увеличение энтропии в системе. Эту инфляцию, определяемую внутренним изменением системы стоимостных соотношений, т.е. мерой нового или хаоса в системе, будем называть Технической инфляцией.
При этом существует предельный уровень энтропии в системе, при котором решение через оборот больше не приближает к реальному состоянию Поля СС. Каждый последующий оборот начинает давать все большую ошибку, что приводит к резкому скачку инфляции. По наблюдениям предельный уровень хаоса в системе соответствует 14-15 % прироста ВНП в год.
До уровня прироста ВНП менее 14 % в год величина инфляции при норме прибавочной стоимости производства в 20% соответствует ее дисконту, взятому от величины прироста, и примерно соответствует 2,5 % в год. При уровне прироста ВНП более 15 % в год инфляция скачкообразно увеличивается, уровень скачка зависит от меры накопленного несоответствия и приводит к резкому снижению темпов роста ВНП или даже к его падению.
Техническая инфляция естественная реакция. Текущие естественные изменения соотношений в Поле СС при обычных условиях очень малы и существует в фоновом режиме, и проявляют себя только при чрезмерных темпах роста ВНП.
Мера хаоса в системе может достичь и превысить предельные значения в случае грубых ошибок управления, именно такие случаи наиболее опасны. Чаще всего это решение о росте ссудного процента – Инфляция ссудного процента.
Прибавочная стоимость по потоку производства определена стоимостями и поэтому никак не зависит от отклонения цен от стоимости, следовательно, не зависит и от инфляции. В то же время повышение ссудного процента приводит к росту цены инвестиций, что неизбежно повышает всю совокупность цен в Поле СС.
Кроме того, при повышении ссудного процента увеличивается скорость оборота, т.е. возрастает число решений матрицы Поля СС, что приводит к большей ошибке за год, чем ранее, иначе говоря, годовая техническая инфляция начинает расти пропорционально скорости обращения.
Минимальная мера инфляции ссудного процента это разница ссудного процента и совокупной эффективности инвестиций, взятой по величине ставки ссудного процента, что равно ѕ от величины средней ставки ссудного процента. При этом максимальная величина инфляции, определяемая случайным стечением обстоятельств, соответствует ставке ссудного процента.
Инфляция ссудного процента зависит от скорости обращения денег, т.е. от величины ссудного процента, не превышает его величины, но не может быть меньше ѕ от его величины.
ТЕМА 11. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ
74. Сущность и роль оборотных средств, их кругооборот, принципы организации
Оборотные средства предприятия – экономическая категория, в которой переплетается множество теоретических и практических аспектов. Среди них весьма важным является вопрос о сущности, значении и основах организации оборотных средств.
К оборотным производственным фондам промышленных предприятий относят часть средств производства, вещественные элементы которых в процессе труда в отличие от основных производственных фондов полностью расходуются в каждом производственном цикле, а их стоимость переносится на продукт труда целиком и сразу. Вещественные элементы оборотных фондов в процессе труда претерпевают изменения натуральной формы и физико-химических средств. По мере производительного потребления они теряют потребительную стоимость. Оборотные производственные фонды состоят из трех частей: производственные запасы, незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления, расходы будущих периодов.
Фонды обращения обслуживают сферу производства. Они включают готовую продукцию на складе, товары в пути, денежные средства и средства в расчетах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность.
Кругооборот фондов предприятий начинается с авансирования денег на приобретение средств производства. Стадия 1: организованный процесс материально-технического снабжения средствами производства. Стадия 2: потребление средств производства и создание готовой продукции. Стадия 3: реализация готовой продукции. Кругооборот фондов предприятий может совершаться только при наличии авансированной в денежной форме стоимости определенного размера. В теории и практике эта стоимость приняла название оборотных средств.
Оборотные средства выступают, прежде всего, как стоимостная категория: на практике они не являются материальными ценностями – из них нельзя производить готовую продукцию. Являясь стоимостью в денежной форме, оборотные средства уже в процессе кругооборота принимают форму производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции. Оборотные средства не расходуются, не затрачиваются, не потребляются, а авансируются (отличительная черта собственных средств) с тем, чтобы возвратиться после одного кругооборота и вступить в другой. Оборотные фонды непосредственно участвуют в создании новой стоимости, а оборотные средства – косвенно, через оборотные фонды. В процессе кругооборота оборотные средства воплощают свою стоимость в оборотных фондах и поэтому через последние функционируют в процессе производства и участвуют в формировании издержек производства.
Итак, оборотные средства – авансируемая в денежной форме стоимость, принимающая в процессе планомерного кругооборота средств форму оборотных фондов и фондов обращения, необходимая для поддержания непрерывного кругооборота и возвращающаяся в исходную форму после его завершения.
75. Источники формирования оборотных средств, их оптимизация
Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Собственные (в момент ввода в эксплуатацию) оборотные средства покрывают минимальные потребности в производственных запасах, незавершенном производстве, расходов будущих периодов.
Заемные оборотные средства – кредиты, с помощью которых удовлетворяется временная дополнительная потребность в оборотных средствах.
Коммерческий банк, в соответствии с действующим законодательством и своим Уставом, может предоставлять краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные кредиты предприятиям, организациям и учреждениям любой формы собственности, имеющим самостоятельный баланс и собственные средства (предприятия), а также предпринимателям, осуществляющим свою деятельность без образования юридического лица (ПБЮЛ). Распространенные формы кредитования в банке: кредит, кредитная линия, овердрафт, банковская гарантия, факторинг.
Кредиты предоставляются заемщикам на коммерческой договорной основе при соблюдении принципов срочности, платности и возвратности. Координацию кредитной работы и принятие решений о выдаче кредитов (или их пролонгации) осуществляет кредитный комитет – постоянный коллегиальный рабочий орган банка. Целью создания кредитного комитета является принятие справедливого решения о возможности выдачи кредита, а также формирование оптимального кредитного портфеля банка.
76. Роль чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств), кредитов и займов, кредиторской задолженности, привлеченных источников. Выбор стратегии
Чистый оборотный капитал (Чистый рабочий капитал, Net Working Capital, NWC) – разность между величиной текущих активов и текущих обязательств.
Данный показатель характеризует величину оборотного капитала, свободного от краткосрочных (текущих) обязательств, т.е. долю оборотных средств компании, которая профинансирована из долгосрочных источников и которую не надо использовать для погашения текущего долга. Рост величины NWC означает повышение ликвидности компании и увеличение ее кредитоспособности. В то же время, слишком большие значения оборотного капитала могут сигнализировать о неэффективной финансовой политике компании, которая приводит к снижению рентабельности (например, выбор долгосрочных, но более дорогих источников финансирования; неоправданное снижение кредиторской задолженности и т.п.).
Формула расчета:
NWC = Текущие активы – Текущие обязательства
Роль кредиторской задолженности в финансировании деятельности предприятий снизилась при увеличении роли кредитов банков и займов.
Выбор стратегии зависит от текущей ситуации на рынке, кредитной политики банков. Имеет значение разница цены заемных средств и банковских кредитов.
77. Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия
Оценка финансового положения предприятия играет важную роль в предпринимательской деятельности. Одним из видов такой оценки является использование показателей ликвидности и платежеспособности предприятия.
Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.
Платежеспособность – наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.
Основные показатели, позволяющие оценить ликвидность и платежеспособность предприятия.
Величина собственных оборотных средств. Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных средств является прибыль. Следует различать "оборотные средства" и "собственные оборотные средства". Первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй – источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению.
Маневренность функционирующего капитала. Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока его ежедневная потребность в свободных денежных ресурсах.