Все мы прекрасно понимаем, что валютный рынок никогда не был "свободным". Валютные курсы на этом рынке определяются отнюдь не стихийным соотношением спроса и предложения на денежные знаки соответствующих стран, как это обычно пишут современные учебники по экономике. На валютном рынке действуют спекулянты, которые могут мобилизовать громадные массы тех или иных валют и добиваться взлетов и падений валютных котировок в своих интересах. Классический пример – спекулянт Джордж Сорос. В 1992 году он обвалил фунт стерлингов и его стали называть "человеком, который сломал Банк Англии". Виден след Сороса (а также других валютных спекулянтов) и в создании финансового кризиса в Юго-Восточной Азии в 1997–1998 гг. Сорос показал, что при желании валютные спекулянты могут поставить на колени даже таких крупных участников валютных рынков, как центральные банки. Нередко валютные спекулянты для повышения эффективности своих операций сбиваются в "стаю". На языке финансовых регуляторов это называется "картельными сговорами", а на языке экономистов – монополией. Монополия, как известно, является антиподом рынка, уничтожает его.
Но речь идет сейчас не об этих гигантах-манипуляторах, которые проводят свои глобальные операции не каждый день и даже не каждый год. Речь идет о невидимых "кротах", которые занимаются на валютных рынках манипуляциями другого рода, причем постоянно изо дня в день на протяжении многих лет. Эти "кроты" не срывают миллиардные куши в считанные минуты и часы, как это делают Соросы. Их жизнь лишены внешних эффектов и публичной славы. Каждый день они скромно собирают по "зернышку". Но в итоге на невидимых валютных манипуляциях они зарабатывают такие суммы, которым позавидовали бы любые Соросы. Здесь надо принимать во внимание гигантские обороты валютного рынка, которые составляют ежедневно около 5,3 трлн. долл. Любая манипуляция, позволяющая отклонить валютный курс от ожидаемого на десятые или даже сотые доли процента, в масштабах мирового рынка может принести совокупный "навар" в сотни миллионов или даже миллиарды долларов.
Фигуранты нового банковского скандала – все те же
Первые сведения о невидимых валютных манипуляциях с участием крупнейших банков появились в мировых СМИ в начале октября с.г. Расследование было начато в Швейцарии финансовым регулятором FINMA в отношении крупнейшего банка страны UBS. В конце октября лондонская газета деловых кругов Financial Times сообщила, что уже не менее шести надзорных органов в разных странах расследуют операции на валютном рынке, подозревая сговор банков с целью манипуляций обменными курсами. По данным газеты, расследованием уже занимаются следующие организации: Еврокомиссия (комиссар по антимонопольным делам), упомянутый швейцарский регулятор FINMA, а также его орган по вопросам конкуренции WEKO, британское управление по финансовому надзору FCA Financial Conduct Authority), министерство юстиции США и управление денежно-кредитного регулирования Гонконга. В поле зрения регуляторов попали следующие банковские гиганты: UBS и Credit Suisse (Швейцария), Deutsche Bank (Германия), Barclays, HSBC, Royal Bank of Scotland (Великобритания), Citigroup и JP Morgan (США). Эти банки получили от регуляторов запросы на получение необходимой информации, а некоторые из них инициировали свои внутренние расследования. Примечательно, что речь идет не о классическом картельном сговоре нескольких банков, а о некоей схеме, которую используют многие банки, даже не прибегая к каким-то соглашениям. Схема базируется на рабочих контактах на уровне валютных трейдеров разных банков. Как заявляют руководители крупных банков, им об этих контактах ничего известно не было; при этом внутрибанковский контроль никаких сигналов тревоги не подавал.
Высокопоставленный сотрудник одного их крупных европейских банков признался корреспонденту Financial Times, что "это проблема в масштабах всей отрасли". "Ситуация очень запутанная, но ясно, что вовлечено больше чем просто несколько крупных игроков рынка", – заключил он.
Опять в списке скандальных фигурантов оказался крупнейший американский банк JP Morgan Chase. Тот самый, который только что достиг соглашения с министерством юстиции США о выплате штрафов и различных компенсаций по ипотечным аферам в прошлом десятилетии на сумму 13 млрд. долл. По данным агентства Bloomberg, в валютных манипуляциях JP Morgan Chase на рынке FOREX заподозрен главный дилер банка Ричард Ашер. Это личность с весьма сомнительным прошлым. В свое время он был валютным трейдером "Королевского Банка Шотландии" (RBS) и обменивался с трейдерами других банков и фирм письмами, содержащими детали торговых позиций. В 2010 году Ашер ушел из британского банка и перешел в JP Morgan Chase. Между прочим, Ашер, работая в американском банке, до сих пор является членом Foreign Exchange Joint Standing Committee. Это совещательный орган при Банке Англии, состоящий из 27 членов, представляющих главных валютных дилеров. Не исключено, что Ашер, находясь в JP Morgan Chase, поддерживал неформальные рабочие контакты с валютными дилерами своего бывшего банка RBS и других британских банков. В настоящее время местонахождение этого валютного спекулянта не известно.
Кое-что о "химических технологиях" валютных трейдеров
О деталях начавшегося расследования известно пока не очень много. Есть предположение, что главное направление расследования связано с так называемыми "фиксами" – моментальными снимками валютных курсов разных валют, которые затем используют компании по всему миру. Наиболее популярный "фикс" имеет место в 16:00 по лондонскому времени. В это время проводится фиксация курсов американского доллара, евро, японской иены и швейцарского франка. Примерно 1–2 % сделок из общего объема всех операций на мировом валютном рынке совершается по курсам этого фикса. Более того, фиксами пользуются участники других финансовых и даже нефинансовых рынков для оценки стоимости активов и обязательств. Впрочем, кроме упомянутых фиксов на рынке имеются и другие котировки. Одни из них представляют собой моментальные "фото" реальных сделок, другие рассчитываются и представляют собой ожидаемые котировки.
Фиксы и другие валютные котировки отражают соотношения разных пар валют. Некоторые аналитики высказывают сомнение, что банки (даже крупнейшие) могли влиять на показатели по таким валютным парам, как евро/доллар США, британский фунт/евро или британский фунт /доллар США. Слишком велики обороты по этим валютным парам, поэтому, по мнению этих аналитиков, для эффективных манипуляций в сговор должны быть вовлечены сотни банков и финансовых компаний, что мало вероятно. А вот манипуляции по многим другим валютным парам, в том числе с участием российского рубля, вполне возможны.
Мое знакомство с материалами, имеющими отношение к начинающемуся скандалу по валютным манипуляциям, позволяет представить схему махинаций следующим образом. Во-первых, между "посвященными" трейдерами банков и другими участниками валютного рынка происходит неформальный обмен информацией о предстоящих крупных сделках с валютой, чтобы сформировать свои "рабочие" курсы-ориентиры. Во-вторых, трейдеры договариваются между собой о том, в какую сторону (на повышение или понижение валютного курса) они будут играть во время ближайших фиксаций. В-третьих, они проводят фиксации согласно согласованному плану. Хотя у трейдеров имеются свои инструкции, определяющие порядок работы с заявками на покупку и продажу валюты, они могут именно на этом этапе заниматься манипуляциями (анализ этих "химических технологий" выходит за рамки нашей статьи). Либо "пропихивая" через "окно" фикса максимальное количество заявок, либо наоборот, придерживая заявки. Остается добавить еще один, самый важный элемент схемы. Это договоренности трейдеров с некими лицами, в пользу которых они действуют и с которыми они вступают в "долю" получаемых спекулятивных прибылей.
О "лохах" и "бенефициарах" валютного рынка.
Не исключено, что мировой валютный рынок устроен так: а) 90 % участников рынка – "лохи", которых с помощью манипуляций "обдирают" валютные трейдеры; б) 10 % участников рынка – "бенефициары", с которыми трейдеры находятся в сговоре. Числа 10 % и 90 % – условные. Главное, что "лохов" на порядок (или порядки) больше, чем "бенефициаров". Раскрыть махинации трейдеров еще можно (имеется переписка по электронной почте), но вот доказать существование тайного сговора трейдеров с "бенефициарами" крайне сложно. Для этого нужны не версии и предположения, а конкретные вещественно-документальные доказательства, а их найти крайне сложно (все договоренности устные). Трейдеры в результате расследований могут оказаться даже за решеткой. Они с самого начала понимают, что такая возможность для них не исключена, поэтому взимают большие "комиссии" с "бенефициаров за риск. То есть они готовы сидеть за хорошие деньги. Но вот "бенефициары" почти всегда будут вне подозрений. Не исключается, что "бенефициары" могут находиться среди высших управляющих тех банков, где трудятся трейдеры-"кроты". Что-то с трудом верится, что такие "кроты" годами могут заниматься манипуляциями, а службы внутреннего контроля банков при этом ничего не замечать.
Это называется "международной организованной преступностью"
Вполне логична версия, согласно которой мировые банки представляют собой хорошо организованную международную преступность, а внутри их процветает коррупция и "крышевание" "кротов", которые манипулируют ставками ЛИБОР, котировками ценных бумаг, валютными курсами и финансовой отчетностью. Сегодня уже ряд финансовых регуляторов начал "прощупывать" несколько крупнейших банков на предмет их участия в манипуляциях ценами на рынках товаров – таких, как "черное золото", электроэнергия, зерно. Банки давно уже подозреваются в искажении цен на рынках биржевых товаров с помощью финансовых производных инструментов, "привязанных" к тому или иному товару. Есть серьезные основания полагать, что начавшиеся расследования по валютным манипуляциям в отношении отдельных банков вряд ли смогут привести в чувство зарвавшихся "банкстеров". Мировая банковская система – многоголовая гидра, манипулирующая не только валютным рынком, но всеми финансовыми и товарными рынками. Наиболее радикальным шагом для оздоровления мировой экономики мог бы быть лишь полный демонтаж этой системы международной организованной преступности. Пока же многочисленные банковские скандалы не выходят за рамки разборок внутри "благородного семейства".
В начале XXI века как никогда актуально звучат слова Томаса Джефферсона, одного из отцов-основателей США, который более двух веков тому назад сказал, что "институт банков более опасен, чем вооруженная армия". Сегодня не только американский народ, но также народы большинства стран мира "позволили частным банкам управлять выпуском валюты" (слова Т. Джефферсона). Было бы странно, если банки, получив такое право, не занимались манипуляциями валютных курсов.
Картель – шайка бизнесменов.
Автор не известен
Глобальный валютный картель как "регулятор" курсов
Тема валютных свопов сегодня заполонила СМИ. Чуть ли не каждый месяц мы узнаем, что между какими-то странами заключается соглашение о валютных свопах. Общее число таких соглашений в мире исчисляется уже многими десятками.
Что такое валютный своп
Валютный своп – сделка по обмену валют. Но это не обычная одномоментная сделка купли-продажи валюты, после которой отношения между контрагентами считаются закрытыми. При валютном свопе сначала валюта Х обменивается на валюту У; через установленное время предусматривается обратная операция, т. е. обмен валюты У на валюту Х. Важными условиями валютного свопа являются курсы начального и конечного обмена и/или проценты, начисляемые за предоставление валюты на срок. Основная часть всех валютных свопов (по суммарным объемам) в мире осуществляется с участием центральных банков. Могут быть внутренние и внешние валютные свопы. В первом случае центральный банк осуществляет сделку с коммерческими банками своей страны. Во втором случае – с центральными банками других стран. В свою очередь, сделки валютного свопа между центральными банками могут быть разовыми или сделками в рамках своп-линий.
Своп-линия – соглашение между центральными банками разных стран о взаимном обмене валют по фиксированным курсам. Обычно такие соглашения устанавливают продолжительность валютных свопов, лимиты операций и общий срок действия соглашения. Как правило, в рамках своп-линий сегодня валюта может обмениваться на срок от нескольких дней до одного года.
Валютные свопы между центральными банками могут иметь следующие две основные цели: а) оказание взаимной помощи в случае нехватки иностранной валюты для погашения номинированных в этой валюте обязательств банками, компаниями, государством; б) оказание содействия в развитии торговли товарами и услугами в валютах стран-контрагентов. Ярким примером использования валютных свопов для реализации первой цели является финансовый кризис 2007–2009 гг. Сегодня первая волна мирового финансового кризиса позади, наступила временная стабилизация. И о валютных свопах в настоящее время больше говорят как о средстве укрепления национальных валют странами периферии мирового капитализма. То есть как о средстве борьбы с гегемонией доллара и диктата США в мировой торговле и международных финансах.
Валютный мир: от порядка к хаосу
Однако мы начнем свой анализ с валютных свопов в узкой группе "избранных" стран, относящихся к "золотому миллиарду". Об этих свопах говорят и пишут намного меньше, а когда все-таки их вспоминают, то лишь как о рутинной "технической операции" центральных банков. Между тем, "дьявол прячется в мелочах"; влияние валютных свопов нескольких "избранных" центральных банков на общую ситуацию в мировой экономике и международных финансах крайне велико. Но для того, чтобы это было понятно, опишем кратко, какие метаморфозы происходили с мировой валютно-финансовой системой в ХХ веке. В октябре 1929 года паника на нью-йоркской фондовой бирже положила начало Великой депрессии, которая стала разрушать промышленность и сельское хозяйство всех стран мира (за исключением СССР). Также была разрушена хрупая мировая валютно-финансовая система, которая едва-едва стала восстанавливаться после Первой мировой войны на основе золотослиткового и золотодевизного стандарта. Мир вошел в затяжную фазу мирового валютного хаоса, экономической автаркии, финансовой изоляции и валютных блоков.
В 1944 году на международной валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе были приняты судьбоносные решения, призванные покончить с валютным хаосом и нацеленные на наведение порядка в мировой финансовой системе. Прежде всего, все страны единодушно пришли к пониманию того, что мир должен развиваться на основе фиксированных валютных курсов. А для этого был создан механизм, который предусматривал при необходимости проведение странами валютных интервенций и поддержание валют с помощью займов Международного валютного фонда. В качестве исключения допускались ревальвации и девальвации валют с одновременным изменением их золотых паритетов. Мировой валютно-финансовый порядок в мире поддерживался с помощью мер регулирования на государственном уровне (национальное валютное регулирование) и на международном уровне (Международный валютный фонд). Такой порядок просуществовал менее трех десятилетий, он закончился в 70-е годы прошлого века развалом Бреттон-Вудской системы. На смену ему пришла Ямайская валютная система, которая легализовала плавающие валютные курсы, полностью отменила золотое обеспечение денег, дала старт всеобщей экономической либерализации. Новая либеральная идеология предполагала, что "рынок все отрегулирует", в том числе "отрегулирует" валютные курсы, которые под действием "спроса и предложения" займут "оптимальную позицию".
Однако, в реальной жизни на валютных рынках преобладал "субъективный фактор". Ярким проявлением такого "субъективного фактора" были финансовые спекулянты. Такие спекулянты манипулировали валютными курсами, ни мало не беспокоясь о последствиях этих манипуляций для международной торговли и национальных экономик. Они не щадили никого. Не только развивающиеся стран, но даже страны "золотого миллиарда". Достаточно вспомнить, что финансовый спекулянт Джордж Сорос сумел в 1992 году обвалить британский фунт стерлингов.
К разряду "субъективных факторов" относились и игры политиков, которые продвигали интересы своих стран на мировой финансовой арене. Как тут не вспомнить знаменитое соглашение "Плаза" (название отеля в Нью-Йорке, где проходили переговоры). Это было соглашение на встрече в 1985 году руководителей казначейств и центральных банков пяти ведущих капиталистических стран (США, Великобритания, Япония, Германия, Франция). Вашингтону удалось, нажав на все свои рычаги, добиться от своих "партнеров" добровольного повышения курсов своих денежных единиц по отношению к доллару США. Дядя Сэм в результате получил очень мощный импульс, сумел выправить свой платежный баланс, улучшить позиции на мировых рынках. В течение двух лет курс доллара снизился на 46 % относительно немецкой марки и на 50 % относительно японской иены. Наиболее пострадавшей оказалась "Страна восходящего солнца". Многие полагают, что после соглашения "Плаза" Япония уже не сумела восстановиться. Это было "началом ее конца".
Кстати, многие внимательные аналитики посчитали, что соглашение "Плаза" стало важной вехой в развитии мировой финансовой системы. Встреча в нью-йоркском отеле в 1985 году положила начало формированию механизма координации действий "избранных" центральных банков в сфере регулирования валютных рынков. До сих пор по инерции мировые СМИ продолжают внушать нам идеи экономического либерализма. Однако в мире валюты уже почти тридцать лет происходит замена свободного рынка на "ручное управление". Штурвал "ручного управления" находится в руках "избранных" центральных банков.
Валютные свопы как инструмент "ручного управления" центральных банков
Конечно, валютные свопы существовали давно. Еще в эпоху Бреттон-Вудской валютой системы центром международной валютной системы был Федеральный резерв. В специальной литературе указывается, что Федеральная резервная система стала практиковать валютные свопы с другими центральными банками с 1962 года. Однако в те времена это действительно была экзотическая "техническая операция".