Рынок обманывает или сбивает с пути большинство инвесторов – они брезгуют защитой. Так, например, при исчезновении неправильного ценообразования в рамках отдельного рынка, прибыль на капитал будет очень маленькой, если ты не станешь торговать между разными рынками активов. Не ленись! Чем разнообразнее твой рабочий стол, тут наличествуют: игра на понижение и хеджирование, рынки облигаций и фьючерсов, валюта и т. д., тем лучше. Если тайминг перевода активов осуществляется точно, то это – "ключ от квартиры, где деньги лежат".
Другой принцип. "Хорошее управление капиталом, как инь и янь, должно быть неразрывно связано с наличием у вас какого-то точно определённого метода торговли или, иными словами, специфического подхода, который даёт вам преимущество". Если вы это действительно можете сделать – это уже не хвастовство. Это может быть какой-нибудь способ открытия направленных позиций, который имеет положительное математическое ожидание прибыли. Или, например, радикальное варьирование размера позиции, в прямой зависимости от того, хорошо или не очень идут у вас дела. Самым лучшим предсказателем успеха является то, совершенствуется ли человек со временем и приобретением опыта. Многие трейдеры, перепрыгивая от одной системы или методологии к другой, никогда не достигают совершенства ни в одной из них.
Напротив, успешные тяготеют к единственному подходу, – какому именно, по сути дела неважно. Убедитесь в том, что вам удобно работать в соответствии со своим торговым подходом. Это потребует открыть самого себя – чего многие "стесняются". Не комплексуйте. Внешние оболочки могут оказаться малопривлекательными. Но снимите верхние слои, то, что вы увидите внутри, очень часто окажется чем-то весьма качественным. Если вы уверены в себе как в трейдере (не путайте уверенность с желанием выиграть), вероятность того, что вы получите прибыль, высока. И здесь крайне необходимо избавиться от своего эго.
Самый быстрый способ закончить свою карьеру трейдера – позволить эго влиять на принятие вами решений. Ведь, чем успешнее вы как трейдер, тем труднее это будет сделать. Вы должны заставить замолчать своё эго, чтобы слушать рынок, следовать тому, что указывает ваш анализ, и действовать, исходя из того, что, как вы думаете, должно произойти. Когда вы сможете подавить своё самомнение и склониться перед прихотями рынка, у вас будет реальный шанс добиться успеха. А полагать, что вы работаете успешно, потому что обладаете определённым умением или, что более опасно, верить, что вы "познали" рынок, путь к почти неизбежному краху. В то же время вы можете быть так эмоционально хрупки, что невыигрышные сделки разрушат вашу уверенность в собственных силах. Когда вы торгуете, забудьте о своем эго. Позвольте себе быстро выходить из проигрышных позиций, даже если это означает уничижительный опыт, когда рынок доказывает, что вы не правы. А когда вы достигаете успеха, никогда не позволяйте шампанскому удачи ударить вам в голову. Удача на бирже, как и пузырьки в бокале – мимолётна. Помните об ещё одной заповеди: "когда дело доходит до рынка, и речи не должно быть о таких вещах, как надежда, желание или молитва".
Рынок растёт, когда у покупателей денег больше, чем у продавцов, и понижается, когда ситуация противоположна. Рынок, однако, растёт не потому, что вы сильно "желаете" этого. И падает не потому, что у вас короткая позиция и вы "просите" его понизиться. Я видел слишком много участников, в панике глядящих на компьютерный экран, фактически умоляя рынок подвинуться в ту или иную сторону. Причина? Они цеплялись за проигрышные позиции и не желали выходить из них. Они надеялись, желали и молились, чтобы рынок развернулся и пошёл в их направлении. Действительность находится на экране монитора. Когда рынок достигает уровня вашего стопа (цена, при достижении которой вы прекращаете свои убытки на предопределённом уровне), выходите. Даже если рынок затем развернётся, и тут же у вас на глазах начнёт расти, вы должны поздравить себя с наличием дисциплины.
А вот ещё принцип. "Критически важно уделять внимание максимизации прибыли, а не числу выигрышей". Очевидным применением этой концепции является то, что, вне зависимости от используемого сегодня стиля торговли, ваша стратегия ставок (иными словами, 4-х летний план торговли), увеличивающая суммы по сделкам, имеющим наивысшую вероятность успеха, может значительно улучшить конечные результаты. Что лишает вас уверенности в успехе? Что вызывает страх перед убытком? Что является причиной плохого исполнения сделок? Единственный элемент тому виной – отсутствие торгового плана (стратегии)! Хороший торговый план заключается в простом соединении личного торгового метода со специфическими правилами управления капиталом и открытия позиций. Правда, без стержневой личной философии, основанной на собственном мироощущении, вы не сможете придерживаться торгового плана или удерживать свои позиции в дни по-настоящему трудных периодов. Составляющими элементами торговой философии, в обязательном порядке, должны стать: почтение к фондовому рынку и осознание собственной уязвимости, а также уверенность в своём превосходстве по сравнению с большинством коллег. Что, не очень-то чувствуете своё превосходство? Тогда вспомните замечательное высказывание Голды Мейер: "Не скромничайте. Вы пока ещё не великие люди, чтобы скромничать". Прагматический, внимательный к каждой детали стиль работы – даст шанс и мне и тебе приобщиться к когорте успешных трейдеров ещё в этом веке.
Следует прислушаться к совету Льюису Борселино, утверждающему в своей заповеди под № 8: "Любите одинаково свои проигрышные и выигрышные сделки. Возможно, проигрышные даже больше. Убыточные сделки – ваши лучшие учителя. Вы получаете проигрышную сделку, когда в вашем анализе или рассуждениях есть некоторые недостатки. Или, возможно, рынок просто не сделал того, что вы от него ожидали. Возможно, вы пробуете торговать на прорывах, а рынок на самом деле заключен в узкий диапазон. Или, возможно, вы стали преследовать рынок, присоединившись к восходящему тренду слишком поздно, когда рынок уже достиг максимума. Когда вы имеете проигрышную сделку, что-то находится не в фазе с рынком. Определите объективно, что пошло не так, и, если необходимо, скорректируйте своё мышление и снова входите в сделку.
Все книги, сайты, консультанты, системы и индикаторы не значат ничего, если вы, вы сами, не желаете применять их – и применять к каждой сделке, к каждой ситуации, к каждому входу, к каждой установке стоп-ордеров и к каждому выходу". Применять торговую философию необходимо как орудие (не оружие), позволяющее очертить круг сделок, обладающих высокой вероятностью прибыли. Вы должны выделить ряд значимых (на ваш взгляд) характеристик, а затем искать сделки, демонстрирующие наиболее полное сочетание нескольких существенных для успеха качеств.
То есть первый секрет, на пути к успеху, заключён в уменьшении числа проводимых сделок. Внимание, речь идёт не о примитивном ограничении количества транзакций, а о необходимости очертить круг проводимых операций (в трезвом уме и твёрдой памяти). В этот круг будут попадать только сделки, которые отвечают вашему выбору. Наилучшие сделки – это те, на которых в вашу пользу действуют три фактора: фундаментальный, технический и хорошо бы психологический. Фундаментальные данные должны указывать на дисбаланс спроса и предложения, который способен привести к крупному движению. График цен должен свидетельствовать о том, что рынок движется в направлении, которое обозначено фундаментальными показателями. И, наконец, при выходе новостей, рынок должен реагировать на них согласно их психологической окраске. То есть бычий рынок должен игнорировать медвежьи поползновения и бурно реагировать на бычьи новости (и наоборот, соответственно). Увеличение количества информации, на которой игроки могут основывать свои решения, способствует росту их уверенности в своих суждениях, но не способствует росту их предсказательной точности.
Когда рынок не реагирует на какие-то важные новости, и тупо продолжает двигаться вопреки меняющимся условиям, особенно когда это происходит в форме истерической кульминации (типа взлёта нефтяных фишек в мае 2008 г.), то знайте – возможность для сделки представится сама собой. Не ленись размышлять над силами, которые определяют характер рынка. Проникнись идеей, что большие деньги приходят только с большими движениями рынка. Не части! Что бы ни послужило первоначальным толчком к значимому изменению курсов, можно не сомневаться, что продолжение волны зависит не от искусственных манипуляций со стороны групп финансистов и спекулянтов, а от общих экономических условий. Попытки противостоять таким изменениям бессмысленны. Волна изменений просто должна докатиться до уровня, которого требуют движущие силы. Если вам удастся ограничиться лишь кругом таких сделок, то вы обязательно будете выигрывать на любом рынке и при любых условиях.
И снова принцип (прочитай и задумайся). "На рынке акций может случиться всё, что угодно, ибо многие его участники не понимают происходящего". Как в 1929-ом году в США, так и в 2008-ом году в России почти каждый, кто мог, купил столько акций, сколько позволяли его наличные средства, сбережения и кредитоспособность, и в те дни было немало операций с 15-ти кратным плечом. Это, вероятно, можно считать в высшей степени крайним примером всеобщего ошибочного мнения, что акции будут расти. Следовательно, вся страна оказалась набитой потенциальными продавцами. У лихих покупателей закончились все мыслимые средства, но если никто не может больше акции покупать, то, какого… эти болваны ожидали дальнейшего бурного роста? На тот момент, май 2008 года, покупка была полностью выполнена и перевыполнена. Поэтому естественным результатом стала паника осенью 2008 г. – зимой 2009 г. Толпы, когда доводят зачастую нормальные идеи до абсурдных крайностей, склонны стремиться к самоубийству. Их тактика неизменна, на протяжении всей истории биржи: люди стараются избегать действий, о которых они могут пожалеть в будущем, и расположены к действиям, которые дали бы им повод гордиться собой. Бороться с этим ошибочным подходом бессмысленно. Выручит стратегия. В своей базовой основе стратегия может предполагать следующее.
Во-первых, проведение торговых операций на различных рынках – при нацеленности на торговлю акциями, одновременно и на сделки с варрантами и конвертируемыми облигациями; производными финансовыми инструментами (фьючерсами, опционами).
Во-вторых, установление определённого баланса инвестиций, позволяющего защитить портфель от влияния общего рыночного тренда (не путать с диверсификацией). С этой целью размеры позиций уточняются в соответствии с такими факторами, как различная волатильность разных ценных бумаг, а также корреляция акций в портфеле.
В-третьих, балансировка портфеля проводится не только для защиты от влияния движения цен на широком рынке, но и для смягчения отрицательных последствий скачков валютных курсов и изменения процентных ставок. В-четвертых, поданный каким-то из индикаторов сигнал к покупке одних акций или продаже других, влечёт необходимость пересмотра баланса портфеля в целом. В-пятых, используемая торговая модель, с течением времени, проходит "настройку" в соответствии с меняющимся состоянием рынка: одни методы пересматриваются или признаются негодными, другие, напротив, включаются в работу.
Помимо этого (о чём все умалчивают, но что и есть основа основ богатства) требуется определённый и не малый запас прочности, необходимы реальные деньги в заначке, а ещё лучше – пусть небольшой, но неиссякаемый ручеёк наличных поступлений. Размер не имеет значения. В том случае, конечно, если ты не зарываешься. Тогда можно позволить себе и роскошь маржинальных сделок. Только они дают, в конечном счёте, настоящий прирост средств. Все большие состояния в мире, когда покопаешься в истории, если не украдены напрямую у других, то сделаны за счёт использования чужих капиталов в своих личных целях. Без достаточно большой маржи просто невозможно осуществлять хладнокровную и бесстрастную тактику игры, которая держится на возможности небольших потерь на проверку рынка, открывающих возможность делать большие ставки почти наверняка.
Записывай ещё один принцип. Диктую, как и просили, помедленней. "Будьте гибкими: рынок никогда не ошибается, поэтому стоит беречь не принципы, а прибыль". Я не предлагаю нарушать принципы (не стоит этого делать – даже если очень хочется), просто оставляю за собой право отменять старые установки и вводить новые правила, если изменяется сам фондовый рынок. Разберём конкретный пример постулата, по которому у различных авторов теорий существуют неоднозначные оценки. Если вы инвестируете, но при этом не диверсифицируетесь, то вы практически выбрасываете деньги на ветер.
Есть устоявшееся мнение, что, хотя диверсификация в разумных пределах несёт благо, в чрезмерных количествах она опасна. Бытовое заблуждение состоит в том, что будто бы увеличение числа компонентов портфеля снижает его эффективность, или что в пределе выгода от увеличения числа компонентов убывает, то есть достигает некоторой асимптоты. Это не так: кривая зависимости между этими факторами отличается от логарифмической и, скорее всего, представляет собой прямую линию, поднимающуюся снизу вверх и слева направо, ибо с помощью диверсификации мы достигаем только увеличения количества периодов (Т) или различных сценариев. Тогда, как утверждает Ральф Винс, всякий прирост (Т) соответствующим образом увеличивает прирост счёта, который не имеет асимптот. Диверсификация выгодна, даже если она снижает вашу прибыль, потому что риск она снижает ещё больше – это бесспорный факт (на первый, поверхностный взгляд).
Правда, если посмотреть на дело в строго математической форме: эффект от диверсификации выражает фундаментальное уравнение торговли – даёт стабильный доход. Диверсификация позволяет увеличивать (Т) за ограниченный период времени. То есть она предусматривает больший рост за данный период времени, но при этом не даёт дополнительной безопасности. Более того, с помощью диверсификации вы увеличиваете размерность поверхности, делая её более хрупкой и склонной к разрушению. Безотносительно к тому, сколько компонентов содержит портфель, когда-то наступит такой период, который будет плохим для всех них одновременно. Поэтому добавление новых компонентов может сгладить кривую изменения счёта (тем самым, создавая обманчивое ощущение безопасности), но зачастую, одновременно, увеличит потери наихудшего исхода! Для того чтобы увеличить прибыль в долгосрочной перспективе, нужно сохранять капитал и время от времени выигрывать по-крупному. Поэтому, если вы диверсифицируетесь, а затем, исходя из обстоятельств, выборочно, по одной – двум позициям, используете леверидж, чтобы увеличить позицию до уровня риска, эквивалентного недиверсифицированной позиции, ваша прибыль, вероятно, окажется гораздо больше.
Разумный участник, я считаю, может успешно совместить оба подхода: с одной стороны – широкую диверсификацию; с другой – концентрацию усилий в одном месте. Вам абсолютно необходимо усвоить: вы не можете выиграть, если торгуете с таким левериджем, что вас пугает движение рынка. Если есть какие-то мысли касательно того, какие сделки имеют большее преимущество – например, на основе более высокого уровня уверенности (при условии, что это надежный индикатор) – тогда имеет смысл быть в этих ситуациях более агрессивным (головы, однако, не теряя). Постарайтесь усвоить следующее: способность распознать выгодный момент благодаря умению различать нюансы, и способность в нужный час умело провести сделку не являются автоматическим следствием друг друга. Распознать – это одно умение, а исполнить – совсем другое. Если на пути грамотного проведения сделки встают преграды вашего внутреннего, напичканного психологическими комплексами мира, то перед ними бессильна любая наука. Будь проще – и прибыль к тебе потянется. Когда ты очень уверен в сделке, надо вкладывать в нее всё. Да и что за польза в правоте, если ты не можешь извлечь из неё всё хорошее, что она может дать? Тут требуются мужество, хладнокровие и мастерство, которым необходимо обладать, чтобы в критическое время – "нажать на педаль газа" и войти, а затем, когда нужно – выйти из позиции.
Цель у всех трейдеров, по сути, одна – выиграть. Поэтому очевидно, что сделка может состояться лишь между трейдерами, мнения, которых о будущей стоимости того или иного предмета сделки, диаметрально противоположны. Не забывайте, что текущая цена любого предмета всегда отражает согласие сторон: то есть, за какую сумму в данный момент один человек готов приобрести нечто, а другой – продать. Повторимся, сделка – это внешняя, сиюминутная договоренность сторон о цене предмета при их полном расхождении во взглядах на его будущую стоимость. Итак, где же истина? Она в том, что рынок действует, в основном, не то, чтобы совсем хаотично, но, скорее, безрассудно – если под рассудительностью понимать действие, которое производится по определенной методике или плану. Хотите научиться предугадывать ценовое движение? Тогда не нужно обращать внимание на причины. Лучше выясните, как основная масса оценивает обстановку с точки зрения опасений. Боятся ли участники, что им не достанется? Боятся ли они упустить шанс?
А может, они боятся и того, и другого? Наверное, именно это объясняет, почему многие решают открывать сбалансированные позиции (короткие и длинные одновременно). Их логика выглядит следующим образом. Если вы, что вполне вероятно, окажетесь неправыми, то не лучше ли быть, по крайней мере, наполовину правым? Думаю, что такая логика ошибочна по двум причинам. Во-первых, проблемы, вызванные тем, что вы окажетесь – наполовину не правы, намного хуже, чем преимущества того, что вы окажетесь – наполовину правы. Во-вторых, существуют способы, позволяющие оказываться правым достаточно часто, так что необходимость постоянно быть наполовину не правым отпадает. Сказанное выше о сбалансированной, то есть равновесной, позиции относится к ситуации формируемой участником по одному компоненту рынка. Но ведь, когда на бирже дела идут не в экстремальном режиме критических дней, обычным явлением следует считать рост курса по одним активам, при одновременном падении цен на другие. Так что открытие разнонаправленных позиций по отдельным инвестиционным инструментам, да хотя бы и по разным акциям, лично я считаю – обоснованной практикой.