Чтобы лучше понять, как государство влияет на валютный курс в условиях управляемого флоатинга, необходимо подробно рассмотреть, какие действия Центральный банк России предпринимает для укрепления позиций рубля на финансовом рынке.
Основное внимание участников российского финансового рынка направлено на наиболее ликвидные и наименее подверженные инфляции активы, в первую очередь – на валюту. При отсутствии достойных альтернатив вложений средств, как следствие резко возросли объемы операций на ММВБ, наметилась ярко выраженная тенденция ускоренного темпа роста курса доллара. Высокая доходность валютных операций привлекает часть финансовых ресурсов с рынка ГКО на валютные торги. Что в свою очередь еще больше усугубляет позиции рубля.
Усиливается контроль за своевременной и полной репатриацией валютной выручки российскими экспортерами.
Банком России совместно с Государственным таможенным комитетом России принято решение о создании органами ГТК России и территориальными учреждениями Банка России рабочих групп для проведения проверок экспортеров и обслуживающих их уполномоченных банков и обеспечения льготных условий для экспортеров, перечисляющих валютную выручку в контрактные сроки (вместо 180 дней). Это должно способствовать увеличению поступлений в страну иностранной валюты и стабилизации ситуации на внутреннем рынке.
48. Обеспечение стабильности на валютном рынке
Задача стабилизации курса национальной валюты предполагает сокращение ажиотажного спроса на иностранную валюту прежде всего со стороны кредитных организаций и обеспечение необходимого объема ее предложения. В целях ослабления влияния на курс психологических, спекулятивных факторов Банк России с 1 октября организовал на ММВБ специальную торговую сессию для реализации экспортной выручки. При этом приобретать валюту разрешено только для исполнения заявок импортеров, предполагающих оплату контрактов. Активно участвуя в этой сессии, Банк России сможет пополнить свои золотовалютные резервы.
Таким образом, расширяются возможности по использованию экспортной выручки для накопления резервов и, соответственно, усилению курса национальной валюты.
В настоящее время предусматривается принятие ряда нормативных актов, регламентирующих ужесточение контроля за совершением хозяйствующими субъектами операций по покупке иностранной валюты на внутреннем рынке и целевым использованием этих средств в соответствии с требованиями валютного законодательства, а также повышение действенности контроля на основе введения дополнительной схемы информационного обеспечения Банка России по операциям, связанным с поступлением валютной выручки на транзитные счета экспортеров и ее обязательной продажей на внутреннем валютном рынке
Данные меры должны способствовать увеличению поступления в страну валютной выручки от экспорта товаров, стабилизации ситуации на внутреннем валютном рынке и созданию условий для снижения цен на импортируемые товары.
Банк России предлагает крупным банкам-операторам валютного рынка образовать пул по поддержке курса рубля. Имеется в виду, что участники пула возьмут на себя обязательства осуществлять совместно с Банком России интервенции на валютном рынке, постоянно поддерживать минимальные объемы предложения валюты и котировки. На ММВБ участники пула выступят в качестве маркет-мейкеров, при этом пул возьмет на себя консолидированное обязательство по обеспечению предложения валюты. Предоставление Банком России кредитов участникам пула обусловливается осуществлением ими с Банком России совместных действий на валютном рынке.
Национальная валютная система находится в процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно.
49. Понятие коэффициента снижения. Его роль в управлении финансами
Управление финансами включает в себя анализ соотношения риска с потенциальной прибылью от торговых операций по отношению к отдельному или портфельному базису
Коэффициент снижения означает попросту сумму средств, которая была потеряна при проведении торговых операций, выраженную в процентном отношении к полному размеру инвестиции. Если все торговые операции становятся в результате прибыльными, то, как правило, не образуется снижения размера инвестиции. Показатель снижения не предназначен для измерения общих результатов торговых операций, он относится только к убыточным операциям, а не к прибыльным Подсчет этого показателя начинается только тогда, когда торговый контракт начинает становиться убыточным, и продолжается до тех пор, пока инвестиция приносит все новые и новые убытки.
Расчет показателя снижения. Если например начальный уровень инвестиции составил 10 000 долларов и в результате неудачной торговли была потеряна сумма в размере 2000 долларов, то коэффициент снижения составит 20%. Если при остатке инвестиции в 8000 долларов в дальнейшем сначала была получена прибыль в размере 1000 долларов, а затем были понесены новые убытки в размере 2000 долларов. В этом случае общий коэффициент снижения (от первоначального размера инвестиции) составит уже 30% (8000 + 1000—2000 = = 7000), 30%-ный уровень убытков.
Однако можно предположить, что удалось получить прибыль в размере 4000 долларов, и общий объем инвестиции вырос до уровня 12 000 долларов, а лишь затем были понесены новые убытки в размере 3000 долларов. В этом случае коэффициент снижения составит 25% (12 000—3000 = 9000, что означает падение в размере 25% от нового размера максимальной инвестиции 12 000 долларов).
Показатель максимального снижения. Характеризует наивысшее процентное снижение торгового счета между двумя подъемами рыночных цен. Другими словами, эта цифра показывает, какая часть денежных средств будет потеряна перед тем, как она вернется в область безубыточности. К примеру, вначале инвестиции составляли 10 000 долларов, и была потеряна сумма 4000 долларов, а затем отыграли убытки и вернулись в область безубыточности, показатель максимального снижения составит 40%.
В результате можно сделать следующий вывод: независимо от того, насколько вырос размер инвестиции, на 100%, 200% или 300%, показатель снижения отмечает только падение инвестиции от своего максимального уровня.
Это обстоятельство приводит к новой проблеме: насколько трудно восстановить размер инвестиции от уровня максимального снижения.
Коэффициент восстановления снижения. В наибольшей мере демонстрирует необходимость управления финансами.
50. Основные правила в процессе управления финансами
Теория управления финансами не представляет собой сверхсложную теорию, а является сборником правил, основанных на положениях здравого смысла. Рассмотрим основные принципы этой теории, применение их поможет достичь стабильных успехов:
1) в каждой торговой сделке необходимо рисковать только незначительной частью своего капитала, желательно не более чем 2% от общего объема инвестиций;
2) ограничивать размер максимального риска по всему инвестиционному портфелю уровнем 20%;
3) поддерживать соотношение потенциальной прибыли к возможным убыткам на минимальном уровне 2: 1. Другими словами, если есть риск потерять один пункт в каждой торговле, то возможный размер прибыли должен быть не менее 2 пунктов. Эта система повысит шансы восстановить размер инвестиции после возможного падения;
4) реалистично оценивать уровень риска по каждому торговому биржевому контракту
5) оценивать степень волатильности ценных бумаг, т. е. по акциям или фьючерсным контрактам с большой амплитудой колебаний цен уменьшать размер контракта. То же относится и к акциям, которые постоянно меняют степень своих колебаний в зависимости от состояния рынка;
6) необходимо понимать взаимозависимость различных финансовых инструментов;
7) ограничивать количество краткосрочных позиций. Если краткосрочные контракты оказались прибыльными следует закрыть часть этих позиций. Это правило особенно важно для внутридневной торговой стратегии. Для краткосрочной торговли характерно чередование падений и взлетов рынка в определенном интервале, поэтому сильное движение рынка в одну сторону чаще всего сменяется движением в противоположную сторону;
8) чем активнее ведется биржевая торговля, тем меньшая степень риска по каждой отдельной операции будет позволительна;
9) для ведения биржевых операций и соблюдения пропорции риска необходимо достаточное количество средств;
10) никогда не добавлять денежных средств, усредняя при этом цену убыточных позиций;
11) избегать строительства финансовых пирамид как в принципе, так и по отдельным торговым операциям. В данном случае имеется в виду увеличение объема прибыльных позиций;
12) если торговая позиция оказалась удачной и стала приносить прибыль, необходимо настроиться на своевременный выход с рынка;
13) понимать суть финансовых инструментов, с которыми происходит процесс торговли. В особенности это относится к деривативам (в том числе по фьючерсным контрактам, опционам);
14) показатель максимально возможных убытков по инвестиционному портфелю на уровне не выше 20 – 25%. Если убытки портфеля превысят этот уровень, станет значительно сложнее, если только вообще возможно, компенсировать убытки;
15) прекратить торговлю и переосмыслить поведение рынка, если была понесена череда убытков. Основные положения сводятся к пониманию уровня риска при инвестировании средств, соблюдению принципа рисковать только незначительной частью своих средств и вовремя фиксировать образовавшуюся прибыль на разумном уровне.
51. Региональные и местные бюджеты. Этапы бюджетного процесса
Бюджет – это экономическая форма образования и использования централизованного фонда денежных средств государства. Региональными называются бюджеты субъектов Российской Федерации.
Доходы формируют
1) собственные бюджеты налоги на имущество, недвижимость, дороги транспорт налоги с продаж игорный бизнес и региональные лицензионные сборы;
2) регулирующие бюджеты – это часть поступлений от федеральных налогов и акцизов.
Постановлением правительства РФ от 30.07.1998 г. № 862 «О концепции реформирования межбюджетных отношений в РФ» из бюджетов регионов финансируются расходы: содержание государственной власти, бюджетов субъектов, проведение выборов и деятельность средств массовой информации, формирование государственной собственности, поддержание и развитие дорожнорегиональной сети, реализация региональных, целевых и экономических программ, обслуживание и погашение государственного долга субъекта, оказание финансовой помощи местным бюджетам
Бюджетный кодекс РФ обязывает составлять программу внутренних заимствований на очередной финансовый долг. Ограничения при проведении эмиссии ценных бумаг: предельный абсолютный общий размер долга, объем годовых заимствований (меньше 30% от бюджета, меньше 15% – на обслуживание этого долга), объем расходной части бюджета.
Местные бюджеты – это районные, городские, сельские и поселковые. Доходная часть местных бюджетов: собственные доходы, поступления от регулирующих доходов, финансовая помощь в различных I формах и средства от взаимоотчетов.
Расходы бюджетов муниципальных образований связаны в основном с решением вопросов местного значения, с осуществлением отдельных государственных полномочий, переданных органам местного самоуправления, с обслуживанием и погашением долга по муниципальным займам и ссудам.
Муниципальный заказ – это обеспечение жилищно-коммунальных услуг, социальных структур. Муниципальный заказ должен включать в себя предмет, сроки и качество, он, как правило, реализуется на конкурсной основе. Муниципальные местные бюджеты характеризуют уровень минимально необходимой обеспеченности населения важнейшими жилищно-бытовыми, социальными, культурными и другими услугами.
Во взаимоотношениях между бюджетами существуют следующие принципы:
1) преувеличение собственных доходов, местный бюджет не может быть уменьшен;
2) фонд финансовой поддержки муниципальных образований формируется за счет отчислений из федеральных и региональных налогов, поступающих в бюджет субъекта РФ.
Проблемы:
1) налоги концентрируются в центре;
2) регионам остаются наименее собираемые налоги;
3) сокращается объем финансовой поддержки регионов.
Этапы бюджетного процесса:
1) разработка прогноза социально-экономического развития;
2) правительство РФ рассматривает прогнозы и готовит послание президента Федеральному Собранию;
3) корректировка президентом бюджетного послания;
4) выступление президента в Федеральном Собрании и публикация в средствах массовой информации;
5) обсуждение и принятие бюджетов в Федеральном Собрании.
52. Налоговая система Российской Федерации
Налоговая система РФ представляет собой совокупность взимаемых в государстве налогов и других платежей в соответствии со сводом регулирующих законов. Элементы налоговой системы субъект объект носитель налогов источник, налоговая ставка, налоговая льгота.
Принципы налоговой системы:
1) принцип всеобщности – каждое лицо обязано уплачивать установленные законом налоги и сборы;
2) равенство
3) справедливость;
4) соразмерность – сбалансирование интересов налогоплательщика и казны государством;
5) отрицание обратной силы закона, т. е. закон не распространяется на отношения, возникшие до его принятия;
6) однократность – один объект может облагаться налогом одного вида только один раз за определенным законом период
7) льготность – предоставление льгот отдельным группам налогоплательщиков;
8) равенство защиты прав и интересов налогоплательщика и государства;
9) принцип недескриминационности – недопущение национального политического и других различий между налогоплательщиками.
Налоговая полиция выполняет функции по предупреждению, выявлению, пересечению и расследованию нарушения законодательства о налогах и сборах.
Раньше функции по предупреждению выявлению, пресечению и расследованию нарушений законодательства о налогах и сборах принадлежали налоговой полиции.
С 1 июля 2003 г. указом президента РФ № 306 от 11 марта 2003 г она была упразднена, а ее функции и полномочия переданы министерству внутренних дел России.
Налоговое правонарушение – это деяние, нарушающее нормы налогового законодательства и заслуживающее соответствующего наказания. Виновным признается лицо, совершившее правонарушение умышленно и, по неосторожности. Ответственность определяется в зависимости от вины должностных лиц, наступает с шестнадцати лет по НК РФ.
Обстоятельства, исключающие вину:
1) отсутствие события правонарушения;
2) отсутствие вины данного лица;
3) совершение деяния до шестнадцатилетнего возраста;
4) истечение срока давности. Обязанности налоговых органов:
1) бесплатно информировать о действующих налогах, предоставлять формы отчетности, разъяснять порядок исчисления налогов;
2) нести ответственность за убытки, понесенные налогоплательщиками вследствие своих неправомерных действий, решений, бездействий.
Обязанности налогоплательщиков:
1) в установленный законом срок встать на учет в налоговую службу;
2) в установленном порядке вести учет доходов и расходов;
3) предоставлять налоговым органам налоговую декларацию, документы, необходимые для исчисления и уплаты налогов;
4) сообщать в налоговый орган по месту своего учета обо всех изменениях в своей предпринимательской деятельности;
5) обеспечивать в течение трех лет сохранность данных бухгалтерского учета, прочих документов, необходимых для исчисления и уплаты налогов, а также документов, которые подтверждают факты уплаты налогов.
53. Международные расчеты и контроль над ними
Международные расчеты – это процесс организации и регулирования платежей по денежным требованиям и обязательствам, вытекающим из экономических, политических, культурных и других отношений между юридическими и физическими лицами разных государств. Международные расчеты осуществляются в безналичной форме путем установления корреспондентских отношений между кредитными учреждениями различных стран
Существуют следующие типы открываемых счетов:
1) счета nostro – открываются банком Российской Федерации за рубежом;
2) счета loro – открываются другими банками в банке Российской Федерации
Формы платежей:
1) инкассо;
2) аккредитив;
3) авансовый платеж;
4) расчеты по открытому счету;
5) расчеты в виде векселей и чеков.
Инкассо – это операция, при которой банк по поручению клиента (экспортера) получает платеж от импортера за отгруженный товар или оказанные услуги, зачисляя эти средства на счет экспортера
Аккредитив – это соглашение, по которому банк обязуется по просьбе клиента произвести оплату документов третьему лицу (бенефициару) или произвести оплату переводного векселя, выставленного бенифициатором.
Выбор формы расчета определяется рядом факторов: сочетание интересов экспортера и импортера, вид товара, объект сделки, уровень спроса и предложения на товар, наличие кредитных отношений и возможность их предоставления.
Контроль за импортными поставками был введен для того, чтобы искоренить практику заключения фиктивных импортных контрактов, позволяющих «перекачивать» иностранную валюту за границу.