Показатели интенсивности развития производства – качественные показатели использования ресурсов: производительность труда (или трудоемкость), материалоотдача (или материалоемкость), фондоотдача (или фондоемкость), количество оборотов оборотных средств. Объем производства в стоимостном выражении, т. е. с учетом качества, является результатом воздействия всех видов ресурсов. Повышение качества продукции влияет на количество, экономию ресурсов, более полное удовлетворение запросов покупателей. Показатели качества также являются показателями интенсификации производства, они находят свое отражение как в результатах производства, так и в затратах ресурсов.
Каждый синтетический показатель использования ресурсов складывается из действия факторов второго и следующих порядков. Эти факторы (группы факторов) повышения интенсификации и эффективности производства в совокупности названы «технико-организационным уровнем производства». Анализ факторов и путей повышения технико-организационного уровня производства дает возможность повысить показатели интенсификации и эффективности деятельности.
Помимо факторов интенсификации производства выделяют также источники эффективности (резервов) производства – производственные ресурсы. Оборот производственных ресурсов проявляется в обороте финансовых ресурсов, что позволяет характеризовать авансирование или применение основных производственных фондов и оборотных средств.
Понятие интенсификации охватывает и характеризует использование всей совокупности производственных и финансовых ресурсов.
Методика анализа интенсификации производственно-финансовой деятельности организации включает систему расчетов:
1. Расчет динамики качественных показателей использования ресурсов.
2. Анализ соотношения прироста ресурсов в расчете на 1 % прироста объема производства.
3. Расчет доли влияния интенсивности на прирост производства продукции (используется индексный метод).
4. Анализ относительной экономии ресурсов.
5. Комплексная оценка всесторонней интенсификации производства.
При комплексном анализе интенсификации используются динамические или пространственные методы сравнения частных показателей интенсификации по отдельным ресурсам за определенные периоды времени или между предприятиями отрасли (региона).
Эти методы не дают однозначной оценки всесторонней интенсификации, но интуитивно возможно определение динамической тенденции всесторонней интенсификации. Однако комплексная оценка интенсивности развития организации во всех аспектах ее деятельности необходима.
6. Комплексная оценка интенсификации производственно-финансовой деятельности (формируется с помощью сведения различных показателей в единый интегральный показатель или с помощью обобщающего показателя, вбирающего в себя все качественные характеристики частных показателей интенсификации).
В качестве интегрального показателя интенсификации используются показатели относительной экономии различных ресурсов.
Обобщающим показателем всесторонней интенсификации для предприятий является уровень рентабельности активов и рентабельности капитала, в динамике которых отображаются тенденции интенсификации производственно-финансовой деятельности предприятия. Методы экономического анализа позволяют уточнить динамику уровня рентабельности за счет учета влияния внешних факторов, не зависящих от предприятия (изменение цен и т. д.).
51. Правовое обеспечение и понятийный аппарат анализа инвестиционной деятельности
Основными законодательными актами, регулирующими порядок осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации, являются Гражданский кодекс, Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 г., Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г (с изменениями и дополнениями от 26 ноября 1998 г) и Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. Эти документы определяют перечень объектов капитальных вложений, субъектов инвестиционной деятельности и экономико-правовой механизм ее осуществления в Российской Федерации. Вступление в силу последнего из вышеприведенных законодательных актов существенно усилило роль экономического анализа на стадии предпроектных исследований. Это связано с появлением требования о проведении обязательной экспертизы инвестиционных проектов на предмет соответствия их установленным стандартам (нормам и правилам), интересам государства и инвесторов (юридических и физических лиц), а также для анализа и оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений (ст. 14).
Правовые и организационно-экономические особенности лизинга как одного из видов инвестиционной деятельности рассматриваются в Федеральном законе «О лизинге» от 29 октября 1998 г.
Федеральный закон РФ «Об иностранных инвестициях в РФ» от 9 июля 1999 г. и Федеральный закон «О соглашениях о разделе продукции» от 30 декабря 1995 г. (с изменениями и дополнениями от 7 января 1999 г.) определяют гарантии прав иностранных инвесторов на инвестиции, получаемые от них доходы и прибыль, оговаривают условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации.
Отдельное место в методическом обеспечении анализа инвестиционной деятельности занимают специальные нормативные и инструктивные документы федерального и ведомственного уровней, типовые методические разработки отечественных и за рубежных организаций. Среди них можно выделить: Типовые методические рекомендации по планированию и учету себестоимости строительных работ; Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция утверждена 21 июня 1999 г. Минэкономики, Минфином и Госстроем РФ); Международные стандарты финансовой отчетности МСФО); Руководство по оценке эффективности инвестиций (методика ЮНИДО) и др.
Приведенные документы содержат ряд важных понятий, широко используемых в инвестиционном анализе. В частности, Федеральный закона № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», устанавливает основные определения:
• инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли и достижения полезного эффекта;
• инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и достижения полезного эффекта;
• капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыска-тельские работы и другие затраты;
• инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
52. Цель и задачи анализа инвестиционной деятельности
Цель анализа инвестиций состоит в: объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций; определении направлений инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала; разработке приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных ранее и, наконец, обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями.
Инвестиционный анализ состоит из двух частей: анализ капитальных вложений и анализ финансовых вложений. В задачах анализа капитальных и финансовых вложений проявляется взаимосвязь между ними.
Задачи анализа капитальных вложений (долгосрочных инвестиций):
• комплексная оценка потребности и наличия требуемых условий долгосрочного инвестирования;
• обоснование выбора источников финансирования и оценка стоимости капитала;
• выявление внешних и внутренних факторов, влияющих на экономическую, бюджетную и экологическую эффективность капиталовложений; прогнозирование результатов осуществления инвестиционных проектов;
• выявление внешних и внутренних факторов, влияющих на экономическую, бюджетную и экологическую эффективность капиталовложений; прогнозирование результатов осуществления инвестиционных проектов;
• обоснование оптимальных управленческих решений по минимизации риска и максимизации целевых показателей реализации проектов;
• осуществление послеинвестиционного мониторинга и разработка рекомендаций по улучшению количественных и качественных результатов инвестирования.
Задачи анализа финансовых вложений:
• проведение комплексных исследований и обобщение обширной макроэкономической и политической информации об условиях реализации финансовых вложений;
• организация оперативного мониторинга изменения состояния рынков ценных бумаг и ссудного капитала;
• оценка текущей и прогнозирование будущей финансовой устойчивости предприятия-эмитента или потенциального дебитора;
• определение оптимальной величины высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений;
• обоснование приемлемых для инвестора параметров риска и доходности финансовых операций;
• оптимизация портфеля инвестиций и оценка его эффективности;
• аналитическое обоснование в ходе разработки проекта эмиссии.
Анализ капитальных вложений и анализ финансовых вложений взаимозависимых экономических явлений объединены в общем инвестиционном процессе. Схожесть информационной базы анализа, пользователей информации, его видов, основных подходов в организации и методике объединяет оба направления в рамках единой концепции в понимании сущности и содержания анализа инвестиционной деятельности.
53. Информационная база и система показателей анализа долгосрочных инвестиций
Информационная база является обязательным элементом методики анализа инвестиционной деятельности. Ее особенностью становится наличие множества разнообразных источников информации, игнорирование которых может негативно отразиться на степени определенности будущих результатов инвестирования.
В ходе практического использования сложной системы показателей анализа долгосрочных инвестиций важно правильно сгруппировать всю уместную информацию по определенным классификационным признакам:
1. По отношению к учету: учетные и внеучетные данные.
2. По местам получения информации: внутренние и внешние данные.
3. По этапам жизненного цикла проекта: предпроектные, строительно-монтажные и пусконаладочные. операционные. ликвидационные данные.
4. По степени определенности: определенная информация и данные. полученные на основе вероятностных оценок.
5. По планированию: плановые показатели и данные, полученные в результате чрезвычайных обстоятельств.
6. По модулям аналитической информации: законодательные. сметно-нормативные, маркетинговые, технические, технологические и пр.
7. По единицам измерения: стоимостные, натуральные и условно-натуральные данные.
8. По видам экономического анализа: прогнозные, оперативные, ретроспективные данные.
9. По степени доступности: конфиденциальная и публичная, бесплатная и платная информация.
10. По охвату информации: комплексные (обобщающие) и частные данные.
11. По степени объективности: фактические данные, аналитические (расчетные) показатели, суждения экспертов.
12. По степени надежности: достоверные и недостоверные данные.
13. По уровню автоматизации: подготовленные к компьютерной обработке и неприменимые в условиях автоматизации данные.
14. В зависимости от соотношения показателей: объемные и удельные данные.
15. По степени усреднения: индивидуальные и средние данные.
Проведение анализа и оценка эффективности долгосрочных инвестиций неразрывно связаны с системой показателей, в той или иной степени характеризующих различные стороны объекта управления, в отношении которого будет приниматься соответствующее решение.
Многочисленные показатели могут быть сгруппированы по разделам своего образования:
1. Маркетинг: величина маркетинговых затрат; расходы на рекламу; скидки; стоимость доставки продукции до потребителя; расходы на сервисное обслуживание; уровень спроса на продукцию и т. д.
2. Производство и снабжение: объем производства; проектная мощность; производственный потенциал; уровень автоматизации производства; коэффициент сменности; ритмичность поставок; структура производственных издержек; величина постоянных и переменных расходов; себестоимость реализации продукции и т. д.
3. Прединвестиционные исследования, основной и оборотный капитал: величина инвестиционных затрат; стоимость подготовки основной проектной документации; издержки на проектно-конструк-торские работы и пр.
4. Инновации: расходы на патентование и лицензирование разработок; расходы на проведение НИОКР; уровень обновляемости продукции; сроки освоения новой продукции и др.
5. Финансовые аспекты инвестирования: бюджет проекта; объем средств из каждого источника финансирования; структура капитала; лизинговые платежи; величина и порядок начисления процентов и дивидендов; средняя взвешенная цена капитала и т. д.
6. Персонал: показатели обеспеченности персоналом; категории работников, их профессиональный и квалификационный состав; баланс рабочего времени и т. д.
7. Управление и структура организации: показатели уровня концентрации, специализации, кооперирования и размещения производства и пр.
8. Экология и безопасность: показатели воздействия проекта на окружающую среду; величина издержек и преимуществ, полученных в результате запланированных мероприятий с учетом последствий для окружающей среды и пр.
9. Завершение (ликвидация) проекта: рыночная стоимость основных фондов, земельных участков и прочих объектов природопользования в конце срока реализации проекта; стоимость демонтажа оборудования, разборки зданий и очистки территории и пр.
54. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности
Центральное место в комплексе мероприятий по оценке степени обоснованности инвестиционных решений и анализу эффективности выдвигаемые проектов занимает оценка будущих денежных потоков, возникающих в результате осуществления капиталовложений.
Основной целью анализа проектных денежных потоков является определение величины денежной наличности по всем направлениям ее использований и источникам поступления.
В процессе анализа денежных потоков от инвестиционной деятельности выделяют ряд этапов исследования:
1. Изучение целевых установок и общих условий осуществления инвестиционной деятельности.
2. Определение задач для отдельных центров ответственности (служб и подразделений).
3. Прогнозирование денежных потоков от инвестиционной деятельности.
4. Сбор и первичная обработка информации, поступающей из различных источников.
5. Корректировка отдельных компонентов денежного потока (инфляция, налоги и пр.).
6. Оценка денежного потока по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта.
7. Анализ обоснованности и объективности полученных результатов.
8. Представление аналитической информации для последующей оценки эффективности инвестиционной деятельности
В оценке проектных денежных подходов выделяются два направления:
1. Результаты капиталовложений анализируются на основе прямого подсчета произведенных ими денежных потоков (в случае, когда конкретные варианты капиталовложений являются в полной мере финансово-обособленными объектами).
2. Анализ приращенных денежных потоков (в случае возникновения трудностей с количественной оценкой результатов инвестиционной деятельности). Денежные потоки инвестиционного проекта в t-й период времени принимаются равными разнице между совокупными денежными потоками компании с проектом в t-й период времени и совокупными потоками без проекта в t-й период времени.
Методы и наиболее распространенные аналитические подходы к оценке будущих денежных потоков группируются по элементам проектного денежного потока.
Выручка от продаж: анализ временных рядов, метод корреляционно-регрессионного анализа, социологические опросы, анкетирование, метод скользящих средних, использование эко-нометрических моделей, анализ безубыточности, факторный анализ, деревья решений, экспертные оценки.
Изменения в объеме внеоборотных активов: метод доли от объема продаж, использование производственных функций, методы линейного и динамического программирования, расчет технологической потребности в зависимости от степени изношенности основных фондов, расширения масштабов деятельности, нового строительства.
Изменения в чистом оборотном капитале: балансовый метод, регрессионный анализ, метод скользящих средних, теория игр, методы линейного и нелинейного программирования, расчет финансового и операционного циклов, моделей Баумола и Милле-ра-Ора, метод доли от объема продаж, методы моделирования, имитации и факторного анализа.