Инструменты, находящиеся в распоряжении Центрального банка любой страны, не позволяют непосредственно достигать промежуточных целей и ему приходится подбирать другой набор переменных, называемых операционными целями. Центральный банк при таргетировании как инфляции, так и денежных агрегатов использует одни и те же операционные цели: объем резервов, уровень межбанковской процентной ставки, величину денежной базы и т. д.; таким образом, он потенциально оказывает одинаковое влияние как на инфляцию, так и на денежные агрегаты М2 или МЗ.
При переходе от таргетирования денежных агрегатов к таргетированию инфляции не решаются вопросы, связанные с ненадежностью связи между инструментами Центрального банка и промежуточными целями; аналогичная ситуация происходит и с другими промежуточными целями: процентная ставка, валютный курс или совокупный внутренний кредит. К тому же трансмиссионный механизм промежуточных целей довольно слабо влияет на цены, так как факторы (издержки оплаты труда, валютный курс, цены на зарубежное сырье, оказывающие воздействие на динамику потребительских цен) находятся вне досягаемости инструментов денежно-кредитной политики.
В России не выполняются условия для применения таргетирования денежных агрегатов согласно нескольким ключевым моментам:
1) в стране отсутствуют признаки постоянства совокупного макроэкономического спроса на деньги, поэтому даже с позиций монетаризма неоправданно основывать денежно-кредитную политику на достижении количественных показателей денежной массы;
2) при переходе от высокой инфляции к низкой трудно предсказать скорость денежного обращения. Для реализации денежного таргетирования необходимо как минимум на год вперед оценить скорость обращения денег, учитывая, что функция спроса на деньги остается неизвестной;
3) длительная инфляция приводит к глубокой «долларизации» экономики.
Если таргетирование денежных агрегатов представляется малоэффективным, то можно попробовать заменить его на инфляционное таргетирование. Решающее влияние оказывает фискальное доминирование – как на внешнюю, так и на внутреннюю экономическую политику.
28. Валютный курс
Последствия резких скачков на валютном рынке сказываются, как правило, на всех направлениях деятельности финансовых институтов. Именно в таких случаях большую роль играют статистические модели по прогнозированию курсов валют.
На современном этапе развития в основе динамики глобального валютного рынка лежат колебания ведущей пары – «доллар/евро».
Когда разрабатывается уравнение регрессии, рекомендуется брать в качестве независимой переменной X значение курса «рубль/евро», а зависимой переменной Y – курс «рубль/доллар».
С помощью обычного метода наименьших квадратов (МНК), путем сопоставления временных рядов данных по курсам этих двух валют за 2005 г., решается парное уравнение регрессии.
В результате чего получается следующее уравнение:
Y = 0,804X.
Данное уравнение можно интерпретировать следующим образом: повышение курса евро на 1 руб. в среднем приводило к повышению курса доллара на 80,4 коп.
У него оказался очень высокий коэффициент детерминации (R = 0,998), что с одной стороны вроде бы очень хорошо. Но более детальный анализ показал.
Трудность в том, что остатки данной регрессии (отклонения фактических значений от плановых) в ходе их исследования не смогли пройти тест на выполнение важнейших предпосылок метода наименьших квадратов.
1. Получившиеся в результате решения уравнения регрессии остатки должны носить случайный характер.
2. Остатки не должны зависеть от независимой переменной X (в данном случае – величины курса «рубль/евро»).
3. Гомоскедастичность (одинаковый разброс) остатков независимо от значения номера наблюдения (для временных рядов).
4. Отсутствие автокорреляции остатков, т. е. остатки должны быть распределены во времени независимо друг от друга.
5. Остатки подчиняются нормальному распределению. При наличии автокорреляции в остатках это означает, что каждый последующий уровень отклонения прогноза от фактических данных зависит от предыдущего. Если эта информация будет учитываться в расчетах, то получится уравнение регрессии со смещенными параметрами. Для оценки параметров уравнения регрессии нужно скорректировать статистические ряды данных по следующей формуле:
Хпосл. корр. = Хпосл.– Rавт Xпред.,
где Xпред. и Хпосл. – предыдущее и последующее значения курса евро;
Хпосл. корр. – последующее значение курса евро после его корректировки на автокорреляцию;
Rавт – значение коэффициента автокорреляции.
Аналогичную формулу стоит применить и по отношению к Y, т. е. к зависимой переменной, обозначающей курс доллара. После чего вновь проводится регрессионный анализ. В результате получается уравнение регрессии (с лагом, равным 0):
Y = 0,707Х.
29. Ценные бумаги
Согласно классической интерпретации, операции на открытом рынке заключаются в купле-продаже Центральным банком ценных бумаг с целью регулирования объема денежных средств у коммерческих банков. Это характеризует воздействие на краткосрочную ликвидность, изменения которой производит контроль Центрального банка через каналы трансмиссионного механизма; это оказывает влияние на важнейшие макроэкономические показатели (совокупный объем кредитования, изменения денежной массы, динамику рыночных процентных ставок, уровень инфляции и т. п.).
По операциям на открытом рынке в качестве базового актива в основном используются государственные ценные бумаги. Следует вывод, что причинами являются относительно низкий уровень риска данных финансовых инструментов, большие объемы государственных ценных бумаг в обращении и, что характерно, хорошо развитая инфраструктура рынка правительственных облигаций в зарубежных странах.
Проведение операций с государственными ценными бумагами обладает еще одним существенным преимуществом с точки зрения Центрального банка: расходы по обслуживанию и погашению этих облигаций несет не Центральный банк, а правительство, что не приводит к росту денежной массы.
В основном облигации Центрального банка получают приоритет перед государственными ценными бумагами, когда государственные ценные бумаги не могут эффективно использоваться в операциях на открытом рынке. Можно выделить, согласно международному опыту проведения денежно-кредитной политики, две причины неэффективности использования государственных ценных бумаг для регулирования ликвидности банковской системы:
1) отсутствие или низкий уровень развития рынка государственного внутреннего долга на этапе перехода Центрального банка от административных методов проведения денежно-кредитной политики к рыночным;
2) даже относительно хорошо развитый рынок государственных ценных бумаг может быть непригодным для целей денежно-кредитной политики.
30. Статистика кредитных отношений
Кредит представляет собой систему экономических отношений по мобилизации временно свободного в экономике денежного капитала, предоставляемого в ссуду, и использованию его на нужды воспроизводства.
Кредит обеспечивает трансформацию денежных средств и выражает отношения между кредиторами и заемщиками.
Кредитные отношения – это денежные отношения, при которых свободные денежные капиталы и доходы предприятий, государства и личного сектора аккумулируются, превращаясь в ссудный капитал, передаваемый за плату во временное пользование.
Помимо этого, кредит – средство перераспределения денежного капитала между отраслями экономики и регионами страны.
Кредитные отношения реализуются через кредитную систему, которую организуют специализированные учреждения. Ведущим звеном кредитной системы являются банки.
Для того, чтобы можно было управлять процессами кредитования, выявлять тенденции и закономерности, необходима статистическая информация о кредитных ресурсах и кредитных вложениях, ее составе по видам заемщиков ссуд в разрезе отраслей иформ собственности, о размерах и составе просроченных ссуд, об эффективности ссуд, оборачиваемости кредитов.
В кредитовании сбором, обработкой и анализом информации об экономических и социальных процессах занимается банковская статистика, которая разрабатывает программы статистических наблюдений, улучшает систему показателей, методологию их анализа и исчисления, методы статистического анализа конкретных явлений. Одновременно статистика кредита занимается обобщением информации о кредитовании выявлением закономерностей, изучением взаимосвязи использования кредитных ресурсов с эффективностью использования оборотных средств и т. п. Основой для денежной статистики являются бухгалтерские записи банков.
Коммерческие банки представляют ежемесячно Национальному банку сведения о составе пассивов и активов по срокам погашения и по степени риска, которые используются для расчета коэффициента ликвидности и коэффициента платежеспособности. Ежеквартально коммерческими банками составляется отчет о классификации ссуд, на основании данной информации Национальным банком осуществляется оценка качества кредитного портфеля.
Данные статистики о выдаче краткосрочных ссуд в разрезе промышленности и отраслей народного хозяйства можно получить из бухгалтерского баланса банковского учреждения, а по долгосрочному кредитованию – из ежемесячного статистического отчета.
Основными задачами статистики кредита являются:
1) характеристика кредитной политики;
2) статистическое изучение форм кредита;
3) изучение ссудного процента. Предоставление кредитов является основной экономической функцией банков. От того, насколько эффективно работает кредитное учреждение, зависит социально-экономическое положение и самого банка, и региона, в котором он осуществляет свою деятельность.
31. Социально-экономический анализ
Определяются задачи социально-экономического статистического анализа экономическим содержанием и основными функциями кредита как экономической, финансовой и социальной категории и его ролью в ходе кредитования юридических и физических лиц – клиентов.
Основными функциями кредита являются:
1) перераспределение денежных потоков и капиталов и выравнивание нормы прибыли;
2) аккумулирование свободных финансовых ресурсов с их последующей капитализацией и на платной основе передачей в пользование заемщикам;
3) экономия издержек обращения;
4) обслуживание некоторых видов платежей и расчетов для институциональных и физических единиц;
5) осуществление ряда специальных финансовых операций, например трастовых, по обслуживанию системы вексельного обращения или сделки с недвижимостью;
6) централизация и концентрация денежных потоков (капитала).
Ссудный капитал (свободный денежный капитал) может быть использован для вложения в любую отрасль (сектор) реальной экономики, т. е. из секторов с небольшой эффективностью и низкой нормой прибыли капиталы высвобождаются, в денежной форме накапливаются в банковских учреждениях и, соответственно, из них посредством кредита направляются в другие сектора. Следовательно, кредит – это естественный механизм перераспределения денежных ресурсов и выравнивания нормы прибыли,
который служит фактором экономики денежных ресурсов посредством взаимного зачета долговых обязательств и требований (механизм безналичных расчетов), увеличения скорости обращения денег, замены бумажных и металлических денег электронными и кредитными деньгами.
Кредит служит рычагом централизации капитала, так как усиливает позиции крупных и рентабельных производителей в их конкурентной борьбе с неэффективными производителями. Несомненно, что банки предоставляют кредит клиентам с устойчивым финансовым положением, кредито– и платежеспособным юридическим и физическим лицам – заемщикам. Следовательно, происходит поглощение (слияние, банкротство) неплатежеспособных, неэффективных, нерентабельных производителей.
Благодаря кредиту денежные сбережения населения также становятся источником накопления. Банки и иные финансовые учреждения капитализируют эти средства и предоставляют их в распоряжение других заемщиков. Теоретически в современной банковской системе существует реальная возможность, при которой можно бесконечно переносить первоначально созданный депозит из одного банка в другой, а следовательно, и бесконечного роста кредитов, выдаваемых кредитными организациями. На практике работает система так называемой мультипликации депозита, т. е. цепной перенос средств из одного банка в другой и экспансия кредита.
32. Классификация кредитов
Классификация, которая применяется при формировании системы статистических кредитных показателей – это классификация кредитных операций:
1) по функциям кредита:
а) распределение на возвратной основе денежных средств (распределительная функция);
б) создание кредитных средств обращения и замещения наличных денег (эмиссионная функция);
в) осуществление контроля за эффективностью деятельности экономических субъектов (контрольная функция);
2) по формам кредита:
а) банковский;
б) коммерческий;
в) заимствование государством;
г) потребительский;
д) межбанковский;
е) межхозяйственный;
ж) международный.
Классификация кредитов в зависимости от различных факторов:
1) по сроку предоставления различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные кредиты;
2) по обеспечению кредиты могут быть обеспеченными и необеспеченными. Обеспечение кредита может быть персональным, банковским, государственным, что предполагает наличие того или иного залога, гарантии или его страхование;
3) по способу представления различают кредиты вексельные, при помощи открытых счетов, кредитные линии, возобновляемые (револьверные), обращаемые (ролловерные);
4) в зависимости от размера ссуды бывают мелкими, средними, крупными.
В зависимости от уровня кредитного риска ссуды подразделяются на следующие группы:
1) стандартные (безрисковые) ссуды, к которым относятся:
а) текущие ссуды (отсутствует просроченная задолженность и не осуществлялась пролонгация);
б) текущие ссуды: с просроченной выплатой по основному долгу до 5дней включительно; при наличии просроченной задолженности по ним до 5 календарных дней включительно; переоформленные один раз кредиты без изменений условий договора;
2) нестандартные ссуды, по которым существует умеренный риск их невозврата;
3) сомнительные кредиты, по которым существует высокий уровень риска невозврата;
4) безнадежные кредиты.
Под процентную ставку меньше ставки рефинансирования ЦБ РФ.
33. Кредитный мультипликатор
Кредитный мультипликатор – это отношение динамики объема кредитования, который осуществляется группой однородных кредитных организаций, к динамике резервных активов, вызвавшей изменение объема кредитов. Простой кредитный мультипликатор определяется по следующей формуле:
D = (1/(c + r))R,
где D – результирующий рост банковских депозитов;
R – первоначальный рост банковских депозитов;
с – предпочитаемое заемщиком отношение наличности в структуре выдаваемых кредитов;
r – норма обязательных резервов конкретного банковского учреждения.
Размер мультипликатора выражается отношением:
1/(c + r).
Рост денежной массы в обращении (М), состоящей из наличных денег и банковских депозитов, определяется по формуле:
M = (1 + c) / (c + r) ґ C.
Выражение (1 + c) / (c + r) – называют денежным мультипликатором.
Показатели статистики банковского кредита: 1) общий размер кредитования банками населения и отраслей экономики с выделением краткосрочного и долгосрочного кредитования;
33б 2) доля краткосрочных и долгосрочных кредитов в общей сумме кредитных вложений;
3) просроченные задолженности хозяйственных организаций и промышленных предприятий по ссудам банков;
4) ставка рефинансирования и процент за кредит.
1. Максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков:
Крз / К × 100 %,
где – совокупная сумма требований банка к заемщику или группе взаимосвязанных заемщиков по кредитам, учтенным векселям;
К – капитал банка.
Значение этого показателя установлено в размере 25 %.
2. Максимальный размер крупных кредитов процентное соотношение совокупной величины крупных кредитов и собственных средств (капитала) банка.
3. Максимальный размер риска на одного кредитора (вкладчика) процентное соотношение величины депозитов, вкладов или полученных банком кредитов остатков по счетам одного или связанных между собой вкладчиков (кредиторов) и собственных средств (капитала) банка. Максимально допустимое значение показателя – 25 %.
4. Норматив кредитования банком своих акционеров и инсайдеров отношение суммы кредитов предоставленных банком своим участникам, к собственным средствам (капиталу) банка:
Нк(а)и = Кра / К × 100 %, где – совокупная сумма требований банка (включая забалансовые), взвешенных с учетом риска. Совокупная величина этого норматива 20 %.
34. Оборачиваемость кредита
Статистика кредита анализирует эффективность использования ссуд, которые характеризуются оборачиваемостью.
Существует два показателя измерения уровня оборачиваемости кредита:
1) длительность пользования кредитом (+);
2) количеств оборотов, совершенных кредитом за период (n).
Длительность пользования краткосрочным кредитом: