Оценка компаний: Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО - Антилл Ник 39 стр.


Другой подход: учитывать новые договоры и не учитывать выручку от ранее проданных полисов (но еще не заработанную), которая была отражена в финансовой отчетности.

4.1.5. Другие особенности составления финансовой отчетности страховых компаний

Существует много моментов, усложняющих составление финансовой отчетности страховых компаний. Многие из них обусловлены спецификой конкретных продуктов и не рассматриваются в литературе по общим вопросам финансовой отчетности и оценки. Совет IASB приступил к разработке специализированных принципов финансовой отчетности GAAP для страховых компаний. Первым этапом стало издание МСФО (IFRS) 4 «Договоры страхования».

МСФО (IFRS) 4 «Договоры страхования». Основные положения

Этот стандарт применяется ко всем заключаемым договорам страхования, а также к заключаемым или имеющимся договорам перестрахования. Однако данный стандарт не применяется к иным активам и обязательствам страховщика, которые регулируются другими стандартами, например МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты».

• Из чисто прагматических соображений МСФО (IFRS) 4 освобождает страховщиков от применения некоторых других стандартов МСФО.

• Не требуя полного соблюдения других стандартов МСФО, данный стандарт предписывает:

1. Запретить образование финансовых резервов на случай возможных претензий (так называемые катастрофные резервы).

2. Требовать оценки адекватности страховых резервов и проведения проверки обесценения страховых активов.

3. Запретить взаимозачет страховых активов и обязательств.

• Стандарт пытается предотвратить попытки страховых компаний выбирать учетную политику, которая ухудшала бы релевантность или достоверность их финансовой отчетности. Разрешается продолжать применение некоторых существующих методов учета, но может быть запрещено вводить методы, которые:

1. Определяют размер обязательств по страхованию без учета дисконтирования.

2. Признают, что размер вознаграждения за управление инвестициями в дальнейшем будет выше, чем существующие вознаграждения за подобные услуги.

3. Приведут к использованию особых правил отражения в финансовой отчетности страховых обязательств зависимых компаний.

4. Приводят к чрезмерно осторожным оценкам в отчетности.

• Если страховая компания изменяет свою учетную политику в отношении страховых обязательств, она может обозначить часть или все свои финансовые активы как «по справедливой стоимости через прибыли и убытки».

• Имеются серьезные требования к раскрытию информации. Европейская практика близка к US GAAP в части публикации движения страховых требований. Часто эта информация имеет вид, как в табл. 6.11.

Примечание. Этот раздел о регулировании основан на материалах главы 19 книги «Accounting for investment analysts: An international perspective», которую подготовила Аннелиза Карасена.

4.3. Оценка страховых компаний

4.3.1. В чем проблема?

По сравнению с другими секторами рынка страховые компании труднее всех поддаются оценке, особенно это относится к подразделениям по страхованию жизни. Эта сложность обусловлена особенностями, которые уже обсуждались выше. Как и в случае с банками, здесь нет смысла делать разграничение между операционной и финансовой деятельностью. Как и в банках, здесь имеются операции по обе стороны баланса, поэтому обычно необходимо моделировать денежный поток на собственный капитал. Для компаний по страхованию жизни в большей степени, чем для банков, дюрация денежных потоков такова, что установленные законом отчеты не полностью отражают состояние дел, что открыто признают компании, публикующие отчеты «О достигнутой прибыли» (АР). В них изменение накопленной стоимости отражается точно так же, как корректировки, которые были сделаны для разведочных и добывающих подразделений компании Exxon (для отражения изменения стоимости ее запасов). Указанные корректировки для страховых компаний можно интерпретировать, как это было сделано для Exxon. В отличие от банков и нефтяных компаний, основная проблема для страховых компаний – установить текущую (приведенную) стоимость их обязательств. Это обстоятельство аналогично трудностям, возникающим при рассмотрении РВО пенсионной схемы, и не случайно, что обе эти задачи выполняются актуариями. Как и в случае пенсий, многое из того, что происходит со счетами страхователей жизни, отражает изменение прогнозов, как в смысле длительности сроков, так и в смысле отдачи инвестиций.

В данном разделе два вида страховых компаний рассматриваются отдельно. Компании, занятые общим страхованием, рекомендуется моделировать и оценивать их на основе «Mодифицированных официальных отчетов о платежеспособности» (MSS), в этом случае модель оценки будет аналогична примененной для банков. Для оценки компаний, занятых страхованием жизни, целесообразно отталкиваться от АР отчетов («О достигнутой прибыли»), с разделением стоимости на «встроенную» стоимость существующего бизнеса (совокупности действующих договоров о страховании) и текущую (приведенную) стоимость ожидаемого поступления в будущем новых договоров страхования.

4.3.2. Компании общего страхования

Модель, которую мы намерены использовать для иллюстрации компании общего страхования, основана на некоторых прогнозах. Они сделаны компанией, вышедшей на рынок в 2000 г., и цифры соответствуют прогнозным. Мы дали компании условное название Sundance и не стали определять валюту, в которой проводятся расчеты. Но это ни в коем случае не может повлиять на наш анализ.

Компания включает четыре основных подразделения: личного, коммерческого, промышленного, а также морского и энергетического страхования. Кроме того, существуют направления деятельности, которые компания планирует закрыть и которые будут моделироваться отдельно как «закрываемые компанией направления страховой деятельности». Поскольку все подразделения моделируются одинаково, мы обсудим только первую из четырех таблиц, а также «закрываемые компанией направления страховой деятельности».

Назад Дальше