Выделяют собственные (собственный капитал) и заемные (заемный капитал) финансовые ресурсы. Собственный капитал формируется за счет эмиссии акций, чистой прибыли и целевого финансирования из бюджетных и внебюджетных фондов. Заемный капитал в зависимости от сроков его привлечения формирует долгосрочные (срок погашения более одного года) и краткосрочные (срок погашения до одного года) финансовые обязательства предприятия. В качестве финансовых инструментов формирования заемного капитала предприятие использует эмиссию облигаций, привлечение кредитных ресурсов. Как краткосрочные финансовые обязательства предприятия учитываются кредиторская задолженность, задолженность учредителям по выплате доходов, доходы будущих периодов (например, приобретение другого предприятия с отрицательной деловой репутацией) и резервы предстоящих платежей.
Кроме того, в своей финансовой деятельности предприятие может использовать и нетрадиционные финансовые инструменты, например, оперативный и финансовый лизинг, налоговый и инвестиционный налоговый кредит, форвардные и фьючерсные контракты и т. д. Для укрепления конкурентных позиций на рынке наукоемкой продукции предприятия часто заключают лицензионные соглашения с целью приобретения исключительных или неисключительных прав на результаты инновационной деятельности других предприятий. Может также заключаться и договор коммерческой концессии, в основе которого лежит механизм франчайзинга. За счет использования торговых марок и брендов известных фирм этот механизм может существенно снизить расходы предприятия при выводе им на конкурентный рынок новой продукции.
Переход от индустриальной экономики к экономике, ориентированной на инновационные факторы развития, оказал существенное воздействие на механизмы привлечения и использования финансовых инструментов. В постиндустриальной экономике начинает доминировать интеллектуальный капитал. Особенно отчетливо это проявляется на высокотехнологичных предприятиях, производящих сложную наукоемкую продукцию с высокой долей интеллектуальных затрат.
Рациональное соединение интеллектуального и финансового капитала приводит к созданию «прорывных» инноваций и обеспечивает конкурентный успех высокотехнологичного предприятия на глобальных рынках. Появление в структуре финансовой системы такого элемента, как интеллектуальный капитал, расширяет диапазон привлекаемых предприятием финансовых инструментов, оказывая существенное влияние на функции финансового менеджмента.
1.3. Функции финансового менеджмента и механизм их реализации на предприятиях традиционных и наукоемких отраслей экономики
Финансовый менеджмент призван выполнять определенные функции, обусловленные тем видом управленческой деятельности, который выделен из процесса управления, а также спецификой этой деятельности. При декомпозиции процессов управления по видам деятельности используются определенные принципы, позволяющие увязать выделенные функции со стратегическими целями деятельности предприятия в рамках реализации его конкурентной стратегии.
Функции финансового менеджмента возникают и реализуются при взаимодействии субъекта и объекта управления. При этом различают общие и конкретные функции финансового менеджмента. Общие функции связаны с деятельностью субъекта управления и включают в себя финансовое прогнозирование и планирование, организацию, регулирование, координирование и контроль финансовой деятельности.
Финансовое прогнозирование предполагает разработку альтернативных прогнозов, характеризующих состояние рынков капитала и товарных рынков, динамику цен на используемые предприятием ресурсы и производимую продукцию и т. д. На основе этих прогнозов моделируются процессы, отражающие движение капитала, включая движение денежных средств, разрабатывается механизм формирования показателей финансового состояния предприятия, устанавливаются величины инвестиционных и текущих расходов и рассчитывается их динамика, определяется потенциально достижимый уровень финансовых результатов деятельности предприятия и т. д.
Функция организации в финансовом менеджменте направлена на построение оптимальной структуры финансовой системы, т. е. такой структуры, при которой достигается наилучшее соответствие объекта и субъекта управления, а также соответствие источников финансирования и направлений их вложения в материальные и интеллектуальные активы предприятия. Эта функция формирует тот уровень избыточности, который, с одной стороны, обеспечивает эффективное функционирование финансовой системы, а с другой – минимальные затраты на ее создание и использование.
Регулирование в финансовом менеджменте основано на регулирующих (управляющих) воздействиях субъекта управления на объект управления. При этом через механизм обратной связи определяется степень достижения поставленных в рамках конкурентной стратегии целей и устанавливается степень рассогласования, т. е. рассчитываются показатели результативности функционирования финансовой системы. Для устранения рассогласований прибегают к регулирующим воздействиям на финансовую систему. Разновидностью регулирующих воздействий являются компенсирующие воздействия, которые, как правило, реализуются путем вовлечения в систему дополнительных ресурсов и новых финансовых инструментов.
Регулирующие воздействия на финансовую систему целесообразны, если возникающие в системе рассогласования не носят критического характера, т. е. не выходят за заранее установленные пределы. В случае если рассогласования имеют критический характер, необходимо использовать методы реинжиниринга, охватывающего не только финансовую подсистему, но и остальные подсистемы предприятия. На практике реинжиниринг выступает как метод инновационного преобразования всех подсистем предприятия при переходе к высокотехнологичному производству.
За счет реализации функции координирования обеспечивается согласованность функционирования всех звеньев и элементов финансовой системы предприятия.
В процессе финансового менеджмента выполняется постоянный анализ финансовых результатов деятельности предприятия и его структурных подразделений, проверяется эффективность использования финансовых и других видов ресурсов, т. е. на предприятии реализуется функция контроля. Эта функция выступает в качестве механизмов обратной связи в финансовой системе.
Реализация конкретных функций финансового менеджмента непосредственно связана с функционированием объекта управления, отдельных его подсистем и элементов. К конкретным функциям финансового менеджмента относят обеспечение предприятия финансовыми ресурсами, анализ рынка капитала и инвестиционных предложений, формирование основного и оборотного капитала предприятия, организацию управленческого учета и бюджетирования, организацию в целом финансовой работы на предприятии, включая конкретные мероприятия по ускорению оборачиваемости его капитала и активов, и т. д.
На предприятиях наукоемких отраслей экономики важной функцией финансового менеджмента становится управление интеллектуальным капиталом и объектами интеллектуальной собственности, включая управление отдельными их составляющими, например интеллектуальными активами, нематериальными активами и т. д.
Функции финансового менеджмента на предприятии реализуются через конкретный финансовый механизм, который представляет собой совокупность финансовых методов и рычагов воздействия на финансовую систему, а также правовое, нормативное и информационное обеспечение процесса управления капиталом, интеллектуальными и материальными ресурсами, отдельными финансовыми инструментами (ценные бумаги, кредит, лизинг и т. д.), используемыми предприятием.
Финансовый метод характеризует способ воздействия финансовых отношений на хозяйственную деятельность структурных подразделений и отдельные бизнес-процессы на предприятии. Это воздействие осуществляется путем управления движением финансовых ресурсов на основе соизмерения целей и результатов, результатов и затрат, а также путем управления экономическими отношениями, возникающими в процессе функционирования предприятия. Воздействие предполагает материальное стимулирование персонала, повышение степени его ответственности за эффективное использование финансовых и других ресурсов предприятия.
Финансовые методы управления охватывают финансовое прогнозирование и планирование, различные инструменты и формы финансирования инвестиций, налогообложение, страхование, а также предусматривают использование таких финансовых операций, как залоговые, трансфертные, трастовые, лизинговые, форвардные, фьючерсные, факторинговые и т. д.
Конкретное проявление того или иного финансового метода на предприятии представляет собой финансовый рычаг. Такими рычагами могут быть прибыль и доход предприятия, его амортизационные отчисления; экономические фонды целевого назначения, формируемые путем соответствующих отчислений от прибыли предприятия; платежи, осуществляемые в рамках лизинговых и лицензионных соглашений; дивиденды; процентные ставки по кредитам и облигациям; вклады в уставный капитал дочерних и зависимых предприятий; венчурные и портфельные инвестиции; дисконтная ставка, позволяющая учитывать разновременность финансовых вложений и финансовых результатов; котировка валютного курса и т. д.
Правовое обеспечение реализации финансового механизма предполагает наличие пакета нормативно-законодательных актов, в том числе указов Президента РФ, постановлений Правительства РФ, приказов министерств и федеральных агентств и т. д., которыми руководствуются органы управления предприятием в процессе воздействия на его финансовую систему.
Информационное обеспечение финансовой системы формируется за счет использования экономической, финансовой, коммерческой и другой информации, циркулирующей в финансовой системе предприятия. Часто информация, в том числе образующая секреты производства (ноу-хау), составляет коммерческую тайну предприятия. Поэтому по своей сути информация является одним из видов интеллектуальной собственности предприятия и как актив, не имеющий материальной формы, подлежит соответствующей охране, т. е. по отношению к информации предприятие должно обеспечить режим коммерческой тайны. Этот режим включает в себя правовые, организационные, технические и иные принимаемые обладателем информации, составляющей коммерческую тайну, меры по охране ее конфиденциальности.
В условиях экономики постиндустриального общества, которую часто называют экономикой, основанной на знаниях, информация обеспечивает развитие действенных методов импорта новейших достижений, знаний и идей, необходимых для успешного социально-экономического развития предприятия. Это особенно важно для предприятий высокотехнологичных отраслей экономики, где объем информации по сравнению с предприятиями традиционных отраслей экономики многократно возрастает. Поэтому для этих предприятий приоритетной становится деятельность, связанная с производством, хранением, передачей и использованием знаний и информации.
В современной экономике деятельность предприятий характеризуется ростом издержек, связанных с поиском информации, изучением рынка, заключением контрактов и контролем их исполнения, защитой прав собственности и т. д. Информация и коммуникации в этих условиях становятся важнейшими факторами обеспечения конкурентоспособности предприятия. Интеграция процессов обработки и доставки информации дает предприятиям высокотехнологичных отраслей экономики огромные социальные и экономические преимущества за счет возникновения синергического эффекта.
Инновационные факторы развития предприятий повлияли на роль информации в сфере финансового менеджмента. На предприятиях высокотехнологичных отраслей экономики информация, с одной стороны, выступает как ресурс инновационного развития предприятия, а с другой – как инструмент развития предприятия на основе приоритетного использования инновационных факторов. Поэтому при формировании стратегии управления капиталом предприятий высокотехнологичных отраслей экономики учитывают их специфику, выделяя информационно-интеллектуальные ресурсы, а также информационно-интеллектуальные продукты. В связи с этим на предприятиях высокотехнологичных отраслей экономики функции финансового менеджмента расширены и включают управление интеллектуальными активами и интеллектуальным капиталом предприятия.
Таким образом, для эффективного финансового менеджмента на предприятии необходим детальный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Результаты такого анализа сыграют важную роль при разработке мероприятий, направленных на совершенствование финансовой системы, формирование оптимального механизма управления материальными и нематериальными активами, основным, оборотным и интеллектуальным капиталом предприятия за счет использования собственных и привлечения заемных средств. Кроме того, для эффективного функционирования предприятия необходимо разработать механизм финансового мониторинга, модель которого должна быть ориентирована на непрерывный контроль ключевых показателей деятельности предприятия в условиях глобального рынка.
1.4. Финансовое управление как совокупность финансовых стратегий предприятия
Реальная деятельность предприятия представляет собой процесс постоянной адаптации к изменению факторов внешней и внутренней среды. Их действие заставляет предприятие в режиме мониторинга отслеживать достигаемые показатели, использовать внутренние резервы, привлекать дополнительные ресурсы извне, совершенствовать процессы производства и сбыта продукции, уделяя особое внимание формированию системы управления качеством менеджмента, диверсифицировать деятельность и т. д. Все это необходимо для того, чтобы наилучшим образом обеспечить результативность деятельности предприятия, т. е. наиболее полное соответствие достигаемых результатов и целей сформулированным в рамках конкурентной стратегии. При этом, используя внутренние резервы и привлекая внешние ресурсы, предприятие стремится не просто достичь поставленных целей, но и обеспечить превышение получаемых результатов над совокупными затратами, т. е. выйти на запланированные показатели развития. На рис. 1.4.1 приведены основные элементы механизма повышения эффективности в процессе финансового управления предприятием.
В конечном итоге динамичность факторов внешней среды обуславливает изменение и внутренней среды предприятия, включая технологии производства и сбыта продукции, величину и структуру как текущих, так и инвестиционных расходов и т. д. Поэтому в процессе деятельности предприятию необходимо корректировать параметры многих функциональных стратегий, в первую очередь производственной, маркетинговой, инвестиционной и ряда других. В этой ситуации динамичность параметров внешней и внутренней среды отражается и на финансовых механизмах управления предприятием. Следовательно, в современных условиях финансовое управление необходимо рассматривать как совокупность финансовых стратегий, реализуемых в процессе функционирования предприятия.
Эти стратегии могут отличаться многими параметрами, в том числе источниками и формами привлечения капитала, направлениями его вложения в активы предприятия, механизмами участия инвесторов, предоставляющих предприятию финансовые ресурсы, в управлении этими ресурсами и т. д. Кроме того, финансовые стратегии, отличаясь по уровню финансового риска, различным образом влияют на средневзвешенную стоимость капитала, формирование структуры и стоимости активов предприятия.
Так, в случае когда приоритет в привлечении ресурсов отдается внутренним источникам финансирования, предприятие ориентируется на стратегию самофинансирования. Применение предприятием финансовых инструментов рынка капитала обуславливает выбор стратегии заемного финансирования. Причем если в качестве этих инструментов используются банковские кредиты, то у предприятия формируется долгосрочная или краткосрочная стратегия заемного финансирования с использованием банковского капитала. При этом стратегия долгосрочного привлечения банковского капитала применяется предприятием для финансирования процессов создания или приобретения элементов внеоборотных активов, а с целью пополнения оборотных активов до уровня, необходимого для нормальной деятельности, предприятие разрабатывает и реализует стратегию краткосрочного привлечения банковского капитала.