Управляющая компания «Арсагера» выражает благодарность Алексею Астапову, Василию Соловьеву, Евгению Лебедеву, Владимиру Коневу, Анастасии Тагановой и Евгению Чистилину, чьи энергия, знания и опыт помогли созданию этой книги.
УК «Арсагера»
ЗАМЕТКИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ
Книга об инвестициях и управлении капиталом
3-е издание, переработанное и дополненное
Санкт-Петербург: Свое издательство, 2017. — 536 стр.
ISBN 978-5-4386-1399-2
В этой книге представлена квинтэссенция более чем 20-летнего опыта инвестиций целой команды профессионалов, их знаний и практики. Большинство материалов появилось как ответы на наиболее часто встречающиеся вопросы, связанные с вложением денег.
Книга содержит полезные знания как для новичков, так и для инвесторов с опытом, и направлена на то, чтобы сформировать правильное представление о финансовом рынке и о том, какую пользу он может принести каждому конкретному человеку и обществу в целом. Книга позволит понять, почему инвестиции необходимы каждому человеку, а также поможет избежать типовых ошибок.
© УК «Арсагера», 2017 г.
Подписано в печать с оригинал-макета 24.11.2017. Формат 70×100/16.
Блок: бумага офсетная 80 г/м2, обложка: бумага мелованная 300 г/м2.
Печать офсетная. Усл. печ. л. 43,22.
Тираж 1500 экз. Заказ № 73048.
ООО «Виктория», 191014, Санкт-Петербург, ул.Некрасова, дом № 11, литера Б,
помещение 5Н, отпечатано в ООО «Первый издательско-полиграфический
холдинг»,Санкт-Петербург, Большой Сампсониевский пр д. 60, л.У.
Большинство иллюстраций для книги подготовил Виталий Подвицкий
Дизайн обложки создан Максимом Каргановым и Анастасией Тагановой
Оглавление
Как получать знания из этой книги
Глава 1. Ваш самый главный актив
1.1. Инвестиции, почему они необходимы? (о) ▲
1.2. Ваш самый главный актив – это Вы сами! ▲
1.3. Как Вы будете жить на пенсии? ▲
1.4. Пенсия или автомобиль? (н) ▲
1.5. Философия владения активами ■
1.6. Не все богатые одинаково полезны ●
Глава 2. Как переиграть инфляцию?
2.1. Зачем Вам деньги? (о) ▲
2.2. Что может защитить Вас от инфляции? ▲
2.3. Как выигрывать от инфляции: владение vs потребление (о) ■
2.4. Производительные и непроизводительные активы ▲
2.5. Абстракция денег ■
Глава 3. Зачем нам фондовый рынок?
3.1. Зачем нам фондовый рынок? ▲
3.2. Какой СМЫСЛ покупать акции? ▲
3.3. Рынок акций – рулетка или...? ▲
3.4. Вложение в акции – так ли это рискованно? ■
3.5. Покупка акций на вторичном рынке – это вложение в бизнес! ♦
3.6. Акции vs золото (о) ■
3.7. Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2016 год (о) ▲
3.8. Сравнительное исследование эффективности инвестиций в мире (о) ▲
Глава 4. Как начать инвестировать?
4.1. Как устроен фондовый рынок: что такое акции/облигации? (н) ▲
4.2. Как устроен фондовый рынок: операции с акциями и облигациями (н) ▲
4.3. Два испытания на пути инвестора ▲
4.4. Человек и риски ▲
4.5. Советы по инвестированию от УК «Арсагера» (о) ▲
4.6. Велосипед для фондового рынка уже изобретен ▲
Глава 5. Инвестиционные опасности
5.1. Рынок акций или Forex... Что лучше? (о) ▲
5.2. Forex: гении маркетинга! (о) ▲
5.3. Основные признаки финансовых пирамид ▲
5.4. Кто выигрывает на срочном рынке (о) ♦
5.5. Где шансов больше: в казино или на срочном рынке? ●
5.6. Опционы: беспроигрышный проигрыш?! ●
5.7. Вся правда об отраслевых фондах ▲
5.8. Иллюзионисты в мире финансов: структурированные продукты ■
5.9. На кого работает «технический анализ»? ■
5.10. Кто выигрывает на «плечах» и «шортах»? (о) ■
5.11. «Стоп лоссы» придумали трусы? «Тэйк профиты» тоже... (о) ♦
5.12. Использование инсайда (о) ■
5.13. Роботы против людей ■
5.14. Ситуация в системе Российского правосудия или угроза национальной безопасности ♦
Глава 6. От чего зависит курсовая стоимость акций?
6.1. От чего зависит курсовая стоимость акций? ▲
6.2. Прибыль компаний и курсовая стоимость акций ■
6.3. Доходность, которую хочет получить инвестор при вложении денег в акции ■
6.4. Уровень процентных ставок и курсовая стоимость акций ■
6.5. Что такое качество корпоративного управления и как оно влияет на стоимость акций? ■
6.6. ВВП и курсовая стоимость акций (о) ■
6.7. Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций ■
6.8. Интеллект фондового рынка ●
Глава 7. О фундаментальном анализе
7.1. Такой понятный и загадочный Р/Е ♦
7.2. Коэффициент P/BV (P/B) ♦
7.3. Показатель ROE – это суть бизнеса ■
7.4. Коэффициент P/S. А что он может? ♦
7.5. Отраслевой коэффициент. А что у него есть? ♦
7.6. Метод сравнительных коэффициентов ■
7.7. Взаимосвязь доходности акций и облигаций ■
7.8. Линия Тишина (о) ■
7.9. Фундаментальная оценка российского фондового рынка – индекс Арсагеры (о) ■
Глава 8. Корпоративное управление
8.1. Обязательства акционерного общества перед кредиторами и акционерами ▲
8.2. Кто знает и определяет цену акций? ▲
8.3. Биссектриса Арсагеры, или что должна делать каждая компания ♦
8.4. Биссектриса Арсагеры (дополнение). Искривление пространства (н) ♦
8.5. Чем защита прав акционера отличается от гринмейла? ■
8.6. Платите «премию за контроль»? Собираетесь воровать? ●
8.7. Член совета директоров – независимый или профессиональный? Каким должен быть совет директоров ●
Глава 9. Как инвестировать самостоятельно
9.1. Кто выигрывает на фондовом рынке? (о) ▲
9.2. «Клин Арсагеры», или особый взгляд на диверсификацию активов ■
9.3. В чем отличие спекулянта от инвестора? ▲
9.4. О вреде деловых СМИ, или как покупать акции? ▲
9.5. Кто продает на максимумах и покупает на минимумах? ●
9.6. Волатильность может приносить доход! Но не спекулянтам! (о) ■
9.7. Как инвестировать в облигации? ■
9.8. Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность? ■
9.9. Как рассчитать доходность? ■
9.10. Характеристики портфеля регулярного инвестора (о) ♦
Глава 10. ПИФ: инвестируем коллективно
10.1. Что такое паевой инвестиционный фонд (ПИФ) ▲
10.2. Какие налоги платит ПИФ? Как получать регулярный доход пайщику? (н) ▲
10.3. Индексный фонд. Выбор и смысл ▲
10.4. Международная практика инвестирования в фонды недвижимости (о) ♦
10.5. ПИФ + банковский вклад = любовь (о) ▲
10.6. Что такое надежность инвестиционного продукта? ■
10.7. Инструменты сбережений (о) ▲
10.8. Транзакционные издержки и их влияние на результат инвестирования (н) ■
Глава 11. Как выбрать управляющего
11.1. Доверить или работать самостоятельно ▲
11.2. Как выбрать инвестиционный продукт ▲
11.3. Оценка результатов управления ■
11.4. MARQ – оценка качества управления капиталом ♦
11.5. Что нужно знать о доверительном управлении ■
11.6. Как исключить злоупотребления при доверительном управлении ■
11.7. Почему неправильно гарантировать доходность инвестиций? ■
11.8. Чем опасен низкий порог в ИДУ? ■
11.9. Финансовые коэффициенты фондов ♦
Глава 12. Полезная информация об инвестициях
12.1. Фондовый рынок Японии – исключение, подтверждающее правило (о) ■
12.2. Бай-бэк (buyback). Помощь инвестору ♦
12.3. Суть привилегированных акций ■
12.4. Откуда берется дисконт между обыкновенными и привилегированными акциями? ♦
12.5. Блеск и нищета DCF ●
12.6. Почему мы не используем методику WACC при расчете ставки дисконтирования ●
12.7. Модель CAPM и показатель бета ●
12.8. Зачем нужна EBITDA? ●
12.9. Чистый денежный поток ●
12.10. Взаимосвязь доходов семьи, условий ипотечного кредита (ставка и срок) и стоимости недвижимости (н) ●
Глава 13. Какая отчетность должна быть у каждого инвестора?
13.1. Какая отчетность должна быть у каждого инвестора? (о) ■
13.2. Отчет «Анализ портфеля по группам риска» (о) ■
13.3. Отчет «Отраслевой анализ портфеля» (о) ■
13.4. Отчет «Клин Арсагеры» (о) ■
13.5. Отчет «Вклад отдельных инструментов в финансовый результат управления портфелем» (о) ■
13.6. Отчет «Отраслевой состав портфеля» (о) ■
13.7. Отчет «Сравнение с результатами вложения в депозиты и индексный фонд на разных временных интервалах» (о) ■
13.8. Отчет «Эффективность управления портфелем» (о) ■
13.9. Отчет «Эффективность изменения состава и структуры портфеля по методике MARQ» (о) ■
13.10. Отчет «Пьедестал рынка» (о) ■
13.11. Отчет «Анализ портфеля по эмитентам акций и облигаций» (о) ■
13.12. Отчет «Корпоративные события» (н) ■
Глава 14. Управление капиталом в УК «Арсагера»
14.1. Что означает слово «Арсагера»? ●
14.2. Место и роль компаний, управляющих капиталом, в экономике ♦
14.3. «А что это вы тут делаете? А?» (о) ■
14.4. Ротация аналитиков – фирменный элемент системы управления капиталом УК «Арсагера» ♦
14.5. Зачем Вам эта открытость? ■
14.6. Манифест компании «Арсагера» ♦
14.7. Постулаты инвестирования ■
14.8. Как мы прогнозируем экономические показатели деятельности компаний ♦
14.9. Научные разработки и достижения ♦
14.10. Средства в управлении (о) ▲
Приложение. Система управления капиталом (Arsagera System of Assets Management – ASAM) в рамках портфеля ценных бумаг
1. Принципы ранжирования активов и виды операций ■
2. Алгоритм и принцип определения лимитов на актив (о) ♦
3. Определение потенциальной доходности от владения активом ■
4. Способ формирования портфеля активов в соответствии с уровнем потенциальной доходности ■
(н) — материал не входил в предыдущее издание
(о) — материал обновлен
▲ — материал входит в курс «Школа»
■ — материал входит в курс «Университет»
♦ — материал входит в курс «Аспирантура»
● — материал входит в курс «Факультатив»
Вы можете бесплатно скачать данную книгу в электронном виде по ссылке: arsagera.ru/~/38399
Как получать знания из этой книги
Если бы информация из этой книги была у меня на 20 лет раньше, я был бы раз в пять богаче (хотя я не жалуюсь на свое благосостояние).
Инвестор
Здесь представлена квинтэссенция более чем 20-летнего опыта инвестиций целой команды профессионалов, их знаний, практики, ошибок и их анализа. Вы можете посмотреть оглавление и начать читать книгу с любого материала, который показался Вам интересным. В ходе личных встреч мы рассказывали клиентам о своих взглядах на инвестиции и в какой-то момент решили записывать их. Большинство материалов появилось как обоснование и объяснение инвестиционной философии и подходов, используемых компанией при осуществлении инвестиций и управлении капиталом.
В результате накопился большой объем статей и материалов, которые мы решили объединить и расставить в определенной логической последовательности: от смысловых и стратегических вопросов к более техническим. Внутри главы материалы располагаются от простых к более сложным. В результате получилась целая книга об инвестициях!
Многие материалы (и советы) будут полезны и тем, кто занимается инвести-рованием самостоятельно. Мы также хотим уберечь своих читателей от возможных ошибок и подводных камней, связанных с инвестированием, в том числе, от недобросовестных участников рынка и откровенных мошенников.
Мы хотим, чтобы у наших граждан сформировалось правильное представле-ние о финансовом рынке и о том, какую пользу он может принести каждому конкретному человеку и обществу в целом.
Для удобства читателей составлено 4 курса по уровню сложности.
Короткий базовый курс «Школа» позволяет за 4,5 часа получить начальные знания о смысле и общих правилах инвестирования.
Материалы этого курса обозначены в оглавлении значком ▲.
Материалы, не вошедшие в предыдущие издания, выделены оранжевым маркером, а обновленные – голубым.
Программа курса «Университет» (■) рассчитана на тех, кто серьезно интересуется фондовым рынком. Ориентировочное время для изучения – 11 часов. Особое внимание уделено оценке качества управления, правилам самостоятельного инвестирования и факторам, от которых зависит курсовая стоимость акций.
Курс «Аспирантура» (♦) дает углубленные знания по фундаментальному анализу и методикам компании по управлению капиталом. Ориентировочное время для изучения – 5 часов.
В рамках курса «Факультатив» (●) затрагиваются общефилософские вопросы инвестирования, некоторые спорные вопросы фундаментального анализа, а также приводится ряд методик, применяемых в УК «Арсагера».
Ориентировочное время для изучения – 3 часа.
Глава 1. Ваш самый главный актив 1.1. Инвестиции, почему они необходимы?
Какими способностями должен обладать человек, чтобы быть успешным в современном мире? Например, в 17 веке надо было уметь скакать на лошади и владеть шпагой, сейчас такие навыки — экзотика и особо жить не помогают. Зато в 80-х годах прошлого века умение работать на компьютере, как и умение управлять трактором, было всего лишь одним из вариантов профессиональной деятельности. Сейчас умение пользоваться компьютером — это необходимый навык даже не успешного, а просто обычного современного человека.
Чтобы быть успешным, надо быть профессионалом в своем деле — это позволит Вам обеспечить себе достойный уровень оплаты труда.
Но зачастую весь заработанный доход человек тратит на потребление — живет «от зарплаты до зарплаты». Более того, многие пользуются кредитами, на обеспечение которых может уходить большая часть этого дохода. Таким образом, человек попадает в зависимость от работодателя, государства, банка. Кроме того, мало быть просто высокооплачиваемым специалистом. Опыт многих людей показывает — быть профессионалом своего дела недостаточно. К примеру, Ван Гог и известный бразильский футболист Гарринча умерли в нищете.
Поэтому крайне важный навык для успешного человека в современном мире — умение распоряжаться результатом своего труда. Рано или поздно некоторые из нас задумываются о накоплениях, о том, чтобы стать финансово независимым человеком, обеспечить себе достойную старость, позаботиться о будущем своих детей. Как этого достичь?