То, что в этот период происходило, можно охарактеризовать совсем иным резкой поляризацией мира на а). страны, производящие базовую потребительскую продукцию, б). страны, производящие сырьё для базовой потребительской продукции и в). страны, продолжающие потреблять эту продукцию, взамен предлагая всё более глубокий уровень монетаризма и секьюритизации долга. Ничего нового, верно?
Здесь необходимо сделать существенную оговорку. Как и в большинстве других точных научных дисциплин, в экономике нет абсолютных величин. Было бы неверно говорить, что, к примеру, Китай только производит, Россия только экспортирует сырьё, а Америка и Западная Европа только потребляют эту продукцию. Конечно, не стоит забывать, что подавляющий объём автопрома, авиационной и, к примеру, строительной техники по-прежнему производится теми, кого мы зачислили в группу «стран-потребителей». Однако общие тенденции таковы, что при существующем темпе укрепления доминирующих валют американского доллара, евро, франка и фунта потребуется не более десятка лет для того, чтобы страны с низкой курсовой стоимостью валют и рабочей силы в первую очередь, Китай, и во вторую Индия захватили, в конце концов, и эти «остаточные» промышленные сектора и вытеснили со своих традиционных рыночных ниш их нынешних обитателей. Остаётся лишь один неотвеченный вопрос: действительно ли Запад верит в концепцию «пост-индустриализма» и готов ли он по этой причине безропотно сдавать свои последние промышленные бастионы?
В итоге, самая большая ошибка Китая нереализованный план создания реальной биржи биржи, на которой должны были бы торговаться реальные активы (от металлов и химикатов до стандартизованной продукции сельского хозяйства и лёгкой промышленности) которая имела все шансы стать юань-деноминированной биржей («автор выбирает исполнителя»). Китайскому менталитету чужды сложно-структурированные финансовые продукты и различные деривативы именно поэтому, в отличие от той же чикагской CME Group китайская биржа «твёрдых активов» (условно назовём её так) могла бы выполнять очень важную утерянную ныне функцию функцию формирования реальной коммерческой цены товара, основанной исключительно на соотношении его спроса и предложения.
Между прочим, подобная биржа уже несколько десятков лет благополучно функционирует в Индии. Речь идёт о бирже специй и ароматических веществ. Имя этой биржи ACEIndia, это пятая крупнейшая торговая биржа Индии. ACE предлагает совершать операции по контрактам на соевые бобы, соевое масло, нут, касторовые семена, шафран, куркуму, ваниль, кардамон, семена кунжута и тмина и другую сельскохозяйственную продукцию. Почему этот опыт интересен?
Цены на вышеупомянутые товары формируются в расчёте на местных контрагентов а значит, база индийская рупия, а не американский доллар. Как следствие, ценовая волатильность товарных позиций имеет в большей мере фундаментальную, нежели монетарную (валютно-обменные курсы, политика центробанков и т.д.) природу. На цены влияет сезонность, урожайность, погодные и транспортировочные факторы то, что десять-пятнадцать лет назад аналитики называли базой для фундаментального анализа. Сейчас классический фундаментальный анализ большинства биржевых активов в мире утратил свою былую значимость, поскольку цены в «твёрдых валютах» теперь определяются в большей мере вышеупомянутыми действиями центральных банков и такими соображениями как «рисковое» или «безрисковое» поведение участников торгов. Подобные вещи носят всё более субъективный характер и, как следствие, они всё меньше и меньше поддаются продуктивным исследованиям и достоверным аналитическим прогнозам.
Ещё раз о Бреттон Вудских соглашениях
В 1944 г. представители основных участников мировой торговли встретились в местечке Бреттон-Вудс, штат Нью-Гэмпшир, США, чтобы согласовать будущее устройство мировой финансовой системы. На этой встрече были приняты решения о новой организации системы мировых валютных отношений, получившей название Бреттон-Вудской, и создании Международного валютного фонда (International Monetary Fund, IMF, МВФ). Для стабилизации валютных курсов и одновременно решения задачи по ослаблению контроля за валютными курсами создавался Международный валютный фонд, а для финансирования реконструкции экономики Международный банк реконструкции и развития (International Bank for Reconstruction and Development, IBRD, МБРР). К настоящему моменту он превратился в Группу Всемирного банка, состоящую из пяти организаций, тесно взаимодействующих между собой.
Основные принципы Бреттон-Вудских соглашений:
1. В Вашингтоне образован Международный валютный фонд, цель которого давать займы странам, чьи валюты испытывают трудности. Займы даются не автоматически, а только при условии проведения страной той экономической политики, которая устраивает фонд.
2. Американский доллар и де-факто британский фунт резервные валюты. Страны могут держать в них свои золотовалютные резервы.
3. Страны члены фонда фиксируют курсы своих валют к доллару (паритетный курс), и колебания курсов на мировых рынках не должны превышать 1% от паритета в ту или другую сторону. США принимают обязательство покупать и продавать золото центральным банкам стран членов фонда по цене $35 за тройскую унцию (31,1035 г).
4. Страны-участники могут менять паритетные курсы своих валют только после одобрения фонда и только в случае сильной разбалансированности платежного баланса. Понятие разбалансированности не было точно определено, но было проявлено понимание того, что изменение паритетного курса не должно применяться для решения локальных проблем в экономике.
5. После переходного периода послевоенной адаптации валюты стран-участников должны стать свободно конвертируемыми, т. е. частным лицам их можно будет свободно обменивать на другие валюты. Для поддержания паритетных курсов центральные банки стран-участников должны иметь долларовые резервы для проведения интервенций, если курс начнет приближаться к границе своих изменений.
6. Страны члены фонда должны внести средства для функционирования фонда. Квоты различаются по странам, но чем больше квота у страны, тем больше голосов она имеет при голосовании по принятию важных решений. Квота страны должна вноситься долями 25% в виде золота и 75% в виде национальной валюты.
На тот момент американская экономика находилась на пике своего развития. Мировая война раскрутила клубок внутреннего производства, которое росло благодаря реформам, проведенным президентом Рузвельтом.
Уже к 1939 году последствия Великой Депрессии были почти преодолены. Военные заказы способствовали промышленности, а голод в Европе подстегнул сельское хозяйство. США имели все основания претендовать на роль мирового экономического лидера. А Бреттон Вудская система была призвана закрепить это положение на десятилетия. Но в начале был учреждён МВФ, который начал действовать в 1947 году.
Сверхдержавы, в отличие от простых людей, любят давать в долг. Особенно деньги, которые сами печатают. Учредителями Международного валютного фонда стали 44 страны, из которых только США имели средства. Вся Европа выстроилась в очередь за кредитами чтоб восстановиться после войны. Без этих средств выбраться из нищеты было невозможным, и Америка воспользовалась этим.
МВФ требовал гарантий возврата одолженных средств и конечно было заинтересован в эффективном использовании странами. В случае возникновения затруднений происходила стабилизация в виде дополнительных кредитов, позволяющих избежать дефолта и обрушения курсов валют этих стран.
Стабильность курсов была важным условием успешного развития мировой экономики. Бреттон Вудская система установила «золотовалютный стандарт» Иначе говоря золото долларовый. Т.к единственной стабильной денежной единицей был доллар США. Американские зелёные купюры стали мировыми деньгами именно после войны. Продавив собственный вариант финансового мироустройства, Соединенные Штаты на долгие десятилетия обеспечили себе валютную гегемонию, оттеснив ослабевшего конкурента Великобританию.
Бреттон-Вудская система, надо отдать ей должное, в течение по крайней мере двух десятилетий обеспечивала быстрый экономический рост мировой экономики и помогла ей избежать каких-либо серьезных финансовых кризисов.
Но критики сразу увидели в ней слабое место: эта система могла успешно функционировать лишь до тех пор, пока золотые запасы США обеспечивали конвертацию зарубежных долларов в золото. А по мере послевоенного роста глобальной экономики и увеличения оборотов валютных операций золотые запасы США таяли буквально на глазах: временами по три тонны в день. И это несмотря на все мыслимые меры, которые предпринимали США, чтобы остановить утечку золота. Возможности для обмена долларов на золото были всячески ограничены: он мог осуществляться только на официальном уровне и только в одном месте, в Казначействе США. Но с 1949-го по 1970 год золотые запасы Форт-Нокса сократились до 9,8 тысячи тонн более чем в два раза.