Движение само по себе придает сил. Полвека назад нейробиолог Джером Леттвин показал, что специализированные клетки зрительного нерва лягушки посылают в ее мозг сигналы при виде абстрактных изображений на экране, имитирующих движение мухи, даже если цвет и форма изображений не очень-то похожи на насекомых. Когда фальшивая муха не движется или ее траектория не похожа на траекторию настоящей мухи, клетки не реагируют. Леттвин пришел к выводу, что лягушки оживляются всякий раз, когда объект перемещается рывками, по схеме, характерной для их добычи насекомых. Реакцию лягушек вызывает не только сама добыча, но и ее движение.
Как и лягушки, люди тоже реагируют на движение. Инвесторы скорее ожидают роста фондового рынка, если его активность описывается такими глаголами действия, как «взлетать» или «подскакивать», чем если бы это были нейтральные термины вроде «сообщают о приросте». Фигуры речи, вызывающие ассоциации с быстрым движением, заставляют нас думать, что на рынке должно что-то произойти.
Эмоциональная сила метафор демонстрирует, почему не следует пассивно принимать информацию в ее первоначальной упаковке.
Вместо этого попытайтесь развернуть ее несколькими способами. Когда брокер или специалист по финансовому планированию выкладывает на стол яркую цветную диаграмму, задайте себе такие вопросы: как выглядят эти инвестиции в разные и более длительные периоды времени? Как эти акции или фонд выглядят на фоне других сопоставимых активов, если использовать объективный показатель индекса рынка? Исходя из прошлого опыта, могут ли такие инвестиции дать плохие результаты? Если опыт доказывает, что прошлые результаты не прогнозируют будущее, как эта инвестиционная ставка соотносится с другими важными критериями, например с ежегодными расходами и прибылью после уплаты налогов?
ТОЛЬКО ГЛУПЦЫ ИНВЕСТИРУЮТ БЕЗ ПРАВИЛ. Когда великого инвестиционного аналитика Бенджамина Грэма спросили, что нужно, чтобы стать успешным инвестором, он ответил: «Для этого не требуются особая проницательность или интеллект. Более всего нужен сильный характер, который позволит принять простые правила и следовать им». В Приложении 1 я изложил десять основных правил инвестирования. Первые буквы этих десяти заповедей образуют словосочетание «ПОДУМАЙ ДВАЖДЫ» (англ. THINK TWICE). Всякий раз, когда вас захлестывают эмоции из-за ситуации на рынке, не поддавайтесь первому побуждению. Полагайтесь на правила «ПОДУМАЙ ДВАЖДЫ», прежде чем принимать какое-либо инвестиционное решение. Не позволяйте догадкам управлять вами. Тогда из-за сиюминутных прихотей рынка вы не потеряете ни на покупке, ни на продаже.
СОСЧИТАЙТЕ ДО ДЕСЯТИ. Когда эмоции зашкаливают, возьмите тайм-аут, чтобы не принять поспешные решения, о которых позже можете пожалеть. Психологи Кент Берридж из Мичиганского университета и Петр Винкельман из Калифорнийского университета в Сан-Диего показали: когда нами управляют эмоции, мы перестаем осознавать, что происходит внутри нас. Берридж и Винкельман называют это явление «бессознательной эмоцией». Чтобы понять, как это работает, рассмотрим один из их экспериментов, в котором испытывающие жажду люди должны были решить, сколько заплатить за напиток. В среднем одна группа заплатила бы только 10 центов, другая была готова заплатить 38 центов. Единственное различие между двумя группами состояло в следующем: «скрягам» в течение менее чем одной пятидесятой секунды показывали фотографию сердитого лица визуальное воздействие было настолько кратким, что никто не осознавал, что видит его, а «транжиры» видели фотографию счастливого лица в течение той же доли секунды. Никто из участников не осознавал, что чувствует себя счастливее или тревожнее. Но в течение примерно одной минуты их поведение управлялось бессознательными эмоциями, порожденными образами, находящимися ниже порога сознательного восприятия. «Раздражители, которые действуют совсем недолго, часто оказывают большее воздействие, чем те, которые влияют более длительное время, говорит Винкельман. Поскольку вы не знаете, что спровоцировало ваше настроение или мнение, вы можете оказаться склонны просто подчиниться ему».
«Рефлексивная система настроена так, чтобы реагировать на текущую ситуацию, говорит Норберт Шварц, психолог из Мичиганского университета. Настроение влияет на сиюминутное поведение, но последствия вашего решения отнюдь не сиюминутны». Если вы настроены необычно оптимистично, то можете пойти на финансовый риск, от которого обычно уклоняетесь. С другой стороны, если вы ощущаете беспокойство или неуверенность, вы захотите избежать риска, на который вы с готовностью пошли бы в другое время.
«Рефлексивная система настроена так, чтобы реагировать на текущую ситуацию, говорит Норберт Шварц, психолог из Мичиганского университета. Настроение влияет на сиюминутное поведение, но последствия вашего решения отнюдь не сиюминутны». Если вы настроены необычно оптимистично, то можете пойти на финансовый риск, от которого обычно уклоняетесь. С другой стороны, если вы ощущаете беспокойство или неуверенность, вы захотите избежать риска, на который вы с готовностью пошли бы в другое время.
Почти все мы чувствуем себя бодрее, когда светит солнце. И действительно, акции приносят чуть более высокий доход в дни, когда солнце ярко светит, чем когда небо затянуто тучами, хотя ежедневный облачный покров и не имеет рационального экономического значения. Некоторые исследования даже задокументировали эффект оборотня, когда в полнолуние акции приносили половину от той прибыли, которую обычно приносят в новолуние. А фондовые рынки в странах, чьи национальные футбольные команды проигрывают матчи отборочного турнира чемпионата мира, на следующий день после поражения в среднем на 0,4 процентных пункта уступают мировому фондовому индексу.
Компании могут включать нашу рефлексивную систему, просто используя броские тикерные символы[18] для своих акций. Акции, торговые названия которых напоминают знакомые слова (например MOO, GEEK или KAR), как правило, демонстрируют опережающую динамику, по сравнению с акциями с непроизносимыми биржевыми кодами LXK, CINF или PHM, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Однако в долгосрочной перспективе акции с симпатичными тикерными символами имеют неприятную тенденцию вылетать в трубу.
Если вы не будете избегать инвестирования под влиянием сиюминутных перепадов настроения, то никогда не достигнете финансовой стабильности.
Совершенно небанально предупреждение Норберта Шварца: «Никогда не принимайте важного решения, не переспав с этой мыслью». И это не расхожая банальность. Норберт Шварц говорит о фундаментальном принципе, подтвержденном последними научными исследованиями. Инвестиционное решение почти всегда оказывается более успешным, если хорошо подумать, а не поддаться первому порыву.
Другой принцип, согласно Мэттью Либерману, состоит в том, чтобы узнать мнение стороны, незаинтересованной в вашей точке зрения. Попробуйте поделиться своими инвестиционными идеями с кем-то, кто хорошо вас знает, но привык с вами не соглашаться. Хотя ваш супруг может показаться идеальным кандидатом на эту роль, все же лучший вариант человек, который мог бы быть для вас хорошим деловым партнером, а не возлюбленным. Следует отметить, что многими из самых инновационных и успешных компаний Америки руководят дуэты, которые сдерживают и уравновешивают идеи друг друга. У Berkshire Hathaway INC. есть Уоррен Баффет и Чарльз Мангер. У Yahoo! есть Дэвид Фило и Джерри Янг. У Google есть Ларри Пейдж и Сергей Брин. Если у вас есть кто-то, заслуживающий доверия и при этом непредвзятый к вам, заведите привычку проверять на нем свои инвестиционные идеи, прежде чем действовать.
И последний прием попытаться облечь свои мысли в материальную форму. «Ваше мышление осуществляется в теле, объясняет Шварц, и телесные реакции взаимодействуют с нервной деятельностью». Как бы ни было это странно, если оттолкнуться от твердой поверхности руками, это поможет мыслить более аналитично и менее эмоционально. Например, откинувшись от компьютера или стола, вы можете буквально дистанцироваться от эмоциональных аспектов решения. А позже можно использовать это движение в качестве напоминания. Когда вы отталкиваетесь, не забудьте подумать дважды, обратившись к десяти основным правилам инвестирования в приложении 1. Вы даже можете использовать электронный органайзер, чтобы отправлять себе автоматические подсказки, прежде чем предпринимать шаги на рынке: «Я не забыл оттолкнуться и подумать дважды?» Все эти ментальные трюки обеспечивают, по словам профессора финансов Университета Санта-Клары Меира Статмана, «холодный душ», который поможет избежать необдуманных решений.
КОГДА РЫНОК ВЗДРАГИВАЕТ, РЕАГИРУЙТЕ. Если акции падают из-за плохих новостей, они могут подешеветь надолго, а могут временно просесть в цене из-за чрезмерной реакции рынка. Проводите подготовительную работу с инвестициями, тогда вы не упустите шанс. Серьезный инвестор всегда готов купить акции хорошо знакомых ему компаний, если это вдруг станет выгодно. Именно так поступает Билл Миллер, известный менеджер взаимных фондов Legg Mason Value и Legg Mason Opportunity. Летом 2004 года цены на акции компании Career Education Corp. упали примерно с 70 до 27 долларов, поскольку инвесторы запаниковали из-за проверки регулирующими органами бухгалтерского учета и работы компании. Но Миллер знал, что этот оператор технических школ был очень прибыльным, и считал, что таким он и останется. Поэтому, когда рынок вздрогнул, Миллер среагировал, выкупив у испуганных продавцов до 2 миллионов акций Career Education по бросовым ценам. К концу 2004 года эти акции уже выросли почти на 50 % по сравнению с минимумами во время летней паники.