Рисунок 1-17. Дно в виде модели «голова и плечи»: Federal National Mortgage (FNM)
Текст на рисунке: Предполагаемая техническая цель соответствует $69.73. Это высота модели, отложенная вверх от уровня прорыва на $58.93.
В очередной раз на рынок вернулись покупатели, и акция, поменяв направление движения, поползла вверх, быстро добравшись до реакционного пика на уровне $59.00. Этот подъем завершил формирование головы модели, но, в то же время, спровоцировал активность медведей. К сентябрю цена откатилась к значению $52 при слабых объемах, а затем опять, уже в третий раз, поднялась до уровня сопротивления $59. Это случилось после выхода новостей о тщетности попыток ослабить Fannie Mae на юридическом поле. Третий подъем цены к уровню сопротивления оказался успешным, он был пробит, и через 4 месяца цена находилась у отметки $88 (позже она упала и стабилизировалась в районе $65, где и провела больше года).
Ключевые признаки
Важна симметричность модели. Самые надежные модели «голова и плечи» -всегда симметричны. Это означает, что на формирование обоих плеч уходит приблизительно равное число дней. Лучше избегать «кривобоких» моделей с перекосом в сторону правого плеча.
Важно отметить снижение объемов на каждой из фаз формирования модели и их увеличение при пробитии линии шеи. Слабые объемы и падающая цена -явные признаки протекающего процесса накопления акций.
Модель не может считаться завершенной до закрытия торговой сессии выше линии шеи.
Прорывы вверх иногда ведут к небольшому росту цены (2-3 процента), после которого она откатывается назад для тестирования сверху недавно пробитого уровня. При закрытии ниже такого уровня модель считается несостоявшейся.
Свинг-трейдерам следует покупать на прорыве линии шеи, держа в уме возможность отката к пробитому уровню перед продолжением роста. Защитный стоп-ордер ставится ниже линии шеи.
Теперь рассмотрим вершину в виде модели «голова и плечи».
Свинг-трейдерам следует покупать на прорыве линии шеи, держа в уме возможность отката к пробитому уровню перед продолжением роста. Защитный стоп-ордер ставится ниже линии шеи.
Теперь рассмотрим вершину в виде модели «голова и плечи».
Вершина в виде модели «голова и плечи»
С технической точки зрения вершина «голова и плечи» (head and shoulders top) формируется в результате подъема цены к новому пику, за которым следует откат к промежуточному уровню поддержки. Затем развивается второй подъем к более высокому пику, с последующим спуском цены к линии поддержки. Наконец, формируется третий по счету подъем, после которого цена падает и пробивает уровень поддержки.
Почему это происходит
Из-за своей распространенности и надежности модель вершины «голова и плечи» считается одной из самых полезных для трейдера. Модель состоит из трех подъемов и прорыва вниз. Своим названием она обязана тем, что второе восходящее движение цен достигает наивысшего значения, тогда как остальные подъемы приблизительно равны по высоте. Так достигается сходство с образом, зафиксированное в названии.
Левое плечо (left shoulder) всегда образуется после продолжительного подъема цены. Покупатели не стоят за ценой, все фундаментальные новости, например, отчеты о доходах, воспринимаются положительно. После одного из таких отчетов быки при помощи возросших объемов поднимают цену на новые высоты. Однако после снятия прибыли происходит естественная реакция откат цены вниз, и формируется новое реакционное дно. Решительно настроенные инвесторы вместе с новыми рекомендациями от аналитиков «Покупать!» рассматривают такое отступление в качестве временного, объясняя его нормальным процессом снятия прибыли после длительного подъема. И они отчасти правы эти продажи действительно были снятием прибыли, но отнюдь не таким обычными.
Во время первого отката инвесторы, купившие акции на нижних уровнях, занялись распределением своих акций после выхода хороших новостей они сделали деньги и теперь хотят зафиксировать прибыль. По мере понижения цены быки перегруппировывают свои ряды и начинают новую атаку. Во многом из-за того, что фундаментальные показатели по-прежнему позитивны, новый пик достигается легко. Все было бы прекрасно, если бы не объемы, которые, несмотря на потоки радужных аналитических комментариев, сократились по сравнению с первым подъемом цены. На вершине графика наблюдаются продажи акций со стороны инвесторов. Совсем скоро такое отсутствие равновесия между покупателями и продавцами приводит к серьезному падению цены. Распространяются неприятные для быков слухи о том, что крупные институционалы и инсайдеры продают акции.
Через несколько дней цена уже тестирует уровень реакционного дна, вблизи которого, правда, объемы увеличиваются. Вот так формируется голова (head) модели. В районе реакционного дна новая порция положительных новостей поступает с лент информационных агентств, поэтому возвращаются покупатели и начинается третий подъем, подпитываемый рекомендациями аналитиков с Уоллстрит «Покупать!».
К несчастью, этот третий подъем оказывается слабее предыдущего. С повышением цены падают объемы, и всем становится ясно, что процесс распределения акций завершился. Очень скоро начинается падение по направлению к поддержке на уровне реакционного дна. В духе названия модели эту линию часто называют линией шеи (neckline).
Третий спуск на этот уровень завершает образование правого плеча (right shoulder) модели. На этот раз при приближении к линии поддержки рынок уже не реагирует на позитивные речи экспертов, продавцы численно превосходят покупателей, объемы резко возрастают и цена обваливается вниз.
Как определяются технические цели
Техническая цель для модели вершины «голова и плечи» вычисляются путем определения разницы между уровнем макушки головы и линией шеи, после чего она вычитается из уровня прорыва вниз (см. рисунок 1-18).
Вершина «голова и плечи» на графике Krispy Kreme Doughnuts
Компания Krispy Kreme Doughnuts (KKD) появилась как раз вовремя для инвесторов, разочаровавшихся в высоких технологиях. Поздней зимой 2000 года, когда лопнул пузырь высокотехнологичных акций, инвесторы начали рыскать в поисках чего-нибудь нетехнологического, во что можно было бы вонзить зубы. Компания Krispy Kreme производила хорошо известный и любимый продукт[7], а ситуация с франчайзингом казалась беспроигрышной. После фиксации дна на отметке $15.12 (5 апреля 2001 года) акции буквально взлетели до уровня $38.53 (29 мая). Взлет сопровождался несколькими благоприятными комментариями аналитиков, слухами о возможном слиянии с компанией Starbucks (SBUX) и сообщением о предстоящем дроблении акций. Принимая все это во внимание, казалось, что победный марш продолжится, но оказалось, ценовые уровни конца мая очень трудно поддерживать.
4 июня акция торговалась по цене $33, и многие инвесторы начали задаваться вопросом о фундаментальном анализе данной бумаги. Сформировалось левое плечо, и, уже спустя несколько сессий, цена вновь направилась вверх. Несмотря на скромные объемы, быки, вдохновленные оптимизмом разговоров об экспансии на новых рынках, протолкнули цену на новый пик $43.50 (19 июня). Приблизительно в это время Комиссия по Ценным Бумагам и Биржам (Securities & Exchange Commission (SEC)) предала огласке намерение исполнительного директора Krispy Kreme продать 80 тысяч акций компании.
Рисунок 1-18. Вершина в виде модели «голова и плечи»: Krispy Kreme Doughnuts, Inc. (KKD)
Текст на рисунке: Предполагаемая техническая цель равна $22.86. Это высота модели, отложенная вниз от уровня прорыва на $33.18.
Цена немедленно приступила к спуску и вскоре вновь оказалась на уровне $33 (11 июля). Это завершило формирование головы (head). 12 июля акции Krispy Kreme в очередной раз стали расти в цене. 23 июля ее акции продавались по $38.38, но объемы были ниже, нежели в двух предыдущих подъемах. Рост был обречен на неудачу, и к 25 июля цена откатилась на уровень $33, что привело к завершению формирования правого плеча. Спустя всего лишь несколько сессий цена акции упала к отметке $26.93.
Ключевые признаки
Симметричность модели крайне важна. Наибольшей надежностью отличаются именно симметричные модели вершин «голова и плечи», на которых правое и левое плечо формируются в течение приблизительно одинакового количества дней. Кособоким моделям с гипертрофированным правым плечом доверять не следует ни в коем случае.
Важно помнить о снижении объемов при каждом из трех подъемов. Слабые объемы при росте цены являются хорошим знаком протекающего процесса распределения акций.
Модель не может считаться сформированной, если торговая сессия завершится выше уровня линии шеи после ее пробития.
Прорывы вниз часто ведут к небольшому по масштабу продолжению движения (2-3 процента), после чего цена возвращается, чтобы протестировать снизу уровень пробития. При закрытии торговой сессии над таким уровнем модель считается несостоявшейся.
Свинг-трейдерам следует продавать ниже уровня пробития линии шеи, принимая в расчет возможный рост к уровню недавнего пробоя. Защитный стоп-ордер ставится непосредственно над линией шеи.
Теперь, когда мы закончили наш урок анатомии, перейдем к динамичной модели под названием «алмаз».
Алмаз
С технической точки зрения модель «алмаз» (diamond pattern) представляет собой подъем цены с формированием нового пика, затем спуск на промежуточный уровень поддержки. После этого следует еще один подъем, в результате которого достигается новая высота, и последующее резкое падение с пробитием уровня поддержки. Наконец наступает очередь скромного подъема цены и последующий обвал цен с пробитием долгосрочного уровня поддержки.
Почему это происходит
На первый взгляд модель «алмаз» похожа на вершину «голова и плечи» с искривленной линией шеи, но это лишь половина истории. В действительности, «алмаз» имеет больше схожего с фигурой «расширяющаяся вершина», так как последняя, как правило, меняет направление только восходящего тренда. В этом смысле обе эти модели имеют отношение исключительно к процессу распределения акций. Образование модели происходит после того, как акция сильной компании, известной своим стабильным и мощным ростом, поднимается к новым вершинам и начинает консолидироваться после долгого и плодотворного ралли. Пока эксперты заняты обсуждением фундаментальных достоинств акции, цена пребывает в нерешительности в течение нескольких сессий. В конце концов, все заканчивается прорывом цены вверх. Во многих случаях непосредственной причиной такого прорыва становятся предварительные рассуждения аналитиков относительно ожидаемого отчета о доходах или позитивные высказывания менеджеров компании по поводу новых продуктов.