Объемы падают при каждом движении цены вниз. С повышением цены растут и объемы. Такой сценарий свидетельствует о процессе накопления акций.
Прорывы вверх ведут иногда к продолжению подъема на 2-3 процента, после чего цена начинает тестировать сверху уровень пробития недавнего сопротивления. При закрытии сессии ниже него модель считается несостоявшейся.
Свинг-трейдеры покупают при подъеме на 3-5 процентов после пробития линии, проведенной, как минимум, по трем реакционным пикам. Защитный стоп-ордер ставится непосредственно под линией.
Нам остается рассмотреть две последние модели в виде клина. Начнем с восходящего клина.
Восходящий клин
С технической точки зрения модель «восходящий клин» (rising wedge) развивается во время восходящего тренда после подъема цены к новой рекордной отметке при больших объемах. После этого в течение нескольких недель формируется довольно узкий торговый диапазон с серией повышающихся пиков и донышек при сокращении торговых объемов. Затем следует резкий прорыв вниз на больших объемах.
Почему это происходит
Как и в случае с другими разворотными моделями восходящий клин при восходящем тренде способствует созданию ложного впечатления о дальнейшем подъеме. На первый взгляд, цена ведет себя должным образом, фиксируя все новые рекордные пики. Поток новостей однозначно позитивен, аналитики Уоллстрит соревнуются друг с другом в оптимизме, тогда как на самом деле происходит перераспределение акций, которые переходят из «сильных рук» долгосрочных инвесторов в «слабые руки» краткосрочных спекулянтов-медведей и недальновидных инвесторов.
Почему это происходит
Как и в случае с другими разворотными моделями восходящий клин при восходящем тренде способствует созданию ложного впечатления о дальнейшем подъеме. На первый взгляд, цена ведет себя должным образом, фиксируя все новые рекордные пики. Поток новостей однозначно позитивен, аналитики Уоллстрит соревнуются друг с другом в оптимизме, тогда как на самом деле происходит перераспределение акций, которые переходят из «сильных рук» долгосрочных инвесторов в «слабые руки» краткосрочных спекулянтов-медведей и недальновидных инвесторов.
Модель начинает формироваться, когда акция-фаворит двигается к новым пикам во время продолжительного ралли при больших объемах. Сильный импульс и всеобщая эйфория способствуют взлету цены, тем более, что все фундаментальные показатели выглядят убедительными.
После очередного рекордного пика начинается нечто любопытное. Объем начинает вдруг сокращаться, и цена опускается вниз, фиксируя реакционное дно. Эксперты приходят к заключению о заслуженной консолидации, наступившей после долгого роста, подтверждая свои рекомендации на покупку. В очередной раз цена взлетает, регистрируя новый пик, но объемы значительно сокращаются, после чего следует быстрый спуск.
Новостной поток продолжает оставаться идеальным. Компания сообщает о запуске в производство новой продукции, о заключении новых выгодных контрактов, об очередном дроблении акций. При таких новостях нетрудно сохранять бычье настроение.
Однако нечто неприятное происходит за кулисами: акция уже перераспределена, долгосрочные инвесторы используют каждую позитивную новость для закрытия своих позиций. После второго падения цены, следующее реакционное дно оказывается выше предыдущего, в результате на графике начинают вырисовываться очертания клина.
После нескольких сессий, в продолжение которых происходила консолидация, рынок узнает об очередных позитивных новостях и цена поднимается к новому пику. Как и при двух предыдущих подъемах, объемы торгов при этом уменьшаются. Затем, довольно неожиданно, цена начинает падать. Эксперты с Уолл-стрит продолжают упорствовать, поскольку не видят фундаментальных оснований для удешевления акции. Брокерские фирмы советуют своим клиентам использовать падение цены в целях покупки акций, а долгосрочные инвесторы продолжают продавать.
Но оптимистичные разговоры уже не действуют на цену, она переходит в стадию свободного падения. Новости продолжают быть хорошими, однако вскоре происходит пробитие вниз поддержки на уровне реакционного дна. Через несколько дней информационные агентства сообщают о первой порции негатива. Поднимается паника, и спустя пару-тройку недель цена спускается до уровня среднесрочного сопротивления.
Как определяются технические цели
Восходящий клин при восходящем тренде обычно представляет собой часть более масштабной разворотной модели, поэтому проектные цели клина достаточно скромны. Вычисление технической цели происходит путем вычитания высоты модели из уровня пробития вниз трендовой линии, которая проводится из области начальной консолидации через реакционное дно (см. рисунок 1-22).
Восходящий клин на графике Harrahs Entertainment
В самом начале 2001 года акции компании Harrahs Entertainment (HET) считались очень популярными. На волне сильных отчетов о доходах и необычайно бычьего отношения рынка к фирмам, владеющим казино, акция одна за другой регистрировала рекордные пики на растущих объемах. 18 апреля 2001 года компания отрапортовала о 43-процентном росте доходов за первый квартал, а спустя всего лишь несколько дней, фирма Harrahs Entertainment согласилась на покупку компании Harveys Casino Resorts за 625 миллионов долларов. Цена на этой новости подскочила до отметки $36.75. Но даже на продолжающемся потоке приятных новостей объемы торгов начали сокращаться. К 30 апреля цена опустилась до уровня поддержки $33.75.
Рисунок 1-22. Восходящий клин: Harrahs Entertainment (HET)
Текст на рисунке: Предполагаемая техническая цель соответствует $33.26. Это высота модели, отложенная вниз от значения уровня прорыва.
Спустя несколько дней, исполнительный директор Harrahs Entertainment подал заявку на продажу 101144 акций. Выход позитивных фундаментальных показателей не прекращался в течение следующих трех недель. Harrahs Entertainment оказалась единственной компанией, которая владела казино и заявила в мае о росте доходов. Поэтому не удивительно, что 21 числа того же месяца был зафиксирован новый рекордный пик на отметке $36.88 после появления слухов о том, что сенат штата Невада собирается впервые в США узаконить азартные игры через интернет.
Однако объемы продолжали падать при каждом движении цены вверх. Когда один из конкурентов объявил о своем решении повысить комиссионные из-за роста затрат на энергообеспечение, обвалился весь сектор, а вместе с ним и Harrahs. Но не прошло и нескольких дней, как наша фирма заключила новый долгосрочный контракт с известной компанией Enron Corporation, и цена акций начала регистрировать новые рекордные пики. 14 июня инвестиционный банк Merrill Lynch подтвердил свою рекомендацию на покупку акций Harrahs, и цена зафиксировала новый рекорд на отметке $38.20, правда, при крайне сомнительных объемах. Очень скоро акция начала дешеветь, игнорируя продолжающиеся позитивные новости. К 25 июня она стоила $36, а спустя день $33.50.
3 июля начался рост цены после того, как известный аналитик Эйдер Джейсон (Ader Jason) из инвестиционного банка Bear Stearns[9] отрекомендовал Harrahs в качестве сильнодействующего средства в пору экономической рецессии, заявив о необычайно мощном бычьем потенциале акции. Через три дня руководство компании сообщило о предполагаемой прибыли, объясняя ее уровень плохим состоянием дел в экономике. В тот день цена открылась на уровне $29.50. А в продолжение следующих нескольких месяцев она упала до $22. Затем начался долговременный подъем цены, который после террористической атаки 11 сентября привел ее к новым рекордным значениям на волне увеличения бычьего настроения инвесторов по отношению к отечественным казино.
Ключевые признаки
Восходящий клин может являться как разворотной моделью, так и фигурой продолжения тренда. Однако при восходящем тренде клин всегда бывает разворотным.
В силу того, что восходящий клин обычно является начальной фазой более масштабных разворотных фигур, его техническая цель достаточно скромная.
Ключевой момент объемы. Они растут при первоначальном рывке к новым пикам, но остальная часть модели характеризуется понижающимися объемами. При прорыве вниз объем опять увеличивается.
Прорыв вниз ведет подчас к небольшому продолжению снижения цены на 2
3 процента, после чего происходит тестирование снизу уровня недавнего пробоя. При закрытии торговой сессии над этим уровнем сопротивления модель считается несостоявшейся.
Свинг-трейдерам следует открывать короткие позиции на 2-3 процента ниже линии, проведенной, по крайней мере, через три реакционных дна (reaction low). Защитный стоп-ордер ставится непосредственно над такой линией.
Нисходящий клин
С технической точки зрения нисходящий клин (falling wedge pattern) при нисходящем тренде представляет собой падением цены к новому значению дна, причем на больших объемах. Затем в течение нескольких дней торговля идет на фоне падающих объемов в ограниченном диапазоне, который характеризуется понижающимися донышками и вершинами. Затем следует резкий прорыв цены вверх, сопровождающийся сильным увеличением объема торгов. Важно отметить, что в отличие от других моделей состоявшийся нисходящий клин может быть как разворотной моделью, так и фигурой продолжения тренда.
Почему это происходит
Эта модель достаточно лукавая. На первый взгляд есть все основания полагать, что это обычная консолидация, предшествующая падению цены к новым наименьшим значениям. Однако вскоре происходит ее подъем. Формирование модели начинается с того, что акция вдруг выходит из моды. Вначале слабость цены можно объяснить неблагоприятным отчетом о прибыли, отсрочкой запуска нового продукта, судебным разбирательством или каким-либо иным негативным фактом, связанным с фундаментальными показателями, достаточно сильным для того, чтобы посеять панику в рядах инвесторов.
В результате на графике регистрируется почти вертикальное падение цены с увеличенным объемом торгов, называемое трейдерами «водораздельным спуском». После чего в течение многих сессий акция находится в узком ценовом диапазоне -инвесторы никак не могут придти в себя. Многие быки, застигнутые врасплох подобным падением, воздерживаются от активных действий и ожидают подъема цены, который позволит им закрыть длинные позиции без убытков. Другие деморализованы настолько, что готовы продавать по любой цене, желая лишь убраться из рынка как можно скорее. Некоторые считают, что обвал после выхода столь неблагоприятных новостей так просто не завершится и надо ожидать регистрации новых низов. Именно эта группа инвесторов оказывается наиболее уязвимой при формировании нисходящего клина в условиях нисходящего тренда.