Как видно из приведенной на рисунке таблицы некоторые соотношения не выполняются никогда, а некоторые через раз. Однако эта компания слишком велика, чтобы разориться. Если бы такая же картина имела место у менее крупной компании, не из списка «голубых фишек», то это был бы повод с настороженностью относиться к ее перспективам.
Неопределенность оценок финансовых коэффициентов
Обычно для экспресс-оценки ликвидности используется система финансовых коэффициентов. Рассмотрим наиболее значимые коэффициенты и особенности их расчета в зависимости от наличной информационной базы.
Коэффициент абсолютной ликвидности
По определению коэффициент абсолютной ликвидности является отношением суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам. Данное определение в прямолинейной интерпретации указывает на следующую зависимость:
KALB = (DS+KFV) /KOB (2.1)
Где
KALB коэффициент абсолютной ликвидности (в оценке по балансу);
DS денежные средства по балансу (строка 1250);
KFV краткосрочные финансовые вложения по балансу (1240);
KOB краткосрочные обязательства по балансу (1500).
Однако подобный подход к оценке коэффициента абсолютной ликвидности не отражает реальности.
В отношении краткосрочных обязательств имеет смысл выделить следующие содержательные составляющие.
1) По экономическому содержанию доходы будущих периодов (1530) нельзя считать обязательствами, поскольку это никак не долги, которые надо срочно погашать. Поэтому и нет смысла включать соответствующие суммы в расчет показателя.
2) Оценочные обязательства (1540) во многих случаях также можно не рассматривать как «очень срочные» обязательства, поскольку по определению это обязательства с неопределенной величиной и (или) сроком погашения. А коль скоро срок в данном случае величина неопределенная, то и считать эти обязательства «срочными» (по крайней мере, в полном объеме) не имеет смысла.
3) Прочие краткосрочные обязательства (1550) также не всегда могут считаться «очень срочными». Поэтому вопрос об их включении в состав краткосрочных (в экономическом, а не бухгалтерском смысле) обязательств не всегда является очевидным.
4) В каком-то смысле нельзя в полной мере считать обязательствами авансы, полученные от покупателей (далее APP). Это связано с тем, что они будут покрыты продукцией (товарами) или услугами и потому могут не считаться очень срочными текущими пассивами, поскольку для их погашения не нужны денежные средства. Хотя, конечно, здесь о нюансах интерпретации можно долго и нудно спорить.
Таким образом, в общем случае оценка величины реальных краткосрочных обязательств может существенно отличаться от оценки бухгалтерского баланса. Поэтому для их расчета можно использовать следующую достаточно общую модель:
KOR = KZS + KZ + ko_dbp*DBP + ko_koo*KOO + ko_pko*PKO ko_app*APP
(2.2)
Где
KZS кредиторская задолженность;
KZ заемные средства;
DBP доходы будущих периодов;
KOO краткосрочные оценочные обязательства;
PKO прочие краткосрочные обязательства;
APP авансы, полученные от покупателей.
ko_dbp доля доходов будущих периодов, принимаемая в расчет при оценке краткосрочных обязательств;
ko_koo доля краткосрочных оценочных обязательств, принимаемая в расчет при оценке краткосрочных обязательств;
ko_pko доля прочих обязательств, принимаемая в расчет при оценке краткосрочных обязательств;
ko_app доля авансов поставщиков, принимаемая в расчет при оценке краткосрочных обязательств.
ko_app доля авансов поставщиков, принимаемая в расчет при оценке краткосрочных обязательств.
Все введенные коэффициенты kor_* должны принадлежать отрезку [0;1]. Если аналитик считает, что оценочные и прочие краткосрочные обязательства следует включить в оценку в полном объеме, авансы, выданные покупателям, безусловно считать задолженностью, а доходы будущих периодов задолженностью не считать, то просто надо положить:
ko_koo = ko_pko = 1
ko_dbp = ko_app = 0
Использование модели 2.2 позволяет создавать вариативность оценок, соответствующую разным сценариям. Например, в пессимистичном сценарии все включаем в задолженность, а в оптимистичном что-то исключаем. Для внешнего аналитика сценарный подход может быть достаточно полезен, поскольку данные баланса весьма агрегированы, а других источников информации у него обычно нет.
Много неопределенностей существует и в оценке числителя формулы (2.1).
1) Не все денежные средства могут быть доступны предприятию в полном объеме, поскольку часть из них может находиться на депозитах в проблемных банках. Что в последнее время отнюдь не редкость.
2) Ценные бумаги некоторых компаний, учитываемые в составе краткосрочных финансовых вложений, могут оказаться неликвидными или вдруг резко упасть в цене.
3) Часть срочных займов другим организациям, также входящие в состав краткосрочных вложений, вполне могут оказаться не такими уж «срочными», если данные организации вдруг столкнулись или могут столкнуться в ближайшее время с непредвиденными финансовыми проблемами.
4) Вклады в уставные капиталы других организаций с большой вероятностью к высоколиквидным средствам вряд ли можно отнести.
5) Дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, также с большой вероятностью не может рассматриваться как источник ликвидных средств.
Таким образом, и здесь нужно выделять отдельные сущности:
ZDS замороженные денежные средства;
NCB неликвидные ценные бумаги;
SZDO срочные займы другим организациям;
VUK вклады в уставные капиталы других организаций;
DZDO дебиторская задолженность других организаций.
В силу сказанного для реальной оценки числителя формулы 2.1 следует использовать следующую модель:
VLS = DS ZDS + KFV NCB SZDO VUK DZDO (2.3)
Где VLS высоколиквидные средства.
Внутренний пользователь экономической информации необходимые оценки может получить по данным аналитического учета. Внешним пользователям такая информация обычно недоступна. Поэтому придется прибегать к сценарным оценкам или, если есть возможность, запрашивать необходимые данные у предприятия.
Таким образом, даже оценка «простейшего» коэффициента абсолютной ликвидности уже становится серьезной задачей.
Конечно, можно не прибегать ко всем этим сложностям и просто вычислять коэффициент по балансу. Однако, очевидно, что это чревато получением весьма неадекватных оценок. В [2] представлено немало примеров, когда прямолинейная и реальная оценки давали очень отличающиеся значения коэффициентов.
Исходя из сказанного, будем считать, что в общем случае, для расчета коэффициента абсолютной ликвидности следует опираться на формулу:
KALR = VLS/KOR (2.4)
Где
KALR коэффициент абсолютной ликвидности (реальный);
VLS высоколиквидные средства (формула 2.3);
KOR реальные краткосрочные обязательства (формула 2.2).
Очевидно, что в общем случае KALR <> KALB.
Традиционно считается, что нормальными являются значения KALR в диапазоне 0,20,3.
Вообще говоря, модель 2.4 с учетом входящих в нее зависимостей еще отнюдь не полна, поскольку не учитывает отклонения в курсовой стоимости ликвидных ценных бумаг от их балансовой оценки. Кроме того, в ней никак не учитываются резервы под обесценение ценных бумаг. Несколько более подробно этот вопрос рассматривается в [2], где сделана попытка более четко привязать расчеты поправок к данным аналитического учета в разрезах, рекомендуемых программой 1С: Бухгалтерия 8.3.
Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.