Избранные ссылки
Auster, Bruce B. (1997). “The pawn of a new era is upon us.” In U.S. News online. Available from (www.usnews.com/issue/971208/8pawn.htm).
Bear, Larry A. and Rita Maldonado-Bear. (1994). Free Markets, Finance, Ethics, and Law. Upper Saddle River, NJ: Prentice Hall.
Benston, George, Paul Irvine, Jim Rosenfeld, and Joseph F. Sinkey, Jr. (2001). “Bank Capital Structure, Regulatory.
Capital, and Securities’ Innovations,” Working paper, Federal Reserve Bank of Atlanta.
Bhattacharya, Sudipto and Anjan V. Thakor. (1993). “Contemporary Banking Theory,” Journal of Financial Intermediation 3, pp. 2–50.
Billet, Matthew T., Jon A. Garfinkel, and Edward S. O’Neal. (1998). “The cost of market versus regulatory discipline in banking,” Journal of Financial Economics 48, pp. 333–358.
Campbell, John Y., Andrew W. Lo, and A. Craig MacKinlay. (1997). The Econometrics of Financial Markets. Princeton, NJ: Princeton University Press.
Corrigan, E. Gerald. (1987). Financial Market Structure: A Longer View. New York: Federal Reserve Bank.
Garcia, Beatrice E. (1990). “Delaware Bill Opens Insurance to Banks,” The Wall Street Journal, May 21, p. A5.
Kane, Edward J. (1977). “Good Intentions and Unintended Evils…,” Journal of Money, Credit and Banking, February, pp. 55–69.
Kane, Edward J. (1986). “Competitive Financial Reregulation: An International Perspective,” Paper presented at the 1986 Conference of the International Center for Monetary and Banking Studies, August.
Merton, Robert C. (1995). “A Functional Perspective of Financial Intermediation,” Financial Management, Summer, pp. 23–41.
Merton, Robert C. and Zvi Bodie. (1992). “On the management of financial guarantees,” Financial Management 21, pp. 87–109.
Sinkey, Joseph F. Jr. (1992). Commercial Bank Financial Management in the Financial-Services Industry. New York: Macmillan.
Sinkey, Joseph F. Jr. (2001). “Bankers’ Banks: Financial Innovation in Response to Competition, Consolidation, and Regulation,” Working paper, The University of Georgia.
Приложение 1
Источники банковской информации
American Banker (www.americanbanker.com)
The Wall Street Journal
Журналы
Business Week
Forbes
Fortune
The Economist
Сведения о сделках (ориентированы на участников рынка)
ABA Bank Compliance
ABA Banking Journal
Bank Accounting & Auditing
Bank Accounting & Auditing Report
Bank Administration
Bank Advertising News
Bank America Journal of Applied Corporate Finance
Bank and S&L Quarterly
Bank Asset/Liability Management
Bank Bulletin
Bank Compliance
Bank Cost and Management Accounting
Bank Credit Card Report
Bank Director’s Report
Bank Expansion Reporter
Bank Financial Quarterly
Bank/Financial Services Marketing
Bank Financial Strategies
Bank Fraud
Bank Human Resources Report
Bank Insurance and Protection Bulletin
Bank Investment Portfolio Planner
Bank Loan Officers Report
Bank Loan Report
Bank Management
Bank Marketing
Bank Mergers and Acquisitions
Bank Network News
Bank of Canada Review
Bank of England Quarterly Bulletin
Bank Officer’s Handbook of Government Regulation
Bank of Israel Bulletin
Bank of Japan Monetary and Economic Studies
Bank of London and South America Review
Bank of Montreal Business Review
Bank of Thailand Quarterly Bulletin
Bank Operations Report
Bank & Quotation Record
Bank Performance Annual
Bank Personnel Policies and Practices
Bank Personnel Report
Bank Rate Monitor
Bank Reports
Bank Resolution Reporter
Bank Risk
Bank Safety Directory
Bank Security & Fraud Prevention
Bank Security Report
Bank Software Review
Bank Tax Report
Banker
Banker International
Bankers’ Almanac and Year Book
Bankers Blue Book
Bankers’ Circular
Bankers Desk Reference
Bankers Farm Bulletin
Bankers Handbook for Asia
Bankers Magazine
Bankers Middle-Market Lending Letter
Bankers Monthly
Bankers News
Bankers’ Research
Banker’s Secret Bulletin
Banking and Financial Services Policy Report
Banking Education News
Banking Industry
Banking Information Index
Banking Issues and Innovation
Banking Law Journal Digest
Banking Law Report
Banking Literature Index
Banking Policies
Banking Policy Report
Banking Software Review
Banking Strategies
Banking World
Bankrisk
Banks in Insurance Report
Financier, The Journal of Financial Affairs
Independent Banker
International Journal of Bank Marketing
Issues in Bank Regulation
Journal of Bank Taxation
Journal of Consumer Lending
Journal of Financial Services Professionals
Journal of Internet Banking and Commerce
Journal of Lending and Credit Risk Management, which formerly was Journal of Commercial Bank Lending
Journal of Retail Banking
Journal of the Institute of Bankers
Magazine of Bank Administration
Moody’s Bank & Finance News Reports
Mortgage Banker
Mutual Savings Banks Journal
Private Banking
Real Percentgram
Real Estate Review
RMA Journal, formerly Journal of Commercial Bank Lending
Trade Finance and Banker International
Savings Institutions
Secondary Mortgage Markets
Академические журналы
Banking Law Journal
Financial Management
Financial Review
Global Finance Journal
Journal of Accounting, Auditing, and Finance
Journal of Accounting Research
Journal of Bank Accounting & Auditing
Journal of Bank Cost & Management Accounting
Journal of Bank Research
Journal of Bank Taxation
Journal of Banking and Finance
Journal of Derivatives
Journal of Finance
Journal of Financial and Quantitative Analysis
Journal of Financial Economics
Journal of Financial Education
Journal of Financial Engineering
Journal of Financial Intermediation
Journal of Financial Markets
Journal of Financial Planning
Journal of Financial Research
Journal of Financial Services Research
Journal of Futures Markets
Journal of International Financial Markets, Institutions, and Money
Journal of International Money and Finance
Journal of Money, Credit, and Banking
Review of Financial Studies
Правительственные публикации
Annual Reports (FDIC, OCC, FRS, etc.)
Congressional Hearings, Reports, and Staff Studies usually may be obtained by writing the Chief Clerk of the committee in question
Bank Structure and Competition (Annual, FRB of Chicago)
Federal Home Loan Bank Board Journal
Federal Reserve Bulletin and the Monthly/Quarterly Reviews of the District Federal Reserve Banks
Treasury Bulletin
Судебные дела
Intercollegiate Case Clearing House
Soldiers Field Post Office
Boston, MA 02163
Check bookstores, libraries, and Web sites for case books on banking
Бухгалтерские отчеты (отчеты о состоянии банков, балансовые отчеты, данные о доходах-расходах)
FRB of Chicago (Web site, see www site address)
National Technical Information Service, U.S. Department of Commerce
Standard and Poor’s Compustat Service, Inc.
Компьютерные модели коммерческих банков
The Stanford Bank Game, Human Resources West, Inc., San Francisco, CA
Разное
Bankers Desk Reference
Bankers Schools Directory
Polk’s Bank Directory
Rand McNally International Bankers Directory
Полезные веб-сайты
Board of Governor (of FRS)
http://www.federalreserve.gov
FRB Atlanta
http://www.frbatlanta.org
FRB Boston
http://www.bos.frb.org
FRB Chicago
http://www.frbchi.org
FRB Cleveland
http://www.clev.frb.org
FRB Dallas
http://www.dallasfed.org
FRB Kansas City
http://www.kc.frb.org
FRB Minneapolis
http://www.minneapolisfed.org
FRB New York
http://www.ny.frb.org
FRB Philadelphia
http://www.phil.frb.org
FRB Richmond
http://www.rich.frb.org
FRB St. Louis
http://www.stsl.frb.org
FRB San Francisco
http://www.frbsf.org
FDIC
http://www.fdic.gov
FFIEC
http://www.ffiec.gov/nic
OCC
http://www.occ.treas.gov
OTS
http://www.ots.treas.gov
FHLBB
http://www.fhlb-of.com/index.html
FHFB
http://www.fhfb.gov/
SEC
http://www.sec.gov
Federal Register
http://www.access.gpo.gov/su_docs/aces/aces140.html
FedStats
http://www.fedstats.gov/
BIS
http://www.bis.org/
IMF
http://www.imf.org
World Bank
http://www.worldbank.org
CHIPS
http://www.chips.org/chipind.html
NACHA
http://www.nacha.org
insure.com
http://www.insure.com/ratings/analysis/99q2life.html
Harvard Cases
http://www.hbsp.harvard.edu/educators/newsletter/index.html
SEC company data
http://www.spredgar.com/
Wall Street Week
http://www.pbs.org/mpt/rukeyser/
FMA
http://www.fma.org/
KMV
http://www.kmv.com/
Ram Research
http://www.ramresearch.com/
Loan Pricing
http://www.loanpricing.com/
A.M. Best
http://www.ambest.com/
ACH
http://www.kc.frb.org/frfs/fsach.htm
Congressional Record
http://www.access.gpo.gov/su_docs/aces/aces150.html
Sample bank/BHC address
http://www.citigroup.com
Советы по поиску информации в Интернете, подготовке кейсов и отчетов
Интернет-сайты и системы поиска, доступ к которым можно получить через библиотеки и собственный персональный компьютер, – это удобные и надежные источники банковской информации. Большинство крупных банков, регулирующих органов и финансовых компаний имеют собственные интернет-сайты; поиск можно осуществить также по ключевым словам. Как правило, проблемой является не отсутствие, а избыток информации. Готовясь к будущей профессиональной деятельности, полезно научиться составлять резюме, излагающие суть рассматриваемой проблемы. Для четкой организации материала советуем применять жирный шрифт (выделять основные идеи), подчеркивания и заголовки.
Глава 2
Факторы изменений, инновации и консолидации в индустрии финансовых услуг
Учебные задачи
1. Составить представление о факторах изменений в индустрии финансовых услуг (компонентах ФОКУСа).
2. Представить инновацию как диффузионный процесс.
3. Изучить два аспекта инновации: технологический и контрактный.
4. Изучить процесс консолидации и корпоративной реструктуризации, в частности процесс банковского слияния.
Тема главы
За несколько веков до новой эры греческий философ Гераклит сказал: «Все течет, ничто не остается без движения, все меняется». Это знаменитое изречение с полным правом может быть применено к описанию современного банковского дела. Источники изменений в индустрии финансовых услуг многочисленны и непостоянны и отражают колебание процентных ставок, курсов валют и цены товаров как факторов банковского риска. Процесс изменений в этой индустрии и проникновения инноваций можно лучше понять благодаря введению модели ФОКУС. Единство компонентов этой модели в сочетании с интересом приводит к появлению финансовых инноваций. Данная модель, во-первых, позволяет достаточно полно анализировать процесс изменений в индустрии финансовых услуг, во-вторых, дает представление о существенной роли, которую в банковском деле играет финансовая инновация. Консолидация в этой индустрии обусловлена следующими экономическими факторами: эффективность, функционирование федеральной сети безопасности, рыночная сила и снижение управленческих затрат.
Введение
В 1896 г. Джон Пьерпонт Морган организовал эмиссию столетних облигаций носящей его имя компании. Век спустя возвращением долга занимался председатель совета директоров компании Дуглас А. («Сэнди») Уорнер III. В торжественной речи Уорнер гордо заявил: «Вот оно, умение измениться, приспособиться – прошло сто лет, а мы все еще здесь, мы на рынке»[15]. Вслед за великим Гераклитом Уорнер мог бы воскликнуть: «Все течет, ничто не остается без движения. Ничто не вечно, все меняется». Через неделю после этого выступления главы компании, 13 сентября 2000 г., банк J.P. Morgan & Company (JPM) приобрела корпорация Chase Manhattan. Воистину: все меняется!
Заметим, что на самом деле в течение столетия, предшествовавшего заявлению Уорнера, компания JРМ менялась не слишком заметно. Говоря о статусе JPM, чье название стало синонимом «американского капитализма», Уорнер заметил: «Это наше проклятье!» Банк был парадным лицом «американского капитализма», т. е. «самым надежным» и «самым престижным» консультантом компаний – «голубых фишек» и инвесторов с «голубой кровью». Для простых смертных JPM был недостижим: работать с ним могли только те, кто «вращался в определенных кругах». Клиенты спорили за право сотрудничать с JPM – очевидно, что компании не нужно было приспосабливаться к нуждам клиентов. В «старое доброе время» эта стратегия давала неплохой результат; в XXI в., чтобы заманить потребителя, приходится ФОКУСничать. В этих условиях JPM неизбежно оказалась в положении желанной наживы для поглотителей. Поглощение было совершено, когда Chase Manhattan предложил за приобретение банка 34 млрд долл. Пожалуй, JPM повезло: ее купила американская фирма; а ведь с тем же успехом компания могла стать отделением зарубежного банка – событие, одна вероятность которого, по словам Тортона, «заставила бы старика Пьерпонта перевернуться в гробу».
Тема этой главы – изменения в банковском деле и их связь с инновациями. Для описания факторов таких изменений мы придумали ФОКУС. Чтобы выжить в динамично меняющейся индустрии финансовых услуг, банкам приходится приспосабливаться к изменениям. В числе стратегий, позволяющих осуществить эту задачу, доминируют консолидация через слияния и поглощения (M&A) и внутренняя реорганизация и экспансия дочерних фирм. Заметим, что эти стратегии ни в коем случае не взаимоисключающие. JPM шла по второму пути; по словам Уорнера (этот комментарий он сделал за неделю до поглощения JPM), «Сегодня все говорят о консолидации. Мир консолидируется. И все-таки: чем ты больше, тем неуклюжее». Едва ли следует решать вопрос столь категорично: разве не может современная финансовая (в том числе банковская) компания, подобно современному атлету обладать мощью, весом и ловкостью?
Динамическая модель изменений и финансовые инновации
Динамическая модель изменений состоит из пяти компонентов: финансовая и операционная прозрачность, овладение информационными технологиями, капитал (его адекватность), успешность борьбы за клиента, степень риска. В этом разделе будет описан как каждый из этих факторов, так и процесс внедрения финансовых инноваций. Легко запоминающееся аббревиатура ФОКУС (в оригинале TRICK, по-английски trick – уловка) включает все факторы изменений в индустрии финансовых услуг. ФОКУС расшифровывается следующим образом:
• Финансовая и операционная прозрачность;
• Овладение информационными технологиями;
• Капитал (его адекватность);
• Успешность борьбы за клиента;
• Степень риска.
Для сравнения приведем другой перечень факторов появления финансовых нововведений, а именно шесть стимулов инноваций, описанные Ван Хорном [Van Horne (1985)][16]:
1. Неустойчивость темпов инфляции и процентных ставок: часть присутствующего в ФОКУСе компонента «С» – степень риска инвестиций, обусловливающая управление риском.
2. Изменение системы регулирования и законодательные требования: компонент «К» – адекватность капитала определяется, в частности, исходя из законодательных требований.
3. Изменение налоговой системы: также компонент «К» – вспомним понятие «налогообложение как часть регулирования».
4. Технологический прогресс: компонент «О».