Артём Бакин
Кейсы и стратегии фондового рынка США
Все права защищены. Ни одна часть данной книги не может быть копирована электронным или механическим способом без разрешения в письменной форме от издателя, за исключением рецензента, который может использовать краткие цитаты.
Обозначения, используемые компаниями для брендирования своей продукции, называются товарными знаками. Все товарные знаки и марки, используемые в этой книге, являются торговыми наименованиями или брендами их законных владельцев. Издатель не связан с каким-либо продуктом или поставщиком, упомянутыми в этой книге.
Ограничение ответственности: издатель и автор приложили все усилия для подготовки этой книги, они не делают никаких заявлений в отношении точности или полноты содержания этой книги и отказываются от любых подразумеваемых гарантий товарной пригодности для определённой цели. Советы и стратегии, содержащиеся здесь, могут не подходить для вашей ситуации. При необходимости следует проконсультироваться со специалистом. Ни издатель, ни автор не несут ответственности за любые убытки, появившиеся в связи с этим.
Об авторе
АРТЁМ БАКИН является опытным портфельным менеджером и аналитиком по фондовому рынку США, использующим финансовый анализ в своём подходе. Он окончил Финансовый Университет при правительстве РФ в Москве с магистерской степенью по экономике. В сферу его интересов входят создание аналитики по публичному рынку, формирование инвестиционных решений для клиентов и последовательное приумножение личного капитала. С целью расширения компетенции он сдал первую ступень экзамена CFA и изучил ряд онлайн-курсов по Python. Получая удовольствие от своего призвания, он всегда открыт к новым идеям и подходам к анализу, которые могут улучшить существующие модели и алгоритмы.
Помимо финансов он также принимает активное участие в нетворкингах, постоянно расширяя профессиональную сеть контактов, и не останавливается в самообразовании, формируя домашнюю библиотеку и проходя тренинги. В свободное время он организует встречи по азиатской игре Го, консультирует по сексологии, увлекается плаванием, сноубордом и силовыми тренировками в зале.
Своей миссией он ставит приумножение счастья людей, популяризируя идеи поиска своего призвания, обретения и развития любви, отказа от вредных привычек и повышения культурного уровня общества.
Введение
Приумножение богатства это последовательный процесс повторения выгодных операций, который должен производиться человеком на регулярной основе, подобно завтраку по утрам. Каждый приходит к идее необходимости создания благосостояния для того, чтобы дать своей семье и родным лучшую жизнь, достигнуть личных целей, заниматься филантропией или иными амбициями. Фондовый рынок представляет собой универсальный инструмент для перераспределения и создания капитала, доступный людям с произвольным уровнем знаний, культуры и изначальных сбережений.
В данной книге упорядочены разные аспекты фондового рынка, с которыми должен быть знаком как молодой, так и искушённый инвестор. Изучение рынка и принципов создания доходностей на нём во многом сопряжено с приумножением знаний и личного человеческого капитала. Это взращивает должные культурные нормы и этические ценности, помогающие принимать верные решения. Материал представлен в наиболее прикладном виде, являясь аналогией мини-курса MBA по фондовому рынку, разбирая инвестиционную теорию на примере реальных компаний и событий.
В первой главе «Именитые инвесторы» представлены истории жизни наиболее успешных американских финансистов. Изучать частные истории людей необходимо, так как они уже обладают должными чертами характера, которые помогают им быть лучшими в своём деле. Их биографии представляют собой рабочие концепции, которые можно использовать в своей жизни, и идеалы, к которым разумно стремиться в долгосрочном плане.
Вторая глава «Отрасли и компании» разбирает ряд крупных бизнесов простыми словами. Понимание актива, в который инвестируются деньги, первостепенно, так как нужно знать его слабые и сильные стороны. Это поможет принимать эффективные инвестиционные решения и даст возможность лучше разбираться в развитии современных технологий, отделяя посредственность от прорыва.
Третья глава «Инвестиционные стратегии» предлагает различные подходы к анализу рынка и оценке состояния отдельных компаний. Наибольшую часть убытков на фондовом рынке приносят поведенческие ошибки, обоснованные эмоциями и характером инвестора. Материал главы позволит устранить грубые ошибки, оптимизируя свою личность под реалии рынка.
Четвёртая глава «Бизнес-кейсы» описывает случаи больших корпоративных событий и их влияние на котировки акций. Для эффективного чтения новостей по рынку следует иметь базу прецедентов, чтобы оценивать значимость события в моменте. Разбор отдельных ситуаций поможет принимать лучшие инвестиционные решения с ростом опыта.
Пятая глава «Портфельный менеджмент и трейдинг» раскладывает тактические аспекты инвестиций в акции. Каждое мгновение инвестор должен принимать решения, которые могут увеличить или уменьшить его доходность на различных временных горизонтах. Этот блок повысит дисциплину, задавая рамки и ориентиры в безграничном пространстве фондового рынка.
Шестая глава «Финансовый анализ» погружает в способы финансового анализа публичных компаний даже при отсутствии специального образования. Многие сервисы агрегируют данные для ускорения процесса поиска и отбора интересных компаний, чем необходимо пользоваться в условиях ограниченности времени. В главе изложены базовые концепции и нюансы подходов к оценке акций.
Седьмая глава «Макро-анализ» даёт возможность взглянуть на рынок более широко, объясняя влияние политических и макроэкономических процессов на рост или падение разных отраслей. Большие события позволяют инвестировать с меньшим риском, так как они известны всем участникам рынка. Это позволит обрести здоровый консерватизм в построении инвестиционного портфеля.
Необходимо помнить, что надёжного универсального способа для постоянного приумножения денег на фондовом рынке не существует. Можно только выработать стратегию ведения позиций, которая соответствует запросам и складу характера инвестора. Когда большую часть времени нужно адаптироваться под изменения экономики и настроений участников рынка.
Именитые инвесторы
В этой главе описываются биографии самых успешных инвесторов в США, которые кумулятивно имеют столетия опыта инвестирования на рынке. К успеху в инвестициях в публичные рынки приводят самые разные дороги. Обретение собственного эффективного подхода один из ключей. При этом не столь важно это произойдёт в 20 или 40 лет, так как возможностей всегда предоставляется множество.
Второй ключ к инвестициям уметь принимать свои ошибки и учиться на них. Многим может показаться будто в инвестиционных фондах не несут миллиардные потери из-за неверных прогнозов, имея десятки и сотни умнейших людей в штате. Это миф. Развитие на инвестиционном поприще позволяет принимать лучшие решения и избегать грубых ошибок, но остальные единичные случаи промахов с ростом благосостояния начинают стоить огромных сумм. Это нормально и с этим возможно приумножать капитал.
Уоррен Баффет
Откуда начать рассказ про известнейшего инвестора с его детства или преподавателя? В 2021 году Баффету исполняется 91 и он продолжает успешно руководить своим легендарным фондом Berkshire Hathaway. В СМИ много раз писали как-кому он передаст управление, но этот вопрос не столь интересен как личность и прошлое Инвестора с большой буквы.
Он был третьим ребёнком в семье и у него было две старшие сестры. Довольно иронично, что не мать-еврейка привила молодому Уоррену склонность сберегать и инвестировать, а отец, который сначала занимался инвестициями на бирже, а в 1942 году вошёл в Конгресс США. Американцы крайне предприимчивые люди и у Уоррена эта черта сильна. Первые акции он купил в 11 лет. Это была ЖКХ компания, он взял всего 3 штуки по $38. От волнения при коррекции цены к $27 неопытный Баффет продал их по $40 при первой возможности, а потом получил свой первый урок быть терпеливым, так как позже цена взлетела к $202.
Энергии у него было море и о переходном возрасте молодой Баффет не думал совсем. Он вкалывал. Разносчиком газет ему удалось за год скопить $1200. Это в 40-е годы, когда была Вторая Мировая! На сегодняшние деньги это примерно $1400/мес. Даже несовершеннолетние разносчики газет в США жили на широкую ногу в 20-ом веке! Потом были истории про покупку земли, сдачи в аренду, игровые автоматы в парикмахерских. Словом развлекался Уоррен как мог на то, что имел.
Первой неудачей Баффета стал отказ Гарварда, когда ему было 20 лет. В такие моменты главное слёз не лить, а идти дальше. И он дошёл до школы финансов в Вашингтоне, где встретил своего наставника Бенджамина Грэхема. Тот уже был состоявшимся инвестором и профессором в университете. Пережитком 20-ого века было то, что Грэхем считал основным активом облигации, а не акции, но именно он привил Уоррену подход к подробному изучению бизнеса перед покупкой любого финансового актива.
2 года Баффет работал на Грэхема в его корпорации Graham-Newman Corp., получив богатый опыт Уоррен отказался стать управляющим партнёром и основал свой фонд Buffett Associates, а в возрасте 31 года стал долларовым миллионером. Самой затеи делать миллиарды у Баффета не было в те года, но он получал столько удовольствия от инвестиций, что всё само шло к этому. Имея уже и жену с 22 лет, и троих детей он мог жить на инвестированные деньги, но близкие продолжали советоваться с ним как и куда вкладывать деньги. Отказывать в таком нельзя.
В 1969 году Уоррен понял, что кризис среднего возраста пережит успешно, поэтому он распустил свой фонд Buffett Associates и купил текстильную фабрику Berkshire Hathaway, которая была банкротом с 7 годами убытков. Его можно понять всегда приятно пересесть с Bugatti на Запорожец и вспомнить, что ручная коробка передач всё столь же актуальна! Фабрика под его началом постепенно стала холдингом, который нам известен и поныне, а наиболее любимым бизнесом стало страхование. Примерно тогда он вывел свой принцип «сделайте так, чтобы Ваша идея работала на Вас, а не Вы на неё». К 1986 году Уоррен достиг статуса миллиардера.
Общая философия жизни Инвестора проста аскетизм. У него древняя Хонда, питается фастфудом нередко, 99% своего богатства уже жертвовал на благотворительность, живёт в старом доме в родной Омахе, купленном в 1958 году, а одежду, по слухам, закупает на распродажах. Можно сказать, что Уоррен хороший финансист, который осознаёт как важно экономить, а не жить на широкую ногу. На заметку всем мужчинам в 82 года Уоррен смог заработать рак простаты и вылечить его! Истинное же счастье и страсть к жизни у Баффета в том, что и в свои 90 он с удовольствием ездит на любимую работу, хотя правильнее это назвать призванием.
Бенджамин Грэхем
Многим известна личность Уоррена Баффета, как самого успешного инвестора нашего времени, но немногие знают его преподавателя Бенджамина Грэхема. За свою жизнь он написал три громкие книги и наставил молодого Баффета на путь истинный. Собственно, кем же был Бенджамин?
Еврей по происхождению, который родился в Лондоне 8 мая 1894 года. Семья Бенджамина переехала в Нью-Йорк, когда ему был всего год. Он был третьим ребёнком и со смертью отца в семье началась череда финансовых трудностей. Тогда ещё по отцовской линии он носил фамилию Гроссбаум. В 1907 году мать решила вложить накопленные сбережения в акции U.S. Steel. В следующие два года курс акций упал на 49%, что стало первым знакомством с фондовым рынком у 13-летнего мальчика.
Бедность быстро научила молодого Гроссбаума ценить учёбу, добиваясь в ней успехов. От природы у него была феноменальная память и он освоил шесть языков. Успешно окончив Колумбийский университет в 20 лет его зазывали на кафедры вести английский, математику и философию, но уже тогда он решил начать работать на Уолл-стрит. С началом Первой Мировой войны в 1917 году Бенджамин сменил фамилию с Гроссбаум на Грэхем.
На заре 20-ого века карьера на Уолл-стрит строилась молниеносно, так как финансистов было объективно мало, а бизнес-аналитики не было вовсе. Всего за месяц работы в Newburger, Henderson and Loeb Бенджамин начал писать аналитические обзоры по облигациям и получил детальное представление о трейдинговых операциях. Он также писал статьи для финансовых изданий, что создало ему имя. К 26 годам он стал партнёром в фирме, а через три года, в 1923 году, открыл свой инвестиционный фонд Grahar Corporation. Под управлением было $500 000, основной стратегией был поиск недооценённых и переоценённых акций.
За десятилетие Грэхему удалось заработать репутацию инвестиционного управляющего с неординарным способностями. Благодаря этому Бенджамин вернулся в Колумбийский университет, став самым популярным профессором на Уолл-стрит. Тем не менее, даже крайне опытный портфельный менеджер может ошибаться. «Чёрный вторник», 29 октября 1929 года, нанёс удар по совместному фонду Грэхема и Джерома Ньюмана, который назывался Graham Newman Investment Fund. За три года активы под управлением упали на 70%. «Великую депрессию» великому Грэхему предсказать не удалось.
Примерно после данного краха Бенджамин решил оставить наследие свои книги. В 1934 был написан «Анализ ценных бумаг», за ним в 1937 выпустились «Хранение и стабильность: современное нормальное хранение зерна» и «Анализ финансовой отчётности компании», в 1944 «Товары и валюты мира», а в 1949 вышел популярнейший «Разумный инвестор». Даже потеряв большие деньги на фондовом рынке, Грэхем смог стать наставником многих будущих поколений.
Только в 1954 году состоялось эпохальное знакомство 24-летнего Баффета с 60-летним Грэхемом. А в 1956 Бенджамин принял решение удалиться от дел, посвятив остаток жизни двум увлечениям путешествиям и привлекательным женщинам. Да, имея жену и двух дочерей, именитый инвестор решился гулять в 60-ых годах на волне хиппи!
В возрасте 82 лет Грэхем умер 21 сентября 1976 года. На его надгробии написали слова из его любимого стихотворения «Бороться, искать, найти и не сдаваться». Эти слова хорошо подходят любому, кто решается постичь фондовый рынок и заработать богатство на нём. Если сдаться после первой неудачной борьбы, то останется висеть вопрос а не зря ли изучалось столь многое, чтобы так быстро опустить руки?
Питер Линч
Люди, работающие в индустрии, знакомы с достижениями Питера Линча и его книгами, так как многие аспекты подхода остаются актуальными по сей день, несмотря на алгоритмизацию инвестиций в мире. С 1977 по 1990 год фонд Magellan в Fidelity под управлением Линча увеличил размер активов с $20 млн до $14 млрд при средней доходности 29% в год. Лишь два года из 13 рынок давал большую доходность, чем у фонда, но путь к этому достижению был трудным!