1. Электронные деньги цифровая альтернатива наличным, выпущенная частным эмитентом.
2. Необеспеченные криптовалюты (биткоин наиболее распространенная в мире криптовалюта и альткоины) криптоактивы, характеризующиеся отсутствием обеспечения, не могут быть погашены у эмитента, предназначены для использования в качестве средства платежа. Криптовалюты включают цифровые валюты в соответствии с законом о цифровых финансовых активах (ЦФА), а также ЦФА, которые могут использоваться в иностранной юрисдикции для платежей.
3. Стейблкоины криптоактивы, отличающиеся от альткоинов и биткоина тем, что обеспечены иными активами и/или при их выпуске используется специальная система, ограничивающая волатильность их курса. Механизм обеспечения при этом может не иметь надлежащих правовых основ, быть непрозрачным и неполным.
4. Токенизированные активы криптоактивы, применяемые в целях закрепления за их владельцем определенных прав, которые можно разделить на следующие виды: аналоги долговых ценных бумаг, аналоги акций (подтверждение участия в капитале организации), подтверждение права на получение определенного товара или услуги. В эту категорию входят ЦФА, определенные в одноименном законе, а также утилитарные цифровые права, определенные Федеральным законом от 02.08.2019 259-ФЗ.
Немного статистики
На 31 декабря 2021 г. общий объем рыночной капитализации криптовалют и торгуемых на криптовалютных биржах токенизированных активов достиг $2,3 трлн, что сопоставимо с рыночной капитализацией компании Microsoft и составляет около 1 % объема глобальных финансовых активов. 9 ноября 2021 г. пик капитализации превысил $3 трлн. По оценкам Банка Англии, 95 % существующих криптоактивов необеспеченные.
Лидеры по капитализации биткоин (около $0,9 трлн, 38 %) и Ethereum (около $450 млрд, 19 %). На рынке стейблкоинов доминирует Tether ($78 млрд). Этот рынок демонстрирует высокий рост: капитализация основных стейблкоинов (Tether, USD Coin, Binance USD, DAI) выросла с $4,9 млрд в начале 2020 г. до $143 млрд в декабре 2021 г.{56}
По состоянию на 2 апреля 2022 г. двадцать криптовалют имели капитализацию более $10 млрд. Десятка лидеров выглядела так: Bitcoin $888 млрд, Ethereum $422 млрд, Tether $82 млрд, Binance Coin $74 млрд, USD Coin $52 млрд, Solana $45 млрд, XRP $41 млрд, Cardano и Terra $40 млрд, Avalanche $28 млрд{57}.
Анализ Chainalysis по первому кварталу 2021 г. показал{58}, что самые высокие объемы транзакций имели следующие типы криптовалют: стейблкоины $869 млрд, эфир $840 млрд, так называемый обернутый Ethereum (wETH) $635 млрд (wETH это токен ERC-20, эквивалентный стоимости эфира, обычно используемый на платформах DeFi) и биткоин $623 млрд.
«Мемный» криптоактив Shiba Inu стал самым востребованным на портале CoinMarketCap цифровым активом 2021 г. с почти 190 млн просмотров. Он обогнал даже биткоин, у которого было всего 145 млн просмотров.
По данным CoinMarketCap, на пятки Shiba Inu и биткоину по количеству просмотров в 2021 г. наступала другая «мемная криптовалюта» Dogecoin: у нее было 107 млн просмотров. За Dogecoin следовали Cardano и Ethereum 86 млн и 81 млн просмотров соответственно.
Еще несколько цифр о состоянии рынка{59}. Его оборот в России $100200 млн в день. 17 млн граждан РФ владеют криптовалютами, более 1 млн используют их регулярно. РФ третья страна в мире по объему майнинга. За 2020 г. инвесторы из России заработали на биткоине сумму, эквивалентную $600 млн, в 2021 г. эта сумма выросла в пять семь раз.
По оценкам объема трафика с территории РФ, доля российских пользователей на различных криптобиржах варьируется в пределах 7 14,5 %.
По данным Глобального обзора финансовой стабильности МВФ (GFSR), в период с октября 2020 г. по июнь 2021 г. Россия была в числе лидеров по количеству посещений сайтов таких криптобирж, как Binance (второе место), Huobi (пятое место), Bithumb (второе место), Bitfinex (первое место).
По проведенному Банком России в 2021 г. исследованию поведения начинающих российских инвесторов, на втором месте по частоте совершения первой покупки после акций (29 %) находилась криптовалюта (12 %){60}.
2.2
Принятие криптовалют и паттерны населения
Говоря по-биткоиновски, мы станем ходлерами.
Кьелл Инге Рокке,второй по размерам богатства человек в Норвегии, в письме акционерам. Март 2021 г.
Сходства и отличия в глобальном аспекте
Глобальный индекс принятия криптовалют Chainalysis на 2021 г.{61} подтвердил массовое внедрение криптовалюты по всему миру (исследовались 154 страны).
Индекс выделяет страны с наибольшим использованием криптовалюты обычными людьми и основан на сценариях, связанных с транзакциями и индивидуальными сбережениями. Применяются такие критерии, как взвешенные по паритету покупательной способности (ППС) на душу населения стоимость полученной криптовалюты, стоимость криптовалюты, переведенной в розничных сделках, а также взвешенный по ППС на душу населения и количеству интернет-пользователей объем Р2Р-операций по обмену криптовалют.
Пятерка лидеров глобального индекса принятия криптовалют на 2021 г. выглядела так: Вьетнам (значение индекса 1), Индия (0,37), Пакистан (0,36), Украина (0,29), Кения (0,28). США были на восьмом месте (0,22), Китай на тринадцатом (0,16), Россия на восемнадцатом (0,14).
Бросаются в глаза три ключевые тенденции:
Во-первых, глобальное принятие криптовалюты стремительно растет. Индекс глобального внедрения вырос более чем на 2300 % с третьего квартала 2019 г. и более чем на 881 % за 2020 г. Причин несколько: на развивающихся рынках криптовалюты позволяют сохранить сбережения при девальвации национальной валюты, выполнять денежные переводы и бизнес-транзакции, а также обходить эвентуальные ограничения операций с валютой, тогда как рост принятия в Северной Америке, Западной Европе и Восточной Азии за 2021 г. в основном опирался на институциональные инвестиции.
Во-вторых, принятие на развивающихся рынках росло благодаря платформам P2P. Этот фактор обеспечил высокие значения индекса для Кении, Нигерии, Вьетнама и Венесуэлы. Многие жители этих стран, не имея доступа к централизованным биржам, используют модель Р2Р в качестве основного выхода на рынок криптовалюты.
Наконец, регионы с развивающимися рынками Центральная и Южная Азия, Латинская Америка и Африка направляют на P2P-платформы больше веб-трафика, чем регионы с более развитой экономикой, такие как Западная Европа и Восточная Азия.
В 2021 г. Китай и США опустились в рейтинге. В 2020 г. Китай занял 4-е место, а США 6-е. В 2021 г. США занимали 8-е место, а Китай 13-е. Причина у обеих стран резко упал рейтинг по объему P2P-торговли, взвешенному по доле населения, пользующегося интернетом. Китай упал с 53-го места до 155-го, а США с 16-го до 109-го. «Виноваты» растущая институционализация торговли криптовалютой в США и борьба властей с торговлей криптовалютой в Китае.
Что будет двигать следующую волну принятия? По мнению авторов отчета, в развитых странах и государствах, где криптовалюты уже получили широкое распространение, это будут растущий объем транзакций для централизованных услуг и взрывной рост DeFi, тогда как на развивающихся рынках эту роль сыграют Р2Р-платформы.
Торговля криптовалютой все доступнее для массового инвестора. Растет значение разработки максимизирующих прибыль стратегий торговли криптовалютой и инвестирования в криптоинструменты. При этом риски, связанные с транзакциями, должны контролироваться, чтобы снизить вероятность потерь. В изученном нами документе{62} представлен систематизированный обзор методов оценки рисков инвестирования в криптовалюты.
Блокчейн-эксперт Дэн Арреола (Full Value Dan) с апреля 2021 г. собрал на YouTube свыше 550 000 зрителей своим роликом о том, как сделать собственный «криптовалютный скам». А журналист The New York Times Дэвид Сигал оплатил создание сайта coinforidiots.com и создал 21 млн монет Idiot Coin, чтобы показать, что производство хайповых токенов не требует опыта, а многие из них ненадежны и опасны. Для продвижения токена репортер нашел тиктокера с 5 млн подписчиков, завел канал в Telegram и ветку на Reddit, потратив на все менее $1000. При этом в интернете нашлось около 300 потенциальных покупателей монеты{63}.
Измерив потоки ввода-вывода на крупных криптовалютных биржах, аппроксимировав общую прибыль в долларах США, полученную от операций с биткоином, с учетом известных данных о динамике его курса и распределив эти прибыли (или убытки) по странам на основе веб-трафика, приходящегося на каждую страну на веб-сайте каждой биржи, аналитики Chainalysis получили оценку прибыли биткоин-инвесторов в 2020 г. в 25 странах.
Инвесторы из США в совокупности заработали на биткоинах в 2020 г. более $4 млрд, тогда как у второго «призера», Китая, всего $1,1 млрд. Дальше следуют Япония с $0,9 млрд, Великобритания с $0,8 млрд, Россия, Германия и Франция с $0,6 млрд у каждой и Испания с $0,5 млрд.
Интересную динамику показал Вьетнам. За последние 20 лет там наблюдался невероятный экономический рост: снизив к 2002 г. уровень бедности с более 70 % до менее 6 %, страна заняла 53-е место по ВВП в мире, а также 10-е место в глобальном индексе принятия криптовалют. В 2020 г. Вьетнам занял 13-е место по приросту инвестиций в биткоины ($351 млн), опередив страны с высокими традиционными экономическими показателями{64}.
Противоположный пример Индия. Вторая в мире по численности населения и пятая по экономическим показателям страна с ВВП $2,9 трлн занимает удивительно низкое 18-е место по прибылям от инвестиций в биткоины $241 млн. Возможная причина неприязненное отношение властей к криптовалюте. До решения Верховного суда, принятого в марте 2020 г., Индия запрещала банкам вести дела с криптобизнесом.
Есть обширная статистика по паттернам отношения британцев к криптовалютам. По данным опроса Redfield & Wilton Strategies (август 2021 г.){65}, 16 % опрошенных имеют опыт оплаты товаров и услуг криптовалютами, а 31 %, вероятно, приобретут цифровые активы в следующем году. Почти половина была бы готова пройти бесплатно онлайн-курсы, посвященные криптовалютам.
Опрос Opinium, проведенный летом 2021 г., показал{66}, что объектом первых инвестиций 45 % британцев в возрасте от 18 до 29 лет были цифровые активы, причем более половины опрошенных инвестировали заемные средства. А 11 % взрослых британцев планировали покупку криптоактивов в течение года{67}.
Дополнительным стимулом роста биткоина могут стать криптоинвесторы-женщины, спрогнозировал Тим Дрейпер, пионер венчурного бизнеса США, соучредитель венчурной компании Draper Associates. Как он пояснил, именно женщины совершают 80 % розничных покупок, и чем активнее они будут расплачиваться биткоином, тем сильнее он будет{68}. По оценкам Дрейпера, уже почти треть биткоин-кошельков принадлежала женщинам. Это коррелирует с оценками криптобирж Gemini (26 % владельцев криптовалюты в США женщины), Robinhood (25 % клиентов в 2021 г. женщины) и eToro (женщины составляли 20 % всех клиентов платформы в США){69}.
Летом 2021 г. опрос телеканала CNBC и компании Momentive показал: 11 % жителей США в возрасте до 34 лет вложили в криптовалюты часть денежной помощи, полученной от государства в период пандемии{70}.
Опрос Gallup среди американцев-инвесторов, имеющих инвестиции от $10 000, показал, что с 2018 г. до июня 2021 г. доля инвестировавших в биткоин выросла с 2 до 6 %. 5 % опрошенных заявили, что инвестиции в цифровые валюты не несут никаких рисков.
Опрос 1000 пользователей криптовалют провела летом 2021 г. в США букмекерская компания GamblersPick{71}. Выяснилось, что 37 % криптоинвесторов не продадут цифровые активы даже для оплаты счетов. Активнее всего инвестирует в криптовалюты поколение беби-бумеров (родившиеся с 1946 по 1964 г.). Четверть опрошенных использовала для покупки криптовалют кредитные средства. В течение года опрошенные дополнительно собирались проинвестировать в цифровые активы в среднем $1645 (мужчины $1940, женщины $1375).
Среди главных причин покупки криптовалют инвесторы называли ожидание их роста (75 %), возможность диверсификации (32 %), позитивную ценовую динамику в недавнем прошлом (24 %), защиту от инфляции (21 %), принятие криптовалют в качестве средства платежа бизнесом (18 %). Среди лидеров мнений респонденты назвали Илона Маска (35 %), Уоррена Баффетта (9 %) и Снуп Догга (7 %).
Глобальное исследование Binance Research{72} выделяет такие причины инвестирования в криптовалюты: долгосрочную стратегию инвестирования (55 % респондентов), недоверие к традиционной финансовой системе (38 %), возможность быстрой прибыли от краткосрочных сделок (31 %) и боязнь упустить выгоду (FOMO Fear Of Missing Out, 27 %).
В Великобритании, по данным опроса 1000 потребителей финуслуг компанией Opinion, 38 % заявили, что на приобретение криптовалюты их подтолкнул азарт, 30 % в 2021 г. стали приобретать криптовалюту в дополнение к другим инвестициям. Но лишь один из десяти потребителей знал о рисках вложений в криптовалюту, о которых регулярно сообщалось на сайте британской Службы финнадзора (FCA). Осведомленность населения о криптовалютах выросла с 42 % в 2019 г. до 78 % в 2021 г.{73}
45 % британских инвесторов в возрасте от 18 до 29 лет сделали первые инвестиции именно в криптовалюты. Ключевыми причинами стали «удовольствие от инвестирования» и социальные факторы, а 38 % опрошенных не указали серьезных причин{74}.
Аналитический центр НАФИ в январе 2022 г. провел всероссийский опрос 1600 человек в возрасте 18 лет в 53 регионах России. Опрос показал{75}, что доля тех, кто что-то слышал о биткоине, с 2017 г. выросла с 16 до 67 %, а тех, кто разбирается в теме криптовалют, с 11 до 22 %. 61 % опрошенных уверены, что в ближайшие пять лет стоимость биткоина возрастет, 18 % ожидают снижения. При этом 35 % слышавших о криптовалютах и 48 % хорошо разбирающихся в теме инвестиций считают инвестиции в криптовалюты более рискованными, чем в ценные бумаги.
36 % опрошенных считают наиболее выгодными вложения в ценные бумаги и лишь 28 % в криптовалюту. Притом 41 % тех, кто хорошо разбирается в теме финансовых вложений, считают, что инвестировать в криптовалюту выгоднее. 8 % россиян считают более выгодными и менее рискованными вложения в криптовалюту, а 19 % в ценные бумаги.
В высшей степени интересная, хотя и лежащая за рамками нашего исследования работа{76} посвящена изучению социокультурных аспектов принятия криптовалют населением.
Новый тип человека: паттерны поведения криптопотребителей
Сегодня доступ к инвестициям в биткоин и криптоактивы, к торговле и P2P-сделкам относительно прост. Однако это лишь часть потребностей в них. Для того чтобы валюты на основе блокчейна получили массовое распространение, должно быть возможно их использование в качестве средства обмена для повседневных нужд иными словами, для приобретения товаров и услуг.
Как показало исследование компании Cryptorefills (2021 г.){77}, 61,7 % всех криптопотребителей уже находили криптошопинг легким, и лишь 20 % считали, что расплачиваться криптовалютами сложно. 70 % криптопотребителей уже знали, как купить на криптовалюту то, что им нужно, тогда как 16,5 % затруднились ответить. При этом только 48,3 % знали, где найти магазины, которые принимают криптовалюты.