Недвижимость. Разумеется, здесь оцениваем квартиру только как объект инвестиций. (Если планировать там жить, это совсем иная тема.) Вложения в недвижимость имеют большой входной барьер и длительный срок окупаемости. Грубо говоря, в 2020-е годы стоимость московской однушки составляла более 100 тыс. долларов.
В современных реалиях: ставках аренды, необходимости косметического ремонта и других расходов, пусть и небольших, простоев между арендаторами и т. д. подобное вложение окупается примерно за 20 лет. То есть реальная доходность составляет около 5 % годовых. Другое дело, что стоимость недвижимости тоже скорее растет, чем падает, и чаще всего опережает инфляцию на длинных отрезках времени. Хотя бывают и довольно продолжительные периоды падения цен[7]. Недвижимость (квартира) товар мало-ликвидный. Получить деньги с любого иного вида сбережений либо инвестиций можно значительно быстрее. Закрыть депозит, продать золото или акции по разумной цене вопрос часов, а то и минут. Продажа квартиры может продолжаться много недель и даже месяцев.
Для объективности надо отметить: обычно доходы от сдачи квартиры в аренду существенно более стабильны и предсказуемы, чем дивиденды по акциям или рост стоимости облигаций. Это нормальное положение дел: на фондовом рынке доходы выше, но и риски тоже. Риски же на рынке тем ниже, чем длиннее интервал инвестирования.
Акции/облигации. Определенное время россияне весьма опасались (чтобы не сказать боялись) фондового рынка. Это связано с недостаточным уровнем финансовой грамотности и повышенным недоверием к финансовым институтам в целом. Они были обусловлены рядом факторов: 70 лет отсутствия рыночной экономики и обычных финансовых институтов, ей сопутствующих; тяжелый след 1990-х непродуманные реформы, которые усилили неизбежные хозяйственные потрясения переходного периода; вместе с рынком появились многочисленные финансовые пирамиды.
Как и во всем мире, в новой России первыми реально заработавшими финансовыми институтами стали банки. Они и завоевали доверие населения. Но по мере стабилизации экономики, роста доходов и финансовой грамотности интерес к фондовому рынку существенно вырос. Произошло взросление общества и его адаптация к рыночной экономике.
Почему именно ценные бумаги оказываются таким уникальным активом, что в него инвестируют 6070 % граждан США, 5060 % Ирана и 2030 % Японии (см. табл. 1.2)? Почему в таких разных странах/экономиках люди делают ставку на акции/облигации и они помогают им сохранить и приумножить сбережения? Потому что акции это доли в бизнесе компаний (подробнее см. в разделе 6.1 «Методическая основа: биржа магазин для покупки долей в бизнесе»). А значит, на тебя работают предприятия, которые могут выигрывать у инфляции благодаря возможности поднимать цены по мере ее роста. Акции имеют ряд несомненных достоинств.
Они очень ликвидны их практически всегда можно продать.
Низкий барьер входа не то что покупать инвестиционную квартиру.
С их помощью легко диверсифицировать относительно небольшой капитал и быть совладельцем разных бизнесов, в том числе самых крупных в стране.
Они приносят дивиденды, при этом бывает, что у лучших компаний эта доходность превосходит размеры ставок по депозитам.
Поэтому при всем богатстве выбора инвестировать в ценные бумаги вполне практично. Самое главное, что нужно помнить инвестору об акции, разумно это вложение только на долгий срок. Это не менее 35 лет, а еще лучше 10 и дольше. Если деньги не должны понадобиться вам оперативно, но могут потребоваться раньше чем через пять лет и вы решили получать по ним хоть сколько-нибудь приличную доходность, то практичнее вложить их в облигации либо ОФЗ[8], либо корпоративные облигации «голубых фишек», так хоть чуть-чуть больше депозита удастся заработать.
Свои положительные качества акции раскрывают только на длительном горизонте, потому что у них есть важный недостаток это же не сказочный инструмент они очень волатильны. То есть акции подвержены очень сильным и зачастую ничем, кроме смены настроений, не обоснованным движениям цены. Одно из таких резких движений мы все видели в начале 2022 года. Падение в ряде бумаг прекратилось в середине года, а в некоторых продолжалось и дольше. Но в целом спад на рынке, измеряемый по годовой доходности индекса Мосбиржи (совокупное изменение цен и дивидендов), был меньше, чем в 2008 году (тогда доходность ушла в минус на 60 %, а в 2022-м на 40 %)[9]. В 2023 году рынок еще далек от предкризисных значений, но жизнь на нем продолжается.
Все это не означает, что те, кто держал деньги на депозите, оказались предусмотрительнее тех, кто вкладывался в акции. Депозиты тоже оказались не в лучшем положении. Это просто означает, что на рынке наступил тот самый спад (коррекция), который инвестор должен либо спокойно пережить, понимая, что это временно, либо использовать для наращивания позиции, если у него есть наличные, поскольку падение множества активов необоснованно глубокое.
Никакой катастрофы не произошло. Ни одно из крупнейших предприятий из индекса Мосбиржи или списка 100 крупнейших не стоит на грани разорения. Все компании работают и преодолевают текущие организационные и коммерческие трудности. Поэтому есть достаточные основания полагать: их работа продолжится, будет и прибыль, будут и доходы у инвесторов. Постепенно успокаиваются российские инвесторы. Все большее их число понимают, что выбрали разумный актив. Он помогает людям во всем мире сохранять сбережения от инфляции (даже если она в пару десятков процентов, как в Иране) и приумножать сбереженное, несмотря на любые санкции против страны и ее граждан (а их против Ирана вводят уже более 40 лет).
Выводы. Обычному человеку сложно качественно увеличить свое благосостояние и стать финансово независимым без вложений в ценные бумаги. Вот примерные данные по средней ежегодной доходности российских инструментов за 57 лет: депозиты 6,26,7 %, ПИФы[10] 79 %, государственные облигации (ОФЗ) 810 %, российские акции 1720 %. По акциям, кроме указанного роста стоимости, в эти годы были возможны и ежегодные дивиденды на уровне 515 % годовых. Их выплачивали большинство крупных российских компаний на рубеже 20102020-х годов. Разумеется, эти цифры приблизительны. Но соотношения между ними примерно одни и те же на сколько-нибудь длинных отрезках времени.
Безусловно, любые активы могут занимать разумное место в вашей жизни. Какое-то количество наличных подушка безопасности 35-месячная норма расходов. Банковский депозит оперативный резерв. Золото для «душегрейства» (если оно вам надо). Облигации для предсказуемого вспомогательного денежного потока. Недвижимость для сдачи в аренду как долгосрочный финансовый стабилизатор. Но только акции обладают сочетанием уникальных качеств, благодаря которым возможно в долгосрочном периоде страховаться от инфляции (подробнее см. в разделе 8.1 «Инфляция ест все, но не у всех»), владеть ликвидным активом, приобретать доли в разных масштабных бизнесах (см. раздел 6.1 «Методическая основа: биржа магазин для покупки долей в бизнесе»), оперативно диверсифицировать свои вложения и т. д. Конечно, здесь есть свои риски. Но без них невозможно обеспечить финансовую безопасность. Каким-нибудь рискам неизбежно будет подвержен любой инвестиционный портфель. Такова жизнь. Надо выбрать приемлемое для себя соотношение «риск/доходность».
При этом выделяйте на покупку ценных бумаг ровно столько, сколько можете позволить себе потратить денег и времени. Сразу ориентируйтесь на горизонты инвестирования 35 лет и больше. В этом случае вы действительно будете иметь все шансы увеличить свое благосостояние и сможете заложить надежный фундамент для дальнейшей своей деятельности на ниве биржевых инвестиций.
Деятельность на фондовом рынке бумаг рискованна. Но еще больший риск ничего не делать в сфере личных финансов. Для большинства людей это путь к нищете в старости и отсутствию финансовой независимости на протяжении всей жизни. Сберегая и инвестируя, любой человек кардинально расширяет свои жизненные возможности. Не всем обычным инвесторам удается стать долларовым миллионером. Но, делая что-нибудь, вы в любом случае достигнете больше, чем тот, кто и не пытается увеличить личное благосостояние, заставляя свои деньги работать.
1.3. Биржа амортизатор и «разрешитель» хозяйственных противоречий
Фондовый рынок это зеркало, которое то раньше, то позже отображает лежащие в его основе экономические процессы.
Лесная народная мудрость
Со времен сотворения мира было три великих изобретения: огонь, колесо и кредитно-финансовая система.
Б. Роджерс, ковбой-философ
Вся система кредитно-финансовых отношений порождается реальными потребностями развития рыночного хозяйства. Появление биржи также неотъемлемая и важная часть экономической эволюции. Фондовый рынок способствует развитию экономики и одновременно защищает ее от многих болезненных процессов.
Попробуем максимально кратко ответить на два ключевых вопроса.
1. В результате каких объективных процессов появились кредитная сфера и фондовый рынок?
2. Каким образом они очень сильно способствуют стабильному хозяйственному развитию?
Причины формирования кредитной системы и фондового рынка. В экономике все влияет на все, причем не в одном отношении. В рыночном хозяйстве процессы в реальном секторе и финансовой сфере связаны между собой сложной системой прямых и обратных связей, где причины и следствия непрерывно меняются местами.
Циклическое развитие, а значит, и кризисы в экономике были, есть и, видимо, будут. Первые похожие на современные кризисы случились около 200 лет назад. Потом они возникали регулярно раз в 1015 лет. Сначала экономика проходила фазу подъема, бурного роста, в ходе нее незаметно накапливались противоречия. Затем якобы внезапно возникал кризис перепроизводства. Продукция не находила спроса, склады оказывались затоваренными. Заводы закрывались, люди оказывались на улице, происходили гигантские потрясения.
Потом шла депрессия. Все еле выживали, приспосабливаясь к новой реальности, в том числе с трудом находя средства для перехода на новые технологии. Затем начиналось оживление и снова подъем.
Каждая модернизация производства проходила в форме мучительных циклических кризисов. Только так наступал очередной этап развития экономики (подробнее см. в разделе 11.2 «Кризисы, спады и медвежья болезнь на медвежьем рынке»).
Затем в процессе эволюции стали появляться институты, разрешающие противоречия развития менее болезненными для всех способами. Сформировались и окрепли кредитные отношения.
Первыми финансовыми учреждениями были банки. В них начали накапливаться деньги. Постепенно стало возможно перестраивать производство за счет не только собственных, но и заемных средств.
С середины XX века в более зрелой экономике при возникновении противоречий напряженность прежде всего ощущается в банковской сфере: возникает дефицит денег, растут кредитные ставки, появляются неплатежи. Но массовых банкротств в реальном секторе уже не случается. Это происходит в основном в финансовой сфере. Появляется и чисто денежный кризис, когда все проблемы концентрируются в кредитной системе, практически не затрагивая иные сферы хозяйства. Затем новый этап эволюции укрепляется биржа (рынок ценных бумаг), создаются аналоги нынешних ПИФов и т. д.
С течением времени формируется разветвленная кредитно-финансовая система, операции ведут несколько десятков типов организаций. На фондовом рынке обращаются ценные бумаги тысяч компаний. Абсолютное большинство потрясений происходит теперь на фондовом рынке. Лишь изредка они перекидываются в другие сектора кредитно-финансовой системы. В итоге финансовая сфера выступает амортизатором и «разрешителем» противоречий, неизбежно возникающих в ходе развития экономики.
В менее развитом хозяйстве лихорадит и банковскую систему. В странах, где рыночное хозяйство еще только формируется, серьезные проблемы доходят до других секторов экономики. Но постепенно все финансовые власти, банкиры, бизнесмены и другие участники хозяйственной жизни учатся антикризисному регулированию, и экономика в целом становится более устойчивой. Таким образом, в основе развития кредитной системы и фондового рынка лежат объективные потребности хозяйственного развития.
Функции биржи и кредитной системы. Финансовый рынок выполняет две важные взаимосвязанные функции: с одной стороны, обеспечивает приток денег в более перспективные сектора экономики, с другой защищает от серьезных потрясений, разрешая большинство неизбежно возникающих проблем и противоречий в рамках денежно-кредитной сферы. В рыночной экономике деньги в кредитной системе и на фондовом рынке являются важным фактором устойчивого развития экономики. Поэтому столетиями звучащие вечно верные призывы: «Меньше спекуляций, больше реального производства» давно стали чем-то вроде ритуальных шаманских заклинаний.
Финансовые институты органичная часть рыночной экономики[11]. Нелепо думать, что стоит от них избавиться и уйдут все проблемы. Коммунисты проводили такие эксперименты, и мы знаем, к каким тупиковым последствиям это вело (пока китайские коммунисты не додумались возродить рыночную экономику, а с ней и кредитный и фондовый рынки). Эволюция продолжается, в том числе и в кредитно-денежной сфере[12].
Самые чувствительные «надстроечные» сектора финансовой системы являются самыми доходными, но одновременно и самыми рискованными. Они первыми реагируют даже не на возникающие трудности, а на проблемы, которые только могут появиться в иных сферах хозяйства. (И наоборот, оптимизм и рост на фондовом рынке предшествуют оживлению и подъему в экономике в целом.)
Если же кредитно-финансовая система недостаточно развита и не в состоянии разрешить возникшие противоречия, тогда шок усиливается и затрагивает множество сфер хозяйства. Первым всегда падает фондовый рынок, затем банковская система, и только потом проблемы возникают в реальном секторе.
Именно поэтому с середины ХIХ века во всех странах власти борются с циклическими кризисами, заливая их деньгами. При серьезных проблемах в числе первоочередных мер их ликвидации осуществляются вливания денег для «расшивки» неплатежей в кредитно-финансовой системе. Разумеется, это зачастую дополняется теми или иными способами поддержки системообразующих производств. Но общемировая практика показала: удержав от развала финансовую инфраструктуру экономики, вы существенно снижаете риски многих других болезненных процессов в хозяйстве.
Этот опыт человечество выстрадало за последние 150 лет. Отсюда и похожесть действий властей разных стран в кризисы масштабная поддержка кредитно-финансовой системы. Конечно, можно справедливо говорить об аморальности помощи «жирным котам» финансистам. Неэтичность это, наверное, действительно нехорошо. Но коллапс кредитно-финансовой системы точно хуже это сильнейшие потрясения для всех. А ее защита важная поддержка системообразующих структур экономики.