Экономисты часто смотрят на инфляцию немного с другого ракурса. Факторы спроса и предложения объединяются в один и называются инфляцией спроса. Во время пандемии коронавируса посетители продуктовых магазинов начали массово скупать лимоны фактор спроса. В ответ на это специалисты придумали новый способ выращивать лимоны зимой, и их количество увеличилось фактор предложения. Одновременно с этим выделяют инфляцию издержек резко выросла стоимость удобрений и транспортировки лимонов. В таких случаях можно ожидать, что цены вырастут, но это не всегда происходит, поскольку влияние спроса и предложения может оказаться сильнее, и данные издержки возьмут на себя производители. Но, кроме зарплат, все остальные издержки также растут из-за спроса и предложения. Те же самые удобрения могут вырасти в цене из-за возникшего дефицита. Поэтому лучше исходить из того, что рост цен вызывается дисбалансом спроса и предложения, который далее закрепляется зарплатой.
Мы подошли к концу первой части. Ключевые выводы, вынесенные со страниц этой главы, заключаются в том, что цены растут из-за спроса и предложения, а не затрат. Драйверы рынка формируют уровень цен в экономике инфляцию. Инфляция это средний рост цен на все товарные активы. При этом рост цен, вызванный дисбалансом, постоянно подкрепляется зарплатно-ценовой спиралью, которая не даёт ценам вернуться обратно. Затраты на производство определяют не цену, а лишь её нижний уровень. Рыночные драйверы настолько сложны и индивидуальны для каждого товара и услуги, что предсказать их невозможно. Попробуйте угадать, что будет с ценами на нефть? Также невозможно и предугадать инфляцию, поскольку она объединяет в себе все товары и услуги в экономике.
Но ведь цены регулируются не только спросом и предложением, но и стоимостью денег, поскольку мы измеряем цены в конкретной валюте рубли, юани, доллары, евро. В следующей главе мы разберём, что такое деньги и каким образом они влияют на инфляцию. Инфляцию часто описывают как слишком много денег, преследующих слишком мало товаров. Всё дело в том, что у валюты тоже есть своя цена, которая меняется. А стоимость денег, в свою очередь, влияет на цены товарных активов.
Многие замечали, что инфляция в разных странах разная. Это отчасти объясняется тем, что в каждой стране используются свои деньги. Укрепление или обесценение валюты меняет все цены в экономике, подобно приливам или отливам, которые поднимают или опускают все лодки в заливе.
Глава 2. Деньги
Откуда берутся деньги?
При всей кажущейся простоте, деньги невероятно сложный феномен. Если говорить откровенно, то любому человеку очень сложно понять, что такое деньги на самом деле, откуда они берутся и как формируются их цена. Прежде чем прийти к своему текущему виду, деньги прошли долгий путь. Хаотично, методом проб и ошибок, человечество пришло к изобретению денег. Затем очень медленно, вековыми шагами, корректировало их использование. Первобытными предками денег были шкурки, жемчужины, ракушки и камни, которые использовались в качестве средства обмена. Китай ещё до нашей эры заменил весь этот антиквариат первыми аналогами монет. Это было естественным и понятным решением, поскольку неудобно менять одни вещи на другие. Нужен был какой-то более универсальный и удобный обменный механизм.
В IX веке в том же Китае появляются первые бумажные деньги. Но они не прижились в то время и не смогли раскрыть весь свой потенциал, как и большинство технологий, которые появляются раньше своего времени. Носить с собой или перевозить золотые и серебряные монеты было достаточно опасно, поэтому люди придумали ноу-хау. Чтобы физически не перемещать монеты, их отдавали на хранение и взамен получали бумажные расписки, в которых было указано количество хранимых серебряных и золотых монет. Стоимость таких расписок, по сути, привязывалась к стоимости монет. История продолжила развивать металлические монеты и выпускаемые на их основе бумажные деньги. Система, при которой купюры привязывают к монетам, называется серебряным стандартом. Но данный стандарт не сильно развивался и не нашел широкого применения.
Во времена монгольского ига в качестве денег использовались серебряные монеты. Серебряные монеты, в свою очередь, быстро распространились по Европе и Великобритании. Здесь же произошла реинкарнация бумажных денег, но она началась не столько с золотых и серебряных монет, сколько с ювелиров. Многие состоятельные люди вместо того, чтобы держать драгоценности у себя в доме, отдавали их на хранение в обмен на расписки в получении. Данные расписки начали использовать в качестве денег как средство обмена. Ювелиры, видя, насколько популярными стали их расписки, начали выдавать займы в виде таких бумажных расписок. Эту идею позаимствовало государство и также начало выпускать бумажные расписки на серебряные монеты.
Благосостояние населения продолжало расти, человечество развивалось, и в XIX XX веке место серебряных монет заняли золотые. Бумажные деньги начали привязывать к золоту, началось время золотого стандарта. В XX веке золотой стандарт продолжил развиваться, и к этому моменту золотых или серебряных монет как таковых не осталось, их вытеснили бумажные деньги, привязанные к золотым слиткам. В период с 1941 по 1971 год в США действовал золотой стандарт, и любой мог обменять доллары на золото в Центральном банке США. Основной проблемой бумажных денег при серебряном или золотом стандарте было то, что государства и банки начинали печатать бумажных денег больше, чем у них было серебра или золота. Во время кризисов все пытались обменять свои бумажные деньги на драгоценный металл, которого на всех не хватало. Это приводило к банкротствам банков, недовольству населения, ещё большим кризисам и смене денег и стандартов. Аналогичная ситуация произошла с золотым стандартом США в XX веке.
Во время Великой депрессии в США, чтобы избежать паники и массового обмена бумажных денег на золото, в США в 1933 году был издан указ о конфискации золота у населения. В соответствии с этим указом, население и компании должны были продать все свои золотые слитки и монеты государству по фиксированной цене, а хранение драгоценного металла считалось уголовным преступлением. В 1944-м было заключено Бреттон-Вудское соглашение, в соответствии с которым курс доллара привязывался к золоту, поскольку у США его порядком накопилось к окончанию Второй Мировой войны, а валюты других стран привязывались к доллару. США обязывались менять доллары на золото любому желающему. В 1965 году президент Франции Шарль де Голль решил бросить вызов мировому господству доллара и отправил в США корабль с долларами с требованием обмена их на золото. За ним потянулись остальные страны Германия, Япония и другие, и золота на всех не хватило. В 1971 году США отказались обменивать бумажные банкноты на слитки, поскольку денег было напечатано больше.
По смыслу США объявили дефолт по долларам. Ведь что представлял собой доллар во время золотого стандарта? Это была бумажная расписка казначейства США с обязательством обменять её на золото. Не имея в наличии нужного количества золота и отказавшись менять его на бумажные деньги, США объявили дефолт по своим обязательством. После этого в стране просто продолжили печатать доллары, которые уже не были ничем обеспечены, столько, сколько считали нужным.
Такую систему можно назвать воздушным, или пустым стандартом, поскольку доллар больше не был ни к чему привязан, но официально её назвали фиатной денежной (от латинского fiat декрет, указание). В данном случае государство может без каких-либо ограничений печатать денег столько, сколько захочет. Человечество перепробовало множество денежных систем, но самой эффективной оказалась действующая фиатная система ничем не обеспеченных денег, основанных на вере. Она очень молода, ей нет даже одного века, а её уже пытаются потеснить цифровые деньги.
Но как всё-таки появляются деньги, пусть даже основанные на вере кто их печатает, сколько было напечатано в первый раз, как это технически происходило и как это происходит сейчас? Для этого погрузимся ещё раз в историю серебряных, золотых и фиатных стандартов.
Ювелиры, которые зарабатывали проценты на выдаче займов в виде расписок, были предшественниками современных банков. Со временем появились и первые банки, единственным предназначением которых являлся выпуск бумажных денег. В США ещё в XIIV XIIIV веках бумажные деньги могли печатать любые коммерческие банки, используя в качестве обеспечения серебро. В обращении находилось огромное количество банкнот разного номинала, напечатанных разными коммерческими банками. Но государству нужно было где-то хранить свои деньги, собирать налоги, выплачивать зарплаты и нести расходы. Поэтому был создан Центральный Банк (далее ЦБ), который государство использовало в качестве обслуживающего. В США он был частным коммерческим и не принадлежал государству. Данная организация быстро сконцентрировала огромное количество власти.
В то время как коммерческие банки печатали деньги, которые использовались на ограниченных территориях штатов, деньги ЦБ имели хождение по всей стране. Государству нужно было придумать способ, как заставить население всей страны использовать деньги ЦБ и ничьи другие. Решение было элегантным и эффективным правительство обязало граждан платить налоги только деньгами, выпущенными ЦБ. Это делало его более популярным и предпочтительным для хранения своих сбережений и использования бумажных денег. Их легко было обменять по всей стране, и воспринимались они как более надёжные.
Ещё одной причиной, по которой создали ЦБ, была остановка кризисов. Банки отличались тем, что печатали бумажных расписок больше, чем у них было золота или серебра. С одной стороны, это было понятное и логичное желание, поскольку деньги меняли на золото не каждый день, и в хранилище всегда были остатки золота. Выпуская больше бумажных расписок, чем хранилось золота, можно было выдавать ими кредиты и зарабатывать проценты. Когда кредит возвращали этими же деньгами, никаких обязательств не оставалось, но при этом банк зарабатывал прибыль. Таким образом, деньги и прибыль делались из воздуха. Всё бы ничего, но мешали кризисы. Финансовые кризисы всегда сопровождались паникой населения и бизнеса: люди, опасаясь за свои сбережения, начинали массово забирать свои деньги или обменивать их на золото. А золота на всех не хватало. В таких случаях предполагалось, что ЦБ будет спасать коммерческие банки.
Забегая вперёд, можно сказать, что львиная доля финансовых кризисов и банкротств возникает из-за того, что люди не могут остановиться в наращивании долга. Государства, печатающие денег больше, чем у них золота, компании с огромными долгами, которые вынуждены идти на банкротство, или люди, берущие кредиты, которые не могут обслужить всё это следствие отсутствия эффективных механизмов, ограничивающих размер долга. С одной стороны, долг может помогать развитию, но невозможность его контролировать приводит к кризисам и волнам в развитии экономики.
Государство быстро осознало, какие перспективы открывает возможность печатать деньги, и само начало этим пользоваться. Деньги печатались для финансирования военных и иных целей. В теории эти напечатанные деньги должны быть возвращены через поступление налогов. Получилась очень состоятельная и живучая бизнес-модель, которая позволяла государству расплатиться по долгам, собирая налоги. Эта модель прижилась и по сей день.
В XVII веке в Великобритании ЦБ был частной компанией и выпускал деньги для кредитования Короны. В США ЦБ печатал деньги для финансирования гражданской войны. Коммерческие банки не могли выдержать такую конкуренцию с ЦБ, и со временем он вытеснил их, заместив своими деньгами купюры других банков. Аппетиты государства росли, требовалось печатать ещё больше денег. ЦБ с такой властью больше не мог оставаться частным, и государство национализировало его. С тех пор и по сей день функции ЦБ фундаментально остались теми же печатать деньги и финансировать государство.
Как печатают деньги?
Теперь давайте разберём, как технически печатаются деньги и как определить нужное их количество. Поскольку государства не создаются и валюты не рождаются каждый день, то мы не можем на примере новой страны разобрать процесс рождения денег. Но мы можем наблюдать текущий статус-кво уже созданных, после того как они прошли через века и пережили не одно поколение.
Итак, государство использует ЦБ, чтобы печатать деньги для финансирования своих расходов. Когда ЦБ напечатал деньги, он отдаёт их государству, оно их тратит и возвращает, когда соберёт налоги. Таким образом, рождение денег происходит в ЦБ в процессе кредитования государства. В России, например, Банк России печатает рубли и зачисляет их на расчётный счёт Правительства в Казначействе, которое, в свою очередь, рассчитывается с бюджетниками и подрядчиками за строительство дорог, больниц, школ. Российские рубли расходятся по стране.
Помимо монополизации права печатать деньги, ЦБ также взял на себя функцию по спасению коммерческих банков, естественно, с помощью кредитования. Поэтому ЦБ может печатать деньги для финансирования не только Правительства, но и коммерческих банков. С банками происходит аналогичный процесс ЦБ печатает новые деньги и отдаёт их в долг коммерческим банкам, которые дальше передают их населению и компаниям.
Но сколько печатать денег, сколько их нужно? По аналогии с товарными активами, есть предложение денег, а есть спрос на них. Давайте последовательно сначала разберёмся с предложением, а потом со спросом.
Если совсем грубо, то деньги это всего лишь удобный инструмент обмена, платежа, накопления и меры стоимости для эффективной работы экономики. У денег скучная работа. Денег должно быть столько, сколько нужно, чтобы экономика плавно работала, подобно маслу в двигателе, порошку в стиральной машине, воде в реках, электричеству в сетях, крови в человеческом теле. Будет много плохо, мало тоже плохо, нужно столько, сколько нужно. А сколько нужно? Количество денег в экономике определяется не только их абсолютным количеством, денежной массой, но и скоростью обращения. Скорость обращения можно охарактеризовать тем, сколько раз за год 1 рубль перешёл из рук в руки. Выполняя функцию обращения, деньги больше представляют собой, в сущности, поток и движение, нежели остатки и статику. Даже функция сбережения денег не делает их более статичными, поскольку мы редко храним наши сбережения в наличных, мы, как правило, инвестируем их во что-то.
Кредитование банками населения и бизнеса ускоряет процессы обращения денег. Сравните две ситуации. В первом случае человек хранит деньги под подушкой, копит необходимую сумму и покупает автомобиль через три года. Деньги лежат «мёртвыми» и поступают в экономику только через три года в момент покупки автомобиля. За это время они поменяли руки один раз. В другом случае человек кладёт деньги на депозит в банк и также через три года покупает автомобиль. В данном случае банк использует эти деньги для выдачи кредита кому-то, и за этот промежуток времени ими воспользуется множество компаний для своей коммерческой деятельности. В таком случае, рубль поменяет руки десятки раз за три года. Для поддержания экономики во втором случае потребуется меньшее количество денег, поскольку скорость их обращения высока.