Объяснение кроется в психологии человека. Человек устроен мыслить логически и старается планировать свою жизнь. При торговле на бирже, не важно чем торговать, акциями, фьючерсами, сырьем или другими активами, мыслительный процесс человека усиливается, с ним же усиливается стресс, так называемый гормон кортизола, который изнашивает наш организм при длительном воздействии. В итоге, когда цена на акции резко начинает расти, а человек еще не успел ее приобрести, как правило срабатывает желание войти в сделку, чтобы не остаться без акции. Когда человек покупает акцию по ценам выше, чем ожидал, он уже чувствует себя менее комфортно, как если бы он не стал жадничать и приобрел бумагу по ценам ниже. Как итог, при обратном движении у человека начинается нервное расстройство, вызванное упущением выгоды, и обретением возможных убытков, и в некоторых случаях он просто закрывает убыточную позицию, уводя цену еще ниже.
Именно эмоциональные покупки, а также приход на рынок непрофессиональных инвесторов, Коля обратил в свою пользу.
¹Юджин Фам американский экономист. Лауреат Нобелевской премии по экономике 2013 года. Автор гипотезы эффективного рынка, подразумевающей, что вся существенная информация сразу и полностью отражается на стоимости ценных бумаг
Как успешный игрок в шахматы, и умеющий критически мыслить и быстро принимать решения, он без колебания выбирал момент, когда цена в стакане котировок менялась под воздействием импульса, и, ориентируясь на объемы спроса и предложения, открывал позицию с плечом в обратную сторону роста.
Так он изучил принципы медвежьей торговли.
Торговать ему очень нравилось. Заведя 499 000 рублей на счет, уже через пол- года в его мониторе горела цифра 850 000. Позиции он предпочитал закрывать сразу, не дожидаясь окончания торговой сессии. Это он делал по ряду причин, одна из которых это пресловутый случайный фактор, который за ночь мог вполне поменяться с непредсказуемыми последствиями.
И действительно, если вы играете или играли на бирже, вам хорошо известно, как порой ничего не предвещавший вечер на следующее утро оборачивается бурным всплеском цен на акции, как вниз, так и вверх со значениями значительно отличавшихся от закрытия предыдущего торгового дня. Комиссия за перенос маржинальной позиции также существенно влияла на доходность любой позиции с отрицательным эффектом.
Поэтому Медведь старался закрываться внутри дня. Частота сделок, которые он совершал за день, исчислялась сотнями.
Все шло довольно хорошо, вплоть до момента, когда он попробовал вывести средства из инвестиционной компании. Тут то и возникли сложности.
Глава 5. Банковский кризис.
ИК «Пролог» считалась достаточно авторитетной компанией в брокерской среде на заре нулевых, базировалась она в прекрасном Северном Европейском городе России, центральная часть которого включена в наследие ЮНЕСКО. Возможности удовлетворять требования клиентов у нее были. Однако в тот год в стране произошел мини банковский кризис, названный «кризисом доверия». Все началось за полгода до лета 2004 г., после ареста одного топ менеджера крупнейшей нефтяной компании страны, на рынке поползли слухи, что вот-вот накроется вся его финансовая империя, а вместе с ней ряд банков по меньше, которые тесно взаимодействовали с холдингом. Не мудрено, что, если в одном сосуде есть токсичная жидкость, она смешается с остальной, что повлечет повальное подозрение друг к другу. На этом фоне главный регулятор банковского сектора решил ударить первым. Примитивными мерами отозвал лицензию у ряда банков, тем самым спровоцировав на рынке настоящий шок. За несколько дней котировки межбанковского рынка взлетели до сотен процентов, банки перестали выкупать свои векселя. Рынок стал складываться, как карточный домик. Первые новости, что у банков начались какие-то проблемы спровоцировал вал вкладчиков на все без исключения банки. В особенности пострадали частные банки, связанные с олигархическим капиталом, население еще помнило дефолт на исходе 20-ого века, и при первом же сигнале о нестабильности финансовой системы, старалось поскорее вывести свои средства с депозитов.
Банковский сектор во все времена считался зоной высокого риска, а на рубеже нулевых и вовсе турбулентной зоной. Это сейчас активно развито кредитование населения и малого среднего бизнеса. В то время банки в основе своем зарабатывали на скупке бизнесов, недвижимости, и являлись карманами для крупного капитала. Поэтому, когда у этого крупного капитала начинались проблемы в отношениях с властью, незамедлительно это приводило к трудностям подконтрольных банков.
Негласно банковский сектор был разделен на три части:
В первый сектор входили государственные банки, которые частично или полностью принадлежали государству:
они обладали доминирующим положением на рынке;
имели значительный объем пенсионных накоплений;
располагали к доступу сравнительно дешевых для себя кредитов и займов;
имели достаточно высокие близкие к суверенному, кредитные рейтинги;
контролировали 60% внутреннего долга страны и до 80% всех вкладов населения;
значительная часть внешних обязательств страны, также контролировалась через государственные банки;
они обладали крупнейшими кредитными портфелями и кредитовали крупный государственный бизнес в нефти, газе, металлургии, а также отраслях, ориентированных на экспорт.
Во второй сектор входили банки со 100% участием в капитале иностранных банков:
это были стратегические игроки на рынке, которые открывали для себя нашу страну заново. Они приносили свои стандарты, стиль управления, и бизнес идеи;
они отличались низкой стоимостью привлечения ресурсов для ведения деятельности в стране. Так, вклады у населения они привлекали под 3 -5% ниже ставок государственных банков;
располагали дешевым финансированием материнских компаний, иностранных банков;
как правило инвестировали только в высоконадежные финансовые инструменты, и не несли повышенного кредитного риска заемщика, характеризовались небольшими кредитными портфелями организациям, и диверсифицированным портфелем населению. В основном по средствам кредитных карт, с минимальными первоначальными лимитами займов.
Третий сектор состоял из частных банков страны. К тому времени их насчитывалось свыше 1300 единиц и как правило они обслуживали интересы крупного частного капитала, а также экспортно-импортных операций. Характеризовались они достаточно дорогими пассивами, так средние ставки по вкладам в частных банках на 7 8% были выше государственных. Доля надежных бумаг в их портфелях уступала доли облигациям второго-третьего эшелонов и, как правило, они вкладывали в аффилированные с акционерами структуры.
Таким образом, когда крупный частный бизнес подвергся государственной атаке, третий сектор банков просто на просто на какое-то время перестал исполнять свои обязательства, выжидая подходящее время для ведения дел.
Разрешилась ситуация к середине лета, когда банковский регулятор снизил в разы нормативы резервирования капитала ко всем без исключения банков и предоставил банкам необходимую ликвидность для расчетов с вкладчиками. Однако жертвой того кризиса пали несколько крупных частных банков и инвестиционных компаний.
Один из которых был «Пролог», где держал счет Медведь.
Глава 6. Риск брокера.
Несостоятельность или проще говоря банкротство ИК «Пролог», преподало Медведю хороший урок. Так он понял, что помимо рыночных рисков, присутствует масса других. Одним из которых является тот, что твой брокер может попросту уйти с твоими деньгами, или допустить ошибки в области риск-менеджмента открытых маржинальных позиций, пренебрегая простейшими правилами ограничения выдачи маржинального кредитования под залог ценных бумаг.
Надо сказать, что многие брокерские компании с целью привлечь под торговлю акциями и облигациями крупных клиентов, заманивают их возможностью более лояльного отношения в риске по открытым маржинальным позициям. На деле же оказывается, что лучше иметь десятки тысяч мелких клиентов с возможностью закрыть их без всяких дополнительных условий, руководствуясь исключительно регламентом. Нежели терпеть несколько крупных неудачников, или намеренных вредителей, которые съедят не только средства клиентов, но и собственные средства брокера.
В нашей стране отсутствует защита инвестора на случай банкротства брокера.
Как так получается, что при банкротстве брокера, клиенту сложно забрать свои средства?
По закону средства брокера отделены от средств инвесторов, однако это далеко не так. В результате подписания клиентом регламента брокерских услуг, последний по умолчанию соглашается с условиями, которые предписывают, что все свободные денежные средства при переносе на следующий день брокер имеет право использовать за определенный процент. Так называемая сделка овернайт или перенос позиции за определенное вознаграждение на ночь. Не факт, что брокер воспользуется вашими деньгами, но в период острой нехватки ликвидности на рынке вероятность этого высока.
Как же получается, что брокер становится банкротом?
Пользуясь денежными средствами и ценными бумагами одного клиента по умолчанию, он по принципу банка-посредника, кредитует маржинальные требования другого клиента. При открытии короткой позиции, он кредитует ценными бумагами, давая одному клиенту продать бумаги другого клиента. При открытии маржинальной длинной позиции он кредитует деньгами покупку ценных бумаг с плечом либо за счет своих средств, либо за счет средств другого клиента. Если ему не хватает собственных средств и средств клиентов для открытия маржинальных длинных позиций, то он за счет имеющихся в распоряжении других клиентов ценных бумаг, закладывая их, занимает деньги на бирже, так называемое РЕПО с ЦК. Когда на фондовом рынке происходит обвал котировок, большинство брокеров испытывает стресс. Так как помимо падения стоимости залога (ценных бумаг), вырастают ставки займов. Большинство договоров маржинального кредитования заключается по фиксированным ставкам, которые были утверждены в период стабильного рынка, при нестабильности и обвале на рынке, невозможно в момент пересмотреть существующие договора с открытыми маржинальными позициями, возможно лишь ограничение на открытие новых позиций и рекомендации закрыть текущие.
Таким образом, любая стрессовая ситуация на рынке опасна для средств брокера.
Крупные брокеры мелкие кризисные явления проходят без последствий. Гораздо более страшный сценарий для них долгосрочный финансовый кризис, с растущей инфляцией, и резким изменением ставок денежного рынка. При таких условиях становится невозможно спрогнозировать рентабельность бизнеса, и в большинстве своем это ведет к затуханию или фактической остановки нормального функционирования рынка ценных бумаг.
У брокеров поменьше могут накладываться факторы банального мошенничества или злонамеренного вывода средств под залог ценных бумаг клиентов, которые не в курсе состояния дел у своего брокера.
Случаются и вопиющие эпизоды, когда и в крупных инвестиционных компаниях и банках, злоупотребляя доверием клиентов, потери одних клиентов компенсируют за счет других, либо же намеренно вводят в заблуждение добросовестного клиента, которые не догадывается, что вкладывается в заведомо убыточную для него историю.
Именно поэтому, при выборе брокера необходимо определить, насколько он будет состоятелен в условиях кризиса. Для более крупных клиентов разработан так называемый специальный брокерский счет. В основном его используют управляющие компании, пенсионные фонды, которые заранее договариваются с брокером о разделение денежных средств и ценных бумаг от счетов самого брокера, и его клиентов. В некоторых случаях, и депозитарное хранение. Таким образом, они существенно снижают нерыночные риски. Однако полностью исключить нерыночный риск невозможно. К таким рискам можно отнести блокировку активов, по требованиям суда или международных регуляторов, которые распространяются в отношении иностранных ценных бумаг.
Поэтому в задачу частному трейдеру инвестору, хорошо бы еще иметь критическое мышление в отношении нерыночных рисков. И при ведении торговли учитывать их.
Этим навыком Медведь достаточно успешно овладел. Открыв по паспорту гражданина страны солнечного берега счет у брокера с хорошей репутацией в США. Но это произошло несколько позднее, а пока Медведь выбрал для себя офис нового зарекомендовавшего на рынке брокера, который располагался не далеко от дома, где жили его бабушка и дедушка.
Глава 7. Zeрих
Брокер Zeрих располагался в тихом переулке в центре города, офис его занимал первый этаж трехэтажного особняка времен 19 века. Приветливые сотрудники, дружеская атмосфера, возможность пройти очное обучение все это привлекало клиентов этого брокера.
Медведь с порога рассказал, что ему нужно: «Мне нужно открыть брокерский счет, подключить маржинальную торговлю, присвоить мне статус КСУР (клиент с повышенным уровнем риска), передать мне установочные ключи к квик, а также принесите мне воды, пока я читаю документы.»
В свои 24 года, Коля уже сформировался как личность. Он был требователен к окружающим, умел находить их слабые стороны, мог поиздеваться в словесном смысле, где-то подколоть или отпустить язвительную шутку. В общем он чувствовал себя хозяином положения.
И не мудрено, ведь он знал, как зарабатывать на бирже. В начале нулевых годов большинство о фондовом рынке даже не помышляло, а те инвесторы, которые уже играли к тому времени, как правило довольствовались лишь ростом своих котировок, да и то не всегда.
При краткосрочной внутридневной торговли, которую осуществлял Медведь, было важно иметь стабильный интернет. Помимо хорошего интернета в домашних условиях, необходимо было также, чтобы твой брокер имел быстрый обмен сообщениями с биржей. Расстояние между брокером и биржей было одним из главных условий для передачи транзакций. Поэтому все крутые брокеры располагали свои офисы по ближе к бирже. Zерих был одним из них.
Уже через два дня положив на депозит 250 000 рублей он увидел насколько разительно выгодно отличается от его предыдущего брокера Zерих. Здесь было больше возможностей вести маржинальную торговлю по акциям. К уже имеющимся в его арсенале РАО ЕЭС он добавил крупную нефтяную компанию, а также металлургического гиганта, ведущего производителя палладия.
Именно с этим металлом он вскоре начнет пристально работать на товарных биржах США, а пока он методично наращивал прибыль по счету, используя свою универсальную внутридневную стратегию, работая от продаж с плечом. Ему бы следовало запрограммировать свои действия и создать торгового робота, чтобы было больше времени заниматься собой и своими делами. Но, то ли процесс торговли его, как в шахматах, удовлетворял, то ли он еще сам не понимал, на каких индикаторах выстраивать работу.