66. Оборотные средства организации, характеристика кругооборота и оборота, анализ структуры
Оборотные средства (текущие активы) – это средства, инвестируемые организацией в текущие операции в течение каждого цикла. Характерными особенностями оборотных средств являются:
1) полное потребление в течение одного производственного цикла и полный перенос стоимости на вновь созданную продукцию;
2) нахождение в постоянном обороте;
3) изменения в течение одного оборота оборотными средствами своей формы с денежной на товарную и с товарной на денежную в процессе закупки, потребленияи реализации.
Очевидно, что начало любой предпринимательской деятельности требует определенной суммы наличных денежных средств, которые затем превращаются в определенное количество производственных ресурсов (или товаров для продажи). Данные ресурсы перерабатываются в процессе производства с последующей реализацией в виде готовой продукции, в результате чего у организации возникают дебиторская задолженность и денежные средства.
Особенность оборотных средств состоит в том, что в условиях нормальной хозяйственной деятельности оборотные средства не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат организации, возвращаясь после завершения каждого оборота к своей исходной величине. Период времени, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерческого цикла, который складывается из отрезка времени между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции. "На продолжительность цикла влияют:
1) специфика организации;
2) период кредитования организации поставщиками;
3) период кредитования организацией покупателей;
4) период нахождения сырья и материалов в запасах;
5) период производства и хранения готовой продукции на складе.
Структура оборотных средств определяется соотношением отдельных элементов оборотных средств и отражает специфику операционного цикла, а также то, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств и долгосрочных кредитов, а какая – за счет краткосрочных кредитов. Элементы оборотных средств (оборотного капитала) непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Часть оборотного капитала при этом постоянно находится в сфере производства (запасы сырья и материалов, незавершенное производство, готовая продукция на складе и т. п.), другая часть – в сфере обращения (отгруженная продукция, дебиторская задолженность и т. п.).
Помимо деления основных средств по функциональной роли в процессе производства (оборотные фонды и фонды обращения), в практике планирования, учета и анализа выделяют группы в зависимости от:
1) практики контроля, планирования и управления – нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства. В организации могут быть нормы на производственные запасы, полуфабрикаты собственного производства, готовую продукцию;
2) источников формирования оборотного капитала – собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал. Величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом разделов баланса "Капитал и резервы" и "Внеоборотные активы". Заемные оборотные средства формируются в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности;
3) иных, медленно реализуемых оборотных средств и т. д.;
4) степени риска вложения капитала ;
5) материально-вещественного содержания – предметы труда (сырье, материалы, топливо и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах. Финансовое положение организации зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
67. Источники формирования оборотных средств
Источниками формирования оборотных средств являются собственные, заемные и дополнительно привлеченные средства. Информация о размерах собственных источников средств представлена в основном разделе баланса "Капитал и резервы" и разделе I формы № 5 приложения к годовому балансу. Информация о заемных и привлеченных источниках средств представлена в разделе V пассива баланса, а также в разделах 2, 3, 8 формы № 5 приложения к годовому балансу.
За счет собственных источников формируется, как правило, минимальная стабильная часть оборотных средств. Наличие собственных оборотных средств позволяет организации свободно маневрировать повышать результативность и устойчивость своей деятельности.
Формирование оборотных средств происходит в момент создания организации, когда формируется ее уставный фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей организации. В дальнейшем минимальная потребность организации в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников (прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования). Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляции, роста объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у организации возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Когда покрыть эти потребности за счет собственных источников невозможно, финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников (банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников организации, облигационных займов, а также источников, приравненных к собственным средствам, т. н. устойчивых пассивов). Это средства, которые не принадлежат организации, но постоянно находятся в ее обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка.
К ним относятся минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам организации, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (работы, услуги), средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др.
Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах.
Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств.
Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд.
Назначение банковских кредитов – финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей организации, временного роста товарно-материальных запасов, временного роста дебиторской задолженности, налоговых платежей, экстраординарных расходов.
Краткосрочные ссуды могут предоставляться правительственными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками, факторинговыми компаниями.
Наряду с банковскими кредитами источниками финансирования оборотных средств являются также коммерческие кредиты других организаций, оформленные в виде займов, векселей, товарного кредита и авансового платежа.
68. Анализ эффективности привлечения заемных средств
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется организации органами государственной власти.
Инвестиционный налоговый кредит представляет собой временную отсрочку налоговых платежей организации. Для получения инвестиционного налогового кредита организация заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации организации.
Инвестиционный взнос (вклад) работников – это денежный взнос работников в развитие экономического субъекта под определенный процент. Интересы сторон оформляются договором или положением об инвестиционном вкладе.
Потребности организации в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг, или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировавшим документ. Облигации предполагают следующее:
1) срочность;
2) возвратность;
3) платность с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном (беспроцентные облигации).
Выплата дохода по беспроцентным облигациям производится 1 раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене.
По срокам займа облигации классифицируются на:
1) краткосрочные (от 1 до 3 лет);
2) среднесрочные (от 3 до 7 лет);
3) долгосрочные (от 7 до 13 лет).
Облигации организации, как правило, являются высокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других ценных бумаг.
Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства организации, временно не получаемые по целевому назначению (фонды, резервы и другие источники).
Правильное соотношение между источниками оборотных средств, такими как собственные, заемные, привлеченные, играет важную роль в укреплении финансового состояния организации.
В процессе анализа оценивается потребность организации в оборотных средствах, которая затем сравнивается с величиной имеющихся финансовых источников. Анализ источников формирования оборотных средств включает не только оценку их динамики, но и рассмотрение их структуры как в целом по видам источников, так и детализацию внутренней структуры отдельных источников по компонентам.
Определение целесообразности привлечения того или иного финансового источника проводится на основе сравнения показателей рентабельности вложений данного вида и стоимости данного источника. Особенно актуальна эта проблема для заемных средств. В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирования, как правило, не различаются, но это не означает, что система формирования оборотных средств не оказывает влияния на скорость и эффективность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств будет свидетельствовать о том, что часть капитала организации бездействует и не приносит дохода. Недостаток оборотного капитала тормозит ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств организации.
Вопрос об источниках формирования оборотных средств важен еще и потому, что конъюнктура рынка постоянно меняется, а значит, потребности организации в оборотных средствах нестабильны. Покрыть их только за счет собственных источников часто практически невозможно. Привлекательность работы организации за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собственных. В таких условиях основной задачей управления процессом формирования оборотных средств становится обеспечение эффективности привлечения заемных средств.
69. Расчет и оценка величины и динамики собственных оборотных средств
Наличие собственных оборотных средств (СОС) определяется по данным баланса как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами. Расчет собственного капитала организации может производиться двумя методами:
1) принимается как итог III раздела баланса "Капитал и резервы" (строка 490). СОС = строка 490 – строка 190;
2) определяется как сумма итога III раздела баланса "Капитал и резервы" (строка 490), строки 640 "Доходы будущих периодов" и строки 650 "Резервы предстоящих расходов и платежей". СОС = строка 490 + строка 640 + строка 650 – строка 190.
В процессе анализа рассматривается динамика собственных оборотных средств, определяются абсолютные и относительные отклонения от плана и фактических данных прошлых лет. В дальнейшем при проведении анализа финансовой устойчивости проводится сравнение величины собственных оборотных средств с потребностью организации в запасах. Сравнение темпов роста этих показателей позволяет судить об обеспеченности организации собственными оборотными средствами. Затем в ходе анализа делается оценка факторов, влияющих на уровень СОС. В качестве таких факторов выступают структурные элементы, формирующие как III раздел баланса "Капитал и резервы", так и внеоборотные активы организации.
Для определения доли участия собственных средств в формировании оборотных активов организации рассчитываются:
1) коэффициент обеспеченности организации собственными оборотными средствами. Если значение данного коэффициента меньше 0,1, структура баланса может быть признана неудовлетворительной, а организация – неплатежеспособной;
2) коэффициент маневренности . Этот коэффициент показывает, какая часть собственных средств находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальным считается значение этого коэффициента, равное 0,5. Коэффициенты анализируются в динамике, сравниваются с установленными нормативами и могут быть использованы в проведении комплексной оценки финансовой устойчивости организации.
Основными факторами, влияющими на величину и скорость оборота оборотных средств организации являются:
1) масштаб деятельности организации (малый бизнес, средний, крупный);
2) характер бизнеса или деятельности, т. е. отраслевая принадлежность организации;
3) длительность производственного цикла (количество и продолжительность технологических операций по производству продукции, оказанию услуг, выполнению работ);
4) количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов;
5) география потребителей продукции и география поставщиков и смежников;
6) система расчетов за товары, работы, услуги;
7) платежеспособность клиентов;
8) качество банковского обслуживания;
9) темпы роста производства и реализации продукции;
10) доля добавленной стоимости в цене продукта;
11) учетная политика организации;
12) инфляция.
Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние организации, укрепляется платежеспособность.
Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности организации хотя бы на уровне прошлого периода.
Относительная экономия (вложение) оборотных средств показывает , насколько фактическая величина оборотных средств меньше (больше) той их величины, которая понадобилась бы организации в анализируемом периоде исходя из условий их использования в базовом году (квартале, месяце).
70. Расчет и оценка показателей оборачиваемости оборотных средств
На длительность пребывания средств в обороте влияют факторы внешнего (сфера деятельности организации, отраслевая принадлежность, масштабы организации, экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования данной организации) и внутреннего (ценовая политика организации, структypa активов, методика оценки запасов) характера. Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются:
1) коэффициент оборачиваемости (количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период^времени, характеризующий объем реализованной продукции на 1 руб. вложенных средств;
2) длительность одного оборота (Дл) за период (Т):
Д л = СО × Т / V р;
3) коэффициент закрепления оборотных средств :
К а = СО / V р;
4) коэффициент закрепления (или загрузки) оборотных средств – показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости; используется для планирования и показывает величину оборотных средств на 1 руб. реализованной продукции.
Величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала можно рассчитать двумя способами.
1. Высвобождение (привлечение) оборотных средств из оборота определяется по формуле:
ДСО = CO 1 – CO 0 × Kv ,
где ДСО - величина экономии (-) (привлечения (+)) оборотного капитала;
CO 1, СО 0 – средняя величина оборотного капитала предприятия за отчетный и базисный периоды;
K v – коэффициент роста продукции (в относительных единицах).
2. Высвобождение (привлечение) оборотных средств в результате изменения продолжительности оборота определяется по формуле:
ДСО = ( Д л1 – Д л0) × V 1одн,
где Д л1, Д л0) – длительность одного оборота оборотных средств, дней;
V 1одн – однодневная реализация продукции, млн руб.
Величину прироста объема продукции за счет ускорения оборотных средств можно определить, применяя метод цепных подстановок:
ДVр = ( К об1 – К об0) × СО 1.
Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли Р находят по формуле:
ДР = Р 0 × К об1 / К об0 – Р 0,
где Р - прибыль за базисный период;
К об1, К об0 – коэффициенты оборачиваемости оборотных средств за отчетный и базисный периоды.
Возможно также определение частных показателей оборачиваемости. Частные показатели оборачиваемости могут быть рассчитаны по особому обороту, в качестве которого используют показатели:
1) для материальных запасов – величину их расхода на производство;
2) для незавершенного производства – поступление товаров на склад;
3) для готовой продукции – отгрузку;
4) для отгруженной продукции – ее реализацию.
Абсолютное высвобождение (загрузка) средств из оборота должно составлять сумму величин двух указанных факторов. Общую сумму абсолютного высвобождения оборотных средств, или их загрузки в оборот, находят по данным II раздела бухгалтерского баланса. Разница общей величины оборотных активов на начало и конец года покажет общее изменение их в обороте организации за анализируемый период.