Мы занимаемся теми компаниям, бизнес которых мне понятен. Есть много отраслей, о которых я ничего не знаю, но мы ими и не интересуемся. Томас Уотсон-ст. из IBM, по словам его сына, написавшего книгу "Отец, сын и компания", говорил: "Я не гений, но кое в чем разбираюсь и стараюсь придерживаться этих областей". Главное - понять, что вы знаете и чего не знаете. Это поможет решить, когда нужно действовать, а когда лучше подождать.
Вопрос из зала: Как вы определяете, выгодно ли приобрести франшизу?
Для начала следует узнать срок действия и экономический потенциал франшизы. Вам повезло, если вы думаете, что договор продлится 10 или 20 лет, и вы сможете использовать те или иные ценовые преимущества. Если же компании, которая хотела бы повысить цену на свой товар на один доллар за фунт, остается только молиться в надежде на удачу, это не очень хороший бизнес.
Какая американская газета является самой дорогой? Большинство из вас прекрасно ее знают. Это "Daily Racing Form". Газета существует 50 лет, ежедневный тираж - 150 тыс. экземпляров, по цене от 2 до 2,25 долл. При этом цена регулярно повышается. Вот это важно. Если вы идете на ипподром, и у вас есть выбор: ставить на дату рождения жены, последовать совету некой неизвестной газетенки или "Daily Racing Form", то вы, как серьезный игрок, выберете последнее. За эту газету можно назначить цену 1,5 доллара, можно 2, а можно и 2,5. И люди будут ее покупать. Все равно, что продавать шприцы наркоманам. Это стабильный бизнес. Он останется выгодным и через 10 лет.
Вы должны понять, будут ли скачки популярны спустя 5–10 лет и как люди собираются получать информацию о выступлениях лошадей в прошлом. Вам нужно ответить всего на два вопроса, и тогда вы поймете, насколько выгодным является этот бизнес. "Daily Racing Form" устанавливает огромные надбавки к себестоимости, - больше, чем другие газеты. Можно сказать, что ее руководство назначает ту цену, какую считает нужной. В общем, разобраться тут несложно.
Мультфильм "Белоснежка" можно показывать бесконечно, и каждый раз он соберет миллионы малышей. Компания заработает деньги на давно (кажется, в 1937 г.) снятом фильме. Но дети и их родители готовы платить за него вечно. Неплохой бизнес.
Вопрос из зала: Скажите, в чем была ошибка Дональда Трампа?
В чем ошибка Дональда Трампа? В том, что он делал одни ошибки. Он постоянно переплачивал за свои приобретения, но ему удавалось находить людей, которые предоставляли ему деньги. Это он прекрасно умеет. Посмотрите на его владения, обратите внимание, сколько он за них заплатил и сколько денег одолжил, чтобы их получить. Он вкладывал в покупки отнюдь не собственный капитал.
Сейчас он должен 3,5 млрд долл., а его собственность оценивается в 2,5 млрд долл. Таким образом, он задолжал миллиард долларов. Если бы Трамп был должен 100 долл., к нему пришел бы судебный исполнитель и забрал бы телевизор. А так он отовсюду только и слышит сочувственное: "Держись, Дональд!"
Очень интересно: почему умные люди встают на неверный путь? Это один из самых сложных вопросов в бизнесе. Я видел множество умных людей, которые еле-еле перебивались на Уолл-стрит или в бизнесе только потому, что они сами себе "втыкали палки в колеса", вредили. Из двигателя мощностью 500 лошадиных сил они "выжимают" не более 50. Или, что еще хуже, одновременно нажимают и на тормоз, и на сцепление. Такие люди - злейшие враги самим себе.
На предыдущей лекции я задал аудитории следующий вопрос. Предположим, каждому из вас предоставлено право на получение 10 % доходов любого другого человека, присутствующего в этом зале, кроме меня. За плату равную 50 тыс. долл. Это значит, что если ваш избранник заработает 30 тыс. долл., вы положите в карман 3000 долл. Но если тот, на кого вы поставили, добьется больших успехов и станет президентом Coca-Cola, как Дон Кеф, то вы разбогатеете.
Кто из присутствующих принесет вам наибольшую прибыль? Представьте, что здесь находится Дональд Трамп, мой друг Том Мерфи (глава ABC), или Дон Кеф. Вам на самом деле нужно поставить на одного из них. Допустим, все они одного возраста и совершенно здоровы. Вы проведете тест на коэффициент интеллектуального развития? Что ж, это, конечно, важно.
Быть может, вы захотите оценить их мотивацию и желание разбогатеть? Но Дональд Трамп очень хотел стать самым богатым из смертных. Скорее всего, стремление к богатству - не самый важный критерий. Интересно, как бы вы сделали свой выбор? Почему вы выбрали бы одного человека из множества? Ведь разница в результатах будет огромной.
У всех присутствующих приблизительно одинаковый коэффициент интеллекта. А результаты они покажут разные. Я не знаю, насколько хорошо вы друг друга изучили, ведь вы учитесь в двух разных школах. Я разделю вас на две группы. Так вот, я полагаю, что вы сделаете правильный выбор. Конечно, было бы лучше, если бы вы дольше знали сокурсников и были опытнее, но в целом ваши предположения будут гораздо ближе к истине, чем простые догадки.
Наверное, вы назовете много качеств, и некоторые из них связаны с тем, что говорил Бен Франклин. Я встречал много успешных людей, которые были на него похожи. К Дональду Трампу это не относится.
Есть одна интересная особенность, которая касается и людей, и компаний: и тех и других обычно подводит самое слабое звено. Получается, что надо искать не самого сильного человека. Не пытайтесь измерить, насколько крепка цепь в целом. Проблемы возникнут из-за ее слабого звена.
Когда я ищу менеджеров, я не обращаю внимание на то, кто из них, будучи разбуженным ночью, быстрее пробарабанит ту или иную сложную формулу. Мне нужны те, кто умеет хорошо работать. Это значит, что у них не должно быть слабостей. По моему опыту, самыми главными проблемами являются алкоголь и заемный капитал, то есть долги. Дональд Трамп потерпел поражение по второй причине. Ему вскружило голову то, что он может занять кучу денег. Но он не подумал о том, как будет их возвращать.
На самом деле, вам не нужно занимать деньги. Если у вас есть мозги, вы разбогатеете и без этого. Я, например, никогда не занимал крупных сумм. Никогда. И не собираюсь этого делать. Вторая причина заключается в том, что я никогда не верил, что стану счастливее, если у меня станет в два раза больше чего-то. Постарайтесь поступать так, чтобы всегда быть довольными своей жизнью. Например, если вы нанимаетесь на работу, которая вам не очень нравится, и надеетесь, что через три года ваше отношение изменится, то лучше не делайте этого. Ищите такую работу, которая вам действительно по душе.
Уоррен Баффет отвечает на трудные вопросы студентов Университета штата Небраска
(1994 г.)
Вы прочитаете ответы, которые Уоррен Баффет дал в 1994 г. на вопросы лучших будущих бизнесменов Америки на встрече на факультете управления бизнесом Университета штата Небраска в городе Линкольн. Он попросил аудиторию задавать "самые жесткие и дерзкие вопросы, потому что отвечать на них интереснее всего". Мистер Баффетт откровенно ответил на множество вопросов в разных областях, начиная с экономики и заканчивая спортом и личной жизнью. Любой хотел бы побывать на такой лекции!
Серия лекций имени Э. Дж. Фолкнера Коллоквиум со студентами Университета штата Небраска г. Линкольна
Уоррен Баффет, председатель правления компании Berkshire Hathaway, Inc.
Спонсор: компания Woodmen Accident and Life, а также Колледж делового администрирования г. Линкольна
10 октября 1994 г.
УОРРЕН БАФФЕТ
Уоррен Эдвард Баффет занимает должность председателя совета директоров и главного исполнительного директора компании Berkshire Hathaway, которая с 1965 г. находится под управлением компании Buffett Partnerships. Компании, входящие в Berkshire Hathaway, занимаются страхованием, производят кондитерские изделия, издают газеты, торгуют товарами для дома, энциклопедиями и пылесосами, ювелирными изделиями, производят и продают униформу, торгуют в розницу ювелирными изделиями, а также производят, импортируют и продают мебель.
Уоррен Баффет, пожалуй, - самый известный в США бизнесмен, советы которого очень высоко ценятся специалистами и публикой. Он является директором Capital Cities/ABC, Coca-Cola, Gillette, Salomon и U. S. Air. Корпорация Berkshire Hathaway сделала значительные инвестиции в каждую из этих компаний. Проницательность У. Баффета, подкрепленная его высочайшей репутацией, честностью и принципиальностью, сыграли важную роль в сохранении одного из старейших и крупнейших инвестиционных банков в мире - Salomon Brothers.
У. Баффет является постоянным автором годовых отчетов Berkshire Hathaway, пользующихся огромной популярностью у бизнесменов и инвесторов, которые высоко ценят его советы, творческий подход и чувство юмора, помогающее доступно объяснить важные принципы достижения успеха в бизнесе. Ежегодное собрание Berkshire превратилось в важное событие в деловом мире. Здесь не только распространяется годовой отчет, но и пополняется корпоративная казна, потому что собрание посещают акционеры Nebraska Furniture Mart и ювелирного магазина Borsheims, входящих в состав Berkshire Hathaway.
Уоррен Баффет родился в штате Омаха в семье Говарда Баффета и Лейлы Шталь-Баффет. Его отец, инвестиционный банкир, представлял в Конгрессе второй район Небраски в 1943–1949 гг. и в 1951–1953 гг. В апреле 1952 г. У. Баффет женился на Сьюзен Томпсон. У них трое детей: Сьюзен, Говард и Питер.
В 1947 г. У. Баффет окончил среднюю школу имени Вудро Вильсона в Вашингтоне, округ Колумбия, и поступил в Уортонскую школу финансов Университета штата Пенсильвания. В 1950 г. он получил степень бакалавра делового администрирования в Университете Небраски, а в 1951 г. стал магистром экономики Колумбийского университета (где он и познакомился со своим наставником Бенджамином Грэхемом). У. Баффет является попечителем колледжа Гринелл, Института города, Доверительного фонда делового предприятия Стэнфордского университета (Калифорния), Совета здравоохранения Мидленда, а также членом Американской академии искусств и наук. Его фонд предоставляет гранты на научные разработки в области борьбы с перенаселением и ядерного разоружения.
Уоррен Баффет живет в Омахе, штат Небраска. Он ведет дела своей финансовой империи избегая "роскоши", такой как огромный штат сотрудников, компьютерное моделирование и сплетни с Уолл-стрит.
Джон Хесслер, президент и главный исполнительный директор компании Woodmen Accident and Life представляет Уоррена Баффета
С огромным удовольствием я от себя лично и от лица компании Woodmen Accident and Life приветствую вас на этой лекции. Это шестнадцатое выступление, которое совместно финансируют наша компания и Колледж делового администрирования. Я думаю, многие знают, что мы оказываем поддержку циклу лекций в честь Э. Дж. Фолкнера, отдавшего 60 лет жизни работе в компании Woodmen Accident and Life (44 года из них - в качестве главного исполнительного директора). Э. Дж. Фолкнер был выпускником Университета штата Небраска и Колледжа управления бизнесом и завещал направить часть своих денег на проведение этих лекций.
Мы с радостью приветствуем мистера Уоррена Баффета. Судя по количеству собравшихся и радостному оживлению на территории университета, научное сообщество почитает его не менее высоко, как представители деловых кругов. Наш гость не нуждается в представлении, но действительно заслуживает его. Более того, я считаю, что Уоррен Баффет достоин более лестных и хвалебных слов, чем те, что я сейчас произнесу. Но мне кажется, ему неудобно слушать цветистые и пышные речи. Ведь он очень простой человек.
О деятельности Уоррена Баффета вкратце рассказано в розданных вам материалах. Он уроженец штата Небраска. Родился в Омахе, посещал среднюю школу в Вашингтоне (округ Колумбия). Его отец был инвестиционным банкиром и представлял в Конгрессе второй район. Кстати, он был республиканцем. (Наверное, в этом зале за республиканцев голосовали только я и наш гость.)
Уоррен Баффет получил степень бакалавра в Колледже делового администрирования Университета Небраска, а затем учился в магистратуре Колумбийского университета. Там он познакомился с Бенджамином Грэхемом, который стал его наставником и другом на всю жизнь. Я думаю, многие из вас знают, что начинал он очень скромно. В середине 1950-х гг. вместе с несколькими друзьями и родственниками Уоррен Баффет зарегистрировал партнерство с ограниченной ответственностью, вложив в него 100 тыс. долл. собственных сбережений. Впоследствии была созданная финансовая империя Berkshire Hathaway, а наш гость стал самым богатым человеком в Америке.
Думаю, что вы читали в журнале "Forbes", что в прошлом году его обогнал Билл Гейтс. Но мы не скажем об этом Уоррену. Для нас он самый богатый в Соединенных Штатах человек. В общем, мы пригласили его, пока он от нас не ускользнул.
Но информация о личном состоянии вряд ли поможет вам понять, что за личность будет выступать перед нами. Уоррен Баффет утверждает, что получает от процесса гораздо больше удовольствия, чем от результатов своего труда, то есть доходов, и я верю, что это правда. Он разбогател старомодным способом - сам заработал свои деньги. Ему это удалось не только потому, что он работал в поте лица своего, но и потому, что он много думал. Наш гость приобрел свое состояние, используя собственные, а не чужие активы, а тем более чужие долги. Он добился успеха, потому что много размышлял. Казалось бы, в этом нет ничего уникального, но в одном из своих ежегодных докладов наш гость цитирует наблюдение Бартона Рассела: "Большинство людей скорее умрут, чем начнут думать. Многие так и делают". По его словам, в мире финансов это случается чрезвычайно часто. Наш гость - не только мыслитель, но и инвестор. Он не спекулянт, не разрушитель, а строитель. Он создает рабочие места, а не увольняет людей. Кстати, по поводу инвестиций и спекуляций Уоррен Баффет пишет: "Мы считаем, что называть "инвесторами" те компании, которые то покупают, то продают акции, все равно что называть романтиком того, кто каждую ночь проводит с новой подругой".
В годовых отчетах Berkshire Hathaway, которые мы с таким интересом читаем, Уоррен Баффет часто цитирует необычных людей. Например, анализ отрицательных стороны диверсификации подкрепляется словами Маэ Уэст, утверждавшей, что "слишком много хорошего - плохо". Когда глава Berkshire рассказывал о выходе из плохой сделки, сначала показавшейся ему хорошей, то вспомнил песню в стиле кантри, в которой поется: "Жена убежала с моим лучшим другом, и я до сих пор по нему скучаю". Его манеры, скромность и простота в общении лучше всего характеризуют наши переговоры о проведении лекции. Мы спросили Уоррена: "Следует ли нам предпринять дополнительные меры безопасности?". Он ответил: "Нет, это ни к чему. Главное, проследите, чтобы слушатели не проносили в зал гнилые помидоры".
Дамы и господа, с большим удовольствием представляю вам легендарного пророка из Омахи - Уоррена Баффета!
Вступительное слово Уоррена Баффета
Проверка микрофона. Один миллион, два миллиона, три миллиона… [Крик откуда-то сзади: "Я вас не слышу".] На моем выступлении неделю назад произошло то же самое. Кто-то крикнул: "Я вас не слышу". Тогда поднялся человек, сидевший в первом ряду, и сказал: "А мне все прекрасно слышно. Хотите поменяться местами?"
Я очень рад выступить сегодня перед вами в этой аудитории. У меня сохранилось множество замечательных воспоминаний об университете. Мои родители познакомились в 1924 г., когда отец работал редактором газеты "Daily Nebraskan". В это время моя мама трудилась в редакции крошечной газеты своего отца в Вест-Пойнте. Приехав сюда, она устроилась на работу в "Daily Nebraskan", где и познакомилась с будущим мужем, моим отцом. Через пару лет мои родители поженились. Через двадцать пять лет или около того, после двух лет учебы в Уортонской школе Университета Пенсильвании, здесь оказался и я. Честно говоря, думаю, что год, что я провел здесь, превосходит все время моей учебы в Уортоне. Я получил прекрасное образование. Рэй Дэйн был потрясающим преподавателем бухгалтерского дела. Недавно мы вспоминали Карла Арндта, который преподавал экономику. Во время экзамена он часто выходил из аудитории. Мы думали, он нам доверяет, но он объяснил, что делал так потому, что на экзамене у него были разные ответы для четных и нечетных мест.
Я бы хотел поговорить со студентами, прежде всего, о будущем, потому что пару лет назад со мной произошло нечто, имеющее к вам прямое отношение. Затем мы перейдем к вопросам. Вы спросите меня о том, что вас волнует.
Мне кажется, что произошедшее со мной в 1991 г. событие должно вызвать у вас интерес. Это случилось в пятницу, 14 августа. В пятнадцать минут восьмого зазвонил телефон. К сожалению, я проснулся. Нет, я не собираюсь наставлять вас, что "кто рано встает, тому Бог подает", не бойтесь. В общем, я снял трубку. На другом конце провода было несколько человек. Они звонили из конференц-зала, очевидно, по громкой связи. Мне сказали, что накануне вечером к руководителям компании Salomon обратился президент Нью-Йоркского Федерального резервного банка (а он является самым важным человеком в мире финансов, хотя и не столь широко известен, как председатель Федеральной резервной системы). Так вот, с точки зрения финансовых рынков, главным человеком является президент Нью-Йоркского Федерального резервного банка. Его зовут Джерри Корриган. Итак, этот господин заявил высшему руководству компании Salomon, что они не могут ей управлять - в буквальном смысле. Он приказал им подать в отставку. Немедленно. Поэтому они решили уволиться на следующее утро. Они были вынуждены это сделать. Они позвонили мне сказать, что в компании больше никого не осталось и управлять ей некому.
Это довольно серьезная ситуация, потому что в то время Salomon задолжала больше денег, чем любое другое учреждение в США, за исключением банка Citicorp. Если долги второго превысили 200 млрд долл., то первый был должен чуть менее 150 млрд долл.
Видите ли, именно эту сумма - 150 млрд долл. - составила и прибыль всех компаний на Нью-Йоркской фондовой бирже в этом году. Банк Salomon задолжал больше денег, чем Bank of America. Больше, чем American Express. Больше, чем Fannie Mae.
Правда, Citicorp был должен еще больше. Основная проблема состояла в том, что этот огромный долг - 150 млрд долл. - нужно было выплатить в течение ближайших нескольких недель. В отличие от Citicorp, Bank of America, Manny Hanny или других крупных банков, заимодавцы Salomon не имели страховки Федеральной корпорации страхования депозитов и не могли надеяться на правительство. И кроме того, на Salomon не распространялось такое преимущество как "доктрина слишком крупный для банкротства".
В то время ходили слухи, что ФРС не позволит обанкротиться ни одному из действительно крупных банков, потому что это может привести к "эффекту домино" (хотя об этом никогда не заявлялось официально). В общем, если кто-то и был обеспокоен платежеспособностью Citicorp или Chase, ему не стоило слишком сильно переживать о судьбе своих вкладов, потому что их защищала Федеральная корпорация страхования депозитов или "доктрина слишком крупных для банкротства" банков. У Salomon не было ни того, ни другого.