Участники рынка ценных бумаг не могут функционировать самостоятельно и не подвергаться внешним воздействиям со стороны рынка и органов государственного контроля.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:
1) установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
2) государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
3) лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
4) создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
5) запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии. Рассмотренные участники рынка ценных бумаг могут функционировать как отдельно,таки объединяться в группы в зависимости от специфики конкретного рынка. При этом каждый участник может выступать как с позиции покупателя или продавца, так и просто участвовать в обслуживании рыночного процесса. Такое разделение участников требует от них высокого профессионализма и позволяет в полной мере продемонстрировать свои профессиональные качества при обороте ценных бумаг и при организационно-техническом и информационном обслуживании операций с ценными бумагами.
28. Инвестиционные институты
Инвестиционные институты - это финансовые посредники, которые берут на себя выполнение строго определенных функций на рынке ценных бумаг как за счет собственных средств, так и за счет заемных.
Организация, занимающаяся посреднической деятельностью, должна быть юридическим лицом.
Учредителями инвестиционных институтов могут быть как российские, так и зарубежные юридические лица.
К инвестиционным институтам относятся:
1) финансовые брокеры (биржевые посредники при заключении сделок между покупателями и продавцами ценных бумаг);
2) финансовые дилеры (члены фондовых бирж и банки, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет);
3) инвестиционные консультанты (оказывают консультационные услуги на рынке ценных бумаг);
4) инвестиционные компании (юридическое лицо, совершающее сделки на рынке ценных бумаг за свой счет);
5) инвестиционные фонды (юридические лица (чаще акционерные общества открытого и закрытого типа), привлекающие свободные денежные средства населения и других инвесторов с целью эффективной работы на фондовом рынке).
Деятельность инвестиционных институтов контролируется государственными органами и должна удовлетворять таким требованиям, как:
1) обязательное выполнение всех актов и законов РФ по работе с ценными бумагами;
2) наличие профессиональных специалистов, имеющих квалифицированный аттестат по работе с ценными бумагами;
3) наличие минимальных собственных средств, обеспечивающих финансовую устойчивость;
4) наличие системы учета и отчетности, которая должна полно и точно отражать операции с ценными бумагами;
5) наличие лицензии, позволяющей заниматься профессиональной деятельностью;
6) пенсионные фонды (самостоятельные финансово-кредитные учреждения, осуществляющие государственное управление пенсионным обеспечением);
7) страховые фонды (созданы для обеспечения самостоятельными источниками доходов наиболее важных для общества расходов на определенном этапе его развития). Необходимо отметить, что широко развитые на Западе такие инвестиционные институты, как инвестиционные фонды, страховые и пенсионные фонды не получили в России должного признания.
Организация должна быть зарегистрирована в органе государственной регистрации рынка ценных бумаг.
29. Инвесторы
Инвесторы - это лица, владеющие ценными бумагами. Всех инвесторов можно классифицировать по следующим признакам:
1) по своему инвестиционному стилю:
а) тактики стремятся к быстрому получению дохода. Основным источником получения прибыли является спекуляция ценными бумагами;
б) стратеги не нацелены на максимизацию прибыли, а основной своей целью выдвигают возможность участвовать в управлении АО. В одном случае это представительство в совете директоров, в другом - попытка завладения контрольным пакетом акций;
2) по тактике действий:
а) рискованные инвесторы идут на возможный риск для получения максимума дохода в короткий период времени. Это делается с целью постоянного обмена под действием быстрорастущих цен состава акций, входящих в портфель ценных бумаг;
б) консервативные инвесторы портфели ценных бумаг составляют в расчете на долгосрочную перспективу. Поэтому состав входящих в них фондовых инструментов меняется достаточно медленно;
в) умеренные инвесторы имеют, как правило, преклонный возраст, идут на небольшой риск и поэтому не стремятся обеспечить прирост размеров своих вкладов в расчете на длительную перспективу;
3) по занимаемому статусу:
а) корпоративные инвесторы - это в основном акционерные общества, располагающие свободными денежными средствами;
б) институциональные инвесторы - это
портфельные инвесторы, т.е. вкладывающие средства в наиболее выгодные на определенный момент времени портфели, составленные из государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг. В качестве институциональных инвесторов могут выступать банки; инвестиционные фонды и инвестиционные компании; пенсионные фонды и страховые компании.
Частные инвесторы - это физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг и последующего получения определенной выгоды. Частными инвесторами, как правило, являются работники приватизированных предприятий, которые в начальном периоде приватизации получили возможность приобретения акций своих предприятий. Они являются основными владельцами корпоративных акций фондового рынка России.
Каждый из представленных видов инвесторов стремится максимизировать доход от роста курсовой стоимости ценных бумаг и выплат по ним при минимальном риске инвестирования.
Определенная часть инвесторов - профессионалы фондового рынка. Вкладывая собственные средства в ценные бумаги, они эффективно выполняют весь комплекс операций, направленных на получение максимального дохода. К ним относятся банки, фондовые посредники.
30. Фондовые брокеры
Фондовый брокер - биржевой посредники при заключении сделок между покупателями и продавцами ценных бумаг.
В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах.
Для деятельности на рынке ценных бумаг брокер или брокерская организация должны отвечать следующим квалификационным требованиям:
1) иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;
2) обладать установленным минимальным собственным капиталом (не менее 50 млн руб.);
3) располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.
В обязанности брокера входит добросовестное выполнение поручений клиентов. Брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе. При этом могут использоваться как договор поручения, так и договор комиссии:
1) при заключения договора поручения брокер выступает от имени клиента и за счет клиента;
2) при заключении договора комиссии брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет.
Фактом исполнения договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки.
При осуществлении брокерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональному участнику следует:
1) лично исполнять поручения клиентов;
2) исполнять поручения клиентов в порядке их поступления;
3) действовать исключительно в интересах клиентов;
4) при заключении договора на брокерское обслуживание письменно уведомить клиента о возможных рисках, которые могут быть связаны с осуществлением операций на рынке ценных бумаг;
5) доводить до сведения клиента всю необходимую информацию, связанную с исполнением обязательств по купле-продаже ценных бумаг;
6) обеспечить сохранность ценных бумаг клиента;
7) в сроки, установленные договором, представить клиенту отчет о ходе исполнения договора;
8) обеспечить конфиденциальность имени клиента и его платежных реквизитов.
При осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг брокер:
1) хранит, использует и учитывает денежные средства клиентов, предназначенные для приобретения ценных бумаг;
2) удостоверяется в дееспособности клиентов - физических лиц;
3) удостоверяется в правомочии клиентов - юридических лиц;
4) оказывает консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг;
5) вправе запрашивать у клиентов информацию об их финансовом состоянии.
Свой основной доход брокер получает за счет комиссионных, размер которых зависит от суммы сделки.
31. Фондовые дилеры
Фондовые дилеры - члены фондовых бирж и банки, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки.
При осуществлении дилерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональному участнику следует:
1) исполнять обязанности, указанные в договоре купли-продажи ценных бумаг;
2) своевременно информировать клиентов обо всей поступающей информации по купле-продаже ценных бумаг;
3) не осуществлять умышленной манипуляции ценами и не давать клиенту искаженную информацию о состоянии на рынке ценных бумаг;
4) при возникновении конфликтов, связанных с осуществлением дилерской деятельности, немедленно информировать об этом клиента;
5) совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг в первоочередном порядке по отношению к собственным сделкам;
6) вести учет сделок с ценными бумагами в соответствии с требованиями нормативных правовых актов и саморегулируемой организации;
7) представлять отчетность в порядке, предусмотренном правовыми актами Федеральной комиссии;
8) в соответствии с Законом о "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке
ценных бумаг" представлять по требованию инвестора необходимую информацию и документы;
9) информировать инвестора о его правах в соответствии с Законом о "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг";
10) соблюдать правила законодательства Российской.
При осуществлении дилерской деятельности на рынке ценных бумаг не допускается:
1) заключения сделок по купле-продаже ценных бумаг, если у депозитария, ведущего учет по названным сделкам, отсутствует лицензия на осуществление депозитарной деятельности;
2) заключения сделок по купле-продаже ценных бумаг, если у регистратора, осуществляющего перерегистрацию прав собственности на указанные сделки и ценные бумаги, отсутствует лицензия на право сведения деятельности по составлению реестра владельцев именных ценных бумаг;
3) совершения сделок с ценными бумагами до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска;
4) предложения неограничен ному кругу лиц ценных бумаг эмитентов, не раскрывая для эмитента информацию о ценных бумагах в полном объеме;
5) совершения сделок с ценными бумагами с использование услуг организаций, не имеющих лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
32. Инвестиционные фонды
Инвестиционные фонды - юридические лица (чаще акционерные общества открытого и закрытого типа) привлекающие свободные денежные средства населения и других инвесторов с целью эффективной работы на фондовом рынке. Гарантом деятельности инвестиционных фондов выступает банк.
В соответствии с российским законодательством инвестиционные фонды могут:
1) выпускать, продавать и хранить ценные бумаги;
2) управлять ценными бумагами по поручению клиента;
3) оказывать консультационные услуги;
4) осуществлять расчеты по поручениям клиентов.
Инвестиционные фонды осуществляют следующие виды деятельности:
1) привлекают средства населения и юридических лиц;
2) размещают ресурсы на первичном и вторичном рынках;
3) выпускают ценные бумаги для формирования резервного или заемного капитала. Инвестиционный фонд открытого типа может
формировать свои ресурсы путем выпуска обыкновенных акций, которые могут быть проданы обратно только самому фонду. Объем фонда не является фиксированным и может расширяться за счетновых выпусков и приобретений. Число акционеров открытого общества не ограничено.
Инвестиционный фонд закрытого типа формирует собственные ресурсы за счет оказания определенных консультационных услуг, а также продажи акций и облигаций на рынке ценных бумаг. Причем выпуск акций является разовым и фиксированный по объему. Фонд не несет обязательств по выкупу акций у инвесторов. Число акционеров закрытого общества не должно превышать 50.
В США широкое распространение получили разновидности инвестиционных фондов:
1) пенсионные фонды, осуществляющие покупку акций и облигаций американских компаний и вкладывающие средства в международные корпорации, в производные ценные бумаги и осуществляющие иные альтернативные вложения;
2) взаимные фонды, выпускающие в обращение свои акции, покупая при этом акции не только американских эмитентов, но и зарубежных, прибегая к активному и пассивному управлению.
Необходимыми условиями для успешного функционирования инвестиционных фондов являются:
1) наличие и организация компетентных специалистов, умеющих составлять портфели ценных бумаг и эффективно управлять ими;
2) эффективное распределение инвестиций в различные инструменты фондового рынка, обеспечивающее тем самым снижение риска;
3) высокая ликвидность вкладываемых средств, обеспечивающая быструю продажу и покупку новых, более привлекательных на фондовом рынке ценных бумаг;
4) возможность привлечения средств от различных категорий населения.
33. Расчетно-клиринговые организации
Клиринг - множество операций, целью которых служит расчет за поставленные ценные бумаги.
Клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных обязательств. Она включает:
1) сбор, сверку, корректировку информации;
2) составление расписания расчетов, в соответствии с которыми средства должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;
3) осуществление расчетов между участниками сделок;
4) принятие к исполнению при определении взаимных обязательств бухгалтерских документов;
5) формирование специальных фондов, служащих для снижения рисков неисполнения обязательств сторон при совершении сделок с ценными бумагами;
6) контроль за перемещением ценных бумаг или других активов, лежащих в основе сделок.
В обязанности расчетно-клиринговых компаний входит сверка основных показателей заключенной сделки. Она проводится для урегулирования всех возможных расхождений при заключении сделок как в устной, так и письменной форме.
Если расхождения отсутствуют, то сделка считается успешной и носит название зафиксированной.
Для устранения возникших расхождений отводится определенное время, которое зависит от договоренности сторон.
При заключении сделок действуют 2 вида расчета:
1) двухсторонний взаимозачет (базируется на попарном (покупателя и продавца) расчете требований друг к другу денежных средств или ценных бумаг);
2) многосторонний взаимозачет, который может быть:
а) безучастия клиринговой организации в качестве посредника в расчетах;
б) с участием клиринговой организации. Независимо от принятой формы взаимозачета каждая из сторон сделки производит расчет своих требований или обязательств (чистое сальдо) на определенный период времени. Чистое сальдо, именуемое позицией, определяется на основе разницы между требованием участника и его обязательством. Существует 2 вида позиций:
1) закрытая, если сальдо равно нулю;
2) открытая, если сальдо не равно нулю. Сальдо может быть:
1) положительным, если объем требований данного участника превышает его обязательства. При этом говорят, что у участника клиринга открыта длинная позиция, ион называется нетто-кредитором;
2) отрицательным, когда участник клиринга должен больше, чем должны ему. При этом у участника клиринга возникает короткая позиция, и он называется нетто-должником. Обязанности сторон можно считать исполненными после удовлетворения встречных требований сделок, включенных в расчет и прошедших процедуру клиринга.
34. Депозитарии
Депозитарная деятельность - это оказание каких-либо услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.
Депозитарную деятельность могут осуществлять только юридические лица и инвестиционные институты.
Ценные бумаги, переданные на хранение клиентами в специализированные организации, учитываются в депозитариях. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются счетами депо.
Счет депо - счет, на котором фиксируются ценные бумаги депонента в депозитарии.
Все операции, связанные с депозитарной деятельностью, осуществляются в соответствии с договором, который должен быть заключен между депозитарием и депонентом.
Депозитарный договор заключается в письменной форме и не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента.
К условиям депозитного договора относят следующее:
1) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги;
2) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;
3) срок действия договора;
4) размер и порядок оплаты услуг депозитария, которые заранее были предусмотрены договором;
5) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;
6) обязанность депозитария.