1) финансовые:
а) несбалансированность платежного баланса;
б) уровень инфляции в России и в США;
в) золотовалютные резервы Правительства;
г) конкурентоспособность товаров США и России;
д) степень валютного контроля;
2) общеэкономические:
а) роль валюты страны в обслуживании мирохозяйственных связей;
б) динамика доли страны в мировой торговле отдельными товарными группами и в экспорте капитала;
в) уровень процентных ставок;
г) объем инвестиций;
д) эластичность совокупных спроса и предложения во внешней торговле, вывоз капитала, туризм;
3) политические:
а) конкретные меры экономической политики, предпринимаемые Центральным банком;
б) исторические прецеденты в развитии валют отдельных стран;
4) психологические (мнения банкиров и бизнесменов о перспективах движения курса валюты).
Три вида прогнозирования курса валют:
1) краткосрочное (1 – 180 дней);
2) среднесрочное (0,5–3 года), основная задача которого состоит в достаточно достоверном прогнозировании критических точек в развитии валютного курса;
3) долгосрочное (свыше 3 лет), целью которого является оценка трендов движения обменных курсов.
83. Принципы организации и структура валютного рынка
Валютный рынок – это официальный финансовый центр, где сосредоточивается купля-продажа валюты и ценных бумаг в иностранной валюте на основании спроса и предложения и определяется курс иностранной валюты. Валютный рынок является частью финансового рынка страны.
Отличительная особенность валютного рынка в том, что он не имеет точного географического положения и не имеет четко установленных границ, время функционирования – 24 ч в сутки, действует неограниченное число участников, является абсолютно ликвидным рынком, так как на этом рынке деньги обмениваются на другие деньги.
Всех участников валютного рынка можно разделить на три группы:
1) банки и другие кредитные учреждения, которые осуществляют валютные операции в собственных интересах и в интересах своих клиентов;
2) специализированные брокерские и дилерские организации, которые проводят валютные операции на валютном рынке, а также оказывают консультационные и посреднические услуги;
3) финансовые небанковские учреждения, юридические и физические лица, которые самостоятельно не осуществляют валютные операции, а пользуются услугами банковских организаций и других кредитных учреждений. Мировой валютный рынок состоит из большого числа национальных рынков, которые взаимосвязаны между собой. Различают следующие виды рынков:
1) мировой валютный рынок. На этом рынке осуществляются сделки в мировом масштабе и с помощью валют, признанных во всем мире;
2) региональный валютный рынок. На этом рынке осуществляются валютные операции только с ограниченным количеством конвертируемых валют;
3) национальный валютный рынок. На этом рынке совершается ограниченный объем сделок с определенными валютами. Национальный валютный рынок обслуживает валютные потребности одной страны.
Валютный рынок можно разделить на две части: биржевой сектор (ограниченное число сделок) и внебиржевой сектор (сделки по купле-продаже валюты непосредственно между участниками сделки, преимущество – высокая скорость расчетов). Биржевой и внебиржевой валютные рынки находятся в тесной взаимосвязи.
Основной функцией валютной биржи является мобилизация временно свободных денежных средств через операцию купли-продажи иностранной валюты. На валютной бирже устанавливается валютный курс. В некоторых странах валютная биржа выполняет только операции по фиксированию справочных курсов валют. В России существует ММВБ – Международная межбанковская валютная биржа. Основными операциями на валютном рынке являются кассовые валютные сделки (типа спот); форвардные операции; валютные фьючерсы; валютные опционы.
84. Валютный курс как экономическая категория
Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.
Виды валютных курсов:
1) фиксированный (колеблется в узких рамках, в его основе лежит валютный паритет, т. е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран);
2) плавающий (зависит от рыночного спроса и предложения на валюту и может значительно колебаться по величине).
Особым инструментом для развития внешнеэкономических отношений выступают банковские операции по обмену иностранной валюты, важнейшим элементом которой является обменный валютный курс, так как развитие мировых экономических отношений требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.
Валютный курс – это обменное соотношение между двумя валютами, напри мер 30 руб. РФ за 1 доллар США. Виды валютного курса:
1) по способу фиксации: плавающий, фиксированный, смешанный;
2) по способу расчета: паритетный, фактический;
3) по видам сделки: срочных сделок, спот-сделок, своп-сделок;
4) по способу установления: официальный, неофициальный;
5) по отношению к паритету покупательной способности валют: завышенный, заниженный, паритетный;
6) по отношению к участникам сделки: курс покупки, курс продажи, средний курс;
7) по учету инфляции: реальный; номинальный;
8) по способу продажи: курс наличной продажи, курс безналичной продажи, оптовый курс обмена валют, банкнотный.
Различают реальный и номинальный валютные курсы.
Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.
Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы, – это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.
Факторы, влияющие на валютный курс:
1) темп инфляции;
2) уровень процентных ставок;
3) деятельность валютных рынков;
4) валютная спекуляция;
5) валютная политика;
6) состояние платежного баланса страны;
7) степень использования национальной валюты в международных расчетах;
8) ускорение или задержка международных расчетов;
9) политическая обстановка в стране;
10) степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках.
85. Методы регулирования валютного курса
Центральный банк Российской Федерации, являющийся основным органом валютного регулирования в Российской Федерации, в рамках Федерального Закона "О валютном регулировании и валютном контроле" совершает следующие действия:
1) определяет сферу и порядок обращения в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте;
2) издает нормативные акты, обязательные к исполнению в РФ резидентами и нерезидентами;
3) проводит все виды валютных операций;
4) устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами в РФ операций с иностранной валютой, а также правила проведения нерезидентами в РФ операций с валютой Российской Федерации и ценными бумагами;
5) устанавливает порядок обязательного ввоза и пересылки в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в инвалюте, принадлежащих резидентам, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за пределами РФ;
6) устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и выдает их;
7) устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, а также порядок и сроки их представления;
8) готовит и публикует статистику валютных операций Российской Федерации по принятым международным стандартам.
Валютный контроль в Российской Федерации осуществляется Правительством РФ, органами валютного контроля (ЦБ РФ, федеральные органы исполнительной власти, а также федеральными органами исполнительной власти субъектов РФ) и агентами валютного контроля (банками, подотчетными ЦБ РФ, а также организациями, подотчетными федеральным органам исполнительной власти в соответствии с законодательством Российской Федерации).
Контроль за совершением валютных операций кредитными организациями и валютными биржами осуществляет Центральный банк Российской Федерации.
Контроль за совершением валютных операций резидентами и нерезидентами, не являющимися кредитными организациями или валютными биржами, осуществляют в пределах своей компетенции федеральные органы исполнительной власти, являющиеся органами валютного контроля, и агенты валютного контроля.
Правительство Российской Федерации обеспечивает разграничение функций и взаимодействие федеральных органов исполнительной власти в области валютного контроля, а также их взаимодействие с Центральным банком Российской Федерации.
Центральный банк Российской Федерации осуществляет взаимодействие с другими органами валютного контроля в пределах их компетенции и обеспечивает взаимодействие с ними уполномоченных банков как агентов валютного контроля.
86. Международный валютный фонд (МВФ)
С целью решения проблем восстановления и стабилизации разрушенной в период Второй мировой войной экономики европейских государств в 1944 г. в Бреттон-Вуде (США) состоялась представительная международная валютно-финансовая конференция.
Одним из главных итогов ее стало решение об учреждении двух организаций: Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР). Фонд был призван поддерживать стабильность мировых валютных систем, а банк – стимулировать долговременное экономическое развитие стран-участниц.
Их общей целью являлось также содействие становлению открытой рыночной экономики в мире.
Международный валютный фонд(МВФ) начал свою деятельность в марте 1947 г. в качестве специализированного органа ООН. Его штаб-квартира расположена в Нью-Йорке.
Руководящим органом МВФ является совет управляющих, состоящий из министров финансов или управляющих центральными банками стран-участниц и собирается ежегодно.
Исполнительным органом является директорат, включающий 6 представителей от стран с наибольшей долей капитала в Фонде и 16 – от остальных стран, избираемых по географическому признаку.
Капитал МВФ складывается из взносов участников в соответствии с установленными квотами, размер которых зависит от экономического участия страны в международной торговле.
Сегодня Фонд объединяет около 196 стран, а капитал составляет примерно 128 млрд долларов.
Самым большим количеством голосов в МВФ обладают: США – 17,8 %; Германия – 5,99 %; Япония – 6,13 %; Великобритания – 4,95 %; Франция -4,95 %; Саудовская Аравия -3,22 %; Италия -4,18 %; Россия -2,74 %. Доля 15 стран участниц ЕС – 30,3 %, 29 стран-членов Организации экономического сотрудничества и развития имеют в совокупности 60,35 % голосов в МВФ. На долю остальных стран, составляющих свыше 84 % количества членов Фонда, приходится лишь 39,75 %.
Для принятия наиболее важных решений МВФ необходимо 85 % голосов участников.
Основными функциями МВФ являются:
1) содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества;
2) поддержание устойчивости валютных паритетов и устранение валютных ограничений;
3) предоставление кредитных ресурсов любым странам-участницам для выравнивания платежи ых балансов;
4) стабилизация денежных обменных курсов;
5) консультирование стран дебиторов;
6) разработка стандартов международной финансовой статистики;
7) сбор и публикация международной финансовой статистики.
Страны-участницы обязаны регулярно информировать МВФ о своих золотовалютных резервах, состоянии экономики, платежного баланса и т. д.
87. Международный банк реконструкции и развития (МБРР)
Международный банк реконструкции и развития (МБРР) начал функционировать с 1946 г. в качестве специализированного, независимого в решениях от ООН органа. МБРР обладает акционерным капиталом в размере около 200 млрд долларов, а число его учредителей превышает 180 стран. Каждая из них имеет свою долю акций и голос в руководящих органах. Крупнейшим акционером являются США, в число крупнейших акционеров входит Российская Федерация.
Высший руководящий орган Банка – совет управляющих, состоящий из министров финансов или управляющих центральными банками, возглавляется президентом, советы управляющих Банка и МВФ ежегодно проводят совместные заседания.
Совет исполнительных директоров руководит повседневной деятельностью, постоянно функционирует и еженедельно проводит заседания. Президент Банка является его председателем. Совет состоит из 24 человек – по одному представителю от крупнейших акционеров и 19 регионов. Региональные представители выбираются от одной или нескольких стран. Председатель выносит на рассмотрение предложения о выделении займов, утверждении финансовых смет и др.
Основными функциями МБРР являются:
1) инвестиционная деятельность в развивающихся странах по широкому спектру направлений – от здравоохранения, образования и охраны окружающей среды до инфраструктур и реформ экономической политики;
2) аналитическая и консультативная деятельность по экономическим вопросам;
3) постоянная корректировка состава и содержания оказываемых услуг, а также деталей реализуемых программ;
4) посредничество в перераспределении ресурсов между богатыми и бедными странами. Банк устойчиво получает прибыль, хотя это не является его основной задачей. Прибыль используется на собственное развитие, а дивиденды акционерам не выплачиваются.
В своей деятельности МБРР придерживается определенных принципов:
1) выделение ресурсов только для эффективных капиталовложений;
2) принятие инвестиционных решений исходя из степени вероятности возврата ресурсов;
3) предоставление кредитов только под гарантии правительств стран-заемщиков;
4) неинвестирование капиталов, средств;
5) отсутствие ограничений использования предоставленных ресурсов рамками одной страны-участницы;
6) направленность деятельности президента и сотрудников исключительно в интересах Банка, а не других субъектов, в том числе правительств стран.
Главным направлением деятельности
МБРР до середины 1950-х гг. было стимулирование развития развивающихся стран Азии, Африки, Латинской Америки и Восточной Европы.
88. Всемирный банк (Вб)
Всемирный банк (ВБ) был учрежден в 1945 г. В последующие годы были созданы три подразделения (филиала): Международная финансовая корпорация (МФК) – в 1956 г., Международная ассоциация развития (МАР) – в 1960 г., Многостороннее агентство по гарантированным инвестициям (МАГИ) – в 1988 г.
МБРР и его подразделения образуют группу Всемирного банка со штаб-квартирой в Вашингтоне (США). МБРР часто называют также Всемирным банком.
Банкучрежден одновременное Международным валютным фондом (МВФ) в качестве не зависимого от ООН подразделения.
Его членами согласно уставу являются только страны, вступившие в МВФ (в настоящее время их 180).
МФК образована с целью прямого кредитования высокоэффективных проектов частных предприятий без получения правительственных гарантий, а также для привлечения финансирования из других источников.
Его специфика заключается в отсутствии требования правительственных гарантий в отличие от МБРР и МАР, так как частный капитал стремится избежать государственного контроля. Кроме того, МФКс 1961 г. имеет право непосредственно инвестировать средства в акционерный капитал предприятий с последующей перепродажей акций частным инвесторам.
В этом проявляется тенденция сотрудничества, а не конкуренции с частными инвесторами. Выпускаемые Корпорацией облигации имеют на международных рынках самый высокий рейтинг. МАР образована с целью предоставления беднейшим из развивающихся стран-участниц кредитов и займов на льготных условиях (на срок до 40 лет, под 0,75 % годовых, а иногда на беспроцентной основе).
Займы, предоставляемые МАР, имеют 10-летний льготный период и погашаются в пределах 35–40 лет в зависимости от кредитоспособности страны-заемщика. Средства Ассоциации складываются из взносов более богатых стран как по подписке, так и добровольных, а также из отчислений от прибыли и платежей по предоставленным кредитам. Имея свой устав, МАР управляется МБРР и осуществляет совместную с ним деятельность. Участниками Ассоциации в настоящее время являются более 50 стран. МАГИ:
1) образовано с целью стимулирования активности прямых иностранных частных инвестиций в развивающиеся страны;
2) гарантирует инвесторам защиту от некоммерческих (политических) рисков;
3) оказывает консультативные услуги правительствам по привлечению частных инвестиций;
4) дополняет деятельность страховых компаний, предоставляя услуги страхования и перестрахования;
5) рассматривая заявки о страховании инвестиций, отдает предпочтение проектам, обоснованным с финансовой, экономической и экологической точек зрения, а также способным содействовать развитию страны.