В условиях стресса трейдеры, подобные Джорджу, не могут разобраться в том, что происходит на рынке и им трудно адаптироваться к новым ситуациям. Они рады были бы изменить свое поведение, но не знают, как это сделать. Во многих случаях они постарались бы оправдаться вместо того, чтобы решиться на внесение корректив в свои предположения.
Правда и то, что некоторые сотрудники проявляют склонность к приключениям и способны переваривать большие дозы страха. Однако и они нуждаются в поддержке со стороны своих руководителей.
Не следует думать, что после соответствующих тренингов ни Вы, ни ваш персонал уже не будете волноваться по поводу каких-то вещей, но эти волнения уже будут поддаваться идентификации. Осознание проблемы позволяет продолжить путь по направлению к цели. Хотя основная модель вполне может остаться прежней, вы научитесь работать независимо от нее. Невозможно стать супертрейдером без того, чтобы овладеть умением поддерживать определенный уровень сознания, несмотря на стрессы, который поможет вашей адаптации к новым обстоятельствам.
Глава 11. Преодоление типичных ошибок
Рано или поздно это случается с каждым – стихийное бедствие. Когда рынок идет против Вас, реакции на стресс могут выражаться в неправильной интерпретации событий и слишком острых эмоциональных переживаниях. Конечный результат всегда один и тот же: незапланированный выход из рынка или неожиданное открытие дополнительных позиций, как следствие, – либо серьезные потери, либо мизерная прибыль. Подобный сценарий будет повторяться до тех пор, пока трейдер не станет более дисциплинированно и активно реагировать на неблагоприятное развитие событий. С этим печальным сценарием знакомы все трейдеры.
"Что удерживает тебя от увеличения объема открываемых позиций?" – спросил я у Джека, менеджера хеджевого фонда, чей дневной ориентир прибыли составляет сто тысяч долларов.
"Меня очень беспокоят колебания баланса", – ответил он. "Я выигрываю много денег потому, что у меня нет больших проигрышей. Выход из рынка с минусом заставляет меня нервничать по поводу результатов месяца. Беспокойство парализует меня, несмотря на то, что год у меня в хорошем плюсе и убытки составляют только небольшой процент от моего выигрыша. Когда такое случается, начинаешь ожидать худшего и торгуешь намного хуже, еще немного и будет невозможно вырваться из этого круга".
Усиление страха на почве стрессового самочувствия приводит к тому, что вы начинаете припоминать все прошлые неудачные сделки. Время абсолютно бессмысленно тратится на бесплодное волнение по поводу того, сколь неудачно и трагично могут сложиться будущие события. В таком состоянии ни один трейдер не может нормально анализировать рынок и планировать свои будущие действия.
Точки торможения
Посекундная разбивка последовательности реакций, толкований и решений, принимаемых непосредственно в момент реагирования на неблагоприятное развитие рыночной ситуации, негативные мысли, препятствующие полному погружению в работу и стопроцентному использованию возможностей – все это я называю "точками торможения". На языке бейсбола такое называют слампом (slump). Говорят, что игрок в слампе, это значит, что он перестает попадать по мячу и испытывает крайнюю степень дискомфорта, находясь на ударной позиции.
Точка торможения может возникать при отсутствии ориентиров трейдинга. Она позволяет считать ваше положение удовлетворительным, скрывая неготовность и нежелание принятия более значительных рисков, без чего невозможно продвинуться вперед. Возможно, она служит отражением давнего жизненного принципа, заставляющего торговать привычным образом – "не высовываясь", "никогда не обращаясь за помощью" и "никогда не признавая поражения".
Угодивший в капкан тревоги и беспокойства трейдер теряет способность двигаться вместе с трендом, резать убытки и позволять прибыли расти. Что еще хуже, он уже не может следовать собственным правилам. Чрезмерно осторожный трейдер начинает бояться собственных оценок рынка. Упрямый трейдер не будет покупать акцию, если другие уже сделали это до него. Ему не по душе мысль о том, что он является чьим-то "последователем" или просто "опоздавшим на вечеринку". Работающий с большой неохотой трейдер может отказаться рискнуть дополнительным капиталом для покупки дорожающей акции. Нетерпеливый трейдер раньше времени закроет прибыльные позиции. Трейдер-эгоцентрик откажется от выставления ордеров на ограничение убытков или попытается перехитрить всех и вся, цепляясь за представление о себе, как самого умнейшего и сильнейшего.
Некоторые трейдеры испытывают наркотическую зависимость от чередования взлетов и падений. Их действия усугубляют склонность к азартным играм с рынком и к принятию совершенно необязательных, более того, неуместных рисков. Они торгуют не ради успеха, а ради того, чтобы пережить эмоционально насыщенные впечатления от азартной игры.
Для того, чтобы быть в состоянии торговать активно и упреждающе, надо уметь определять моменты наступления точек торможения, после чего включается режим автоматического трейдинга. Ознакомьтесь с приводимыми здесь сценариями поведения и задайтесь вопросом, со сколькими из них вы знакомы не понаслышке.
Мания величия
Тед всегда пытается отловить пик цены. Однажды он купил акции компании Америка Онлайн (America Online) и заработал восемь тысяч долларов. Когда цена начала падать на волне снятия прибыли, он отказался закрывать позицию. Он объяснил это тем, что хотел продать на максимуме. Он рассчитывал заработать по этой акции десять тысяч. Ему необходимо научиться соизмерять амбиции и действия с реальной ситуацией.
"Не думаю, что мы собирались взять полпункта", – заявил он в ответ на вопрос о его торговых моделях. "Когда у меня есть возможность заработать деньги, я чувствую, что должен держаться за позицию. Прибыль в пять тысяч для меня ничего не значит, так как я думаю, что я ничего не выдал на-гора".
Постепенное наращение дневной прибыли посредством поэтапной ликвидации прибыльной позиции на фоне разворота цены – неплохой способ достижения ориентира прибыли. Для этого Теду следует избавиться от фиксированной идеи касательно единоразовой прибыли в десять тысяч. А для этого необходимо осознание мыслительных процессов, которое поможет изменить способ мышление. Сумев идентифицировать модель, он сможет ее отключить.
Частью проблемы является его одержимость манией трейдерского величия. "Я стремлюсь достичь максимально высокой цели, прессингуя ее", – объясняет он. В погоне за журавлем в небе Тед растерял терпение, дисциплину и хорошо продуманные точки выхода из рынка. Несмотря на это, в глубине души он продолжает верить в то, что должен был достичь цели при первой попытке. Такую модель можно сравнить с теннисным матчем, в котором нет второй подачи, и игроку приходится делать эйсы с первой подачи.
Попавший в непростую ситуацию, Тед начинает строить догадки относительно будущих движений цены. "Я знал, что означает закрытие другими своих длинных позиций. Мне нужно было убираться с рынка. Но появилось несколько быков, акцию стали покупать, и я решил оставить позицию. Затем мне почему-то показалось, что индекс S&P собирается рвануть на Северный полюс, и в такой ситуации было бы крупной ошибкой продавать. Я стал ждать бычьего движения. Шло время, но оно никак не начиналось. Не было никаких подтверждений ралли по индексу S&P, да и не только по нему... В конце концов, я пришел к выводу о неизбежности падения, но все равно продолжал удерживать позицию", – рассказывает Тед.
"Когда цена снизилась, я купил еще. Рынок был слабым. Цены акций технологического сектора продолжали падать", – вот как он описывает фон, на котором впал в панику, сначала растеряв свои точки входа и выхода, а затем пустившись в погоню за акцией.
Возможное решение, какое оно? Тед должен поставить себе конкретную цель и работать только с теми акциями, которые были предварительно изучены. При движении вниз он должен фиксировать прибыль и выходить из рынка вместо того, чтобы продолжать грезить о великих результатах. К перспективе крупной прибыли ему следует относиться более рационально.
Удерживать убыточные позиции
Еще один трейдер, по имени Сет, имеет дурную привычку слишком долго находиться в рынке. Он цеплялся за акции компании Глассворкс (Glassworks), потому что проигрывал только одну восьмую, а когда весь рынок обвалился, то по этой акции продолжали предлагать цену. Вдруг все предложения на покупку исчезли, акция повалилась вниз и подешевела на полдоллара за несколько минут. Одной из причин, заставившей его держаться за позицию, было то, что цена была на полдоллара ниже уровня открытия. Взбесившись из-за того, что вовремя не закрылся, Сет продолжал надеяться на еще одно ралли к вершинам.
Ему необходимо научиться следовать за рынком, а не казнить себя за то, что не закрылся по высокой цене. Ему надо отказаться от желания влезть на самый пик и перестать бояться того, что акция убежит от него. Его беспокоит возможность упустить шанс закрыться по максимуму. При этом он всегда может снова купить акцию после падения и поучаствовать в очередной попытке пробиться вверх. Как он отмечает: "Беда в излишне личностном отношении к акциям. Мне кажется, что прав я, а не акция, и ей не следует идти вниз. Когда же она туда отправляется, я считаю, что она обязана вернуться назад". Его действия становятся чрезмерно реактивными. Ему не следует воспринимать акции в качестве лиц противоположного пола и соответствующим образом выстраивать свои отношения с ними.
Еще одна сделка Сета, покупка акций компании Сторидж Текнолоджи (Storage Technology). Акция развернулась и проскользнула под минимум предыдущего дня, который был его уровнем стоп-лосса. Локалы на полу так быстро протащили акцию вниз на малых объемах, что она, пробив минимум предыдущей сессии, в течение следующего часа скатилась еще на три восьмых. Тогда Сет решил закрываться. Еще через час цена упала на три четверти. Какова мораль этой истории? Будьте дисциплинированными. Сет не верил своим глазам, он не ожидал столь сильного падения. В любом случае, ему надо было продавать вблизи его уровня стоп-лосса.
Какие уроки можно извлечь из ошибок Теда и Сета? Им, а может быть и вам тоже, следует чуть умерить пыл и снизить уровень активности работы непосредственно с акциями. Надо более активно общаться с коллегами в комнате, особенно с теми, кто готов выслушивать вас и делиться информацией Вам требуется более дисциплинированно относиться к заранее рассчитанным точкам выхода и не цепляться за падающие в цене акции. Раздражаясь, нельзя игнорировать опасность наиболее неблагоприятного развития событий и терять контроль над своими импульсами. Надо не переставать делать поправки на искаженное восприятие рынка и на недостаточность информации. Чем больше объем информации, тем меньше риски.
Короткие продажи дорожающих акций
Один из моих знакомых трейдеров по имени Эд попал в сложное положение, когда в мае 1996 года развернулся рынок. "Я вернулся к старому методу коротких продаж при росте рынка, так как он мне удобен. Теперь рынок развернулся, а я все еще заперт в коротких продажах. Мне уже не хочется продавать акции Ситибанка (Citibank) и Чейза (Chase), когда они поднимаются на пару пунктов, но нет и желания купить их. Все-таки я думаю, следующим шагом станет их покупка", – рассказывает он.
"Я постоянно звоню аналитикам. К сожалению, они дают мне слишком много информации, так много, что я не знаю, что мне с ней делать. Это сбивает меня с толку, и я возвращаюсь к старому методу торговли. Мне надо осторожнее относиться к некоторым бычьим сигналам. Есть обстоятельства, которые намного важнее мнения аналитика, пытающегося всучить вам акции", – заключает Эд.
Осознание привычки, которая в данном случае выражается в определенной защитной реакции, можно считать первым шагом на пути обретения контроля над автоматическими реакциями и стрессом. Урок здесь в том, что стоит проявлять гибкость и не зацикливаться на конкретных стратегиях, не позволяющих вовремя распознать развороты рынка вниз.
Навык открытия коротких позиций требует понимания значимости торговли на негативных ожиданиях относительно направления движения акции или всего рынка, которые могут соответствовать Вашему общему уровню оптимизма или напротив, противоречить ему. В процессе принятия решения о коротких продажах следует брать во внимание и индивидуальные параметры акции. Все это намного сложнее интуитивных догадок о направлении движения цены.
Какова характеристика хорошей короткой продажи? В первую очередь следует выяснить степень перезакупленности акции и все ли в порядке с компанией. Для этого требуется определенное понимание фундаменталий. Кроме того, полезно обратиться к техническому анализу и с его помощью изучить модели поведения цены. Важен и временной момент: возможно, цену акции искусственно загоняли вверх перед самым окончанием торгов. Насколько ее слабость соотносится с самочувствием других акций сектора? Превалирует ли на рынке четко выраженная медвежья тенденция? Если акция перепродана на бычьем рынке, то после разворота вниз, она не сможет похвастаться хорошим самочувствием. Может быть, акция стабильно падала в цене, но теперь идет вверх на фоне общего ослабления рынка? Лучшие акции для коротких продаж на медвежьем рынке дешевеют быстрее и сильнее всех остальных акций. Избегайте ошибки зеленых новичков – не ждите тика вверх по хорошей акции, когда весь рынок падает. Сильные акции не обладают серьезным медвежьим потенциалом, их цена западает лишь на короткое время, после чего они возвращаются на прежние уровни.
Полезно отдавать себе отчет в склонности обращать повышенное внимание на работающие вещи и игнорировать то, что не работает. Это могут быть акции, сходившие вверх без особых на то причин, или акции, которые упали в цене при общем подъеме. Или речь может идти об акции, дешевеющей вследствие целого ряда негативных событий, из чего можно сделать вывод о желании людей избавиться от нее. Здесь можно вычислить поддающийся идентификации уровень сопротивления, который даст вам понять, что вы неправы. Обращайте внимание на акции, убывающие в цене и в импульсе, и на те, что имеют отношение к проблемным отраслям. Торгуйте в первую очередь акциями, которые сегодня падают, а не теми, что выросли на четыре пункта и скоро должны развернуться вниз.
Пробуксовка
Макс, которого я уже представлял Вам, рассказал, что два последних месяца терял по сорок тысяч долларов в последний торговый день. Вот как он объясняет это странное и несчастливое совпадение: "Первую половину потерь надо отнести за счет несобранности. Вторая половина была потеряна из-за того, что я не послушался себя. Как правило, первые две недели месяца приносят мне около трехсот тысяч долларов, но перейти через этот рубеж мне не удается. На трехстах тысячах я начинаю пробуксовывать. Никак не удается сделать полмиллиона. Для того чтобы заработать триста тысяч, я фокусируюсь на ситуации, если я уверен в ней, вхожу в рынок большими объемами в расчете на пару пунктов. Увеличивая объемы, я сокращаю количество открытых позиций, чтобы не распылять внимание. Я держу самые плохие позиции вместо того, чтобы закрыть их в самом начале, как следствие, страдает мой показатель прибыль/убытки. Семь самых лучших позиций были закрыты, а от четырех самых ужасных я не могу отделаться".
Подняв прибыль до трехсот тысяч, Макс возвращается к старому стилю поведения. Он управляется своими реакциями, а не происходящими событиями или заранее спланированными стратегиями поведения.
"Когда я начинаю с чистого листа, когда ситуация не столь хороша и приходится быть более разборчивым, у меня не бывает проблем с контролем над рисками. Но после того, как появляется прибыль, я ослабляю контроль", – признается он. "Расслабившись и перестав серьезно воспринимать происходящее, я начинаю думать, что мне все по плечу. Я перестаю относиться к рынку с уважением". Макс придумал способ решения проблемы. "Рядом с монитором, перед которым я сижу, будет прикреплен листок с правилами поведения на рынке. Последнее правило в списке – Следуй правилам при любых обстоятельствах", – говорит он.
Сезонные точки торможения
У Макса иная точка торможения. Он был убежден в том, что неудачным временем для него является период с апреля по сентябрь, поэтому он вступает в этот период уже внутренне ослабленным и без должной уверенности. Макс перегружен негативными ожиданиями для этого периода. Это типичный пример самосбывающегося пророчества.
"Все эти месяцы довольно вялые, цена ходит в узком диапазоне, и я не открываю много позиций", – говорит он. "Очень сложно заработать 10-25 тысяч долларов. Я не столь активен в течение торговой сессии, открываюсь с утра на целый день и чувствую себя более или менее уютно".
Как правило, с окончанием первого квартала для него наступают непростые времена, замечает Макс. Но в период между сентябрем и февралем он наверстывает упущенное, дела идут отлично. Он объясняет скуку неудачных месяцев сезонным штилем. В то же время, Макс понимает, что ему "надо покончить с этим несчастьем и избавиться от старой запрограммированности".
Однажды он закрыл июль и август с прибылью. Вот как он объясняет это: "Я смягчил свои действия. В мои планы не входило превратить эти месяцы в самые плодотворные в моей карьере. Мне просто надо было успокоиться. И успокоившись, я избежал потерь. Ничего особенного я не заработал, но в конечном итоге все получилось довольно неплохо". К концу августа его годовая прибыль составила 1.2 млн. долларов, после чего Макс "стал чувствовать себя готовым к крупной игре в сентябре". Сентябрь стал месяцем, принесшим ему миллион долларов, чего прежде не случалось.
Что изменилось? "Я увидел, что мне надо делать и возможности. Я проявил достаточную агрессивность для того, чтобы ими воспользоваться. Это было прекрасно. Несколько сделок принесли мне по сто тысяч долларов каждая. Новые и очень приятные переживания, должен я вам сказать!" Осознав предрасположенность к зеванию в летние месяцы и склонность к умышленно крупной торговле в сентябре, Макс превратил некогда фатальную точку торможения в победу.
Каковы ваши собственные точки торможения?
Все рассмотренные нами ситуации служат иллюстрацией различного рода точек торможения. Точка торможения – это некий момент времени, с наступлением которого ваши страхи и представления становятся непреодолимым препятствием на пути полного погружения в процесс работы, целиком и полностью подпадающий во власть повторяющихся деструктивных моделей. Для прохождения таких точек торможения требуется выработка нового, отстраненного взгляда на рыночные события, с которыми следует обращаться с точки зрения осознанных целевых ориентиров, а не старых представлений и предрассудков, например, страха перед неизведанным.
Распознавание собственных точек торможения станет важным шагом в направлении преодоления страха и стресса. Трейдерам обычно бывает сложно отказаться от старых привычек, ибо такой отказ означает действие вопреки лежащей в основе поведенческих моделей негативной самооценке. Все это не что иное, как боязнь перемен. Эти трейдеры опасаются брать на себя повышенные обязательства.
Попытайтесь дать ответы на следующие вопросы и узнаете, действуете ли вы на пределе возможностей или спотыкаетесь на точке торможения: