Один из дискуссионных вопросов полемики финансистов-аналитиков и бухгалтеров по содержанию концепций оценки стоимости отдельных учетных объектов (носителей стоимости) и компании в целом связан с определением содержания объекта оценки в рамках понятий: "бизнес" и "компания или предприятие как имущественный комплекс". Для идентификации носителей и видов стоимости для учетных и управленческих целей и последующего информационного обеспечения разработки и реализации финансовой стратегии компаний считаем необходимым рассмотреть некоторые позиции отечественных исследований, связанные с раскрытием содержания понятий "бизнес", "компания", "бизнес-процесс". По мнению одних ученых, бизнес – коммерческая деятельность в частном секторе экономики. Нередко используется как синоним термина "предпринимательская деятельность". Бизнес может быть организован несколькими инвесторами в рамках одного предприятия и может принадлежать одному инвестору в рамках нескольких предприятий (например, холдинговая компания). Поэтому понятие "бизнес" не тождественно понятию "предприятие" и связано не с организационно-правовыми формами управления коммерческой деятельностью, а со структурой собственности. Предпринимательство – способ ведения бизнеса на самостоятельной независимой основе с использованием инноваций. Предпринимательство отличает три необходимых признака, составляющие его суть: организационная деятельность; инициирование изменений; денежный доход как цель и критерий успеха.
В большинстве научных трудов и методических пособий авторы по оценке стоимости учетных объектов не разделяют понятия "бизнес" и "компания". В трудах Тришина В.Н. используется словосочетание – "оценка бизнеса компаний". Ревуцким Л.Д. предлагается использовать понятие "фундаментальная стоимость предприятия". Понятие "предприятие" ("компания") представляется гораздо более широким и универсальным, чем понятие "бизнес", под которым в настоящее время словарно-лингвистически не корректно имеются в виду конкретные, сравнительно мелкие объекты хозяйственной деятельности сугубо с частной или личной формой собственности (мастерские, ателье, станции технического обслуживания, автозаправочные станции, магазины, аптеки, некоторые медицинские учреждения и пр.)". Понятие "бизнес" существенно уже понятия "предприятие или "компания", поскольку оно обозначает только определенный вид деятельности предприятия (сектор специализации, бизнес-процесс и т. п.). Следовательно, в оценке стоимости того или иного объекта должны использоваться различные концепции (принципы и модели). По утверждению Бочарова В.В., Самоновой И.Н., Макаровой В.А., "стоимость предприятия – всеобъемлющий и долгосрочный показатель, отражающий результативность деятельности". На наш взгляд, следует считать обоснованным использование термина "стоимость бизнеса компании", где весь бизнес можно рассматривать как носитель стоимости в представлении о совокупном результате функционирования стабильно действующей компании (принцип непрерывности) на конкретную дату оценки. Управление стоимостью таких носителей как весь совокупный бизнес компании или отдельные бизнес-процессы – прерогатива финансового менеджмента. Стоимость бизнеса или компании как товаров – это только один из частных видов стоимости собственности на конкретный объект. В соответствии с целью нашего исследования считаем необходимым представить авторскую трактовку термина "бизнес-процесс", поскольку это понятие неоднозначно трактуется в специальной литературе. Во-первых, с технологической стороны – это набор хозяйственных процессов, а, во-вторых, это – набор управленческих действий оперативного и перспективного характера. В исследовании нами развивается и второе видение содержания понятия "бизнес-процесс", это – процессы и подпроцессы реализации функций системы управления, одной из которых является обеспечение прироста стоимости бизнеса. В связи с тем, что совокупный бизнес или его часть (бизнес-процесс) как вид предпринимательской деятельности не является объектом гражданских прав, возникает необходимость конкретизации носителя стоимости при его оценке. На наш взгляд, в случае оценки стоимости бизнеса для собственников или менеджеров в качестве носителя стоимости можно использовать вещное право (право собственности или какое-либо другое) на пакет акций (в случае оценки ОАО или ЗАО), на долю учредителя (при оценке ООО), на пай (при оценке кооператива), на имущество (активы) в хозяйственном обороте или при совершении рыночных сделок, на долю чистой прибыли в форме дивидендов.
На основании выше сказанного можно заключить, что для учетных и управленческих целей следует выделять два принципиально разных носителя стоимости: компания как имущественный комплекс и бизнес как предпринимательская деятельность, направленная на получение дохода.
При этом с точки зрения объекта гражданских прав, т. е. объекта оценки, бизнес представляет собой оценку права на пакет акций, долю или пай в зависимости от организационно-правовой формы организации и функционирования бизнеса. Требования к информации для проведения оценки стоимости объекта изложены в пунктах 18 и 19 Федерального стандарта оценки № 1. На наш взгляд, стоимость компании как имущественного комплекса и стоимость бизнеса как всей и части финансово-хозяйственной деятельности компании не идентичны как в отношении выбора методов оценки, так и по полученным результатам их применения. В стандартах оценки приводится определение, что "бизнес представляет собой любую коммерческую, промышленную или инвестиционную организацию либо организацию сферы услуг, занимающуюся экономической деятельностью. Обычно "бизнесы" – это организации, ставящие своей целью извлечение прибыли и работающие для того, чтобы обеспечивать потребителей продуктами или услугами. Тесно связанными с понятием "организация бизнеса" являются термины:
а) "функционирующая компания", которая представляет собой бизнес, осуществляющий экономическую деятельность, занимающийся изготовлением, продажей или торговлей некоторой продукцией либо услугами;
б) "действующее предприятие", являющееся организацией, относительно которой обычно считается, что она будет продолжать свою деятельность в обозримом будущем при отсутствии намерения или необходимости ее ликвидации либо без существенного сокращения масштабов своей деятельности.
Сама по себе стоимость объекта оценки является ни абсолютным фактом, ни показателем, это – оценочное суждение, выносимое оценщиком на основе релевантной информации и применимых на момент оценки методов выполнения расчетов. Цель управления стоимостью бизнеса заключается в оценке фактической (по ретроинформации) и потенциальной (по модифицированной ретроинформации) стоимости всех бизнес-процессов компании с учетом внутренних улучшений (реструктуризация управления движением денежных средств и реорганизация структуры управления компанией), предполагающих увеличить интенсивность будущих денежных потоков, а тем самым обеспечить рост стоимостных параметров бизнеса на всех этапах реализации финансовой стратегии.
Конкурентный рынок, свободное перемещение товаров, рабочей силы и капиталов, развитие международных стандартов управления бизнесом (учет, контроль, анализ и оценка) и другие глобальные факторы породили новый носитель стоимости – "некое согласие участников рыночных сделок и транзакций". Сформировался новый вид стоимости – "справедливая стоимость", именуемая в некоторых изданиях как "рыночная стоимость в справедливой оценке". Можно полагать, что развитие данного вида стоимости берет свое начало с неолиберальной доктрины стоимости (А. Маршалл и его последователи), которая в отличие от классической (К. Маркс), "дала свободу развития её виртуальных предметных форм. "Поскольку разорвана связь с затратами труда, становится возможным наращивать стоимость любыми способами, – верно отмечает Д.А. Алексеев, – в рамках данной теории вполне логично и естественно, что стоимость ценных бумаг гораздо выше затрат труда, понесенных на их изготовление… сделка купли-продажи ценных бумаг, происходящая по конкретной цене, выявляет только их "индивидуальную" стоимость в рамках тенденций на рынке ценных бумаг.
В международных стандартах понятие "справедливость" представлено в качестве основополагающего принципа формирования отчетной информации (Fair Presentation). Второй принцип – установление справедливой цены (Fair Value) используется при определении стоимости отдельно взятого объекта активов или обязательств компании. При этом под "справедливой стоимостью" понимается сумма, на которую можно обменять актив при совершении сделки между хорошо осведомленными в её сути участниками, экономически независимыми друг от друга. Операция между независимыми сторонами – это операция между сторонами, которые не имеют между собой никаких особенных или конкретных отношений, которые сделали бы цену операции нехарактерной для условий рынка. Например, в МСФО 17 "Аренда" условия оборота актива выражены как предоставление арендатору "возможности приобретения актива по договорной цене, которая будет использована с разумной определенностью, а в части дисконтированной стоимости минимальных арендных выплат приближается к справедливой стоимости арендованного актива". В отношении оценки выручки от продаж по справедливой стоимости полученного или ожидаемого возмещения из неё должны быть вычтены торговые и оптовые скидки, платежные скидки не подразумеваются к вычету (МСФО 18 "Оценка выручки"). В случае, когда происходит отсрочка поступления денежных средств (например, предоставление беспроцентного кредита), то справедливая стоимость возмещения определяется дисконтированием всех будущих поступлений с помощью условной процентной ставки. Разница между справедливой стоимостью и номинальной суммой возмещения определяется отдельно и раскрывается как процент. В случае невозможности определения точной величины справедливой стоимости, то менеджер компании может определить некий диапазон обоснованных расчетных оценок. Ряд специалистов в области бухгалтерского учета и финансовой отчетности, высказываясь с критикой в отношении целесообразности использования оценок по справедливой стоимости, акцентируют внимание на субъективном характере оценок менеджмента компаний, оценщиков и аудиторов, когда речь идет об определении справедливой стоимости в ситуации отсутствия активного рынка. Такого рода "свобода" в определении параметров справедливой стоимости является предметом критики этого вида стоимости. Аналитики делают вывод, что, поскольку большинство активов не имеют рыночных цен, их справедливая стоимость, рассчитанная экспертами, условна. К тому же она может признаваться справедливой лишь на дату оценки, так как может измениться уже на следующий день. Тогда как разброс значений в диапазоне параметров справедливой стоимости объекта не должен быть значительным, и степень вероятности данных значений в указанном диапазоне должна поддаваться количественной оценке. Уточнение содержания понятия "справедливая стоимость" у Карповой В.В. связано, по её утверждению, с "итогом теоретических изысканий", однако, это понятие сводится к количественной величине – "сумма денежных средств, за которую можно было бы обменять актив или погасить обязательство в добровольной сделке, заключаемой как на "активном" (биржевой, дилерский или иной рынок с участием посредников), так и на "неактивном" (сделки на котором совершаются нерегулярно) рынках между осведомленными заинтересованными сторонами.
Пальчун Е.П. понятие "справедливая стоимость" также определяет как "сумму денежных средств, за которую актив может быть обменен или в которой обязательство может быть урегулировано в результате осуществления сделки между не зависящими друг от друга сторонами, осведомленными об условиях сделки и желающими совершить такую сделку. В справедливую стоимость не включаются затраты на совершение сделки, ожидаемые при передаче или отчуждении объекта". Вместе с тем, автором справедливо подчеркивается, что "длительный период в учетной практике активно использовалась традиционная модель оценки на основе затрат, которая не позволяла отразить специфику финансовых активов, поэтому возникла необходимость поиска новой концепции оценки через справедливую стоимость финансовых инструментов.
Характерно, что основные дискуссии методологов учета и финансистов-оценщиков вокруг правомерности использования термина "справедливая стоимость" в измерении стоимостных параметров бизнеса, результатов оборота активов компаний или других хозяйственных процессов развернулись после глобального финансового кризиса 2008 года. Негативным моментом отрыва стоимости от затрат труда, выдвигаемого неоклассической теорией явились существующие в настоящее время два мира: "виртуальные деньги на фондовых рынках" и "деньги в корпоративной обороте" реальной экономики. Считаем обоснованным мнение аналитиков, что именно такой разрыв и послужил одной из причин глобального финансового кризиса 2008 г., а, "если не обуздать мировую финансовую элиту действенными мерами государственного надзора и регулирования", то повторение таких кризисов в будущем вполне возможно.
Замечания ученых, занимающих критическую позицию по вопросу применения справедливой стоимости, безусловно, не лишены здравого смысла и заслуживают внимания, тем более, что к ним присоединяются специалисты фондового рынка. Принимая во внимание текущие неустойчивые тенденции на мировых фондовых рынках, три советника Европейской комиссии, члены Европейской консультативной группы по финансовой отчетности (EFRAG) – Карстен Зилке (Carsten Zielke), Майкл Старки (Michael Starkie) и Томас Сиберг (Thomas Seeberg) – в своем интервью "Financial Times" высказались о негативном влиянии действующей учетной практики. По их мнению, использование справедливой стоимости может привести к негативным последствиям, а именно неадекватного определения рыночных цен и дальнейшей дестабилизации рынков.
Рассматривая дискуссионные положения в отношении оценки бизнеса по справедливой стоимости, необходимо остановиться и на положениях Федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости" (ФСО № 2), обязательного к применению при осуществлении оценочной деятельности. Настоящий федеральный стандарт оценки разработан с учетом международных стандартов оценки и раскрывает цель оценки, предполагаемое использование результатов оценки, а также определение рыночной стоимости и видов стоимости, отличных от рыночной. При осуществлении оценочной деятельности необходимо указывать конкретный вид стоимости, который определяется предполагаемым использованием результата оценки. На наш взгляд, в этом определении повторяется смысл МСФО и сохраняется его условность. В этой связи как нельзя точно высказывается Хэннинг Драгер, представляющий IIRC и являющийся менеджером по отношениям с Россией, странами Кавказского региона, Балтии и Скандинавии. "Сегодняшняя модель отчетности напоминает айсберг, – утверждает он, – финансовая часть отчета является видимой и напоминает надводную часть айсберга. Ее может видеть и оценить рынок. При этом социальные и экологические компоненты спрятаны под водой, они не видны. Возможности и риски тоже спрятаны. Рынок говорит: "нельзя управлять тем, что является невидимым". Итак, важно все это вернуть в обозримое поле. Мы хотим, чтобы был виден весь айсберг, а не только его верхушка. Рынок сейчас посылает нам новые сигналы, которые мы пытаемся понять и воспринять". Из стенографического отчета IX Ежегодной практической конференции "Годовые отчеты: опыт лидеров и новые стандарты".
В МКСОИ 2 рыночная стоимость в справедливой оценке рассматривается в качестве основы для финансовой отчетности. Принципами подготовки и составления финансовой отчетности, составляющими основу
Международных стандартов финансовой отчетности, при определении активов и обязательств акцент сделан на оценку ожидаемых от их использования экономических выгод. Между тем, в тексте стандарта приводятся частые ссылки на "справедливую" стоимость", многочисленные интерпретации которой разбросаны по их текстам, проявляя недопустимую, с позиции соблюдения принципов, непоследовательность. В итоге возникает множество сомнений относительно совершенства содержания термина "справедливая стоимость" по сравнению с другими давно признанными видами стоимости, её квалификации как критерия полезности, достаточно точного параметра процедур измерений, их исчерпывающего или, напротив, альтернативного характера.
Следует отметить, что по российским стандартам понятие "справедливая стоимость" до настоящего времени не введено (кроме банковского сектора) и оценщики, и бухгалтеры оперируют понятием "рыночная стоимость". Понятие справедливой стоимости введено только нормативно правовыми документами Центробанком России методическими рекомендациями "Об оценке финансовых инструментов по текущей (справедливой) стоимости". Тем не менее, международные стандарты финансовой отчетности предполагают использование показателей и понятие "справедливая стоимость" в отличие от отечественных стандартов бухгалтерского учета.
Критики утверждают, что величина справедливой стоимости слишком подвержена манипуляциям, цель которых – показать желаемый для руководства результат. Данное мнение считаем вполне обоснованным, поскольку определение справедливой стоимости во многих случаях основывается на субъективных суждениях менеджмента компании, что, безусловно, влияет на достоверность показателей финансовой отчетности. Стандартизированный регламент оценки справедливой стоимости основываться на допущении, что будущие условия, операции или события, результат которых носит неопределенный характер, могут изменяться со временем. С абсолютной точностью такие изменения не прогнозируются. Из-за наличия неопределенностей в модели оценки справедливой стоимости увеличивается влияние значительных рисков на содержание финансовой отчетности, что, естественно, мотивирует интересы руководства компании в её стремлению предоставить пользователям "прибыльную" отчетность. Вследствие этого риск существенного искажения учетных оценок многократно возрастает.