Новая книга Елены Чирковой, специалиста по финансам и инвестированию, рассказывает о том, куда может завести инвестора-непрофессионала следование широко известным и "почти корректным" методикам инвестирования, предлагаемым в популярных книгах об инвестировании, а также ставка на "уникальные" ноу-хау некоторых модных "финансовых гуру".
В первой части мы перелистаем страницы финансовых бестселлеров XX века, в которых доступно изложены методики "верного" вложения средств. Обогатится ли, следуя им, инвестор-любитель или попадет впросак и потеряет накопления?
Вторая часть, "Гуруизм в финансах", рассказывает о том, как инвесторы расставались со своими деньгами, доверяя их раскрученным "гуру" инвестирования.
Подробный анализ методик инвестирования, в свое время владевших умами многих, и методов их продвижения на рынок позволяет задуматься о том, кто, как и зачем манипулирует нашим финансовым сознанием и кто на самом деле зарабатывает на нас деньги.
Книга отличается интересным сюжетом, легким стилем изложения и юмором.
Содержание:
-
ЧАСТЬ 1 - ФИНАНСОВАЯ ПРОПАГАНДА 1
-
ВВЕДЕНИЕ 1
-
ГЛАВА 1 - БОГАТЫЙ ПАПА И ЧЕРЕПАХИ НА ПУТИ К ФИНАНСОВОЙ СВОБОДЕ 2
-
ГЛАВА 2 - ОТКРОВЕНИЯ 1920-Х ГОДОВ: ОТ ЛЮБВИ ДО НЕНАВИСТИ – ОДИН ШАГ 6
-
ГЛАВА 3 - ИНВЕСТОР-ТАНЦОР 8
-
ГЛАВА 4 - ЗАПИСКИ ЗЕМСКОГО ВРАЧА 10
-
ГЛАВА 5 - "СОТРЯСАЯ ДЕНЕЖНОЕ ДЕРЕВО" 12
-
ГЛАВА 6 - ЛИНЧИЗМ 14
-
ГЛАВА 7 - "СОСЕД-МИЛЛИОНЕР" 15
-
ГЛАВА 8 - " ДОУ 36 000", ИЛИ ЗВЕЗДНЫЙ ЧАС МАЛЕНЬКОГО ЧЕЛОВЕКА 16
-
-
ЧАСТЬ 2 - ГУРУИЗМ В ФИНАНСАХ 18
-
ВВЕДЕНИЕ 18
-
ГЛАВА 1 - ПРОПАВШИЕ БЕЗ ВЕСТИ В ДЕБРЯХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ 19
-
ГЛАВА 2 - САМОПРОВОЗГЛАШЕННЫЙ ГУРУ 23
-
ГЛАВА 3 - " АМЕРИКАНСКИЕ ГОРКИ" 24
-
-
ПОСЛЕСЛОВИЕ 27
-
БИБЛИОГРАФИЯ 27
-
ПРИЛОЖЕНИЕ 28
-
Примечания 29
Елена Чиркова
Финансовая пропаганда, или Голый инвестор
Все права защищены. Никакая часть этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами без письменного разрешения владельца авторских прав.
ЧАСТЬ 1
ФИНАНСОВАЯ ПРОПАГАНДА
ВВЕДЕНИЕ
Если вы москвич или не очень давно бывали в столице, то наверняка обратили внимание на рекламу, которая год назад была расклеена практически в каждом вагоне метро. Лысоватый дядечка средних лет в мятом костюме и дешевых ботинках расставил кривоватые ноги и приложил палец к губам. "Не говорите моей жене, что я зарабатываю деньги на "Форекс"!" – призывает он. Видимо, ботинки должны скрывать его финансовые достижения. Боюсь, что этому джентльмену скоро придется признаться жене, чем он занят в свободное от основной работы время. Ведь спрятать убытки гораздо тяжелее, чем прибыли.
По статистике валютного рынка "Форекс", не раскрываемой широкой публике, лишь около 8% его клиентов оказываются в прибыли, остальные – в убытке. Проблема "Форекса" не в том, что проигрывают, – это естественно, а в том, что проигрывают так быстро, что, проиграв, уже не возвращаются. "Форекс" даже советовался с консультантами о том, как ему в этих условиях завлечь людей. Статистика "Форекса" меня не удивляет. Примерно такие же данные были установлены учеными, которые проанализировали, какой процент непрофессиональных спекулянтов, торгующих каждый день (day traders), обыгрывают индекс фондового рынка. Оказалось, что меньше половины; при этом с учетом всевозможных комиссий результат "лучше рынка" показывают те же 8%. Остальные игроки несут убытки.
Непрофессионалы играют на фондовом рынке примерно по тем же причинам (и с тем же успехом), по которым покупают лотерейные билеты или играют в казино. В лотерее математическое ожидание результата – проигрыш, ибо на призы тратится обычно около половины выручки организаторов, остальное идет на расходы и прибыль. В казино происходит то же самое: из-за наличия зеро (если выпадает зеро, то сгорают все ставки) игра в рулетку – это игра с противником, у которого есть гандикап.
Профессионалам нужны непрофессиональные инвесторы, для того чтобы было кого обыгрывать, ведь фондовый рынок – это машина для перераспределения богатства от "чайников" к специалистам. (Как выразился один автор книг на финансовые темы, на фондовом рынке действуют быки, медведи... и индюки.) И даже если бы профессионалы и непрофессионалы сражались на равных, первые все равно остались бы в выигрыше за счет всевозможных комиссий. Брокерской конторе не столь важно, заработал или потерял ее клиент: куда бы ни пошли акции, комиссия за сделку всегда при ней. "Отъем денег" через фондовый рынок происходит по доброй воле игроков, так же как и в казино. Знаете, как в серьезной западной финансовой литературе трактуется проигрыш в казино? Это единственный налог, который граждане платят добровольно и с удовольствием! И налог этот называют налогом… на глупость.
В чем же мотив непрофессионалов? Понятно, в чем. Мы хотим быть богатыми и верим в свою звезду. Вдруг именно нам повезет? Так что профессионалы и "чайники" с радостью находят друг друга, а помогает "завести баранов на бойню" финансовая пропаганда.
В этой книге мы оставим в стороне дискуссию, которую можно вести бесконечно: об объективности аналитических отчетов брокеров и инвестиционных банков. Мы поговорим о многочисленных книгах , которые призывают сберегать и инвестировать и обещают золотые горы. Влияние напечатанного текста может быть очень мощным – как в ту, так и в другую сторону, то есть он может помочь инвестору как приумножить капитал, так и потерять его. Например, в своей "Анатомии финансового пузыря" я упоминала о том, что одна умная книжка по экономике так повлияла на Чарли Чаплина, что незадолго до краха 1929 года он вывел деньги из акций и сохранил капитал . Теперь же я хочу рассказать о книгах, на идеях которых инвесторы скорее потеряли, чем нашли.
Лавину литературы о том, как разбогатеть, можно разделить на два класса. Одни – это книги, задающие мотивацию ("мотивационные"), призывающие копить деньги и становиться богатым. Они сродни книгам по психологии, которые уверяют: для того чтобы что-нибудь получить, нужно этого очень сильно хотеть, а если вы этого так и не получили, то не больно сильно желали (кстати, такой "заход" позволяет любому автору утверждать, что его идеи работают всегда). Вот пример: "Деньги – это всего лишь идея. Если вы хотите иметь больше денег, просто измените свой образ мышления" [ Кийосаки, Лектер 2006, с. 165]. Лейтмотив "мотивационных" книг: любой водитель грузовика может разбогатеть и купить себе "немного баунти" – райский остров с белоснежными пляжами в голубом океане.
Типичный представитель этого жанра – очень популярный и у нас в стране бестселлер Роберта Кийосаки "Бедный папа, богатый папа". Я помню, у Достоевского Мармеладов говорит: "Бедность не порок, но нищета – порок-с". По мнению авторов типа Кийосаки и бедность – это тоже порок. Бедным быть неприлично, так же как и больным. Словом, лучше быть богатым и здоровым… Кстати, параллели со здоровьем не случайны. По тону книжка Кийосаки очень похожа на книги Норбекова (это известный российский автор, уверяющий, что можно восстановить зрение силой мысли, и по мнению многих, столкнувшихся с ним лично, лидер секты). Читателя он называет на "ты" и обращается к нему в стиле агитационного плаката "Ты записался добровольцем?". Норбеков достаточно грубо дает понять своим читателям, что очкарики – это люди второго сорта и от очков нужно избавляться. На самом деле резкий тон – это психологический прием, призванный встряхнуть сонную массу. Норбеков исходит из того, что вежливые рассуждения о том, как было бы полезно делать по утрам зарядку для глаз, на определенную прослойку людей не подействуют, а унизительное обращение – подействует. Кийосаки использует этот же прием, чтобы разбудить читателя. Его книга кишит пренебрежительными высказываниями по отношению к "бедным", и это при том, что главный "бедный" герой – его собственный отец, преподаватель университета и чиновник, курирующий образование в штате Гавайи.
На мой взгляд, "мотивационные" книги пользуются такой популярностью потому, что они призывают контролировать эмоции, действовать "правильно" в принципе, не говоря при этом конкретно, как именно. Кажется, что такие цели (из разряда "со следующего понедельника начну делать зарядку") по плечу любому (нужно только действительно начать) и не требуют особых знаний и умений. Если же предложить инвесторам-любителям освоить для начала, скажем, стоимостную теорию инвестирования, а уж затем испытывать судьбу на фондовом рынке, то большая часть из них подумает, что как-то сложно это все, нужно поискать подход попроще. "Мотивационные" книги опасны тем, что, как выразился известный американский ученый-финансист, сторонник бихевиоризма, автор нашумевшей книги "Иррациональное возбуждение" Роберт Шиллер, "когда успешное инвестирование представляется как процесс усмирения внутренних импульсов человека, а не как оценка существующей ситуации в историческом контексте, читателю предлагается забыть о том, что есть специфического в настоящем с точки зрения общего уровня рынка" [Shiller 2005, p. 61] – c соответствующими последствиями. Мы это увидим на конкретных примерах. С другой стороны, для мало-мальски подкованного человека "мотивационные" книги представляют не слишком большую опасность вот почему: обычно в них "ослиные уши" того факта, что на приводимых советах разбогатеть невозможно, торчат слишком явно, и это может увидеть даже непрофессионал. Мы это тоже дальше покажем.
Гораздо сложнее с книгами второго типа. В них делается упор не на мотивацию, не на то, что надо сберегать и инвестировать, а на то, как правильно это делать. Книг, обучающих методике торговли на финансовых рынках и инвестирования, то есть "методических" (равно как и "мотивационных"), – великое множество, но некоторые из них становятся культовыми. Культовые книги обычно появляются на пике рынка быков. Не спрашивайте меня о причинно-следственной связи: с одной стороны, своим появлением и популярностью излагаемых в них теорий культовые книги загоняют рынок вверх; с другой – бестселлерами они становятся потому, что инвестирующая публика в этот момент настроена внимать гуру инвестирования, она вся – "глаза и уши". Хитрость с "методическими" книгами состоит в том, что сказанное в них как минимум выглядит очень правдоподобно, а как максимум – это правда, еще раз правда… но не вся правда. По этой причине такие книги в конечном итоге и более опасны: ведь читателю, принимающему инвестиционные решения, следуя их советам, кажется, что он делает "правильные вещи".
В "Финансовой пропаганде" "мотивационным" книгам мы уделим совсем немного места. В связи с очевидностью их недостатков. В основном мы сфокусируемся на книгах "методических", дающих советы по инвестированию. Ниже мы расскажем о десятке бестселлеров "всех времен и народов" 1920-х, 1960-х, 1970-х и 1990-х годов – о тех самых культовых книгах, которые помогли фондовому рынку взять новые высоты, а инвесторам – расстаться со своими деньгами. Эта тема очень актуальна для современного российского читателя, ведь, как говорил Карл Маркс, история обычно повторяется: первый раз в виде трагедии, второй раз – в виде фарса.
ГЛАВА 1
БОГАТЫЙ ПАПА И ЧЕРЕПАХИ НА ПУТИ К ФИНАНСОВОЙ СВОБОДЕ
Начнем с самого простого – с книги, в которой подвох виден невооруженным взглядом. Обычно таких книг, как творение Куртиса Фейса "Путь черепах: из дилетантов в легендарные трейдеры", я не покупаю и не читаю. Но вдруг пришел мой папа – а он любит поиграть на фондовом рынке – и принес ее. Уверял, что нашел книгу, в которой доказывается, что играть на фондовом рынке можно научить любого. Поскольку для меня было очевидно, что это неверно, захотелось заглянуть вглубь книги и объяснить папе, в чем подвох. Глубоко копать не пришлось. Первый подвох скрывался в самом названии. Английское "Way of the Turtle" ("Путь черепахи") было переведено на русский как "Путь черепах". Улавливаете, в чем разница? Черепаха – одна, а черепах – много. Кажется, что целая группа дилетантов превратилась в легендарных трейдеров и их успех можно выдать за метод. Если же черепаха одна такая, то это больше смахивает на случайность.
Дальше – больше. Все начинается с того, что два "легендарных", как уверяет автор (ну любит он это слово!), трейдера поспорили о том, каждого ли можно научить играть на фондовом рынке и выигрывать. Один трейдер, разумеется, считал, что каждого, а другой уверял, что нет. Тот, который верил в идею, решил набрать команду добровольцев и научить. Обученным обещали, что им дадут в управление по миллиону долларов. На объявления в ведущих финансовых изданиях откликнулись тысячи человек, из них было отобрано всего несколько. Вы думаете, случайным образом? Ведь именно так нужно было бы отбирать людей, чтобы доказать, что обучить можно любого. Ничего подобного: "Среди первых черепах были: человек, интересовавшийся играми и теорией игр, редактор руководства по ролевой игре Dungeons and Dragons ("Подземелья и драконы"), крайне популярной в начале 80-х; обладатель научной степени по лингвистике из Чикагского университета; человек, торговавший зерном в компании Cargill и бывший в годы учебы в школе чемпионом штата Массачусетс по шахматам; несколько человек с опытом трейдинга; бухгалтер; профессиональный игрок в бакгаммон и блэкджек" [Фейс 2007, с. 15]. Выбор отнюдь не случайный: домохозяек нет, интеллект участников эксперимента весьма высокий, большинство уже имеют отношение либо к фондовому рынку, либо к интеллектуальным играм. Затем оказывается, что из этих "интеллектуальных сливок" общества не все успешно прошли обучающий курс: по миллиону выдали отнюдь не каждому. Через какое-то время уволили и большинство тех, кому его все-таки выдали, – у них дело не пошло.
Наконец, совсем как в романе Агаты Кристи "Десять негритят", остался "один черепах" – тот самый, который и написал книгу, да и тот признается, что, скорее всего, цель эксперимента была совсем в другом: набрать дилетантов, торговля которых шла бы через один счет с торговлей постановщика эксперимента. Их и его заявки рынок тогда бы не смог отличить, а следовательно, для его собственной игры была бы создана дымовая завеса. При этом не хотелось, чтобы новички много потеряли, поэтому их кое-чему все же обучили. Вот чем закончился эксперимент на тему, любого ли можно обучить выигрывать на фондовом рынке. В остальном за красивой оболочкой скрывается банальнейшая книга по психологии инвестирования и техническому анализу, но если бы оболочки не было, кто б купился и кто б ее купил?
P.S. Насколько успешной была торговля "самого главного черепаха", в книге не упоминается…
* * *
Автор бестселлера "Богатый папа, бедный папа" тоже уверяет, что богатым может стать каждый. На самом деле, если даже и каждый, то есть любой, то не все. Есть одно "но", как в торговле акциями, так и в обогащении другими способами. Если на нерастущем рынке одни выигрывают, то другие проигрывают, ибо торговля на таком рынке – это так называемая игра с нулевой суммой, если использовать термин из теории игр. Она перестает быть таковой, только если фондовый рынок растет. Но его рост в долгосрочной перспективе отражает темпы роста мировой экономики и сильно оторваться от нее не может, иначе за взлетом последует коллапс. То же самое касается и создания богатства любыми другими методами: его рост в среднем по стране завязан на увеличение ВНП, так что у всех быстро разбогатеть не получится. Преуспеть могут только отдельные личности, заведомое меньшинство. Однако у Кийосаки всегда найдется пример – Майкл Джордан или Билл Гейтс. То, что это "черные лебеди" (по выражению Нассима Николаса Талеба), то есть крайне редко встречающиеся особи, и такие примеры-исключения ничего не доказывают, нигде не упоминается. Напротив, Кийосаки уверяет: примеры "говорят о том, что разбогатеть может каждый" [Кийосаки, Лектер 2006, с. 160].
Как я уже говорила, в книге противопоставляются "бедный" (но образованный) и "богатый" (но необразованный) отцы: бедный советовал работать в корпорации, богатый – владеть ею. (То есть вновь мы сталкиваемся с вариациями на тему "лучше быть богатым и здоровым, чем бедным и больным".) Бедный отец говаривал: "Любовь к деньгам – корень всех зол", а богатый считал: "Корень всех зол – отсутствие денег". Бедный утверждал: "Дело не в деньгах", а богатый напутствовал: "Деньги – это власть". Бедный любил повторять: "Я небогат, потому что у меня есть вы, дети", богатый же считал наоборот: "Я должен быть богат, потому что у меня есть вы, дети". Первый думал, что "наш дом – наше самое большое капиталовложение", второй не сомневался, что "если дом – это капиталовложение, то у человека будут серьезные денежные проблемы". Бедный отец всегда говорил: "Я никогда не буду богатым", а богатый всегда считал себя богатым, он называл себя богатым, даже когда обанкротился после крупной финансовой неудачи [Там же, с. 20, 27, 29, 30, 31]. Мало вам?
В чем же заключаются советы богатого папы? Разбогатеть – дело нехитрое: "Актив – это то, что приносит деньги, пассив – это то, что отбирает деньги. И это все, что вам требуется знать. Если вы хотите разбогатеть, просто старайтесь всегда покупать активы" [Там же, с. 89]. На первый взгляд совет разумный, но вот только все ли это, что "вам требуется знать"?