В 2009 году ситуация ухудшалась. Выпуск алюминия в ОК "Русал" сократился в первом полугодии 2009 года на 10 %, глинозема – на 34 %. По первому полугодию 2009 года ОК "Русал" получил убыток в $868 млн (за аналогичный период 2008 года прибыль составила $1,41 млрд), при выручке в $3,76 млрд, и это в условиях огромной долговой нагрузки на ОК "Русал" – около $16,8 млрд! Пришлось вновь резать расходы. В итоге затраты на электроэнергию по сравнению с 2008 годом снизились на 36 % до $333 на тонну алюминия, на транспорт – на 28 % до $44 на тонну, на административные и управленческие расходы – на 46 % до $17 на тонну, капвложения были сокращены на порядок – $74 млн в первом полугодии по сравнению с $1,4 млрд за весь 2008 год. Впервые за несколько лет компания почти на четверть смогла снизить себестоимость алюминия. Невозможный результат в мирной жизни.
После подведения итогов проделанной работы по оптимизации издержек ОК "Русал" за первое полугодие 2009 года выяснилось, что производство тонны металла обходилось теперь в $1380. При этом к июлю 2009 на LME тонна стоила уже порядка $1672, что давало неплохой задел. Падения же цен в ближайшем времени уже не ожидали по причине роста потребления металла в ключевых странах, в том числе в Китае, а также ожидания восстановления американской автопромышленности.
До этого средневзвешенная себестоимость производства алюминия в начале 2008 года была около $2000 за тонну, и если бы ОК "Русал" не провел оптимизации затрат, большую часть его алюминиевых предприятий ждала бы полная неопределенность. Но не стоит забывать, что все это далось в том числе и за счет простых работяг, которым урезали зарплаты за тяжелейшую работу, а также за счет тех, кто остался без работы вообще.
Однако никаких бунтов не случилось, бастовали только рабочие алюминиевого завода KAP в городе Подгорице Черногории, не получая вовремя заработную плату.
Наконец, ОК "Русал" приступил к активной фазе реструктуризации своих долгов. Предварительно удалось договориться о stand still с западными банками (долг в $7,4 млрд), то есть о замораживании выплат по основному долгу на период переговоров, шли лишь небольшие выплаты по процентам. Многие эксперты иронизировали, что плачевное состояние ОК "Русал" оказалось на руку Олегу Дерипаске: его кредиторы стали сговорчивей, продлевая кредиты на более выгодных условиях, чем для ArcelorMittal и Rio Tinto.
В переговорах с иностранцами шкала платежей разрабатывалась с учетом привязки к соотношению долга к EBITDA на весь период действия соглашения (до 10 лет). В начале действия соглашения ставка может быть зафиксирована на максимальном уровне, а по мере выплаты долга и роста EBITDA (из-за программы снижения издержек и увеличения цен на алюминий) ставка будет снижаться.
Переговоры были непростыми, шли почти каждый день в течение полугодия. Однако общее мнение кредиторов было таковым, что договариваться надо, списывать долг не хотелось никому. Также для всех было очевидно, что компания в состоянии выплачивать деньги, ведь со сбытом у нее проблем не было, большая часть алюминия была законтрактована. Требовалось искать варианты.
К августу тяжелые переговоры с иностранными кредиторами вышли на финишную прямую. "На мой взгляд, мы очень близки к завершению", – отмечал Дерипаска, добавив, что "условия хорошие" и что банки оставляют возможность для инвестиций.
Август-ноябрь 2009 года расставили все в секторах "Базэла" по своим местам.
В этот период 72 иностранных банка-кредитора ОК "Русал" и Дерипаска в целом договорились. "Русал" намерен погасить текущую задолженность в течение 7 лет. В течение первых четырех лет действия соглашения кредиты будут пролонгированы. За это время компания намерена поэтапно сократить долг перед всеми кредиторами, который к IV кварталу 2013 года должен уменьшиться на $5 млрд. В рамках соглашения банки получат в залог неблокирующие пакеты трех заводов ОК "Русал", а само погашение долга будет проходить в два этапа.
Первые четыре года обслуживание долга будет осуществляться в форме денежных выплат, которые будут зависеть от операционных показателей компании, в основном от цен на алюминий, для обеспечения устойчивой деятельности компании. Часть процентов предстоит выплачивать в денежной форме по ставке от 1,75 до 3,5 % сверх LIBOR в зависимости от уровня долга компании, оставшиеся проценты будут капитализированы.
Второй этап заключается в рефинансировании оставшейся суммы долга текущими кредиторами еще на три года, при этом за ОК "Русал" остается право привлечь финансирование на долговых рынках на рыночных условиях, если это будет более выгодным.
Чтобы аккумулировать денежные средства для ведения стабильной работы и расчетов с кредиторами дивиденды не будут выплачиваться до тех пор, пока соотношение "чистый долг"/ EBITDA не составит 3", – говорилось в сообщении компании. Выплата дивидендов для Дерипаски являлась одним из основных "средств заработка", поэтому такие условия явно стимулировали владельца к тому, чтобы побыстрее рассчитаться.
Дерипаска позволил себе тогда высказаться: "Достигнутое соглашение имеет важное значение для "Русала" и демонстрирует серьезную поддержку российского бизнеса международным банковским сообществом. Я хочу выразить признательность нашим кредиторам за высокое доверие к компании. Мы согласовали условия реструктуризации, обеспечивающие устойчивое функционирование "Русала" в сегодняшних экономических условиях и отвечающие интересам клиентов, партнеров, сотрудников компании, что позволит нам сохранить позиции лидера отрасли и самого эффективного производителя алюминия".
Стоит упомянуть, что в российском металлургическом бизнесе такого значительного срока пролонгации не было ни у кого, даже у "Мечела" и Evraz (при иезуитском умении совладельца этой компании Романа Абрамовича договариваться с партнерами).
Кредит на $4,5 млрд от ВЭБа без лишнего шума был продлен до октября 2010 года.
Оставались Фридман и Прохоров.
В конце сентября между "Альфой" и "Русалом" боевые действия возобновились по всей линии фронта. "Альфа-банк" тогда, в очередной раз не согласившись на реструктуризацию долгов ОК "Русал", подал иски о банкротстве двух дочерних структур – Сибирско-Уральской алюминиевой компании (СУАЛ) и Красноярского алюминиевого завода (КрАЗ), а также высказал намерения скупить долги "Русала" и En+, чтобы усилить свои позиции как кредитора.
Кстати, психологическим поводом этой атаки со стороны банка мог послужить пресс-релиз, выпущенный группой ГАЗ, в котором банк обвинялся в срыве соглашения о реструктуризации ее долгов, а группу не устраивает бесконечное затягивание переговоров. "Альфа" нанесла ответный удар – иски о банкротстве вышеупомянутых структур ОК "Русал" – в тот же день. "Долго пытались договориться о реструктуризации долга, но, поняв, что сделать это не удается, решили обратиться в суд", – комментировал представитель "Альфы". В "Русале" назвали эту ситуацию рейдерством, направленным на дестабилизацию деятельности компании, но заверяли, что действия банка "не смогут помешать компании успешно завершить реструктуризацию долга, а иностранных кредиторов позиция "Альфа-банка" не беспокоит, и им "давно все ясно"". "Несмотря на то, что переговоры между "Русалом" и "Альфа-банком" длятся с марта, из-за неконструктивной позиции банка решение так и не было найдено, – говорилось в заявлении "Русала". – Банк – единственный из кредиторов "Русала", который отказался присоединиться к соглашению о временном моратории на погашение долга". Однако, несмотря на браваду, буквально в тот же день "Русал" выплатил "Альфа-банку" требуемую сумму в размере $86 млн в обход других кредиторов. Как сильно прижало, деньги все же нашлись. Реакция "Русала" тогда многих удивила, оказалось, техника массированного давления может быть очень эффективной по отношению к ним. Особенно когда это коснулось святого – алюминиевых предприятий.
Любопытно, что сам Дерипаска к проискам Фридмана относился вполне философски, по крайней мере такая позиция следовала из его интервью газете "Ведомости": "У нас нет конфликта с Фридманом. Мы просто ведем переговоры с "Альфа-банком" о реструктуризации долгов. Все будет, мы договоримся. Я считаю, что "Альфа-банк" занял правильную позицию: "Соревнуйся с сильным – не будешь казаться слабым". Это им помогло решить внутренние проблемы, взбодрить персонал, чтобы он не расслаблялся. Они хотят хороших условий для себя, а мы – для себя". В детали их отношений Дерипаска вдаваться не стал, но и на этот раз сумел договориться с самым неуступчивым своим кредитором.
В октябре в самом проблемном состоянии оказались иностранные активы ОК "Русал". Еще 9 сентября Министерство юстиции Гвинеи направило ОК "Русал" просьбу вернуть правительству страны комплекс Friguia. Мотивировалось это тем, что, по их мнению, в ходе приватизации предприятие было сильно недооценено. В 2006 году "Русал", по данным правительства Гвинеи, заплатил за него $19 млн, а неназванные независимые консультанты оценили комплекс в $257 млн. ОК "Русал" объявила, что сделка по покупке Friguia была "проведена на абсолютно законных основаниях и в полном соответствии с законодательством". Гвинея к октябрю 2009 года выдвинула "Русалу" свои окончательные требования, а именно – $1 млрд. По словам представителя правительства Гвинеи, в сумму были включены $750 млн неуплаченных налогов и роялти. При том, что в связи с кризисом производство на гвинейских предприятиях "Русала" поначалу было снижено вдвое – с 700 до 350 тысяч тонн. По словам "Русала", за время работы они вложили в Гвинею около $400 млн, но власти страны намерены требовать от компании компенсацию, даже если Friguia будет возвращен государству. Однако справедливости ради стоит отметить, что Африка всегда была зоной повышенного риска для инвестиций, проблемы с властями у иностранных инвесторов там возникали регулярно из-за частой смены руководства страны. Иногда это была лишь видимость угрозы, популизм чистейшей воды.
Пока те разборки ничем не закончились. Хотя в 2002 году правительство Гвинеи официально признало "Русал" своим стратегическим партнером, а в 2004-м присвоило российскому концерну статус социально-ориентированной компании. Ухудшение отношений с "Русалом" могло быть вызвано и сменой руководства страны. МИД России выразил надежду на то, что власти Гвинеи "отдают себе отчет в возможных последствиях таких действий как для общего климата традиционно конструктивных российско-гвинейских отношений, так и для социально-экономической ситуации в собственной стране".
Неприятности начались и у алюминиевого завода Alscon в Нигерии. В апреле 2009 года власти Нигерии начали расследование в отношении "Русала", российская компания, по их мнению, не выполняет обязательства, взятые на себя при покупке завода в 2007 году. "Русал" обещал инвестировать в развитие предприятия $150 млн, но в 2008 году вложил лишь $20 млн.
В октябре и правительство Индонезии заявило, что может начать искать нового партнера для строительства боксито-глиноземного комплекса, который российская компания должна была строить вместе с местной Antam.
ОК "Русал" открыто признавал, что во время кризиса им было не до иностранных партнерств (тем более что при снизившемся производстве дефицита глинозема компания не испытывала) и в приоритете стояли исконно российские алюминиевые заводы. При большом долге и кризисе ликвидности денег на все инвестпроекты найти было сложно.
Однако все те события вокруг "Русала" развернулись очень некстати, ведь с иностранными кредиторами договоры о реструктуризации кредитов подписаны не были, процесс все еще шел. Любое событие со стороны могло привести к срывам. Одно время пошли слухи, что иностранцы просят в залог акции ОК "Русал". Все очень нервничали. Адвокаты "Базэла" даже начали преследование журналистов "Ведомостей" за то, что в тот сложный период переговоров из анонимных источников им удалось узнать многие подробности показателей и контрактов ОК "Русал", которые тот не желал предавать огласке. А Дерипаска, как можно было заметить, даже особо не комментировал аварию на СШГЭС, хотя последствия ее для его предприятий были очень серьезными. Но лишней шумихи вокруг "Русала" в то непростое время, похоже, никто не желал. Зато в ноябре 2009 года ОК "Русал" получила выгодный контракт с государственной китайской машиностроительной корпорацией Norinco (China North Industries Corporation) на поставку алюминия с сибирских заводов алюминиевого холдинга. В 2010–2016 годах UC Rusal поставит китайскому партнеру 1,68 млн тонн алюминия, что существенно расширит объем сбыта в Китае. В компании рассчитали, что от продаж китайским потребителям они получат до 5 % от годовой выручки.
Китай вообще рассматривается Дерипаской как наиболее перспективный регион для партнерства.
Кстати, правительство Черногории объявило о намерении вернуть контроль над алюминиевым заводом Kombinat Aluminijuma Podgorica (KAP). Однако же в "Русале" не скрывали, что субсидирование убыточного завода для него не так важно, как решение проблем с российскими активами, и выразили готовность вернуть комбинат, если правительство Черногории возьмет на себя его долги. Но так как на KAP приходится свыше 15 % ВВП и половина экспорта Черногории, а с приходом кризиса он стал убыточен из-за падения цен на алюминий и высоких издержек, правительство Черногории стало искать варианты компромисса. Как один из вариантов рассматривалась госпомощь.
К ноябрю иностранные банки в общей сложности четыре раза продлевали "Русалу" срок моратория по уплате кредитов.
В конце ноября прошла новость о том, что Внешэкономбанк (ВЭБ) намерен купить около 3 % акций UC Rusal в ходе предстоящего IPO компании – это около трети всех акций, которые будут выставлены на продажу. Общая сумма покупки составляет порядка $500–600 млн, однако конечная сумма зависит от цены размещения акций. Накануне этого решения Олег Дерипаска всю первую половину дня был замечен в Новоогареве, в приемной премьера Владимира Путина, который, следует напомнить, является главой наблюдательного совета ВЭБа. Председатель ВЭБа Владимир Дмитриев сразу после объявления прокомментировал: "Вопрос был рассмотрен, решения приняты… Любая информация, связанная с размещением акций UC Rusal, носит конфиденциальный характер". И это накануне IPO, в результате которого ОК "Русал" должен перейти в разряд публичных компаний.
Вслед за ВЭБом свое предварительное согласие на выкуп акций ОК "Русал" высказал и Сбербанк.
То, что ВЭБ выразил готовность покупать акции своего крупнейшего должника, сторонние эксперты вначале пытались объяснить тем, что банк хочет тем самым усилить свое влияние в алюминиевом гиганте. Однако последнее предположение было развеяно министром финансов Алексеем Кудриным. "Это сделка правильная с точки зрения ресурса, она же и знаковая. Я не сторонник тратить госресурсы на различные компании, но это сделка качественная, она рыночная и рассчитана на три-пять лет", – заявлял он. "При размещении 10 % акций Олег Дерипаска теряет контроль. Но, добирая 3 %, мы получаем контрольный пакет. 3 % необходимы для получения контроля", – добавил Кудрин. "Я имею в виду, что суммарно, с математической точки зрения, это больше 50 %, – отмечал министр. – Крупнейший акционер – Дерипаска, у него самого есть абсолютный контроль в компании. ВЭБ будет участвовать в работе компании в пределах своих 3 %".
Деньги, как предполагается, ВЭБ выделит с доходов, полученных от размещения на российском фондовом рынке выделенных государством средств. Это примерно $5 млрд, госкорпорация намерена потратить их на поддержку пострадавших от кризиса девелоперов и ОК "Русал". "Мы заинтересованы в том, чтобы "Русал" все свои финансовые вопросы урегулировал и вышел из кризиса", – резюмировал Кудрин.
К началу декабря 2009 года были урегулированы последние разногласия ОК "Русал" с кредиторами. С "ОНЭКСИМом" Михаила Прохорова задолженность в $2,7 млрд была урегулирована на похожих условиях, как с иностранными кредиторами. $1,82 млрд будут возвращены Прохорову в виде 6 % акций ОК "Русал", а оставшаяся сумма будет реструктурирована на условиях, аналогичных описанным выше. После этой допэмиссии доля Дерипаски оказывалась ниже 50 %, а Прохоров превращался во второго по величине акционера ОК "Русал".
Начало декабря 2009 года стало отсчетом нового времени для ОК "Русал" – предсказуемого, с расчетом на долгосрочное стабильное развитие. Алюминиевая компания Дерипаски установила своеобразный рекорд по числу кредиторов: всего в реструктуризации приняло участие более 70 кредитных институтов и было пересмотрено около 50 кредитных соглашений. Последним оставался хедж-фонд Blue Crest, но и он в итоге сдался.
К концу 2009 года у Дерипаске остался лишь один проблемный актив – управляющая компания En+ Group, представляющая его интересы в ОК "Русал". Ее задолженность составила чуть более $1 млрд. En+ к тому времени просрочила выплаты "Альфа-банку" в размере $120 млн. Еще в начале года структуры банка добились обеспечительных мер к En+ на $22,4 млн на о. Джерси. "По решению суда арест активов означает запрет на их вывод с территории Джерси и распоряжение ими, – объяснял представитель "Альфа-банка" в интервью "Ведомостям". – Многие активы En+ непубличны, и "это дает нам основание говорить, что существует и запрет на совершение сделок с акциями UC Rusal".
Поэтому к ноябрю 2009 года En+ продолжала вести переговоры с банками о реструктуризации долга, соглашение все еще не было подписано, и неурегулированность отношений с "Альфа-банком" была тому одной из причин: предварительный договор о реструктуризации долга En+ летом был одобрен всеми банками, кроме. "Альфа-банка", который вовсю пытался взыскать долг через суды.