* * *
3). ЗАО "Пластик-Лоджик": проект по производству дисплеев.
Самым крупным инвестиционным проектом ОАО "Роснано" является создание в России производства пластиковых дисплеев по технологии Plastic Logic. Это первый из трех рассматриваемых проектов, который был нацелен именно на внутренний российский рынок и его потребителей. Мировой рынок электронных книг в 2009 году составлял примерно 5 млн ед., а к 2014 году прогнозировался рост до 26,5 млн ед. [Yang, 2010]. В России рынок электронных книг за 2011 год вырос с 539 до 1430 тыс. устройств 60 различных брендов [там же]. В планах Plastic Logic было достичь к 2015 году доли на российском рынке в 6,5 % [Корпоративная брошюра… 2011, с. 60].
Общий бюджет проекта достигает 35 340 млн руб., а доля "Роснано" в финансировании - 700 млн $ [Корпоративная брошюра… 2011, с. 60; Годовой отчет ГК "Роснанотех" за 2010 г., с. 56]. Проектная организация ЗАО "Пластик-Лоджик" на 100 % подконтрольна ирландской компании Plastic Logic, которой и были выделены средства. Plastic Logic обладает исследовательским подразделением в Кембридже (Великобритания), опытным производством в Дрездене (Германия) и филиалом в Калифорнии. Ее технология пластиковой органической электроники позволяет производить дисплеи, которые тоньше, легче и прочнее, чем дисплеи на стеклянных подложках. Однако сразу возникают сомнения в практических достоинствах таких дисплеев, ведь гибкость остальных комплектующих ридера (корпуса, батареи и т. д.) вряд ли возможно обеспечить.
Производство дисплеев Plastic Logic должно было быть запущено в Зеленограде в декабре 2011 года. Плановая мощность предприятия - 1,2 млн ед. в год [Интерфакс: РОСНАНО увеличило… 2011]. Помимо строительства завода проект предусматривает создание исследовательского центра. Произведенные в Зеленограде дисплеи должны были встраиваться в электронные книги на Тайване и далее отправляться на рынки Европы и США, а также продаваться в России [Цветные пластиковые… 2010]. Первым коммерческим продуктом должно было стать планшетное учебное устройство Plastic Logic 100 for Education. По словам Чубайса, устройство стоит 90 тыс. рублей, однако после запуска в серийное производство будет стоить $420. [Чубайс, 2011]. Этот ридер, представленный в 2011 г. В. Путину, "Роснано" планировала внедрять в российских школах с целью замены учебников. Однако представленное устройство было черно-белым, неспособным показывать видео и без выхода в Интернет, что делало его заранее неконкурентоспособным…
ОАО "Роснано" вошло в уставный капитал британской Plastic Logic в конце 2010 года, купив 25 % акций на $150 млн, и к концу 2011 года повысила свою долю до 43,89 % [Годовой отчет о деятельности ОАО "РОСНАНО" за 2011 год, с. 87]. Общий объем финансирования со стороны "Роснано" оценивается примерно в 650–700 млрд $ [Соколов, 2012 г]. Среди прочих акционеров Plastic Logic числятся еще 11 фондов. Как изначально утверждали менеджеры "Роснано", средства должны были полностью пойти на трансфер технологии и строительство завода в России [Чубайс, 2011]. Однако позже оказалось, что большая часть средств вкладывается в Дрезденский завод и отдел в Великобритании, а также на покрытие долгов от неудачной попытки выхода на рынок со своим предыдущим продуктом The Que ProReader. Предыдущие инвесторы жаловались на низкую прибыльность технологий Plastic Logic (около 7–9 %) [Мендрелюк, 2011]. Всего в Plastic Logic было вложено более $1 млрд, однако за 10 лет компания не выпустила ни одного серийного коммерческого устройства [там же]. Но помочь западной компании взялась "Роснано".
Итак, несмотря на обещания руководства "Роснано" создать российское производство пластиковых дисплеев, бюджетные средства пошли на финансирование не самой эффективной иностранной компании.
Проведем сравнительный анализ эффективности проекта.
1 подход. Остается вопрос, а что если бы завод в России все-таки заработал и дисплеи бы продавались по плановой цене в 12 тыс. руб. Проведем оценку конкурентоспособности планировавшегося к выпуску ридера Plastic Logic 100 for Education с другими устройствами. Среди его недостатков стоит отметить отсутствие USB-входа, доступа в Интернет, поддержки видео и аудио, черно-белый экран. Фактически единственным преимуществом продукта является то, что он прочный и способен работать 15–20 ч. Сравнительный анализ цен и характеристик 6 e-ридеров, являющихся конкурентами Plastic Logic, показывает, что уже на июль 2012 года продукция Plastic Logic проигрывала либо по цене, либо по функциональности [Соколов, 2012 г]. В частности, PocketBook Pro 912, стоивший в середине 2012 г. 8990 руб., то есть на 25 % дешевле, оказывается значительно выгоднее. А к 2016 году, когда планировалось выйти на плановую мощность, за эту цену наверняка можно будет приобрести хороший планшетный компьютер или ридер с цветным дисплеем, поскольку e-ink-ридеры в России быстро дешевеют (в среднем на 30 % в год) [PocketBook: ответы на все вопросы… 2012]. То есть 12000 руб. за e-ридер в 2016 г. с учетом инфляции эквивалентно рыночной стоимости в 22 988 руб. в середине 2012 г. - более чем в 2 раза дороже аналогов. Итак, точно оценить по завышению цены масштабы потерь от инсайдерского контроля достаточно сложно, тем более что продукции Plastic Logic на рынке еще нет. Однако даже если бы товар поступил в продажу не в 2016-м, а в 2012 году и даже по цене в 12 000 руб., то цена эта была бы завышенной не менее чем на 25 %.
2 подход. Рассмотрим несколько инвестиционных проектов в данной сфере, по которым удалось найти информацию. В 2012 году китайская компания Foxconn запланировала построить новую производственную линию продукции компании Apple за $210 млн и годовой выручкой в $949 млн, что эквивалентно мощности в 2,6 млн Ipad 2 по цене 399$. У ЗАО "Пластик Лоджик" объем выручки на 2015 год должен был составить 12,9 млрд руб. Таким образом, мощность китайского завода оказывается в 2,2 раза выше, а объем капиталовложений в 5,3 раза ниже (общее преимущество в 12 раз) [Соколов, 2012 г]. Компания Barnes & Noble (США), на долю которой приходится также 13,4 % мирового рынка электронных книг, имела в 2011 году отношение выручки к основным средствам 1 $ / 0,32$. А у проекта Plastic Logic - 2,74$ / 1$ - разница в 8,5 раза [там же]. Американская компания Qualcomm Inc. объявила в 2011 году о вложении 975 млн $ в строительство на Тайване завода по производству цветных дисплеев мощностью 12 млн ед. в год (81$ / 1 дисплей мощности). Стоимость завода от "Роснано" - 920$ / 1 дисплей - в 11 раз выше [там же]. И еще один пример. Обратимся теперь к близкой по технологии компании E-ink Corporation. Отношение примерного объема капиталовложений к годовой выручке у нее составляет 1,22$ КВ / 1$ ГВ. У проекта Plastic Logic - 2,74$ КВ / 1$ ГВ, или более чем в 2,2 раза выше.
Аналитики Lux Research отмечают, что технология Plastic Logic слишком сырая, чтобы конкурировать с производителями электронных книг, стоимость которых в разы ниже [Heil, 2012]. Однако, на взгляд автора, дело не только в этом, но также и в последствиях инсайдерского контроля, который переориентирует менеджеров с создания конкурентоспособного производства на вывод средств. Приблизительные сравнения, приведенные выше, показывают, что потери средств в случае реализации проекта составили бы не менее 25–50 % [Соколов, 2012 г].
Теперь о последствиях инсайдерского контроля и перспективах проекта. В августе 2011 года глава ОАО "Роснано" заявил, что первые электронные книги от Plastic Logic будут на рынке уже в сентябре того же года [Чубайс, 2011]. Однако в мае 2012 года было объявлено, что компания Plastic Logic решила отказаться от планов строительства завода в России за 1 млрд $, закрыть завод в США и переориентировать бизнес на разработку и продажу только гибких дисплеев. Таким образом, повторилась история с попыткой запуска предыдущего ридера компании, которая провалилась в 2010 г. В 2011 году при мизерной выручке компания Plastic Logic оказалась убыточной. По словам менеджеров "Роснано", завод в Подмосковье был спроектирован под старую технологию, и если его все-таки построить, то это "приведет к коллапсу компании" [Соколов, 2012 г]. "Наша задача не в том, чтобы сделать Россию страной-производителем электронных книг, ридеров", - не стали скрывать в "Роснано" [там же]. Было объявлено о смене стратегии и даже возможности продажи доли в Plastic Logic японцам.
Таким образом, налицо неэффективность работы менеджмента ГК в прогнозировании, планировании и реализации инвестиционных проектов. Возможно также, что завод в России заранее не планировалось создавать. В этом случае произошло умышленное введение в заблуждение наблюдательного совета "Роснано" и вывод всех средств.
* * *
Если оценивать общую деятельность корпорации, то Счетная палата установила, что "Роснано" в рамках 25 проектов с неустановленным экономическим эффектом перечислило 47,3 млрд рублей (или 35,3 % от общего объема инвестиций) за рубеж организациям-нерезидентам, которые, в свою очередь, должны направить в РФ 73,3 млрд рублей. Из них на конец 2012 года направлено всего 23 млрд рублей, или 31,4 % от предусмотренного объема [Отчет о результатах контрольного… 2013]. В некоторых случаях денежные средства, поступающие в РФ от компаний-нерезидентов, в последующем вновь перечисляются за рубеж. На этом фоне удельный вес ведущих российских научных организаций, получивших финансирование, незначителен. Установлены факты перечисления проектными компаниями "Роснано" более 1,2 млрд рублей "фирмам-однодневкам" [там же]. По некоторым проектным компаниям еще до начала их совместной деятельности с "Роснано" была информация о том, что они используют "технические" компании для вывода денежных средств, схемы по уходу от уплаты налогов и т. п. [там же].
То есть задачу организации развития рынка нанотехнологий "Роснано" выполняет недостаточно эффективно и ставится под большое сомнение возможность достижения объема нанорынка в 900 млрд рублей. России так и не удалось выйти в международные лидеры по темпам развития нанотехнологий. Причем дело не только в кризисе последних 20 лет, нехватке технологий и опытных специалистов, а также недостатке спроса на продукцию наноиндустрии. Более вероятной причиной невыполнения стратегии развития состоит в том, что в госкорпорации "Роснано" преобладает инсайдерский контроль, который направлен на обслуживание интересов наживы, а не развития. По мнению ученого Фиговского, разработки которого присвоила "Роснано", мало что нового делается в области нанотехнологий в России, т. к. "госденьги распределяются не по научной значимости проектов, а по кумовству" (цит. по Соколов, 2012 г). Как заключает депутат Госдумы А. Багаряков, в западных венчурных фондах нет возможности раздувать бюрократический аппарат и нести излишние расходы управленцев. "Они зарабатывают деньги! У "Роснано" цель другая - грамотно их потратить и обосновать затраты" [Задача "Роснано" - не заработать… 2010].
По результатам проверки Счетной палаты по поводу эффективности использования ОАО "Роснано" средств федерального бюджета, полученных в 2007–2012 годах, и соответствия расходования средств установленным целям деятельности выявлено: 1. искусственное занижение уставного капитала и завышение в 13 раз нераспределенной прибыли с целью создания картины благополучного финансового состояния в 2011–2012 годах; 2. совершение сделок с заинтересованностью; 3. чрезмерные расходы на содержание госкорпорации; 4. несбалансированная и несистемная инвестиционная политика (значительный объем инвестиций в 2008–2010 годах производился в декабре, в ряде случаев без достаточной экономической обоснованности; некоторые из проектов оказались неэффективными); 5. занижение стоимости принимаемого в обеспечение займов имущества проектных компаний; 6. неэффективная система мониторинга за реализацией проектов, не позволяющая выявлять факты нецелевого расходования средств; 7. вывод значительного объема активов за рубеж; 8. использование проектными компаниями "Роснано" офшорных и трансфертных фирм; 9. негативное влияние на социальную обстановку в регионах при реализации некоторых проектов (ООО "Усолье-Сибирский силикон") [Отчет о результатах контрольного… 2013]. Как отмечают аудиторы СП, реализация некоторых проектов "Роснано" связана со следующими обстоятельствами: неэффективный менеджмент и ошибки при принятии инвестиционных решений; экономическая несостоятельность проектов; убыточность проектных компаний; искажение реальных результатов реализации проектов; финансирование российских и иностранных компаний, находящихся в предбанкротном состоянии; реализация проектов, не относящихся к нанотехнологиям или же имеющих отрицательные экспертные заключения [там же].
Подводя итоги исследования инсайдерского контроля в госкорпорации "Роснано", отметим следующие моменты.
(1) Некоторые проекты, в которые инвестирует Роснано, не имеют прямого отношения к нанотехнологиям (производство поликремния), а порой и к производству вообще (размещение средств в офшорных фондах).
(2) Конечная продукция некоторых проектов ориентирована не на российский рынок, а на зарубежный (сектор солнечной энергетики).
(3) Некоторые проекты представляют собой финансирование из бюджета иностранных компаний без конечной отдачи и без создания реального производства в России (ЗАО "Пластик Лоджик"). Некоторые проекты не предполагалось реализовать заранее.
(4) Выявлены типичные элементы инфраструктуры инсайдерского контроля: централизация принятия решений, цепочки фиктивных фирм, офшоры, связи с высшими госчиновниками, "свои команды" управленцев, PR в СМИ и др. По проекту ООО "Хевел" наблюдалось тесное взаимодействие ГК со структурами "внешнего" инсайдера В. Вексельберга.
(5) Вторая гипотеза исследования также подтверждается, и мы наблюдаем весьма обширный спектр механизмов извлечения инсайдерской ренты: избыточные непрофильные расходы, излишний аутсорсинг, необоснованные зарплаты и бонусы, офшорные схемы и др. Особенно деструктивным является случай с компанией "Нитол", когда захваченное отечественное предприятие было загублено выводом активов в угоду экспортно-ориентированного производства.
(6) В результате сравнительного анализа капитальных затрат во всех трех самых крупных инвестиционных проектах "Роснано", рассмотренных нами, было выявлено превышение нормы расходов не менее чем 25–35 %. Таким образом, вывод инсайдерской ренты по 72 попавшим в выборку проектам "Роснано" составляет 2,48-3,47 млрд $, в частности 1,07-1,50 млрд $ непосредственно за счет выделенных госкорпорации средств.
(7) Неэффективной является как работа менеджмента "Роснано", так и реализация инвестиционных проектов. Деятельность инсайдеров в условиях отсутствия должного контроля приводит, в частности, к срыву сроков реализации проектов или даже их отмене, неэффективному использованию и перерасходу средств, реализации частных интересов иностранных корпораций в ущерб интересам развития российской экономики.
(8) Как следствие, госкорпорация не выполнила поставленную государством в Стратегии развития задачу развития наноиндустрии. Несмотря на двойное превышение капитальных затрат, развитие рынка нанопродукции отстает в 10 раз от запланированного.
Результаты проверки "Роснано" Счетной палатой, среди которых использованы данные настоящего исследования, в целом подтверждают наличие в "Роснано" элементов инсайдерского контроля, фактов рентоориентированного поведения, неэффективность в реализации Стратегии развития наноиндустрии и другие выводы кейс-стади.
Государственная корпорация "Олимпстрой"
Согласно Федеральной целевой программе по развитию г. Сочи как горноклиматического курорта, из федерального бюджета в течение 2006–2014 гг. выделялись огромные средства. Основными целями программы являлись развитие г. Сочи как горноклиматического курорта мирового уровня, а также обеспечение проведения XXII зимних Олимпийских игр. На момент начала проекта инфраструктура г. Сочи, созданная еще в советские времена, уже была существенно изношенной. В рамках реализации программы было запланировано строительство и реконструкция 15 олимпийских объектов общей вместимостью 191 тыс. чел., а также более 367 км автомобильных дорог и мостов, более 201 км железнодорожного полотна, электростанций общей мощностью в 1,2 ГВт и т. д. [Нефинансовый отчет об устойчивости… 2011, с. 15]. Согласно закону, госкорпорация "Олимпстрой" являлась ответственной за осуществление контрольных, управленческих и иных функций, связанных с проектированием, строительством и эксплуатацией объектов, необходимых для проведения XXII зимних Олимпийских игр в городе Сочи, а также для развития города Сочи как горноклиматического курорта.
Среди плюсов проекта Сочи-2014 обычно выделяют следующие: 1) повышение престижа России; 2) повышение интереса населения к спорту и обеспеченности региона спортивными мощностями; 3) развитие инфраструктуры Сочи, его курортного и туристического потенциала; 4) создание рабочих мест.
Среди недостатков и основных проблем отмечаются: 1) сверхзатраты; 2) невостребованность олимпийских объектов после Олимпиады; 3) учитывая невысокую численность населения и сезонно-курортное значение региона, высоки риски неокупаемости объектов; 4) проблема качества строительства и безопасности объектов; 5) низкий курортный потенциал региона (неразвитая инфраструктура, плохая экология, грязные пляжи); 6) загрязнение окружающей среды. Общие затраты на Олимпиаду более чем в 50 млрд $ - это почти 7 бюджетов всего Краснодарского края или 90 бюджетов г. Сочи [Соколов, 2012]. Сам город мало что приобрел от олимпийского строительства, которое шло в основном в треугольнике Адлер - Красная Поляна - Имеретинская низм. Результаты некоторых социологических исследований показывают, что далеко не все россияне воспринимали Олимпиаду как главный проект, соответствующий долгосрочным интересам России. Так, по данным сайта superjob.ru, 52 % из 1800 опрошенных предпочли бы строительство миллиона детсадов, и только 7 % - Олимпиаду [Бюджет Олимпиады в Сочи… 2010].
Размер имущественного взноса в госкорпорацию "Олимпстрой" поначалу составлял 170,8 млрд руб., однако 5 сентября 2011 года он был увеличен практически в 2 раза до 303,981 млрд рублей [Олимпстрой получит на строительство… 2011]. Совокупные активы ГК "Олимпстрой" на конец 2011 года составили 127,5 млрд руб. [Соколов, 2012]. Численность работников "Олимпстроя" в 2010 г. выросла в 1,5 раза и составила 1100 человек [Отчет Государственной корпорации по строительству… 2011].