Ж) Вывод средств в оффшоры. Значительные ресурсы идут не только на содержание аппарата корпорации. "Роснано" открыто выводит огромные средства в оффшоры. Так, в Швейцарии (первоначально на Виргинских о-вах) в 2010 г. был создан дочерний фонд "Руснано Капитал" в размере $1,0 млрд. Формальная задача фонда - трансфер технологий. Другая подобная структура с похожим названием Фонд "Роснано Капитал С.А." расположена в Люксембурге.
* * *
Существует множество других способов вывода инсайдерской ренты. Некоторые из них мы сможем подробно рассмотреть при исследовании трех наиболее крупных инвестиционных проектов "Роснано".
1). ООО "Хевел": завод по производству солнечных модулей.
Этот проект является одним из наиболее крупных инвестиционных проектов ОАО "Роснано". Он начат в 2009 году на базе площадки ОАО "Химпром" (г. Новочебоксарск) совместно с холдингом "Ренова". Изначально планировалось строительство завода по производству солнечных модулей на базе технологии "тонких пленок" Oerlikon мощностью в 130 МВт и выход его на проектную мощность уже к концу 2011 года. Общий бюджет проекта составляет 20 128 млн руб., в т. ч. доля "Роснано" - 13 525 млн руб. (67,2 %) [Корпоративная брошюра… 2011, с. 16; Муллина, 2011]. Лишь 15 % солнечных модулей ООО "Хевел" планирует реализовывать на российском рынке, и то в долгосрочной перспективе [Кузнецов, 2009]. Основной рынок сбыта будет за рубежом (Европа, Ближний Восток, Африка) [Корпоративная брошюра… 2011, с. 16; Муллина, 2011]. Генеральным директором ООО "Хевел" являлся Е. Загородний. До участия в проекте по солнечной энергетике работал в различных структурах, близких к РАО "ЕЭС" [Соколов, 2012 г]. Производство модулей основано на технологии тонкопленочных фотоэлементов на основе микроморфного кремния [Корпоративная брошюра… 2011, с. 16]. Оборудование для производства поставляет швейцарская компания Oerlikon Solar, которую также контролирует Ренова [там же]. Стоимость оборудования составляет львиную долю затрат. Отмечается недостаток квалифицированных кадров, поэтому планируется привлекать иностранных специалистов [Муллина, 2011].
По данным агентства Standard & Poor’s, на конец 2007 года Виктору Вексельбергу принадлежало 86 % активов группы компаний "Ренова" [Группа компаний "РЕНОВА", 2007]. Головная компания Renova Holding Ltd зарегистрирована на Багамских островах. Опыт вывода капитала, ухода от налогов, рейдерских захватов, спекуляций и реализации др. схем по извлечению ренты у В. Вексельберга достаточно богатый [Соколов, 2012]. Швейцарская технологическая корпорация Oerlikon также стала объектом интересов В. Вексельберга. К 2008 году доля активов была увеличена до 44,7 %, что было подкреплено продвижением своих людей в руководство [Карасев, 2009]. Вексельбергом не раз декларировался стратегический интерес развития именно швейцарских активов [Соколов, 2012 г]. Но в 2009 г. Oerlikon Solar, как и солнечная энергетика в целом, столкнулся с серьезными проблемами в связи с кризисом. Тут на помощь как раз и приходят бюджетные средства от "Роснано" за поставку оборудования. Анализ сделки показывает, что совместный проект ОАО "Роснано" и "Реновы" имеет риски перераспределения финансовых ресурсов в пользу зарубежных активов Вексельберга в ущерб российскому проекту. Cама сделка по закупке оборудования между ООО "Хевел" и Oerlikon Solar является типичной трансфертной сделкой между взаимозависимыми лицами. Холдинг "Ренова", владеющий контрольным пакетом акций закупщика, является владельцем 47,98 % акций швейцарской компании Oerlikon - продавца оборудования для проекта [Oerlikon Annual… 2011, p. 15]. Это создает риски вывода средств за счет завышения стоимости оборудования.
Кроме того, 85 % производимой продукции будет сбываться через швейцарскую компанию "Реновы" Avelar. Возникает риск типичной схемы извлечения инсайдерской ренты за счет поставки продукции ООО "Хевел" - Avelar по заниженным ценам с целью их последующей перепродажи по рыночным конечным заказчикам.
Сумма контракта составила 700 млн шв. франков (ок. 630 млн $), или 5,25$/Вт в ценах 2012 года. Не удивительно, что если в 2008 г. чистые убытки Oerlikon составили 422 млн шв. франков, то в 2010 г. компании удалось выйти из зоны убыточности [Oerlikon Annual Report, 2011].
Нами был проведен сравнительный анализ капитальных затрат по созданию производств солнечных модулей. Были рассмотрены две подгруппы проектов: 1) 10 микроморфных тонкопленочных производств (μc-Si/a-Si), в основе которых использовалось оборудование Oerlikon Solar и 2) 15 проектов на оборудовании других компаний или по другим технологиям (CdTe,CIGS). Случайный характер доступности информации обеспечил случайность выборки. В таблице "Сравнительный анализ проектов по производству солнечных модулей на базе тонко-пленочной технологии" (см. [Соколов, 2012]) автором показано, что по первой группе средние расходы составили 3,41 $ в ценах 2012 года за 1 Вт годовой мощности, по второй - 2,03 $/Вт, в то время как объем капитальных затрат у ООО "Хевел" был 5,25 $/Вт, то есть значительно выше нормы. Можно, таким образом, проследить два эффекта потерь: 1) первый связан с превышением капитальных затрат по сравнению с другими проектами Oerlikon, 2) а второй связан с выбором самой технологии компании Oerlikon вместо альтернативных вариантов.
1 эффект. Показатель Капиталовложения / Мощность Проекта в среднем у 10 рассматриваемых производств на 35,1 % ниже, чем у ООО "Хевел" [Соколов, 2012 г]. Отметим, что российский проект начат в середине 2009 г., а с каждым годом капитальные затраты существенно сокращались. По данным Oerlikon, на конец 2006 года показатель КВ / Мощность составлял около 4$/Вт по ее оборудованию, в 2009-м - уже ниже 2,5–3$/Вт [Соколов, 2012 г]. В середине 2011 года Oerlikon представил новую производственную μc-Si линию ThinFab 140, стоимость которой была снижена до 1,0$/Вт [Oerlikon Annual… 2011, p. 34]. Первый контракт на 120 МВт линию был заключен с азиатской компанией всего за 143,7 млн $ (или 1,2$/Вт) [Oerlikon wins landmark… 2011]. То есть для 2009 г. относительной нормой была сумма капитальных затрат на оборудование Oerlikon в 2,5–3$/Вт, что на 35–50 % меньше, чем сумма сделки с ООО "Хевел".
2 эффект. Однако инициаторы проекта ООО "Хевел" могли бы выбрать и другого поставщика оборудования для организации производства солнечных модулей. В этом случае капитальные вложения были бы еще меньше - в среднем 2,03$/Вт, что на 61,3 % ниже, чем затраты, понесенные по проекту ООО "Хевел". Примечательно, что в марте 2012 года Oerlikon в связи со стабильно отрицательной операционной прибылью и падением объемов заказов [Oerlikon Annual… 2011] вовсе продал свое подразделение Oerlikon Solar японской корпорации Tokyo Electron всего за 22,5 млрд иен (276 млн $) [Соколов, 2012 г]. Это является еще одним признаком того, что была осуществлена далеко не самая выгодная для России сделка.
Таким образом, масштабы вывода инсайдерской ренты составили не менее 35 %. Вдобавок ко всему были просрочены примерно на год сроки запуска производства и выхода на проектную мощность. В 2009-м по контракту планировалось достичь мощности в 120 МВт уже к концу 2011 года [Соколов, 2012 г]. А в реальности во втором квартале 2012 года только шла подготовка к пуско-наладочным работам, то есть производство даже не стартовало [Компания "Хевел"… 2012]. Это означает дополнительные потери проекта. С точки зрения социальной значимости проект в 2,6 раза проигрывает аналогам, обеспечивая всего лишь 48 новых рабочих мест на 100 млн $ КВ против 124 у аналогов [Соколов, 2012].
* * *
2). ООО "Усолье-Сибирский Силикон": завод по производству поликристаллического кремния и моносилана.
Производство поликремния хотя и не является нанотехнологичным, тем не менее важно для развития солнечной энергетики и микроэлектроники. Стоимость поликристаллического кремния (ПКК) выросла с отметки примерно в 40$/кг в 2004 году до пика в 450$/кг в августе 2008 года, что привлекло большое количество игроков. Однако после кризиса 2008–2009 гг. цена на поликремний резко упала и продолжила снижаться до отметки 22$/кг в конце 2012 года [IHS iSuppli: Polysilicon prices… 2012]. Спрос в 2012 г. превышал предложение на 67 % [там же]. Одновременно мощности по производству ПКК в мире выросли со 190 мегатонн ПКК в 2010 году до 328 мегатонн к концу 2012 г. (Китай, Южная Корея, Япония, США, Германия) [Value Chain… 2011; там же]. На фоне обострения конкуренции возрождать загубленное производство ПКК в России взялось "Роснано".
Комплекс по выпуску ПКК и моносилана создается на базе предприятий компании НИТОЛ - ООО "Усолье-Сибирский силикон" и ООО "Усольехимпром", расположенных в г. Усолье-Сибирское. Эти предприятия были построены в советское время, однако после приватизации быстро пришли в упадок. Компании "Нитол" предприятия достались в результате рейдерского захвата в декабре 2005 года. Новые хозяева закрыли больше половины химических производств. Фактически за счет уничтожения остального производства они взялись восстанавливать заброшенную линию по производству трихлорсилана и пытаться создать новые мощности для изготовления поликремния [Арбузова, 2012].
Наблюдались серьезные кадровые проблемы и нехватка специалистов [там же]. Проект был начат в 2009 году совместно с рядом зарубежных компаний. Изначальная стоимость проекта оценивалась в 10,566 млн руб. с мощностью в 3500 тонн ПКК для производства солнечных модулей в год и вводом в производство в 2010 году [Годовой отчет ГК "Роснанотех" за 2009 г., 2010, с. 31]. Однако по оценкам на конец 2011 года, объем капитальных затрат вырос почти в 2 раза до $650 млн, в то время как мощность проекта повысилась всего до 5000 т. Основными рынками сбыта должны стать Китай, США и ЕС. Львиная доля затрат на проект была осуществлена за счет предоставления иностранного оборудования, работ и услуг из Италии, Германии и США. Доля "Роснано" в финансировании проекта до его выкупа составляла 4 500 млн руб. (22 %). Остальной капитал был представлен кредитами Сбербанка, Альфа-банка, ЕАБР, вкладами в уставный капитал со стороны Международной финансовой корпорации и Suntech Power [Котенко, 2011, с. 1; Соколов, 2012 г]. Кроме того, в 2008 году была осуществлена предоплата в размере $100 млн по 8 долгосрочным контрактам на поставку поликремния [Котенко, 2011, с. 5]. Отмечается, что компании, которые в этом бизнесе не показывают ежегодно прирост продаж хотя бы в 40 %, - явные кандидаты в аутсайдеры [Кашин, 2008]. Компания "Нитол" изначально планировала вывести производство на проектную мощность в 2010 году, однако теперь планирует добиться этого не раньше середины 2013 года [ООО "Усолье-Сибирский Силикон" начинает… 2012].
На примере рассматриваемого проекта мы видим типичную для инсайдерского контроля офшорную схему управления активами. 99,99 % ООО "Группа Нитол" владела офшорная компания Insqu Production Ltd. (Кипр). Ею в свою очередь владела офшорная фирма Nitol Solar Ltd. (Джерси). В начале 2011 года Сбербанк выкупил у Альфа-банка долю в 25 % Nitol Solar и стал крупным акционером после офшорной люксембургской компании EcoLive (50,3 %) [Котенко, 2011, с. 1]. Доля Suntech (Китай) составила 12,8 %, IFC - 8,6 % [там же]. EcoLive в свою очередь принадлежит топ-менеджерам Д. Котенко, А. Гончарову и А. Рудику - по 32 % у каждого [Терентьев, 2008]. В 2008 году состояние Д. Котенко оценивалось в 150 млн $ (458 место) [Рейтинг российских миллиардеров, 2008]. Каждая сторона постаралась продвинуть в состав руководства "Нитола" своих людей [Ежеквартальный отчет ООО "Усолье…" с. 49–52]. В конце декабря 2011 года 100 % "Группы Нитол" перешло офшорной компании Sherigo Resources, принадлежащей "Роснано", что связано, видимо, с невыполнением Nitol Solar своих обязательств.
В контроле над финансовыми потоками и активами участвуют целых 5 офшорных контор. Обозначим те финансовые потоки, из которых могла изыматься инсайдерская рента:
- это уже отмеченный нами вывод средств из "Усольехимпрома" в поликремниевый проект. Так как своих денег у "Нитола" не было, распродавались даже оборотные активы УХП [Арбузова, 2012].
- продукция ООО "Усолье-Сибирского Силикона" реализовывалась через контролируемую "Нитолом" офшорную кипрскую компанию Solaricos Trading Ltd., а не напрямую поставщикам [Соколов, 2012 г].
- условия выкупа акций корпорацией "Роснано" скрыты, однако он осуществлялся с помощью административного рычага (ФАС) и через офшорную фирму, что говорит о высоком риске изъятия ренты.
- типичные сделки по выводу средств в офшоры с помощью кредитной схемы. Например, в 3 кв. 2009 года дочерняя компания предоставила заем своей офшорной "маме" в размере 620 млн руб. под щедрые 22,3 % годовых [Ежеквартальный отчет ООО "Группа, 2009, с. 42].
В результате деятельности "крупных" инсайдеров затраты проекта по созданию поликремния оказались значительно выше нормы. Средний относительный объем капитальных затрат по 20 проектам составляет $94,3 на 1 кг мощности (см. табл. "Сравнительный анализ проектов по производству поликристаллического кремния" [Соколов, 2012]). По данным инвестиционной группы Daiwa Capital Markets, капитальные затраты на создание производства ПКК составляли в 2010 году 74 $/кг, причем с каждым годом они стремительно снижаются [Our investment… 2011, p. 12]. Капитальные затраты по проекту "Нитол" составили 137,1 $/кг (план - 109,2 $/кг). Итак, норма капитальных затрат минимум на 31,2 % ниже, чем у ОАО "Роснано". Если опираться на экспертную оценку Daiwa, то разница еще выше - 46 %. Обнаруженный нами перерасход в размере 30–45 % отражает масштабы вывода инсайдерской ренты.
По капитальным расходам к российскому проекту оказались близки лишь затраты на завод в Рас-Лаффане (Катар) (129 $/кг), в Запорожье (155 $/кг) и Киргизии (118 $/кг) [Соколов, 2012]. Подробный анализ этих проектов также позволил выявить элементы инсайдерского контроля и признаки вывода ренты. А значит, можно предположить, что это явление типично для периферийных, полупериферийных и феодальных стран…
Отдельно следует сказать о последствия инсайдерского контроля для производства. Хотя мощности по производству 24 тонн трихлорсилана планировалось ввести еще в 2007 году, в 2012 это все еще находилось в стадии планирования [ООО "Усолье-Сибирский Силикон" начинает… 2012]. На проектную мощность по производству поликремния планировалось выйти уже в 2010-м, однако это также не было достигнуто, и затем планировалось достичь в 2013 году хотя бы 2000 т [там же]. При этом менеджеры "Нитола" и "Роснано" в своих презентациях утверждали, что проект окупится до 2016 года, а объем продаж к 2015 году будет составлять 12891 млн руб. [Корпоративная брошюра… 2011, с. 19]. Но такая выручка предполагает, что 1 килограмм ПКК удастся продавать примерно за 86 $/кг, однако его цена на мировом рынке, как мы разбирали выше, сейчас всего около 20 $/кг. Получается, что окупится он еще очень не скоро, а скорее, и вовсе обречен.
Действия инсайдеров привели не только к провалу запуска проекта по срокам и затратам. Так как все усилия менеджеров "Нитола" были направлены на реализацию нового проекта по производству поликремния, в жертву этой затеи были принесены химическое производство и целый город Усолье-Сибирское. С приходом "Нитола" на "Усольехимпром" были закрыты многие химические производства, а "в целях оптимизации издержек" новые менеджеры отказались и от содержания социальных объектов. По данным на 30.09.2009 года износ машин и оборудования составил 56 % [Ежеквартальный отчет ООО "Группа… 2009, c.36–37]. Убытки ООО "Группа Нитол" и УСС постоянно росли [Соколов, 2012].
С 2003 г. численность штата УХП сократилась более чем в 5 раз - с 7000 человек до 1300 [Арбузова, 2012]. В презентациях "Нитол" говорится о создании 1000 новых рабочих мест на "Усолье-Сибирском Силиконе". Однако, как следует из отчетности за 3 кв. 2010 года, численность работников УСС составляла всего 641 чел. [Соколов, 2012 г]. Средний заработок на УХП в 2011 г. был равен 14867,7 рубля, что на 2/3 ниже, чем на УСС [Арбузова, 2012]. В начале 2012 года появились сообщения о дальнейшем сокращении работников УХП, что вызвало протесты [Соколов, 2012].
Хотя продукция "Усольехимпрома" по-прежнему востребована, собственник фактически бросил предприятие на произвол судьбы. Полуразрушенные корпуса "Усольехимпрома", которые окружают новенькую площадку производства поликремния, по словам очевидцев, напоминают постапокалиптическую картину [Арбузова, 2012].