Промышленный индекс Dow Jones – средняя цена на акции 30 ведущих компаний США.
Это один из биржевых индексов, инструмент, который используется для оценки общего состояния экономики.
Любой биржевой индекс отслеживает «корзину» ценных бумаг – таких как акции, облигации или фьючерсы. Некоторые из индексов относятся к конкретной отрасли, например энергетической.
Индекс Dow Jones отслеживает цены на акции 30 ведущих компаний, в том числе AT&T, Bank of America, Microsoft и McDonald’s.
Dow котируется выше всех прочих индексов. Когда он растет, это свидетельствует о здоровье экономики; когда он падает – это плохой знак.
Индекс выражается в пунктах: восемь пунктов соответствуют одному доллару; когда компания выпускает больше акций, происходит его перерасчет по определенной формуле.
Знание индекса полезно для инвесторов, которые могут сравнивать с ним цены конкретных акций, чтобы принимать решения.
Что такое NASDAQ?
Биржа NASDAQ была создана в 1971 г. Она стала первой в мире электронной биржей, и у нее никогда не было физических торговых площадей.
Эта система выдает котировки биржевого курса, которые постоянно меняются, и с помощью компьютерных технологий соединяет покупателей и продавцов, если они сходятся в цене.
Объем торгов NASDAQ больше, чем на любой другой фондовой бирже мира, и в них участвует примерно 3700 компаний.
Часто здесь продаются акции предприятий, работающих в области высоких технологий, и молодых компаний, а также без посредников продаются акции, которых нет на других биржах.
В NASDAQ сделки осуществляются и после официального закрытия рынка. Это позволяет инвесторам быстрее реагировать на новости, однако цены в этот период более непостоянны.
Составной индекс NASDAQ, который отражает цены на продающиеся акции, обычно используется для определения здоровья технологического сектора экономики.
Что такое индексный фонд?
Индексный фонд – это тип взаимного фонда, который выбирает ценные бумаги, исходя из биржевого индекса, например Dow Jones или S&P 500.
В отличие от взаимных фондов с активным управлением, которые стараются «прогнуть» рынок, индексные фонды просто отражают рыночную активность.
Индексные фонды инвестируют в бумаги, входящие в биржевой индекс, в тех же самых пропорциях. При изменении рынка размещение средств не меняется.
Такое пассивное управление не требует затрат на анализ, а сделки совершаются не так часто, поэтому накладные расходы оказываются существенно ниже.
Результат? Даже несмотря на то, что фонды с активным управлением стараются переиграть рынок, в долгосрочной перспективе участие в индексных фондах оказывается более выгодным.
Что такое кредитные рейтинги?
Кредитные рейтинги присваиваются правительствам и предприятиям, выпускающим долговые обязательства (например, облигации), в зависимости от вероятности погашения долга по данным обязательствам.
Рейтинг может меняться от ААА, что означает высокую финансовую стабильность, до D, для компаний, которые не выполняют своих долговых обязательств.
Инвесторы в принятии решений полагаются на кредитные рейтинги, поэтому если вы хотите, чтобы люди вкладывали деньги в ваш бизнес, вам необходим хороший рейтинг.
Компании с высоким рейтингом платят меньше процентов по кредитам, так как пользуются большим доверием кредиторов.
Рейтинги присваиваются рейтинговыми агентствами, например Moody’s или Standard & Poor’s, которые опрашивают руководство компаний и мониторят их деятельность.
Агентства могут ошибаться: так, они присвоили рейтинг ААА ипотечным ценным бумагам, что стало одной из причин финансового кризиса 2007–2009 гг.
Что такое акционерная стоимость?
Технически акционерная стоимость – это то, что акционеры получают от инвестиций в компанию; иными словами, дивиденды.
Однако этот термин приобрел более широкое значение в философии управления бизнесом, или «корпоративного управления», появившейся в 1980-е гг.
Согласно доктрине акционерной стоимости, компания успешна, если ее акции высоко ценятся и она платит большие дивиденды акционерам.
Первоочередное внимание к вознаграждению акционеров означает, что компания выплачивает свою прибыль в виде дивидендов, а не вкладывает ее в оборудование или персонал.
Ориентируясь на акционерную стоимость, компании меняют свою стратегию обращения с прибылью с подхода «удерживать и реинвестировать» на подход «сокращать и распределять».
Критики такой политики указывают на ее недостатки: чтобы больше платить акционерам, компании меньше платят своим работникам, обогащая отдельных людей за счет многих.
Также они указывают на то, что руководство часто получает акции вместо заработной платы – и таким образом больше всех выигрывает от ориентации на создание акционерной стоимости.
Что такое фондовый опцион?
Фондовые опционы дают наемным работникам право покупать определенное количество акций своей компании в определенное время и по установленной цене.
Время, на протяжении которого работник является держателем опционов, прежде чем получит право в полной мере распоряжаться акциями, носит название «период ограничения обращения».
Так как рост цен на акции предприятия выгоден его работникам, фондовые опционы стимулируют их работать лучше, повышая общую стоимость компании.
Однако фондовые опционы могут оказаться бесполезными, если дела у компании идут плохо – это было типичной проблемой во время краха доткомов.
Генеральные директора компаний часто владеют тысячами или даже десятками тысяч опционов, и коррумпированные директора могут искусственно вздувать цены на акции, прежде чем исполнить свои опционы.
Многие критикуют систему фондовых опционов за то, что из-за нее увеличивается пропасть между богатыми и всеми остальными: с 1970-х гг. зарплаты генеральных директоров увеличились вчетверо, в то время как реальные заработные платы упали.
Что такое короткие продажи?
Короткие продажи – это способ получения прибыли на рынке в те моменты, когда цены на акции падают.
Он отличается от обычных методов приобретения ценных бумаг, когда инвестор получает прибыль при повышении их стоимости.
Для короткой продажи обычно заимствуют какое-то количество ценных бумаг и продают их по существующей рыночной цене – например, 100 акций по $10, на сумму $1000.
Чтобы расплатиться за взятые взаймы акции, вы через некоторое время снова должны их купить. Если за это время цена одной акции упала до $7 долларов, вы платите $700 за 100 акций, получая $300 чистой прибыли.
Это рискованная операция: если рыночные цены вдруг возрастут, вам придется выкупать акции по более высокой цене, и вы окажетесь в проигрыше.
Термином «короткие продажи» обозначаются также любые деривативные контракты, по которым инвестор получает прибыль при падении цен на активы.
Что такое инвестиционный банк?
В отличие от обычных клиентских банков, куда граждане несут наличные деньги и где они могут получить кредит, инвестиционные банки занимаются продажей и управлением ценными бумагами, например акциями или деривативами.
Инвестиционные банки служат посредниками, которые помогают компаниям или правительствам зарабатывать деньги путем так называемого «гарантированного размещения» ценных бумаг.
Например, если частная компания хочет продать акции, она может продать их инвестиционному банку, который затем сам будет распродавать их.
Инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs или J.P. Morgan Chase, также дают консультации по слияниям и поглощениям и помогают проводить их.
Кроме этого, банк может выступать в качестве брокера: компания может доверить банку управление своими активами для получения хороших доходов.
Чтобы получать прибыль, инвестиционный банк покупает и продает финансовые продукты – часто это очень сложные и рискованные деривативы.
Кредитный кризис 2007–2009 гг. во многом был вызван деятельностью инвестиционных банков, которые проводили много спекулятивных сделок с использованием финансового рычага и рискованных ценных бумаг.
Что такое социально ответственное инвестирование?
Социально ответственное инвестирование направлено, помимо получения финансовой выгоды, на увеличение благополучия общества.
Социально ответственное инвестирование осуществляется различными способами. Один из них – это так называемый негативный отбор, то есть отказ по этическим соображениям от некоторых инвестиций, например в табачную промышленность или производство оружия.
Социально ответственное инвестирование также может принимать форму избавления от определенных акций на тех же основаниях.
Позитивное инвестирование – это вложение средств в те компании, целью которых является создание пользы обществу, например в альтернативную энергетику или экологичное строительство.
Сторонники такого подхода считают, что социально ответственное инвестирование приносит хорошие результаты как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе – и вам не приходится поступаться моралью ради богатства.
Большинство крупных инвестиционных организаций имеют социально ответственные фонды, хотя таковы ли эти фонды на самом деле, это еще вопрос.
Вверх – вниз
При рыночной экономике цены регулируют сами себя. А это означает, что часто вслед за возникновением спекулятивного пузыря следует крах. Некоторые циклы подъема и спада более опасны, чем другие. Так что же можно сделать для стабилизации рынка?
Что такое пузырь?
Пузырь – это переоценка активов (например, акций и собственности), за которой следует внезапное обесценивание, называемое крахом.
Из недавних примеров можно упомянуть о пузыре доткомов 1990-х гг. и пузыре на рынке недвижимости 2000-х. Первым таким пузырем в истории была «тюльпановая лихорадка» в Голландии 1730-х гг.
Никто доподлинно не знает, как возникают пузыри. Некоторые считают, что причины здесь те же, что и у инфляции, то есть переизбыток денег в экономике.
Когда процентные ставки низки, люди склонны не копить, а тратить деньги, что и приводит к возникновению финансовых пузырей. И всегда можно взять дешевый кредит.
Согласно «теории большего дурака», люди (дураки) платят за что-нибудь немыслимые деньги, надеясь, что смогут потом продать это еще большему дураку.
Пока пузырь существует, у держателей переоцененных активов возникает ложное ощущение богатства, которое побуждает их тратить больше, чем у них есть.
Что такое рецессия?
Рецессия – это состояние экономики, при котором ВВП падает на протяжении как минимум двух кварталов подряд или если безработица растет на 1,5 % в год.
Национальное бюро экономических исследований США объявляет о рецессии. Оно анализирует различные факторы, в том числе доходы населения и прибыли компаний.
Рецессии характеризуются снижением потребительских расходов и капитальных инвестиций, а также увеличением безработицы и банкротств.
Хорошо то, что рецессия обычно сопровождается падением уровня инфляции.
Правительства противодействуют рецессии, увеличивая денежную массу (монетаризм), и/или бюджетные расходы (кейнсианство).
Рецессии часто предшествует экономический рост в сочетании с высокой безработицей, неустойчивыми ценами на акции и отсутствием новых компаний.
Что такое подъем и спад?
Подъем и спад в экономике – это ее значительный рост с последующим падением. Иными словами, пузырь, за которым следует рецессия.
Циклы подъема-спада обычно бывают вызваны необоснованным ростом, который подпитывается переоценкой активов.
По некоторым оценкам, за последние 150 лет США пережили 32 цикла подъема и спада – в среднем по одному на каждые 4,5 года.
Самый известный пример – это подъем «ревущих двадцатых», за которым последовал крах фондового рынка 1929 г. и Великая депрессия.
Кейнс считал, что смог побороть эту цикличность в 1950-е. То же самое в 1990-е думал Билл Клинтон. А в 2000-е – Гордон Браун. Но на самом деле ни у кого из них так ничего и не вышло.
Бум 2000-х гг. был вызван завышенными расчетами на потребительские расходы для обеспечения роста экономики. Когда люди перестали тратить, за подъемом очень быстро последовал спад.
Что такое ликвидность?
Ликвидность – это способность активов быть проданными с минимальной потерей стоимости. Чтобы такое стало возможным, должно существовать необходимое число готовых к сделке покупателей.
Чем легче продать активы, тем более они «ликвидны». Самый ликвидный актив – это наличные деньги.
В бизнесе ликвидностью называют способность компании сохранять положительный баланс текущего счета и вовремя выплачивать долги.
Если слишком много средств вложено в акции и недвижимость, компания не в состоянии вовремя расплачиваться с кредиторами. В таком случае для того, чтобы заработать деньги, она может устроить ликвидационную распродажу.
Банки по закону обязаны поддерживать определенный уровень ликвидности. Точная доля ликвидных активов меняется со временем и часто является предметом споров.
«Ликвидная ловушка» возникает при сокращении потока инвестиций, несмотря на низкие процентные ставки и значительные денежные вливания со стороны государства.
Считается, что именно это произошло в США в 1930-е гг. и в Японии в 1990-е.
Что такое несостоятельность?
Несостоятельность – это неспособность человека или компании выплатить свои долги. Существует два типа несостоятельности: по неплатежеспособности и по неоплатности.
При несостоятельности по неплатежеспособности у компании недостаточно ликвидных фондов для выплаты долга; несостоятельность по неоплатности возникает, когда долги превышают активы (то есть собственный капитал).
Бывает, что компания состоятельна на бумаге, однако не имеет возможности привлечь достаточно ликвидных средств (то есть наличных денег), чтобы выплатить срочные долги.
Также бывает, что компания способна выплачивать долги благодаря здоровому притоку денежных средств, однако на бумаге оказывается несостоятельной.
Несостоятельная компания необязательно становится банкротом. В большинстве стран существуют меры, которые дают компаниям время для реструктуризации долга.
Если это не срабатывает, тогда компания может быть выставлена на аукцион. Это делается добровольно, по решению акционеров, или по настоянию кредиторов.
Что такое банкротство?
Банкротство – это официальное объявление о неспособности компании или человека выплачивать свои долги. В Великобритании этот термин имеет отношение только к физическим лицам.
После того как человека или компанию объявляют банкротом, их имущество арестовывается и распродается для покрытия долга. После этого граждане освобождаются от всех обязательств.
Согласно американскому Закону о банкротстве, для человека или компании существует шесть различных способов признания банкротства, каждый из которых оговорен в определенной главе.
Глава 11 закона относится к «корпоративному банкротству», так как позволяет компаниям продолжать торговые операции во время реструктуризации долга.
Хотя изначально законы о банкротстве служили для того, чтобы гарантировать кредиторам возврат их денег, в последнее время они все чаще служат для защиты должников от полного краха.
Однако отношение к банкротству в обществе остается негативным. Так, банкротство может помешать человеку заниматься определенной деятельностью, например трудиться на государственных постах.
Что такое национализация?
Национализация происходит, когда правительство страны переводит частную компанию в свое владение.
Это часто случается из-за того, что компании грозит крах, но правительство считает продолжение ее работы необходимым для экономики.
Или же это происходит по политическим причинам. Большинство социалистов считают, что некоторые виды экономической деятельности должно контролировать государство – на общее благо, а не для частного обогащения.
Бывшим владельцам национализированных компаний обычно выплачивается компенсация. Однако в исключительных случаях такого не происходит; это называется «экспроприацией».