Сбережения – это средства «на черный день», та самая заначка, что всегда должна быть в зоне доступа. Сколько денег нужно держать под рукой? Если отталкиваться от данных Росстата, согласно которым среднестатистический россиянин тратит на поиск нового места работы в среднем 6–8 месяцев, в запасе желательно иметь сумму, сопоставимую с доходами за этот период. Но это для гипотетического случая, когда разом исчезает весь доход: и законный, и серый. Если же подсократить время поиска источников средств к существованию раза в два, в резерве достаточно держать сумму, эквивалентную заработку за 3–4 месяца. Конечно, с учетом обязательных платежей – той же ипотеки.
Эти деньги целесообразно хранить в рублях, в полном соответствии с советами финансовых зубров «храните в той валюте, в которой будете тратить». В какой форме – без разницы: дома (если воров не боитесь), в банковской ячейке или на вкладе до востребования (вариант – на краткосрочном депозите).
Иное дело – накопления или деньги, откладываемые на долгосрочные потребительские цели (покупка или ремонт недвижимости, приобретение автомобиля или дорогостоящей бытовой техники, оплата обучения детей, наследство отпрыскам, особые жизненные случаи, «гробовые»). Эти деньги через месяц-другой точно не понадобятся, а потому наиболее разумным было бы переложить их в валюту в двух равных частях: в долларах США и евро. Если «просядет» первая, автоматически увеличится вторая, и наоборот.
Почему именно в валюте? Потому что в обозримой перспективе укрепление рубля точно не предвидится (вряд ли Иран рискнет перекрыть Ормузский пролив, основную водную артерию, по которой транспортируется нефть из стран Ближнего Востока, в результате чего нефть подскочит в цене, скажем, до 200 долл. за баррель, а рубль укрепится). Скорее, наша валюта будет плавно слабеть, и причины столь грустного предсказания разбросаны практически по всем главам книги.
Теперь собственно о рисках. Схематично, при допущении, что мы живем в относительно честной экономике с понятными, мягко и прозрачно трансформирующимися правилами, риски потери частных средств при инвестировании можно сгруппировать по четырем уровням в зависимости от вероятности наступления того или иного риска.
Первый уровень, с минимальной вероятностью риска: отказ от инвестирования. Деньги лежат дома («под матрасом», в домашнем сейфе, у родственников, знакомых, в стеклянной банке на огороде) либо в банковской ячейке. Во всех этих случаях риск утраты денег статистически незначимый, но не нулевой: в квартиру или дом могут проникнуть воры, недвижимое имущество вместе со спрятанными деньгами может подвергнуться пожару или затоплению, а государство – объявить очередную денежную реформу или ограничить хождение иностранной валюты. К тому же купюры со временем ветшают, да и расходы на их хранение, если говорить о банковской ячейке, пусть небольшие, но все же присутствуют.
Второй уровень, с умеренной вероятностью риска: вложения в банковский сектор, а также инвестиции в собственное дело. В случае юридически оформленных отношений с кредитной организацией, особенно если мы заключаем договор с крупным, лучше – государственным кредитным учреждением, а общая сумма вклада не превышает 700 тыс. руб. в рублевом номинале или в пересчете, вероятность лишиться средств также чрезвычайно мала (случай замораживания вкладов а-ля «Сбербанк в 90-м» оставим за скобками). Однако по мере превышения размера вклада свыше законодательно утвержденного объема максимального возмещения вероятность потерь возрастает. Вот почему «умные головы» справедливо советуют разнести сбережения по нескольким вкладам до 700 тыс. руб. в разных кредитных организациях.
Инвестиции в собственный бизнес хороши тем, что позволяют контролировать судьбу вложений. Однако здесь необходимо учитывать риски, связанные с собственно предпринимательской деятельностью. Впрочем, кто не рискует, тот не пьет шампанского.
Третий уровень, со средней вероятностью риска: инвестиции в институты или инструменты фондового рынка, а также в благородные металлы. Это, конечно, не игра в рулетку в чистом виде, но, вспоминая Джона Мейнарда Кейнса, нечто похожее[102]. Ключевым фактором риска, помимо непредсказуемости и оппортунистического поведения[103] организованных участников рынка ценных бумаг, является то, что ответственность за вложения лежит на частном инвесторе – как правило, незнакомом с особенностями функционирования «игорного дома» или переменчивостью рыночной конъюнктуры[104].
В то же время граждане все-таки бывают относительно информированы о происходящих на фондовых и валютных площадках процессах, иными словами, соединение некоторых рациональных знаний и иррациональной интуиции теоретически может привести к успеху. Подчеркну – теоретически. Практически – львиная доля тех, кто рискнет сыграть в фондовом казино, сбережения теряют.
Четвертый уровень, с высокой вероятностью риска: инвестирование в различные мошеннические схемы (пирамиды), а также в частные долги. Можно, конечно, рискнуть и отдать свои кровные «чужому дяде», якобы знающему, как ваши деньги приумножить. Однако в момент передачи средств начинают свой отсчет «накладные расходы» в виде успокоительных, снотворных и прочих «расслабляющих» средств. С существенно большими шансами на денежный успех можно сыграть на скачках, сделать ставку в букмекерской конторе или перекинуться в карты.
Если отказать некрасиво, можно предложить просителю часть суммы, скажем, треть или половину. Если деньги нужны позарез, он найдет недостающие, но если деньги требуются, например, чтобы перекредитоваться, часть суммы не устроит. При этом неважно, задокументирован займ или нет – возврат инвестиции зависит не столько от нотариально заверенных договоренностей (в конце концов, к моменту посещения нотариуса обязательств у заемщика может быть выше крыши либо его активы могут оказаться несоразмерными долгу), сколько от проекта – если он, конечно, есть.
Главное в наше неспокойное время – не заработать, а сохранить.
Спящие проблемы банковского сектора
Вернемся к кредитным организациям, но с оговоркой: приведенная ниже банковская статистика ни к какому скрупулезному анализу не побуждает, исполняя роль иллюстрации. Вполне вероятно, что к моменту, когда вы будете читать эти строки, показатели деятельности банковского сектора несколько изменятся, тем не менее обозначенные в разделе тенденции наверняка останутся прежними.
Итак, по сведениям Центробанка, на 1 декабря 2013 г. общая сумма вкладов (депозитов) населения в банковском секторе страны составляла (здесь и далее – округленно) 16,3 трлн руб., включая вклады до востребования. Из совокупных 16,3 трлн руб. вкладов 13,2 триллионов, или 81,4 % от всех вкладов, были рублевыми. В иностранной валюте было размещено (в пересчете на рубли) 3,0 трлн руб., или 18,6 % сбережений.
Важно дополнить, что 10,4 трлн руб., или 76,3 % всех срочных рублевых и валютных вкладов (то есть общая сумма вкладов за вычетом средств до востребования), были открыты на срок свыше одного года, иными словами, более трех четвертей сбережений граждан в коммерческих банках были долгосрочными. Еще один момент: из общей суммы вкладов на срок свыше одного года до трех и более лет 78,1 % приходилось на вклады в рублях, что характеризует высокое, но, по-видимому, обманчивое доверие населения к российской национальной валюте[105].
Любопытна структура вкладов, из которой можно вывести долю ответственности государства (демагогическая фраза, будто в настоящее время «страховое возмещение в 700 тыс. руб. полностью покрывает 99,5 % всех вкладов» – не более чем тонкое передергивание, поскольку речь идет о количестве застрахованных вкладов «в штуках вкладов», но не о количестве денег на вкладах в банковском секторе в целом). По данным Агентства по страхованию вкладов (АСВ), на 1 июля 2013 г. удельный вес вкладов до 700 тыс. руб. (верхней границы действовавшего на тот момент страхового возмещения) и свыше этой суммы был примерно одинаковым – 51,5 % против 48,5 %[106]. То есть около половины всех вкладов были открыты на сумму более 700 тыс. руб.
В случае отзыва лицензии и последующего банкротства кредитной организации АСВ обязуется возместить не более 700 тыс. руб. от суммы вклада. Если вклад был открыт на меньшую сумму, деньги будут возвращены полностью, если больше – все, что выше верхней границы, будет возмещаться из конкурсной массы. Так что в случае, если разом рухнет вся банковская система страны, возмещен будет не 51,5 % средств, а несколько больше.
На 1 июля 2013 г. размер страховой ответственности (потенциальных обязательств АСВ по выплате страхового возмещения) составил 64,9 % всех застрахованных вкладов, а без учета Сбербанка – 52,2 %. Это значит, что при практически всеобщем страховании вкладов (на конец I полугодия 2013 г., повторюсь, было застраховано 99,5 % вкладов, если измерять их не в деньгах, а в единицах) возмещению «в случае чего» будет подлежать 10,1 трлн из 15,6 трлн руб. общего объема средств населения (именно столько средств было на вкладах до итогам I полугодия 2013 г.).
А теперь посмотрим на размер Фонда обязательного страхования вкладов: по итогам I полугодия 2013 г., за вычетом сформированного резерва по наступившим страховым случаям, он составил 235,4 млрд руб., или 2,3 % против совокупной страховой ответственности в 10,1 триллиона. Сравните: 235 миллиардов против 10 триллионов. Негусто.
Но то было по состоянию на 1 июля. Вторая половина 2013 г. отметилась чередой банкротств банков – в хронологическом порядке: «Пушкино» (размер выплат – 20,2 млрд руб.), «Первый экспресс» (6 млрд руб.), «Мастер-банк» (31,1 млрд руб.) и куча страховых случаев помельче. Если вычесть из 235,4 млрд руб. фонда основные страховые случаи, произошедшие после 1 июля 2013 г., в остатке получится порядка 170 млрд руб. Еще 6–7 таких «Мастер-банков» – и АСВ будет вычерпано до дна. Между тем, около 10 трлн руб., как и прежде, будут подлежать государственному гарантированию.
Большинство наших сограждан полагает, что в случае недостатка средств в АСВ на помощь придет федеральный бюджет. Государство, может, и радо помочь, да бюджет и без того сверстывается с дефицитом. Предположим, в 2014–2015 гг. общая сумма страхового возмещения по страховым случаям составит всего 10 % от всех застрахованных вкладов, или 1 трлн руб. Откуда государство возьмет деньги?
Из кредитной эмиссии Центробанка. Здесь нужно иметь в виду, что на 1 июля 2013 г. объем наличных в обращении вне банковской системы (денежный агрегат М0) составлял 6,5 трлн руб. (с начала 2013 г. прирост наличных составил всего 40,2 млрд руб.). Триллион рублей возмещения – это, как говорится, в рамках разумного. «За рамками» будет означать вброс необеспеченной наличности с сопутствующими и неизбежными ростом инфляции, ослаблением курса рубля, увеличением процентных ставок по новым вкладам и удорожанием кредитов. Даже с учетом возврата банковских активов в ходе конкурсного производства. Понятно, что государство, а конкретно – Минфин и Банк России (стена между этими формально не соприкасающимися ведомствами насквозь дырявая не только у нас, но и во всем мире), на это не пойдет. Что делать?
На помощь придет глобальная финансовая стратегия, разработанная Советом по финансовой стабильности (СФС) – международной организацией, учрежденной странами G20, в том числе Россией, на Лондонском саммите 1 апреля 2009 г. В России об этом наднациональном финансовом регуляторе известно чрезвычайно мало. Тем не менее наше государство, так же как другие страны, обязано подчиняться «пожеланиям» СФС.
К примеру, во исполнение рекомендаций СФС в США в 2010 г. был принят рамочный, ставший нормативной калькой для других государств Закон Додда – Франка, предусматривавший создание мегарегулятора – межведомственного Совета по надзору за финансовой стабильностью (в России мегарегулятор, сформированный на базе Банка России, начал функционировать с 1 сентября 2013 г.).
Вновь созданный американский межведомственный Совет получил право применять процедуры так называемой «упорядоченной» ликвидации (orderly liquidation) к системно значимым финансовым институтам, неуправляемое банкротство которых может привести к критическим социально-экономическим последствиям (их называют «слишком большими, чтобы обанкротиться», или too big to fail). Важнейшим пунктом Закона стало рекомендованное СФС «исключение необходимости использования средств налогоплательщиков» для возмещения убытков от банкротств – проще говоря, запрет на помощь терпящим бедствие хозяйственным структурам за счет бюджетных средств.
Что означает «упорядоченная» ликвидация в условиях, когда бюджетными деньгами оказывать помощь запрещено, а задача состоит в «самооздоровлении» банков? Перенос убытков на акционеров и кредиторов, прежде всего на клиентов. Если сегодня, согласно законодательству о банкротстве, вы будете стоять в очереди из кредиторов и, вполне вероятно, часть денег (порядка 15–20 % от «зависшей» суммы) все же получите, то завтра вам вместо хоть каких-то выплат вполне могут выдать «мусорные» акции банков-банкротов.
В подтверждение – выдержка из п. 68 Санкт-Петербургской Декларации лидеров «Группы двадцати» (сентябрь 2013 г.), принятой, в том числе, Россией: «Мы вновь подтверждаем нашу готовность провести любые необходимые реформы для полного внедрения разработанных СФС Ключевых атрибутов эффективных режимов урегулирования несостоятельности во всех частях финансового сектора, в которых могут возникать системные проблемы»[107].
Опасность дурного законотворчества
Обсудим еще один внеэкономический риск утраты частных сбережений и накоплений. В России с завидной регулярностью появляются странные, идущие вразрез с официально декларируемой экономической политикой законопроекты об ограничении или запрете хождения той или иной валюты. Очередной «шедевр» был явлен миру 13 ноября 2013 г. под названием «Об ограничениях оборота и хранения долларов США на территории Российской Федерации и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Экономики в этой инициативе нет ни на грош, зато пиара, популизма, конъюнктурного противостояния с «любимым» врагом, коим по малообъяснимым причинам ныне выбраны США, – хоть отбавляй. Сам законопроект препарировать нет смысла (зачем анализировать пустопорожнюю бумагу), однако пояснительная записка вызывает горечь от осознания степени некомпетентности российских законотворцев. Приведу несколько примеров.
В записке сказано, что эмиссия долларов «обеспечена только рискованными ценными бумагами Казначейства США», хотя любому студенту экономического (и не только) вуза известно, что национальная валюта, точнее, ее наполнение или обеспечение, отражает уровень развития национальной экономики, а никак не чьи-либо долговые расписки. Кроме того, все ценные бумаги по определению рискованные, разница – в величине риска.
Следующий перл: «В отличие от Правительства Российской Федерации американские власти неоднократно обращались к выпуску гособлигаций как к эффективному способу финансирования возрастающих государственных расходов». Браво! Оказывается, российский федеральный и региональный государственные долги отсутствуют «как класс»!
Или вот: «Существующая долговая пирамида США сформировалась при последних пяти американских президентах». Между тем летопись американского госдолга началась в 1797 г., а в истории США были периоды, когда госдолг относительно размера экономики был значительно выше 103,2 % ВВП, зафиксированных по итогам 2012 г.: в 1945 г. – 117,5 %, а в 1946 г. – 121,7 % ВВП. Это не значит, что проблемы американского госдолга нет, – это значит, что лгать не надо.
Есть и такое обоснование: «При сохраняющейся динамике совокупный спрос граждан на наличные доллары США в течение двух следующих лет может приблизиться к уровню совокупного спроса на них в кризисное второе полугодие 2008 г.». Это ничего, что кто-то передернул причину и следствие? В «кризисном втором полугодии 2008 г.» вследствие некомпетентной экономической политики государства резко слабел рубль (с 23,41 руб./долл. на 1 июля 2008 г. до 29,39 руб./долл. на 1 января 2009 г.), и люди старались любыми способами спасти сбережения от обесценивания. Выходит, федеральные законодатели, сами того не желая, пророчат России новый кризис?
Пока все это смешно. Но не ровен час, может стать и грустно, особенно когда, скажем, ухудшится внешняя политическая или внутренняя экономическая обстановка. В любом случае следует держать ухо востро – от родного государства можно ожидать любых выкрутасов.
Послесловие
В нулевые и первую половину 2010-х наши сограждане, бесспорно, стали жить лучше. Многочисленные свидетельства вокруг нас: от роста показателей вкладов в кредитных организациях и перманентных автомобильных пробок в крупных и средних российских городах до столпотворения в ювелирных магазинах в преддверии новогодних праздников или Женского дня и массового выезда на заграничные курорты.
Безусловно, не все россияне могут себе позволить делать сбережения, однако количество обеспеченных людей год от года растет, а значит, все больше частных инвесторов задумываются о сопутствующих рисках. Оказывается, заработать мало, нужно исхитриться сохранить, избежать проблем и опасностей, подстерегающих там, где их, казалось бы, быть не должно. Это и российская банковская система, и фондовый рынок, и скрытые негативные пружины внутри государственного финансового хозяйства, и не всегда адекватные действия законодательной и исполнительной бюрократии.
Я не призываю тут же потратить все свободные деньги на образование, лечение или «домик в деревне» (для кого-то этот «домик» в Испании, для кого-то – в абстрактном Гадюкино). Я призываю помнить, что даже в США состояния испаряются «с невероятной быстротой, а опыт свидетельствует о том, насколько редко случается, чтобы два поколения подряд пользовались привилегией быть богатым»[108].