Вопрос: «Почему вы купили этот дом, хотя знали, что цена для вас неподъемна?»
Ответ: «Я купил его, поскольку брокер сказал, что дом вырастет в цене. Я думал, что смогу пока пожить в нем, а потом продать, получив прибыль, и это поможет мне решить все денежные проблемы».
Вопрос: «Почему вы вышли за него замуж, хотя знали, что он лентяй и бабник?»
Ответ: «Он был такой милый. Я боялась его потерять. Я не хотела, чтобы другая женщина увела его у меня. Поэтому несмотря на то, что он все время ходил налево и не любил работать, я решила, что после свадьбы, когда у нас появятся дети, смогу переделать его».
Вопрос: «Почему вы не ушли с работы, которая вам не нравится?»
Ответ: «Потому, что я ждал, когда меня повысят в должности».
Вопрос: «Почему вы вложили деньги в инвестиционный фонд?»
Ответ: «Потому, что так мне посоветовал финансовый консультант. Он сказал, что это хорошая инвестиция».
Урок № 3. Рискованные действия. Если на войне вы полагаетесь на полученную информацию, не перепроверяя ее, то рискуете своей жизнью. Инвестор, который действует, основываясь на чужих мнениях, рискует деньгами. К сожалению, так поступает большинство. Поскольку они вкладывают деньги, как правило, ради прироста капитала, то в основе их решений лежат мнения, высказываемые другими людьми о будущих событиях. Инвестируя во взаимные фонды, многие полагают, что стоимость акций возрастает в среднем на 8 – 10 процентов в год. Если это мнение окажется неверным, вкладчики потеряют деньги.
Умный инвестор понимает разницу между фактами и мнениями. Обычно человек, рассчитывающий на прирост капитала, вкладывает деньги, руководствуясь чьими-то мнениями, а тот, кто хочет создать денежный поток, инвестирует на основе фактов. Если есть такая возможность, то умный инвестор будет инвестировать, используя и мнения, и факты, т. е. рассчитывая и на денежный поток, и на прирост капитала.
Вкладывая деньги в акции, инвестиционные фонды, недвижимость и собственный бизнес, задайте себе вопрос, на чем основываются ваши решения – на фактах или на мнениях.
Урок № 4. Контроль над активами. Меня прежде всего интересует, в какой мере я контролирую ситуацию. В предыдущей главе, посвященной финансовому IQ № 4, я сделал вывод о том, что прежде, чем использовать рычаги, очень важно установить контроль. Если данный фактор отсутствует, я воздерживаюсь от масштабного применения финансовых рычагов. Мой контроль над активами обеспечивается за счет контроля уровня квартплаты. В результате ценность моих активов основывается не на рыночных оценках, которые в 99 случаях из ста представляют собой чьи-то мнения.
Банки зачастую требуют высокой предоплаты при приобретении недвижимости. Это объясняется тем, что они попросту не доверяют оценочным показателям. Разумеется, когда кредиты подешевели, такая практика стала неактуальной. Доступные и дешевые займы вызвали ажиотажный рост цен на жилье. В результате многие семьи, руководствуясь рыночными оценками, почувствовали себя богатыми, так как посчитали, что стоимость их жилья возросла. Они начали брать займы под залог своей недвижимости для приобретения новых автомобилей и домов, отправлялись в дорогостоящие путешествия, совершали множество покупок. Затем этот раздутый воздушный шар дал первую трещину, когда возникли проблемы с так называемыми низкокачественными ипотечными кредитами. По мере того как эта трещина разрасталась, воздушный шар начал падать все быстрее.
Так часто бывает, когда в основу оценки кладутся мнения (прирост капитала), а не факты (денежный поток). И это справедливо в отношении не только недвижимости, но и всех других видов активов. Именно поэтому, собирая информацию, необходимую для принятия решения, я всегда стремлюсь уяснить, чем она является – фактом или мнением. Почву для неразумных решений создают мнения, ошибочно принятые за факты.
«Марш дураков»
Есть две песни, которые имеет смысл напевать про себя, принимая решение об инвестировании. Это «Марш дураков» Джонни Мерсера и Руба Блума и «Игрок» Дона Шлитца и Кенни Роджерса. Мне особенно нравится одна строчка из «Игрока»: «Никогда не считайте деньги, сидя за карточным столом». Когда кто-нибудь говорит мне: «Мое состояние оценивается во столько-то долларов» или «За мой дом могут дать столько-то тысяч», то я заранее знаю, что имею дело с игроком, который считает свои деньги, сидя за столом. Богатый папа говорил по этому поводу: «Пока ты сидишь за столом, деньги считать бесполезно, поскольку они тебе еще не принадлежат. Вот когда ты встал из-за стола, а деньги лежат в кармане, тогда можно заняться и подсчетом, потому что это уже твои деньги».
Сегодня миллионы людей, вкладывающих деньги в пенсионные накопительные программы, считают деньги, сидя за столом. Поскольку в большинстве случаев эти вложения делаются в бумажные активы и рассчитаны на прирост капитала, инвесторы не могут контролировать данный процесс; им остается только надеяться, что мнения станут фактами. А это очень рискованно.
Это не значит, что умные инвесторы вкладывают деньги, руководствуясь исключительно фактами. Умный инвестор – это человек, который учитывает и мнения, и факты. Он знает, что и факты, и мнения могут представлять собой ценную информацию. Проще говоря, факт – это информация, подтвержденная объективной реальностью, а мнение может в некоторых случаях основываться на фактах. Таким образом, мнение тоже может быть фактом, но только после того, как оно проверено и подтверждено. Мой хороший друг и деловой партнер Кен Макэлрой всегда говорит: «Доверяй, но проверяй».
Урок № 5. Что такое правила? Правила и законы – это очень важная часть информации. Многие люди попадают в неприятные ситуации только из-за того, что не знают правил, игнорируют или сознательно нарушают их.
Лично я никогда не любил правила. Во Вьетнаме мое отрицательное отношение к ним стало еще сильнее. Я терпеть не мог, когда мы должны были вести войну по одним правилам, а противник при этом руководствовался совсем другими. Одно правило казалось мне в условиях войны совершенно идиотским. Оно заключалось в том, что мы не имеем права преследовать противника, перешедшего государственную границу. Противник вел боевые действия вблизи границы, а затем, спасаясь от преследования, пересекал ее. Нам много раз приходилось прекращать бой, потому что вьетконговцы уходили в Лаос.
Не нравилось мне и то, что мы обязаны были носить форму, а противник этого не делал. На той войне очень трудно было определить, кто перед тобой – враг или друг. Если бы враг носил военную форму, все было бы проще.
Соблюдение правил повышает ценность активов
Мое негативное отношение к правилам поменял богатый папа. Он сказал: «Если нет правил, то от этого страдают активы». И пояснил свою мысль следующим образом: «Если в каком-то районе города нарушаются правила, то там высокий уровень преступности, а значит, падают цены на недвижимость». Подчеркивая важность соблюдения правил, он говорил: «Если ты участвуешь в соревнованиях, где нет судьи и некому следить за правилами, то вместо игры будет хаос. Если полиция не станет следить за соблюдением правил движения, то на дорогах будут гибнуть люди. Без правил не обойтись».
Правила могут и обогатить человека, и разорить его. Именно поэтому здесь очень важен вопрос информированности. Не так давно руководство компании «Enron» нарушило правила, и компания перестала существовать. Сотрудники потеряли рабочие места, а инвесторы лишились денег. В мире инвестирования различные виды активов подчиняются разным правилам. Одна из причин, по которой я не люблю инвестиционные фонды, состоит в том, что мне не нравятся их правила, поскольку они не позволяют мне контролировать ситуацию. Я предпочитаю правила на рынке недвижимости, которые дают возможность зарабатывать больше денег и при этом платить меньше налогов. Если бы я применил эти правила, инвестируя в бумажные активы, то оказался бы за решеткой.
Тот, кто хочет разбогатеть, должен иметь хорошего бухгалтера и юриста. Сегодня так много законов, правил и инструкций, что одному человеку практически невозможно в них разобраться. Чтобы нанять юриста или бухгалтера, вам придется потратиться, но зато они могут уберечь вас от многих неприятностей и сэкономят значительно больше денег.
Всегда помните, что правила дают ценную информацию о том, как ведутся денежные игры. При отсутствии правил активы утрачивают свою ценность.
Урок № 6. Тенденции. Инвестор может составить себе представление о тенденциях, взяв набор фактов и сформировав на их основе мнение. Позвольте рассказать вам историю, которая оказала большое влияние на мою жизнь.
В конце 1972 года войска Северного Вьетнама пересекли демилитаризованную зону. Северовьетнамская армия двинулась на Сайгон (сегодняшний Хошимин). Первым крупным городом к югу от демилитаризованной зоны был Куангчи. Мы знали, что если не остановим противника здесь, то война будет проиграна.
В конце 1972 года войска Северного Вьетнама пересекли демилитаризованную зону. Северовьетнамская армия двинулась на Сайгон (сегодняшний Хошимин). Первым крупным городом к югу от демилитаризованной зоны был Куангчи. Мы знали, что если не остановим противника здесь, то война будет проиграна.
Когда битва за Куангчи стала склоняться в сторону вьетконговцев, я заметил кое-какие перемены в окружающей обстановке. Население Южного Вьетнама начало обменивать местную валюту – вьетнамские пиастры – на золото. Мне этот факт показался заслуживающим внимания.
Как уже неоднократно подчеркивалось в этой книге, в 1971 году американские доллары перестали быть деньгами и превратились в платежное средство. В 1973 году во Вьетнаме я мог воочию наблюдать, как изменились правила игры. Жители Южного Вьетнама понимали, что война подходит к концу и они оказались на проигравшей стороне.
В 1971 году золото продавалось по 35 долларов за унцию. В 1973 году его цена превысила 80 долларов. Когда Северный Вьетнам начал свой поход на юг, страх сменился паникой. Богатые вьетнамцы, выступавшие на стороне США, готовились к бегству. Но вместо того, чтобы накапливать пиастры или доллары, они скупали все золото, которое только попадалось им под руки. В одном из полученных мною разведдонесений говорилось: «Доверие к правительству утеряно. Население готовится к бегству. Доллары и пиастры обмениваются на золото».
Я понимал, почему люди стремятся обладать золотом. Они знали, что этот металл обеспечит им пропуск для въезда в другую страну. Я разделял их тревогу и уверенность в том, что золото может спасти им жизнь.
Спустя несколько дней мы вместе с одним моим другом полетели на север, за линию фронта, в надежде купить немного золота. По нашему мнению, вьетнамские золотодобытчики с радостью должны были продать нам его, потому что части северовьетнамской армии уже оставили их деревню в своем тылу. Мы полагали, что они с готовностью ухватятся за возможность получить доллары, поэтому даже рассчитывали на скидку. Наше мнение, основанное на немногочисленных фактах, заставило нас нарушить правила и рискнуть жизнью ради небольшого заработка.
Но вместо того, чтобы совершить удачную сделку, мы чуть было не лишились жизни. Скидку на золото нам не предоставили, но зато преподали ценный урок, касающийся золота и денег. В тот день я понял, что цены на золото на самом деле одинаковы во всем мире. В тот день его унция стоила на мировых рынках около 82 долларов, и оказалось, что, независимо от того, покупаю я его в Америке или на территории, оккупированной северо-вьетнамской армией, никакой разницы в цене нет.
Находясь на вражеской территории и надеясь купить золото по дешевке, я понял, что являю собой прекрасный пример идиота, который учится на собственной глупости. В тот день, стоя перед бамбуковой хижиной и торгуясь с какой-то старухой с красными от жевания бетеля зубами, я получил самый главный урок в области международных финансов. Хоть я и не задавал ей такого вопроса, но вряд ли она была выпускницей Гарварда. Я даже сомневаюсь, что у нее было хоть какое-то образование, но она оказалась превосходным учителем. Несмотря на отсутствие образования и потрепанный внешний вид, эта женщина прекрасно разбиралась в ценах на золото и его истинной стоимости. Вооружившись финансовым интеллектом, она неуклонно стояла на своем. Было очевидно, что никакие уговоры двух юных американских пилотов не заставят старуху расстаться с золотом в обмен на быстро теряющие свою стоимость доллары.
Я до сих пор отчетливо помню, как стоял перед ней и упрашивал дать скидку хотя бы в 5 долларов. Я был готов заплатить 77 долларов по сравнению с ценой на мировых рынках. Но она отказывалась брать деньги и только качала головой, продолжая жевать свой бетель. Эта женщина твердо знала цену. Ей были известны все местные и геополитические экономические факторы. Старуха была хорошо информирована, и это придавало ей спокойствие. Ей некуда было спешить. Она знала, что на ее стороне экономические тенденции и что на ее золото найдутся другие покупатели, кроме этих пилотов, решивших немного подзаработать.
Когда мне стало ясно, что она не уступит, я вдруг подумал: «Мне конец. Сегодня я погибну здесь, за линией вражеского фронта, ради скидки в несчастных 5 долларов. И никто нас не будет разыскивать. Никто никогда не узнает, что с нами случилось. Нас объявят пропавшими без вести в ходе боевых действий, хотя на самом деле мы ни в каких боевых действиях не участвуем. Я погибну не ради правого дела, а только из-за глупого желания перехитрить на пару долларов мировой рынок. Я погибну из-за собственной глупости. Если я пробуду здесь еще хоть минуту, то получу выстрел в спину. Ну и ладно, такой идиот заслуживает только смерти».
Тенденция – ваш друг
В тот день я получил три важных урока. Во-первых, я понял всю силу мирового рынка. В условиях глобального рынка цена во всем мире всегда будет одинаковой. Золото – это товар глобального рынка, а недвижимость – местного. Эта старуха победила меня потому, что ей была хорошо известна обстановка и на глобальном, и на локальном рынке. Она победила потому, что была лучше информирована и обладала более высоким финансовым интеллектом.
Сегодня я понимаю, насколько важно располагать информацией, имеющей значимость как в локальном, так и в глобальном масштабе. Сегодня мне больше нравится недвижимость, поскольку она относится к активам, зависящим больше от локальной информации, чем от глобальной. Занимаясь недвижимостью, я могу быть экспертом в своем маленьком регионе. Располагая местной информацией, я могу оказаться умнее, чем крупные институциональные инвесторы в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге или Токио. Точно так же, как Давид победил Голиафа, маленький инвестор, располагающий нужной информацией и интеллектом, может победить гигантов.
Во-вторых, в тот день я осознал силу тенденций. Если бы я лучше разбирался в тенденциях цен на золото, то мог бы заработать кучу денег, не рискуя своей жизнью за линией фронта. У меня не было необходимости лететь на вражескую территорию. Мне не нужна была никакая скидка. Единственное, что от меня требовалось, – инвестировать в соответствии с тенденцией. Я мог бы пойти в любой ювелирный или нумизматический магазин в любом городе мира и купить золото по мировой цене. Существовавшая в ту пору тенденция к 1979 году подняла стоимость унции золота почти до 800 долларов. И никакого риска для жизни. Если бы я доверился тенденции, то у меня сейчас было бы значительно больше денег без всяких скидок.
В-третьих, и это самое важное, я понял, что информация – это всего-навсего информация. Придать ей смысл может только интеллект. Старуха с красными зубами располагала точно такой же информацией, что и я. Но благодаря своему интеллекту значительно лучше меня разбиралась в обстановке. Она была опытным игроком и хорошо знала правила, а я в этой древней игре был лишь зеленым новичком.
Девятого августа 2007 года, когда биржа рухнула, а люди ударились в панику, я вспомнил ту старую женщину. Первым делом я проанализировал тенденции. Вместо того чтобы бежать вслед за толпой и действовать, поддаваясь панике, я подавил в себе чувство страха и сосредоточился на долгосрочных рыночных тенденциях, а не на текущих скачках цен. Я начал перепроверять все факты, чтобы составить собственное мнение о будущем.
Я искал информацию о мерах, принимаемых центральными банками. Вместо того чтобы решать проблему, они опять выбросили на рынок дополнительную порцию обесцененных денег. Изучив все факты, свидетельствовавшие о денежных инъекциях центральных банков, я понял, что был прав: тенденция падения покупательной силы доллара сохранится и в будущем.
Сегодня вместо диверсификации я предпочитаю сосредоточивать усилия на нескольких относительно мелких активах, отслеживаю их тенденции и инвестирую в соответствии с ними. Поскольку мне известно, что любая тенденция может изменить свое направление, я не занимаюсь вложением денег на долгосрочной основе. Информационная эра характеризуется повышенной изменчивостью, поэтому мне, в отличие от робота, следует проявлять гибкость.
Вот некоторые тенденции, которые я учитываю, инвестируя сегодня:
Тенденции цен на нефть. Как вы знаете, чем больше Китай, Индия и Восточная Европа перенимают западный образ жизни, тем выше становится их потребность в нефти. Несмотря на все усилия по поиску альтернативных источников энергии, нефть еще на долгие годы останется основным ее носителем. Я неодобрительно отношусь к негативному экологическому воздействию, которое оказывает использование нефти, но суровая реальность жизни такова, что ею пользуются все, в том числе самые ярые защитники окружающей среды. Я уверен, что цены на нефть в долгосрочной перспективе сохранят тенденцию к повышению и, возможно, уже в ближайшее время достигнут отметки 200 долларов за баррель. Такая высокая цена серьезно скажется на состоянии мировой экономики, что вызовет к жизни новые тенденции обращения к альтернативным источникам энергии, например к солнечному свету.