Следует ли трейдерам шарахаться от всех экономических отчетов? Думаю, что в одних случаях риск оправдан, а в других нет. Например, если у вас есть нереализованная прибыль по позиции, а экономический и технический уклон идет в направлении вашей позиции, то имеет смысл ее держать, несмотря на повышение риска.
В периоды выхода наиболее важных экономических отчетов трейдерам следует тщательнее взвешивать риск. В большинстве случаев риск и вознаграждение одинаковы или близки, но величина риска часто возрастает по сравнению с обычными рыночными условиями. Я имею в виду, что вместо риска в 25 пипсов риск может быть в два, три, а то и больше раз выше обычного.
Нередко гордыня заставляет многих розничных трейдеров пытаться удержать позицию на фоне публикации важных экономических данных, и это может приводить к крупным торговым ошибкам.
В общем, я хотел бы сказать розничным трейдерам, что торговля должна основываться не на удаче, а на управлении риском. За все годы своей торговли я ни разу не имел разумной причины, чтобы усомниться в результатах прогнозов экономистов, и могу сказать вам, что 99,9 % розничных трейдеров также не могут иметь эмпирически значимых причин, чтобы сомневаться в таких прогнозах.
В общем, я хотел бы сказать розничным трейдерам, что торговля должна основываться не на удаче, а на управлении риском. За все годы своей торговли я ни разу не имел разумной причины, чтобы усомниться в результатах прогнозов экономистов, и могу сказать вам, что 99,9 % розничных трейдеров также не могут иметь эмпирически значимых причин, чтобы сомневаться в таких прогнозах.
Поэтому любой розничный трейдер, которого гордыня заставляет открывать длинную позицию по доллару США против японской иены (USDJPY) перед самым выходом данных по изменению численности рабочих мест в несельскохозяйственном секторе экономики США только потому, что он думает: эти цифры покажут сильный прирост в 250 000 рабочих мест, в то время как прогноз экономистов говорит о приросте в 75 000, такой трейдер просто ставит на черное поле колеса рулетки.
Экономическая статистика иногда приводит рынки в движение, и трейдерам следует ловить эти движения, особенно когда они торгуют по трендам. Однако перед торговлей важно взвешивать относительный риск, связанный с такими данными.
Очень многие розничные валютные трейдеры считают риск в обычное время равным риску во время выхода важных экономических новостей. Это не так.
Подумайте над тем, чтобы изменить это. Торгуйте с умом. Не рискуйте без нужды, а рискуйте тогда, когда у вас на руках несколько выигрышных фишек и комбинация имеет смысл с точки зрения как технического, так и фундаментального анализа. Но, что бы вы ни делали, не позволяйте вашему эго мешать принятию разумных торговых решений и вызывать у вас помутнение рассудка.
Политические факторы
Политика также является фундаментальным фактором, о котором трейдерам следует иметь некоторое представление. Баланс сил в ходе избирательного процесса и решения по бюджетной политике, принимаемые правительствами, оказывают сильное политическое влияние на курс валютной пары.
Примером этого могут служить общие выборы в Великобритании 2010 г., когда сдвиг в расстановке политических сил оказал влияние на курсы валют до и после выборов. В нескольких случаях неожиданные результаты опросов общественного мнения, проводившихся по выходным, вызывали открытие в воскресенье рынка GBPUSD с разрывом. Не забывайте о влиянии политических рисков во время выборов, особенно после уикендов. Это поможет вам избежать больших сюрпризов в момент открытия торгов на новой неделе.
Кризис государственного долга Греции в 2010 г. является другим свежим примером политического влияния, оказавшего серьезное воздействие на курс EURUSD. В краткосрочной перспективе эти новости негативно влияли на курс евро. Риск волатильности этой валюты повысили и политические комментарии со стороны представителей Греции, Германии, Европейского центрального банка (ECB), EU и Международного валютного фонда (IMF), поскольку трейдерам приходилось гадать, что те скажут.
Случаев, когда настроение рынка может зависеть от политического влияния на курсы валют, бывает немало, и такое влияние чаще бывает негативным, чем позитивным. Возможно, это связано с циничным отношением рынка к политике в целом. В конце концов, политикам свойственно политикантство.
Однако, когда политика оказывается в роли фундаментального фактора, обычно появляются поводы для повышенной волатильности, потому что люди, занимающиеся кризисом, пытаются решить проблемы. В результате их усилия могут привести к резким разворотам, казалось бы, очевидного тренда. Например, когда Греция переживала кризис и евро распродавался, вливание помощи со стороны ECB и IMF быстро развернуло рынок в другую сторону. Розничные трейдеры должны помнить о таких политически мотивированных моментах, чтобы предвидеть повышение риска и волатильности в результате принятия политических решений. Не привязывайтесь слишком к своей позиции; будьте настороже и готовы к быстрым изменениям.
Другим искушением для розничных трейдеров является стремление разыгрывать направленные сделки с валютами, исходя из фундаментальной политической идеи, которая на самом деле оказывается не такой уж и важной. Заявления о грядущем ослаблении доллара, основанные на фундаментальном анализе, поскольку вот-вот может обанкротиться система социального обеспечения, не следует учитывать розничному валютному трейдеру при принятии торговых решений сегодня. Не стоит розничному трейдеру и ставить на то, что EU развалится и курс EURUSD достигнет паритета. Когда-то это может действительно произойти, но, как однажды сказал Джон Мейнард Кейнс, «в конце концов мы все умрем». Поэтому розничным трейдерам следует сконцентрировать свое внимание прежде всего на ближайшей перспективе, и если рынок очень сильно повернут в медвежью или бычью сторону, то и графики, и политические фундаментальные факторы наверняка в итоге будут означать одно и то же, и трейдеры смогут следовать этому тренду.
Влияние центральных банков
Влияние центральных банков на трейдинг включает изменение процентных ставок, комментарии руководителей центробанков, например председателя Федеральной резервной системы Бена Бернанке или президента ECB Жан-Клода Трише, и прямые валютные интервенции.
В период 20082010 гг. центральные банки стали также заниматься другими, нетрадиционными мерами стимулирования, включая использование количественного смягчения, при котором производилась покупка финансовых инструментов с целью увеличения ликвидности в экономике. Еще одной новой мерой является уровень обязательного резервирования в банках оно, вероятно, будет приобретать все большую важность, особенно в США, когда кредитно-денежная политика начнет разворачиваться от смягчения к ужесточению. Фактически данная мера, вероятно, придет на смену изменению процентных ставок, когда Федеральный резервный банк сочтет ее более приемлемым средством.
Фундаментальные факторы, связанные с центральными банками, оказывают влияние на курсы валют в краткосрочной перспективе. Поэтому розничным валютным трейдерам нужно обязательно знать, когда эти факторы возникают и каково может быть их потенциальное воздействие.
Изменения в политике процентных ставок. Центральные банки разных стран контролируют процентные ставки, снижая или повышая крат-косрочную процентную ставку, представляющую собой ставку процента, по которой деньги занимаются или ссужаются на межбанковском рынке сроком на один день или, как говорят, «до утра». Повышение или понижение этой ставки влияет на другие процентные ставки, расположенные на кривой доходности. Считается, что изменения в политике процентных ставок стимулируют или сдерживают экономическую активность, а она, в свою очередь, влияет на курсы валют.
Решения центральных банков по процентным ставкам обычно принимаются на их запланированных заседаниях. Это, однако, не всегда происходит именно так, потому что иногда безотлагательность изменений требует действия до созыва регулярного заседания с целью успокоить рыночные страхи. Но обычно такие изменения предвидятся рынком заранее, и о них часто говорят экономисты и рыночные аналитики. Иными словами, это не становится сюрпризом.
Обычно повышение процентных ставок должно приводить к повышению курса валюты, в то время как их снижение к снижению курса валюты.
Повышение процентных ставок свойственно сильной экономике, которая часто синонимична сильной валюте. Одним из способов замедления роста сильной экономики является удорожание экспорта с целью замедлить продажи за рубежом. Рост курса местной валюты достигает этой цели, потому что иностранным импортерам приходится платить больше за валюту экспортера, чтобы оплатить ввозимые товары. Импортеры начинают искать более дешевую альтернативу возможно, в своих собственных странах.
Повышение процентных ставок также подразумевает повышение инфляционного риска. Если ожидается, что инфляция вырастет, то подорожавшая валюта должна снижать стоимость импорта и, в свою очередь, снижать импортируемую инфляцию.
Наконец, считается, что повышение процентных ставок привлекает капитал, поскольку международные инвесторы стремятся зарабатывать на курсовой разнице. Курсовая разница означает покупку, или открытие длинной позиции в более доходной валюте, и открытие короткой позиции в менее доходной валюте. В последние годы такие сделки (керри-трейд) получили большое распространение.
Противоположная динамика должна возникать, если центральный банк снижает процентные ставки из-за замедления экономики, т. е. курс валюты должен падать. Падение курса валюты делает экспорт более конкурентоспособным за рубежом, что должно стимулировать экономическую активность. Соединенные Штаты использовали слабый доллар в 2008 и 2009 гг., чтобы поддержать свою экономику в то время, когда снижалось внутреннее потребление.
В обстановке вероятного снижения инфляции подешевевшая валюта должна увеличивать стоимость импорта, и это должно удерживать дефляционные силы от развития. Наконец, удешевление валюты должно отвращать инвестирование капитала, потому что инвесторы зарабатывают на сделках керри-трейд меньше, если открывают длинную позицию в менее доходной валюте.