И в этом – первая цель тех, кто вкладывается в подобные проекты: спекулятивная18. Закупиться как можно дешевле, продать – как можно дороже. И быстрее. Лично мне подобный подход не близок, но в то же время – он весьма популярен, так как при небольших рисках может дать большой (и даже огромный) прирост капитала.
Схожей является цель инвестиционная: здесь вложения также окупаются, но не при первом размещении на бирже19, а многим позже – когда проект выходит на окупаемость с точки зрения экономических показателей и на полный релиз, как говорят разработчики20, в аспекте технической градации. В этом случае доходность может быть даже выше, но пока готовые на 100% продукты можно сосчитать по пальцам моих рук21.
Надо понимать, что сам процесс ICO важен не только (а чаще – и не столько) для инвесторов, сколько для разработчиков, так как часто ICO позволяет:
– создать проект;
– выйти из бета-версии;
– развиться в плане маркетинга…
Поэтому для любой команды бюджет ICO – принципиальная возможность не только запуска, но и работы создаваемого сервиса22. Обычно команда берёт себе до 10% от средств, полученных на ICO23.
Что касается пользователей, то их вклад в проект посредством купли токенов может иметь не только чисто спекулятивную или цель инвестирования. Очень часто, и именно в блокчейн-сообществе, люди готовы вложиться в идею, которая кажется полезной, а тем самым – это есть не что иное, как развитие индустрии.
Приведу несколько случаев для наглядности.
Тот же проект Golos24 даёт возможность писать фактически без цензуры (исключения есть и оговорены так называемой «Культурой голоса», но они связаны скорее с морально-этическими принципами и никоим образом не нарушают порядок децентрализации) материалы разного рода: начиная от рецептов и стихов, заканчивая развёрнутыми мануалами и даже романами. При этом авторы получают вознаграждение. Без лишних посредников (их роль играет собственно платформа Golos). Hive, Steem и множество других решений – из той же оперы:
– Readdle.me – первая по-настоящему децентрализованная социальная сеть нового поколения;
– Cent.co – для креативных: нечто вроде инстаграм-твиттера;
– Contentsprotocol – именно что протокол;
– Decentraland – VR-подход в ДСС-рамках;
– D.Tube – недавно запустили релиз: децентрализованный YouTube;
– Everipedia – как Wiki, но на EOS;
– Golos.id – единственное, что осталось от «Голоса»;
– Hive – если бы не Д. Сан, то этот форк Steem не родился бы;
– Legalfling – знакомства в p2p-формате;
– Livepeer – тоже про видео;
– Memo – что-то, что работает на Bitcoin Cash;
– Steem – самая старая и крупная ДСС: они так себя позиционируют;
– SteepShot – инстаграм в ДСС-стиле, но работают в основном исходники;
– Twister – вроде всё понятно;
– VIZ – ДСС лишь часть, есть ещё бот для наград в Telegram, на том же YT и прочие фичи;
– VOX Community – так и не протестировал;
– прочие см. на @web3news: в разборах «4 проекта» и др.
Но идём дальше и открываем любимый мною Storj. Выше рассказал про этот сервис: так называемые «облака»25 стали популярны в последние несколько лет. Но сегодня с помощью блокчейн-технологий организовать их можно не только крупным компаниям вроде Amazon или «Яндекс», но и рядовым жителям нашей планеты. Этим проект и занимается, а платит – за предоставленное место (квоты). И, как понимаете, популярность его возрастает. Сюда стоит отнести и дорогой (aka богатый) Filecoin, а равно и тот самый MaidSafe, а также Sia, а затем и отданный на откуп сообщества SONM и иже с ними.
Последний (в этой части книги, но не вообще) пример – bitrad.io. Скажу честно, подобный сервис ждал, и с нетерпением26. Суть простая: слушаете радио – получаете за это внутреннюю валюту BRO. В чём суть? Монетизировать трафик без лишних посредников. Опять же – для любителей «музыки волн» такое решение покажется элегантным и своевременным, поэтому вклад в развитие сервиса – оправдан. И совсем не внутренним балансом (который даже пока и неясно, когда и где можно потратить), а именно заложенной идеей.
Таким образом, нематериальная мотивация – важный элемент при проведении ICO (да и DeFi 2.0 тоже). И для некоторых групп – даже более, чем элемент собственно денежный, как отмечено в электронном издании «Форклог»: «…Первый парадокс заключается в том, что по своей природе ICO – одна из форм привлечения инвестиций, а на практике люди отдают деньги просто под идею, даже не рассчитывая на их возврат с каким-то доходом». У меня так и случилось с тем же Ethereum, Storj, Golos и десятками других проектов, которые в итоге дали ещё и прибыль, а не только продукт.
К слову, Bitcoin на начальном этапе развивался именно криптоэнтузиастами, которые видели в нём воплощённый символ частных денег, а уже после к их сообществу (в основном – в 2013 году) присоединились инвесторы, трейдеры и прочие, прочие, прочие: сегодня это заметно на становлении цифрового офшора, который пришёл на смену стадии «биткоин как хеджирующий инструмент».
Итак, обобщу относительно того, какие цели преследуют участники ICO (не команда):
– спекулятивная покупка по низкой цене;
– инвестирование в продукт;
– вложение в идею;
– ожидание получения неких льгот/продуктов;
– прочее (аспектов – море: описывать все не вижу смысла).
По предпоследнему пункту можно сослаться на краудсейл27 Колионово или Машкино28: вложившись в эти токены, получали некие бонусы на продукцию данных сельских хозяйств, в частности, «…в 2017 году д. Колионово сделала первое ICO в сельском хозяйстве России, собрав свыше $500 000. При этом был „эмитирован“ КОЛИОН – дисконтный токен (KLN) – токен, который является цифровым криптоактивом и подтверждает право участия в проекте „Экосреда Колионово“. Более того, в этом же ICO были и ещё токены: продуктовый токен – токен, подтверждающий право на получение дисконта (скидки) на товары и услуги предприятий экосреды Колионово. Токен выпускается на блокчейн-платформе WAVES».
Зачастую мотивация может быть смешана: в том же проекте Машкино «участник клуба мог принимать непосредственное участие в процессе выращивания животных и развитии клуба или поручить это ответственному лицу, члену клуба». Особенно это интересно как раз в 2020-м, когда пандемия заставила по-другому взглянуть и на процесс токенизации, и на понимание сельского хозяйства, и на много чего ещё.
Но к чему эта градация по мотивам?
Всё просто: мотивация позволяет понять, что нужно субъекту – приобретателю токенов. Идея, деньги, льготы, или что-то ещё, или всё и сразу. В соответствии с этим можно оценивать – правовую сущность таких отношений, возможный вред и далее. Экономический подход к регулированию распределяемых благ и т. д.
ICO и IPO: почему же так?
Одним словом, почему ICO стало вдруг так популярно в 2016, 2017 и даже в 2018 годах? Ответа однозначного нет, но есть те, что приближают к истине:
– ICO многим дешевле IPO (да и безопасней, но не для инвесторов, а для организаторов). Скажем, если для организации первичного размещения акций нужны миллионы, то для ICO, даже в самых крутых случаях, сотни тысяч (долларов, разумеется);
– ICO организовать просто и с технической (организационной) позиции: на Waves, Bitshares, Ethereum, Tron… и ряде других сервисов;
– ICO пока ещё не зарегулировано жёсткими, императивными нормами, как это есть в банковской сфере или в области пожертвований, поэтому и «вкладчикам» проще войти, и инвесторам – создать;
– ICO, кроме прочего, это процесс технологичный, а IT – всегда привлекает разношёрстную публику (пример iPhone – пожалуй, лучший в новейшем мире);
– ICO – новый инструмент, который в итоге и дал нам рынок DeFi, а ещё породит рынок DAO+DEX-интеграций и другие (посмотрите на судьбу Ethereum, Tezos, Tron, Bancor и других успешных кампаний по первичному размещению токенов: см. специальное приложение в конце). Да и про IEO забывать не стоит.
Можно наверняка выудить и ещё причины. Пока – вернёмся же к оценке. Но прежде – рассмотрим ряд моментов, которые помогут в принципе оценить ICO с позиции как юриста, так и потенциального инвестора или любого иного участника.
Примечание от 2020 года: несмотря на то что большинство сервисов, описанных в этой подглаве, безнадёжно устарело / исчезло, всё же считаю долгом оставить материал в формате «как есть», убрав только ненужные картинки, дабы, с одной стороны, сохранить аутентичность текста, а с другой – показать на практике эволюцию рынка.
Полезные сервисы для оценки и анализа ICO: технология или идеология?
Время – главный токен жизни.
Рост (и по объёму, и по количеству) ICO привёл к тому, что вокруг них выросла собственная инфраструктура: сервисы, оценивающие ICO; онлайн-календари первичных размещений; новостные каналы по этому направлению и так далее (а далее – очень и очень много). Ниже – небольшой, но весьма ёмкий список подобных сайтов с описанием конкретики назначения, который позволяет понять масштаб главной проблемы: анализ данных – ничто, знания – всё.
coinmarketcap.com – пожалуй, один из самых известных, интересных и полезных сервисов, который к 2020 году ряд «исследователей» считает «морально устаревшим»:
– во-первых, здесь можно найти не только популярные валюты и токены, но и те, о которых знают совсем немногие;
– во-вторых, здесь есть и цена, и объём, и графики, то есть можно стратегически оценить конкретный актив;
– кроме того, в-третьих, – API29, то есть, по существу, всё это можно интегрировать на любой, в том числе ваш, сайт.
Как использовать?
Недавно (к 2017 году) на торги вышла новая валюта, IOTA – цифровые деньги для IoT (интернета вещей), и сразу же заняла шестое место по капитализации. И таких взрывов всегда было множество: в 2020 году – это, пожалуй, DOT от «Польки». Возникает вопрос – насколько интересна эта валюта, кому и почему именно? То есть coinmarketcap – своего рода индикатор популярности.
icostats.com – здесь, думаю, всё понятно из названия: сайт по сбору различной статистики, которая касается ICO. В частности, можно посмотреть ROI30 по разным периодам. Также, что, на мой взгляд, является наиболее интересной функцией, именно на icostats можно провести сравнение двух и более токенов. На сегодня инструмент использую как для ретроспективного анализа, так и для поиска тех, кто когда-то отметился в разных командах, а потом – захотел снять с себя бремя ответственности. Если первая группа – сервисы с общими данными для анализа, то ниже – вторая, где отражены так называемые ICO-календари, то есть сайты, которые рассказывают и показывают, когда же состоится очередное или даже долгожданное ICO.
Одним из самых первых на сегодня (и для меня лично) является icotracker.net (см. через веб-архив), где в простой, понятной и, что важно, привычной форме отражаются текущие ICO (с таскбаром, сигнализирующим о завершении) и те, что уже завершены. Кроме прочего, здесь можно было найти и не самый серьёзный, но рейтинг для первичной оценки ICO, куда входят такие показатели, как:
– наличие «белой книги»31;
– оценка команды в целом;
– эскроу32;
– оценка условий (conditions) ICO;
– иные положительные и/или негативные события.
Доступно, удобно, просто – это как раз было про этот сервис. Кроме того, один из явных плюсов – интерактивность: кликнуть можно почти где угодно, и не просто кликнуть, а получить в ответ полезную, часто – развёрнутую и хорошо структурированную информацию. Также на этом ресурсе можно было посмотреть (что важно для экономии времени – самого ценного ресурса на нашей планете) группы в социальных сетях того или иного сервиса, чьё ICO оценивается. Зачем это делать – читайте ниже, ибо не могу не подчеркнуть повторно, что инструменты поменялись, а подходы – нет.
icoalert.com – ещё один веб-архив для исследователей. Здесь схема была похожая: во-первых, можно посмотреть даты конкретных ICO, а во-вторых, за небольшую плату или же бесплатно получить информацию о том или ином размещении. Бесплатные отчёты выглядели примерно так. Ещё одной фичей33 сервиса являлись эксклюзивные, хорошо проработанные интервью с основателями прошлых, настоящих и будущих ICO. При этом было два положительных аспекта: первое – новые эпизоды выпускались еженедельно; второе – если хотели, то можно было попросить гостя появиться в будущем эпизоде.
icorating.com: безусловно, это был не просто календарь – а целый оценочный механизм, но использовать сервис можно и нужно было в первую очередь именно как матрицу ICO по четырём категориям: предстоящие (upcoming), проходящие здесь-и-сейчас (ongoing), завершённые (past), а также те, что вне времени (и морали) aka скамы34. Нажав на интересующее ICO, можно было узнать подробную информацию: детали проекта, раскрытие ICO по аспектам, техническое описание, а также, что, пожалуй, самое важное, данные о команде. Отчёты в 99% случаев давались на английском35, но зато довольно подробно. Поэтому при сочетании (хорошего английского) deepL & icorating.com можно было найти немало полезного. И несмотря на это от противостояния с SEC парням не удалось уйти: штраф выплачен с их стороны, а ресурс – закрыт.
Ещё одна возможность на разных трекерах, календарях и подобных ресурсах – сортировка по разным параметрам: названию стартапа, категории, рейтингу (на него стоит всегда обращать особое внимание), описанию, дате проведения и, наконец, ссылкам. Сама сортировка не всегда была интерактивна (нельзя, скажем, сделать столбцом выделения – рейтинг), но и заявленного хватало, чтобы и бегло, и детально рассмотреть проект. Более того, есть даже поиск по имени – уже было отличным начинанием.
Коротко перечислю ещё несколько сервисов, где можно было найти информацию об ICO и которые до сих пор служат отличным подспорьем для получения не просто данных, а именно знаний:
– coinschedule.com – общие данные, описание, время;
– smithandcrown.com – календарь, ссылки;
– forklog.com – новости;
– tokenmarket.net – ещё один минималистичный (и это – плюс) календарь;
– t.me/web3news – пожалуй, самый большой ресурс со сводной аналитикой.
Не стоит забывать и о том, что мир почти одновременно с эрой блокчейнизации вступил в эпоху мобилизации. Поэтому можно было найти ICOlert – приложение, которое предоставляет информацию о предстоящих ICO, новости по теме – и даже получить список «горячих» (читай – полезных) ссылок, что называется, из одного окна. И сейчас это особенно видно на примере Dex, кошельков и DeFi-сервисов. Да и Dapp-рынка в целом.
Пожалуй, на этом закончу описание сервисов36 и перейду к более важному аспекту – собственно оценке (анализу) того или иного ICO, а значит – и любого стартапа.
Оценка ICO: простые правила
В первую очередь всегда, оценивая что-то, нужно оценивать… кого-то: всё, что создаётся, – создаётся людьми, а они, как известно, бывают разными. Пока – людьми, если точнее. Кто-то добросовестно исполняет свои обязанности, а кто-то – даже не понимает, зачем эта, чистая, репутация нужна в принципе. Поэтому самый первый, даже сказал бы, нулевой этап – оценка команды (team).
Для этого не нужно каких-то специальных познаний, как правило (если только речь не идёт о глубоком изучении разного рода выписок, связей, но лучше это предоставить профессионалам37), но зато кропотливого труда в этом занятии – уйма.
В частности, стоит посмотреть на следующее:
– насколько вообще публичны участники (их контакты в социальных сетях, участие на форумах, конференциях, митапах38 и подобных мероприятиях), то есть понять информационный фон проекта; отдельно стоит поискать на bitcointalk.org и других форумах, так как криптоактивисты без активности в Сети – очень и очень странно (недавно так удалось обнаружить мошенника39, который представлялся инвестором и якобы раздавал деньги нуждающимся стартапам, а по факту – просто зарабатывал на банальном гоп-стопе прилетевших фаундеров);