28. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ. НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
Международные валютные отношения – совокупность экономических отношений, связанных с функционированием денег как мировых денег. Деньги (в функции мировых денег) обслуживают внешнюю торговлю и услуги, миграцию капитала, перевод прибылей на инвестиции, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные денежные переводы.
Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровне. На национальном уровне они охватывают сферу национальной валютной системы (НВС). НВС – часть денежной системы страны.
Национальная валютная система – форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Основные составляющие НВС:
• национальная денежная единица (национальная валюта);
• состав официальных золотовалютных резервов;
• паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса;
• условия обратимости национальной валюты;
• наличие или отсутствие валютных ограничений;
• порядок осуществления международных расчетов стран;
• режим национального валютного рынка и рынка золота;
• национальные органы обслуживания и регламентации валютных отношений страны.
Связующее звено между национальными валютными системами – паритет и валютный курс. Паритет – соотношение валют, соответствующее их золотому содержанию. Паритет лежит в основе курса валют. Но курс валют почти никогда не совпадает с паритетом. Валютный курс – соотношение между валютами отдельных стран или "цена" валюты данной страны, выраженная в валютах других стран.
Международная валютная система (МВС) – форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате эволюции мирового хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями.
Основные элементы международной валютной системы:
• национальные и коллективные резервные валютные единицы;
• состав и структура международных ликвидных активов;
• механизм валютных паритетов и курсов;
• условия взаимной обратимости валют;
• формы международных расчетов;
• режим международных валютных рынков и мировых рынков золота;
• межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения (МВФ, МБРР и др.).
Международная валютная система включает и комплекс международно-договорных и государственных правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.
29. ЗАДАЧИ МВС. ЭКЮ. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ
Главная задача международной валютной системы – регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран.
МВС – один из важнейших механизмов, который может содействовать расширению или, наоборот, ограничению международных экономических отношений, а также в значительной мере влиять на внутреннее денежное обращение.
На Ямайском совещании МВФ в качестве коллективной резервной валюты были признаны "специальные права заимствования" (СДР). ЭКЮ в отличие от СДР не только обладает более широкими функциями, но и стало консолидирующей основой развивающегося и углубляющегося интеграционного альянса западноевропейских государств. Введение ЭКЮ стало важнейшим шагом на пути создания единой валютной Европы. В результате переговоров в рамках ЕС в марте 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).
ЕВС – международная (региональная) валютная система, представляющая совокупность экономических отношений, связанных с функционированием единой валюты в рамках европейской экономической интеграции. ЕВС – важная составная часть мировой валютной системы.
Механизм действия ЕВС и три составляющих: специальная расчетная денежная единица – ЭКЮ; механизм валютных курсов и интервенций; механизм кредитования. ЭКЮ (European currency unit) является основной составляющей ЕВС. ЭКЮ является счетной единицей для валютных механизмов, базой для расчета отклонений разных валютных курсов, механизма кредита между центральными банками, а также для экономической и финансовой жизни и учета в ЕС.
30. СОВРЕМЕННАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ПОСТРОЕНИЯ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
Ямайские валютные соглашения и современная "трехполярная" валютная система. Поиски выхода из валютного кризиса – январь 1976 г. – соглашение стран – членов МВФ в Кингстоне (Ямайка).
Принципы:
1) стандарт СДР вместо золотодевизного;
2) юридически завершена демонетизация золота (отменены его официальная цена, золотые паритеты. Прекращен размен долларов на золото). Золото больше не служит мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов;
3) странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса;
4) сохранение МВФ для усиления межгосударственного валютного регулирования.
За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме. Ямайская валютная система должна более эластично приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов, но эта валютная система периодически испытывает кризисные потрясения.
Проблемы СДР: эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса, сферы использования СДР.
Нестабильность доллара как резервной валюты. Доллар фактически остается ведущим международным платежным и резервным средством из-за более мощного экономического, научно-технического и военного потенциала США. Привилегированное положение доллара, США покрывают дефицит платежного баланса национальной валютой. Хотя США имеют самый большой запас золота, они с помощью евродолларов стали должниками, не платящими за кредит. США манипулируют долларом и ставкой процента для поддержания своей экономики за счет Западной Европы и Японии.
С 1985 г.: замедление экономического роста США, завышение курса доллара по сравнению с его покупательной способностью, понижение процентных ставок, растущий дефицит текущего платежного баланса США, дефицит государственного бюджета, опасность усиления инфляции.
Проблема многовалютного стандарта. Укрепление позиций ЕС и Японии, переход от стандарта СДР к многовалютному стандарту (марка, иена). Но Западная Европа не может противостоять засилью доллара, воздействовать на его курс, вытеснить его из международных расчетов.
31. МВФ И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА СОВРЕМЕННУЮ ВАЛЮТНУЮ СИСТЕМУ
МВФ возник в 1945 г. после ратификации договоров, разработанных на Конференции ООН по валютно-финансовым вопросам в Бреттон-Вудсе (1944 г.). Начал функционировать в 1946 г.
Цели: поощрение международного сотрудничества в области валютной политики; • поддержание сбалансированного роста мировой торговли для стимулирования и поддержания высокого уровня занятости и реальных доходов, для развития производственного потенциала всех членов в качестве главной цели экономической политики; • поддержание стабильности валют и упорядочение валютных отношений между государствами-членами, воспрепятствование девальвации валют из соображений конкуренции; • участие в создании многосторонней системы платежей, устранение ограничений на трансферт валюты; • предоставление средств для ликвидации несбалансированности платежных балансов стран-членов.
Функции: соблюдение согласованного кодекса поведения (тесное сотрудничество в вопросах международной валютной политики и межгосударственного платежного оборота); • финансовая помощь для преодоления дефицита платежного баланса; • консультирование и сотрудничество 179 стран-членов.
Источники финансирования: взносы членов и займы МВФ у своих членов. МВФ предоставляет средства своим членам равными траншами, каждый из которых соответствует 25 % квоты государства-члена. В рамках программы расширенного финансирования может предоставляться среднесрочный кредит (3 года) для устранения внутри– и внешнеэкономических структурных перекосов.
Роль МВФ:
1. Создание безусловных ликвидных средств путем выпуска СДР.
2. Межгосударственное регулирование режима валютных курсов. В Уставе МВФ легализован режим плавающих валютных курсов. Статья IV измененного Устава МВФ обязывает каждую страны "сотрудничать с Фондом и с другими странами-членами в целях обеспечения упорядоченных валютных механизмов и содействия поддержанию стабильной системы валютных курсов". Вторая серия поправок к Уставу МВФ предоставила странам-членам следующие возможности: а) сохранить плавающий курс валюты; б) установить и поддерживать фиксированный курс валюты; в) "привязать" валюту к другой национальной валюте или корзине валют.
3. Устранение валютных ограничений. Статья VIII – обязательство стран-членов не вводить без согласия Фонда ограничений в отношении платежей и переводов по текущим операциям ПБ, не использовать дискриминационных валютных режимов и не прибегать к множественности валютных курсов.
Валютные ограничения допускаются только на основании: а) ст. XIV Устава их могут сохранять или устанавливать новые члены МВФ в течение переходного периода, продолжительность которого не определена; б) официального заявления Фонда о дефицитности определенной валюты, что дает право любой стране-члену после консультации с Фондом вводить временные ограничения операций в этой валюте.
32. СПЕЦИАЛЬНЫЕ МЕХАНИЗМЫ МВФ. ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА
Специальные механизмы: фонд системной трансформации предоставляет финансовую помощь странам, испытывающим трудности в торговой и платежной системах в связи с переходом к рыночной экономике. Фонд компенсационного финансирования в случае непредвиденных обстоятельств предоставляет возможность оказывать помощь государствам-членам:
– в случае убытков (экспорт, значительный рост цен на импортируемое зерно), если эти убытки имеют временный характер и обусловлены причинами, лежащими вне сферы влияния этих стран;
– при необходимости поддержания темпов реформ, производимых в соответствии с одобренными МВФ соглашениями.
С помощью системы финансирования буферных запасов МВФ может предоставлять финансовую помощь для восстановления запасов сырья. Фонд структурной адаптации и расширенный фонд структурной адаптации предоставляют возможность оказывать помощь для проведения структурных реформ в PC с низкими доходами и для реализации среднесрочных макроэкономических программ. Техническая помощь – Институт МВФ организует курсы и семинары по повышению квалификации государственных служащих из стран-членов.
Валютный курс – пропорция, в которой обменивается одна валюта на другую.
Любая иностранная денежная единица имеет валютный курс – цену, выраженную в национальной валюте страны.
Теория паритета покупательной способности:
цена товара в одной стране должна соответствовать цене на такой же товар в другой стране, пересчитанный по текущему курсу. Так, при недооценке, допустим, иены, покупательная способность доллара за рубежом выше. С оттоком долларов за рубеж происходит падение цен на товары внутри страны и рост цен за рубежом с одновременным ростом спроса на товары внутри страны, который должен привести к росту цен внутри страны либо к росту курса иностранной валюты. Это будет происходить до тех пор, пока обе валюты не достигнут определенной пропорции.
Формула паритета ПС: Р (m) = SP (n), где Р (m) – цена на товар А внутри страны; S – курс спот, Р (n) – цена на товар А за рубежом. Следовательно, валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а последний – от количества денег в обращении.
В количественной теории денег (MV = PY) валютный курс отражает равновесное состояние. Факторы, влияющие на валютный курс:
1) структурные: показатели экономического роста; • состояние платежного баланса (дефицит баланса по текущим операциям, рост внешней задолженности страны, снижение курса национальной валюты); • рост денежной массы на внутреннем рынке; • уровень инфляции и инфляционные ожидания (рост денежной массы, рост цен, рост импорта, рост спроса на валюту, падение курса валюты); 2) конъюнктурные (спекулятивные операции на валютных рынках, степень развития других секторов мирового финансового рынка (рынка ценных бумаг).
33. РАЗВИТИЕ ИНТЕГРАЦИИ ЕС. СОЗДАНИЕ ЕДИНОГО ВАЛЮТНОГО И ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОЮЗА В РАМКАХ ЕС
Современный этап в развитии европейской интеграции имеет следующие особенности:
1) создание в рамках ЕС единого внутреннего рынка, превосходящего по своим масштабам рынки любых других развитых секторов мировой экономики;
2) формирование в рамках ЕС валютного и экономического союза с единой валютой и Центральным банком;
3) превращение региона в мощный технологический и научно-технический центр мирового хозяйства на основе реализации ряда многосторонних мероприятий в рамках концепции "технологическая Европа";
4) достижение странами – участницами ЕС высокой степени политической общности в рамках созданного ими политического союза с совместной внешней политикой и политикой в сфере безопасности и обороны;
5) расширение численного состава ЕС за счет новых стран-участниц и интеграция их хозяйств в европейскую экономическую систему.
Создание Единого внутреннего рынка (ЕВР). Главная задача европейской интеграции – повышение конкурентоспособности европейской продукции. Для этого – снижение издержек производства за счет эффекта масштаба путем создания "пространства без внутренних границ, на котором обеспечивается свободное движение товаров, капиталов, услуг и гражданских лиц" (определение ЕВР согласно ЕЕА).
EBP обеспечит в наукоемких отраслях (аэрокосмическая промышленность, робототехника) снижение производственных затрат в среднем на 6 %, что должно привести в среднесрочной перспективе к увеличению ВНП, а также темпов роста до 4 %.
Нормативная база создания Единого внутреннего рынка. Еще ст. 8 Римского договора 1957 г. предусматривала создание Общего рынка к 1969 г. Однако договор предусматривал лишь более свободное перемещение факторов производства через границу. Концепция ЕВР подразумевает по существу ликвидацию границ.
1985 г. – "Белая книга" – план создания ЕВР (370 млн человек, 15 стран) – 300 положений; устранение физических (границы) и технических (стандарты, документация) барьеров на пути движения товаров, услуг и факторов производства, единообразное регулирование налогов. "Белая книга" намечает очередность устранения различных барьеров.
34. ЕДИНЫЙ ЕВРОПЕЙСКИЙ АКТ. РЕФОРМИРОВАНИЕ ЕВРОПЕЙСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
Единый Европейский акт был подписан 12 государствами в 1986 г. и вступил в силу 1 июля 1987 г. Впервые вносились масштабные изменения в договоры об образовании Европейских Сообществ. Дебаты шли три года, в некоторых странах (Дания, Ирландия) понадобились референдумы.
Содержание ЕЕА. Общие положения. Соединение экономического и политического сотрудничества. Долгосрочная цель – создание Европейского Союза. Изменения к Договорам о создании Европейских Сообществ. Новая система принятия решений. Ставится задача создания единого внутреннего рынка (ЕВР) к концу 1992 г. Активизация валютного сотрудничества и усиление координации экономической политики. Специально оговаривается намерение форсировать научно-техническое сотрудничество.
В сферу компетенции Европейских Сообществ включаются вопросы по защите окружающей среды.
Сотрудничество в области внешней политики. Задача выработки и проведения общей ВП. Координация подходов к экономической и политической безопасности. Общие положения о применении статей ЕЕА.
Ход формирования ЕВР:
1988 г – Соглашение о безусловной либерализации рынка ценных бумаг, валютных, финансовых и банковских операций, в том числе ктретьим странам.
1990 г. – либерализация цен в ЕС.
1993 г – объявление о создании ЕВР (план Жака Делора – с 1988 г.), полностью завершена подготовка плана Делора. Основные положения плана Делора:
1) создание единого рынка со свободной конкуренцией;
2) структурное выравнивание отсталых зон и регионов;
3) координация экономической, бюджетной и налоговой политики (для сдерживания инфляции и стабилизации экономического роста);
4) создание европейского валютного института;
5) проведение единой валютной политики.
Этот план был положен в основу Маастрихтских соглашений.
Проблемы, связанные с формированием ЕВР:
1. Стадия слабого экономического роста в момент создания ЕВР (около 2 %). Открытые вопросы:
единообразие стандартов и норм (принцип эквивалентности, специальные органы по разработке стандартов, признание сертификатов);
согласование НДС и потребительских налогов (иначе – феномен "серого импорта" – покупка в одних странах с целью продать в других с измененной маркировкой);
проблема единообразия цен.
2. Дополнительные проблемы: определение страны происхождения товаров сельского хозяйства; • национальный контроль продукции двойного назначения; • вывоз национального культурного достояния; • единые нормы статистической отчетности; • сохранение государственной монополии на транспорт.
35. ВНЕШНЯЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН
Период 1974–1981 гг.: внешний долг (ВД) начал быстро расти с середины 1970-х гг. Широкомасштабный поток кредитов развивающимся странам.
Причины роста задолженности:
1. Избыток ссудного капитала, рост цен на нефть привел к тому, что у экспортеров нефти появились свободные средства.
2. Проведение инфляционной денежно-кредитной политики в развитых странах (инфляцию после нефтяного шока предпочли безработице), что также вело к наращиванию резервов в банках.
3. Неопределенность инвестиционной ситуации в развитых странах – банки стремились найти заемщиков в развивающихся странах, которые как раз были заинтересованы в получении новых средств.
4. Сопротивление развивающихся стран прямым частным инвестициям. PC наращивали приток внешних финансовых ресурсов в форме ссудного капитала. Доминирующей формой стали частные кредиты как частным, так и государственным заемщикам.
5. "Эффект толпы" – конкурентная борьба крупных западных частных банков за предоставление все новых кредитов заемщикам из развивающихся стран.