Еще одна особенность работы ВЭБ: теоретически он обеспечивает наиболее высокую надежность и сохранность пенсионных накоплений. Действительно, отказ от выплат со стороны ВЭБ или существенное обесценивание пенсионных накоплений возможны только в случае общегосударственного дефолта или серьезных сбоев в пенсионной реформе. Справедливости ради отметим, что снижение рисков для пенсионных накоплений обеспечивается как объектом инвестирования (государственные ценные бумаги), так и собственными активами ВЭБ.
Но в целом сохранность сбережений зависит от качества работы и ответственности чиновников, отвечающих за них. А чем они отвечают? Ответ известен: пока наши чиновники ничем ни за что не отвечают. В начале XXI века их даже в отставку не отправляли, даже при явных провалах в работе.
Преимущества ВЭБ:
• надежность;
• опыт работы с ценными бумагами.
Недостатки ВЭБ:
• зависимость от хода пенсионной реформы;
• низкая доходность;
• серьезная бюрократизация.
Преимущества НПФ (по сравнению с ВЭБ):
• работают в жесткоконкурентной среде, клиент-ориентированы (лучший сервис, более комфортное взаимодействие, большая информационная открытость);
• разрешено инвестировать в разные виды активов (в пределах заданных правительством квот);
• более высокая доходность.
Недостатки НПФ (по сравнению с ВЭБ):
• больший риск обесценивания накоплений;
• больший риск банкротства.
В целом же сложно сказать, насколько решение отдать деньги в НПФ сможет поддержать миллионы будущих пенсионеров. У нас нет истории накопительной пенсионной системы. Постоянно идет разговор о необходимости модернизации. Поэтому все эти рассуждения в один прекрасный день могут оказаться неактуальными.
Еж понял
Общепонятной и общедоступной информации об изменениях в пенсионной системе явно маловато. Одной из причин этого может быть один очень существенный для миллионов людей аспект пенсионной проблемы. Он наглядно иллюстрируется в рамках несложных расчетов. Попробуйте реалистично подсчитать два варианта. Первый: вы ничего не делаете, госчиновники управляют вашими пенсионными накоплениями. Какая при этом получается пенсия при сохранении действующих тенденций? Второй: вы переходите в ЧУК или НПФ. Какая при этом получается пенсия, исходя из средних показателей работы НПФ на сегодняшний день?
Вполне вероятно, что для тех, кто собирается на пенсию лет через 15–20, ответ получится примерно следующий. Использование денег государственными чиновниками даст дополнительную пенсию в 2000 рублей, а в негосударственном варианте получится аж 5000 рублей. С позиций сегодняшней пенсионерки разница существенная. Вы хотите быть на ее месте через 15–20 лет? Тогда думайте не только об этих, но и об иных вариантах доходов на пенсии. Но и об этой прибавке стоит поразмышлять, хотя бы для накопления необходимого опыта в данной сфере.
А популярной информации мало в том числе и потому, что она получается не очень веселой. Наверное, не без оснований считается, что не привык наш народ реалистично оценивать ситуацию. Ну, раз не привык, то зачем его расстраивать, тем более что чего-либо внятно потребовать он тоже не способен. Пока.
Глава 12 «Титаник» направляли профессионалы: инвестиции в ценные бумаги
По-настоящему приумножить свой капитал можно на фондовом рынке, вкладываясь в ценные бумаги. Но инвестиции на фондовом рынке очень рискованны. Тот, кто решил вложить деньги в ценные бумаги, должен помнить: вкладывать можно только свободные средства, а не то, что отложено на черный день или, к примеру, на покупку квартиры. Вы должны быть готовы потерять часть этих средств – ведь упасть в цене могут даже акции ведущих компаний, а рыночные риски не страхуются.
12.1. Как работает фондовый рынок
Терминология. Прежде всего определимся с терминами.
Фондовый рынок– виртуальное место продажи ценных бумаг (в основном акций и облигаций).
Акции– это ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на долю: в собственных средствах акционерного общества; дохода от деятельности общества; голосов акционеров общества. Порядок и объем выплат дохода по акциям (дивидендов) ежегодно определяются собранием акционеров. Теоретически и практически даже при наличии прибыли может быть принято решение не выплачивать их.
Облигации– это ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем (кредитором) и организацией, выпустившей их (эмитентом, должником). По облигациям обычно предусматривается определенный порядок выплат владельцам. Это является обязательством эмитента.
Прибыль инвестора, который вкладывает капитал в акции, состоит из дивидендов и роста курсовой стоимости акций. Суммы дивидендов у нас пока очень малы. Поэтому основная надежда – на рост курсовой стоимости. Иначе говоря, покупая акции, мы надеемся, что они будут стоить дороже.
Факторы рынка. Инвестиции на фондовом рынке – это, безусловно, игра на деньги. Но никак не казино, где разброс результатов всецело зависит от колеса фортуны, раскручиваемого опытным крупье. На фондовом рынке движение курсов задается соотношением спроса и предложения, формируемых участниками игры, то есть инвесторами, коих миллионы. Что же определяет движение российских фондовых индексов вверх или вниз? Наш рынок очень зависим от денег иностранных инвесторов. Можно сказать, что большинство процессов зависит от их действий.
По каким причинам может происходить снижение стоимости акций на рынке? Рынок становится «медвежьим», когда возникает сочетание ряда факторов. Во-первых, вследствие неуверенности инвесторов в завтрашнем дне. Во-вторых, при поступлении плохих экономических новостей. В?третьих, удорожание и затруднение кредитования. В-четвертых, в краткосрочном периоде рынок может реагировать на те или иные заявления высокопоставленных представителей властей.
Зачастую вывод средств из российских акций – следствие начавшегося «медвежьего» тренда на глобальных рынках и вывода средств с развивающихся рынков. При начале серьезной коррекции или «медвежьего» тренда инвесторы всегда массово продают наиболее популярные и широко распространенные акции. Они есть у всех, они очень ликвидны – их можно быстро продать и потом откупить дешевле. «Голубыми фишками», то есть их акциями, владеют не только несколько крупнейших инвестиционных или пенсионных фондов, но и миллионы мелких акционеров, тысячи профессиональных спекулянтов, хедж-фонды. Они-то и сбрасывают такие акции при панике вне зависимости от того, каковы фундаментальные показатели компании.
Если международный инвестор выводит средства с развивающихся фондовых рынков, они реинвестируются в облигации или в акции других рынков. У разных типов инвесторов могут быть различные ограничения, содержащиеся в «инвестиционных декларациях» фондов, в политике управления рисками. Те фонды, которые имеют право вкладывать средства в акции любых рынков, могут, выводя деньги из России, выжидать момент для инвестиций в тот рынок акций, который, достигнув дна, окажется более всего неодноценен. Другие инвесторы переждут, разместив деньги в американских бумагах, а затем снова инвестируют в российские акции.
12.2. Достоинства и недостатки вложений в ценные бумаги
Фондовому рынку, как известно, присуща высокая изменчивость. Курсы акций то растут, то падают, причем время от времени эти движения приобретают экстремальные формы, то есть превращаются во взлеты и провалы. За это многие не любят фондовый рынок. Говорят, что он казинообразный, маленькие суммы не принесут ощутимого результата и т. д. Нормальным людям, дескать, следует держаться подальше и инвестировать капитал во что-нибудь более основательное.
Крайности не часто бывают верными. Фондовый рынок – это тоже возможное место для зарабатывания денег. Действительно, цены на акции редко двигаются по прямой в соответствии со «справедливой (истинной) стоимостью». Таковой – в природе не существующей, но теоретически возможной – считается цена, в которой адекватно учтены все существенные факторы стоимости акций. Большую часть времени курсы акций скачут вокруг такого «справедливого» уровня, иногда отклоняясь от него на заметную величину без особого на то повода.
Зачастую перепуганные участники рынка перебарщивают с продажами. Это приводит к чрезмерному обесцениванию акций, к их «перепроданности». Не менее часто случается массовое преувеличение значений каких-то положительных новостей, тогда происходит массовая скупка бумаг, цены неадекватно взлетают – рынок оказывается «перекупленным». Поэтому минимальный рекомендуемый срок для инвестиций – около года, серьезные вложения лучше делать на 3–5 лет.
Говорят, фондовый рынок – это страшновато. Чего опасаются? Масштабных потрясений. Одни боятся сверхдолгого глобального экономического кризиса, другие – бесконечного обвала цен на нефть, третьи – очередной российской революции. Действительно, может быть все. Кризис это показал. Но рынок ведь не пропал! Исчезнет он лишь при событиях вроде новой пролетарской революции. А что вообще устоит? Не существует и эффективной инвестиционной стратегии на случай ядерной войны. При этом практичнее придерживаться какой-либо долгосрочной стратегии, не требующей ежедневного собственного профессионального присутствия на рынке.
Риски инвестирования на рынке акций тем ниже, чем длиннее интервал инвестирования. Разница в доходности между 10 % и 15 % в год даже в среднесрочной перспективе – допустим, за три года – окажется впечатляющей – 33 % против 52 %. За пять лет уже получается 61 % против 101 %, а за десять лет – 159 % против 304 %. Но это еще не все. Вспомним об инфляции. Даже если быть сверхоптимистом и предположить, что в ближайшие три года инфляция в России составит 7 % годовых, то те самые расчетные цифры еще больше преобразятся. Через три года реальный доход составит 11 % против 30 %, а через пять лет – 21 % против 61 %.
Конечно, расчеты условны. Но когда речь заходит о средне– и долгосрочных инвестициях (особенно если их приходится делать в условиях высокой инфляции), важен каждый процент прироста. Разница даже в 1 % ежегодного дохода через десять лет даст колоссальный результат. Разумеется, это не значит, что обязательно вкладывать в акции на длительный срок. Однако чем короче срок инвестиций, тем меньше преимуществ имеют вложения в акции по сравнению с банковскими депозитами. Если вы точно знаете, что деньги вам понадобятся через 6—12 месяцев, то вам, возможно, стоит отнести свои сбережения в банк. Иначе у вас будет минимум возможностей получить действительно высокий доход, но при этом риски, связанные с инвестициями в акции, не только не уменьшаются, но даже увеличиваются. Если в течение трех лет какие-то акции росли в среднем на 20 % в год, то, инвестировав свои сбережения в них на более короткий срок, вы наверняка не сможете достичь той же доходности в годовом исчислении. Она может быть как больше, так и меньше – допустим, 30 % или 10 %. И чем меньше срок, тем больше вероятность этого разброса. Инвестировав на одну неделю, вполне реально получить доход и в 50 %, и в минус 50 % годовых.
В инвестициях в акции есть две основные проблемы. Во-первых, эти инвестиции являются весьма рискованными, т. е. существует вероятность не только увеличить, но и потерять часть собственных сбережений. А во-вторых, отсутствуют возможности даже для приблизительной оценки рисков. Многие могут поспорить с последним утверждением и отчасти будут правы. Математические методы, с помощью которых можно количественно описать колебания стоимости одной или нескольких ценных бумаг, действительно есть. Однако к собственно рискам они имеют отдаленное отношение, не позволяя ответить на самый важный вопрос: «Какова была, есть или будет вероятность потери той или иной части сбережений при инвестициях в тот или иной финансовый инструмент?» Поэтому, если вам доведется столкнуться с показателями, прогнозирующими риски, относитесь к ним спокойно. (К примеру, управляющие компании при рекламе ПИФов иногда пишут: «Прогнозируемая доходность 30–40 %, риск – 10–15 %».) Это в чистом виде реклама, рассчитанная на невежество потребителя.
Преимущества вложений в акции:
• возможность получения значительных доходов при росте стоимости (курса) акций (продажа по более высокой цене);
• возможность получения доходов при выплате дивидендов;
• возможность влияния на работу компании (для очень крупных акционеров).
Недостатки вложений в акции:
• риск денежных потерь при снижении стоимости (курса) акций;
• риск невыплаты дивидендов;
• риск невозможности возврата средств (при невозможности продажи они не могут быть предъявлены к оплате акционерному обществу);
• риск банкротства общества (акционер – последний в очереди на возврат капитала при ликвидации общества).
Преимущества вложений в облигации:
• размер дохода гарантирован и заранее известен;
• облигации могут быть досрочно предъявлены к погашению;
• при ликвидации общества владельцы облигаций – «предпоследние» в очереди (перед акционерами).
Недостатки вложений в облигации:
• менее высокая доходность (по сравнению с акциями);
• нет прав участия в управлении.
12.3 Инвесторы и спекулянты. Фермеры и охотники на фондовом рынке
Профессиональные игроки – спекулянты (охотники) – зарабатывают деньги именно на краткосрочных колебаниях цен. Инвесторы (фермеры) зарабатывают деньги на долгосрочных тенденциях. Цель инвестора – увеличение своего капитала вместе с развитием экономики и соответственно ростом стоимости акций. Инвестором можно считать того, кто вкладывает средства на фондовом рынке на срок не менее полугода-года.
На фондовом рынке спекулянт – почетная профессия, он является своего рода «менеджером денег». Инвестор – «хозяин своих денег», приглядывающий за их работой часиков 25–50 в год (полчаса-час в неделю). Конечно, существует масса промежуточных вариантов. В чистом виде эти типы встречаются редко. Обычно игроки на рынке сочетают в себе черты обоих. Однако существуют и принципиальные различия. На понятиях «спекулянт» и «инвестор» имеет смысл остановиться подробнее. В работе на фондовом рынке важны последовательность и внутренняя гармония. Чем больше внутренних противоречий в ваших действиях, тем сложнее в долгосрочном плане получить хорошие финансовые результаты.
Суть работы спекулянта достаточно проста: он стремится купить дешевле, а затем продать дороже. Если это удается, то он зарабатывает деньги. Если нет, то может и потерять. Клиенты, придерживающиеся спекулятивных стратегий, более выгодны брокерам, работающим за комиссию от каждой сделки. Суть инвестиций тоже предельно проста: покупаете и ждете, пока акции вырастут в цене. Легко заметить: в обоих случаях совершаются две операции – покупка по более низкой цене и продажа по более высокой. Поэтому грань между инвестором и спекулянтом во многих случаях кажется весьма тонкой. Но она очень существенна.
При этом профессиональные работники рынка, их сленг, фольклор, образы способствуют смешению понятий спекулянт – инвестор. Это затрудняет восприятие картины для новичков, пытающихся понять особенности доходов на фондовом рынке. А иногда и пугает. Но не бойтесь, услышав выражение типа «пора толкать бабку Раю» или «надо резать лося в шортах». Никто не собирается обижать старушек, и ничто не угрожает здоровью лесного великана, даже если он гуляет в пляжном наряде. Это брокеры собирались продать акции РАО ЕЭС и сократить потери по коротким позициям (loss – англ. потери, short – англ. короткий). Спекулянт приходит на рынок работать, делая деньги на краткосрочных колебаниях стоимости акций. Инвестор может производить несколько операций в год, его цель – долгосрочный рост вложений. Есть ряд различий между спекулянтом и инвестором (см. табл.).
Спекулянты считают, что зарабатывают на рынке смекалистые и оперативные и исключительно благодаря сильным рыночным колебаниям, посему необходимо уяснить их природу, понять, какие факторы их порождают. На самом деле их всего два: страх и жадность. И чем большее количество людей испытывают эти чувства, тем сильнее их влияние на рынок. Инвесторы считают, что зарабатывают на фондовом рынке спокойные и терпеливые. Они знают: в долгосрочном плане рынок растет.
В ходе колебаний курсов акций спекулянты могут либо активно продавать их (в результате они обесцениваются), либо скупать (что приводит к непомерному росту цен). А вот хладнокровные инвесторы, не подверженные массовому психозу, покупают акции, когда они слишком дешевеют и все кричат о конце света, и, наоборот, продают их, когда они слишком дорожают и все вокруг твердят о том, что «рынок силен как никогда». Оговоримся, что обвал предоставляет возможность удачной покупки, а рост – удачной продажи только в том случае, если они явно не адекватны спровоцировавшим их новостям (тем более если новостей и не было).