В отличие от рынка США или КНР, где помимо инвестиционных фондов, институциональных инвесторов присутствуют десятки миллионов мелких индивидуальных акционеров и десятки тысяч небольших профессиональных спекулянтов и частных инвесторов, в России совсем немного мелких владельцев акций. Это означает, что при массированном выводе иностранными фондами активов из РФ ничто не может серьезно противостоять этому процессу: доля акционеров – резидентов РФ – слишком мала.
Спады на рынке. Когда акции начинают дешеветь, профессиональные участники рынка рекомендуют первым делом понять, что на самом деле происходит: кратковременная коррекция после длительного периода роста либо глобальная смена направления, разворот рынка. Аналитики говорят: умение отличать временное явление от новой тенденции приходит с опытом, иногда неудачным. В таких ситуациях рекомендуют обращать внимание на массу факторов: общий настрой на внешних и внутренних рынках, конъюнктура на смежных рынках, диапазон колебаний цен и т. д. Чтобы определить направление движения рынка и соответственно момент, когда оно изменится, профессионалы используют средства технического анализа. Об этом же сигнализируют и некоторые фигуры (рисунки), в которые складываются кривые цен. Например, если на графике отчетливо видна «двойная вершина» или образовалась фигура, напоминающая голову и плечи человека, следует ждать заметного спада. Верить в это или нет – вопрос, носящий исключительно личный характер.
Ваша стратегия и рынок. Даже если вы убеждены, что на рынке начался спад (а не «дежурная» коррекция), следует понять, насколько он отразится на вас. Все зависит от выбранных сроков инвестирования. Например, один человек – инвестор, он приобрел акции нескольких компаний, в том числе нефтяных, с целью получить через год-другой доход в 30–50 %. Другой – спекулянт, он купил акции двух нефтяных компаний в расчете на то, что обе дадут хорошие доходы в ближайшие дни, и намеревался продать бумаги по максимальной цене. Тут происходит спад на 3 % в связи с публикацией одной из нефтяных компаний не очень хороших финансовых результатов за предыдущий год. Для первого человека (инвестора) картина особенно не изменилась, и он может оставить бумаги у себя, а для второго (спекулянта) – поменялась полностью, ему пора продавать. Для инвестора, вкладывающего средства на несколько лет, мелкие изменения и даже значительное снижение цен на акции не должны служить поводом для продажи. В этом случае чаще всего наиболее благоразумно не реагировать на текущие колебания рынка.
Спекулятивное планирование. Универсальных рецептов поведения в условиях спада на рынке не существует. Стратегия каждого конкретного инвестора будет зависеть от многих факторов, вплоть до его темперамента. Общие рекомендации – не суетиться, трезво соотносить цель и свой текущий прогноз и действовать уверенно. Несмотря на отсутствие универсальных моделей поведения, аналитики все же выделили несколько правил. Главное из них – готовиться к возможным спадам заранее. Так, спекулянтам-любителям полезно следовать примеру профессиональных спекулянтов, у которых всегда есть четкий план действий.
Купив акцию, профессионал всегда определяет момент, когда бумага будет продана, если тенденции на рынке обернутся не в его пользу.[68] Если же цена растет, игрок постепенно поднимает планку вслед за котировками, оставляя допуск на случайные колебания. Пока бумага дорожает, он не торопится продать ее. Однако как только рынок разворачивается и котировки достигают планки, профессиональный трейдер без всякого сожаления расстается с бумагой и переключается на поиск новой благоприятной возможности для входа в рынок.
Регулярное инвестирование. Юмористы говорят: зарабатывать на фондовом рынке просто – надо только угадывать момент выгодной покупки или продажи. Промахнешься – жди убытков. Для снижения риска потерь специалисты советуют вкладывать не сразу всю сумму, а постепенно, в течение длительного времени. Действительно, на практике чаще всего не стоит вкладывать все деньги сразу, лучше инвестировать постепенно. Конечно, когда акции или паи постоянно дорожают, такой подход съедает часть потенциального дохода. Но в условиях спада инвестор каждый раз покупает акции по все более низкой цене, сокращая убыток. Если инвестировать регулярно, риск при покупке акций по самым высоким ценам значительно снижается.
Регулярное инвестирование подходит и тем, кто только начинает работать на этом рынке, и тем, кто хочет упорядочить принятие инвестиционных решений. Существует риск попасть в западню страха или жадности. Постоянное инвестирование спасает вас от искушения вложить крупную сумму тогда, когда фондовый рынок находится на пике и готов к спаду, или, напротив, искушения продать все акции, когда цены начинают снижаться. Лучше всего оно подходит для долгосрочных инвесторов, которые вкладывают на 5—10 лет и готовы покупать акции даже в периоды спада. Многим тяжело привыкнуть к постоянному инвестированию просто потому, что это требует определенной дисциплины. Эксперты советуют тем, кто хочет вкладывать деньги регулярно, начать, скажем, с ежеквартальных вложений.
Типичные ошибки на фондовом рынке. Есть ряд типичных ошибок, допускаемых людьми, начинающими инвестировать на фондовом рынке. Разумеется, приводимый нами список не является исчерпывающим, но нам кажется, что он может помочь составить некоторое представление о возникающих проблемах и соблазнах.
1. Людям свойственно предполагать – существующая тенденция будет продолжаться. Если рынок идет вверх, то ожидают дальнейших улучшений, и наоборот.
2. Люди склонны приписывать успех скорее своим способностям, нежели воле случая. Как говорится, «наследственность – это то, во что вы безоговорочно верите, когда ваш ребенок учится на пятерки».
3. Не стоит смешивать знание и знакомство. Если вам кажется, что вы многое знаете об акциях, вы скорее будете считать их менее рискованными. Люди склонны к самообману: сначала мы говорим то, что, как нам кажется, хотят услышать другие, а затем и сами начинаем верить в то, что говорим.
4. Как только акции начинают дешеветь, многие люди впадают в панику. Они совершают ошибки, и в результате их потери только растут. Аналитики советуют в подобных ситуациях не суетиться, трезво оценивать ситуацию.
5. Новички обычно ошибаются уже в выборе момента входа в рынок и ухода с него: когда бумаги стоят еще дорого, они покупают, а когда уже дешево – продают. Именно поэтому накануне коррекции, когда цены бывают неоправданно высокими, нередко наблюдается ажиотажный спрос со стороны инвесторов «с улицы».
6. Одна из основных ошибок, которую совершают начинающие частные инвесторы в условиях спада, – попытка снизить убыток по какой-то бумаге, наращивая ее долю в портфеле. Выглядит это так: инвестор приобретает уже имеющиеся у него бумаги дешевле, снижая тем самым среднюю цену покупки. При дальнейшем снижении котировок он докупает акции, надеясь при первом же повышении цен продать акции с небольшой прибылью. Часто такая стратегия срабатывает: цены немного вырастают, а три-четыре покупки, сделанные по дешевке, дают возможность выйти из ситуации даже с небольшим плюсом. Но бывает, что цена падает резко, и получаются убытки.
7. Другой распространенной ошибкой является передерживание бумаги. Спекулянт, особенно малоопытный, покупает акции, ни на миг не задумываясь о том, как и при каких условиях он будет от них избавляться. В результате при спаде он просто продолжает держать бумаги, с ужасом наблюдая, как сначала тает прибыль, а затем растут убытки. Неопытный человек впадет в ступор, видя, как вчерашняя фантастическая прибыль превращается в катастрофический убыток.
8. Непрофессиональный спекулянт склонен к крайностям, и, несмотря на все симптомы спада, ему совершенно не хочется продавать бумаги по 94 рубля, когда «еще вчера» их можно было продать за 104 рубля. Такой инвестор остается с бумагами сначала потому, что «вчера же были дороже», а потом из соображения «не в минус же продавать». В результате ему в лучшем случае приходится долго ждать, пока не начнется подъем.
9. На «медвежьем» рынке многих инвесторов одолевает жажда деятельности. Одни начинают покупать акции в надежде, что они вот-вот пойдут вверх, а спад между тем продолжается. Покупка становится убыточной, и дальнейшие решения инвестор принимает уже под влиянием ошибки, что, как правило, приводит к плачевному результату. Другие сразу начинают продавать все бумаги даже в убыток из соображений «потом будет гораздо дешевле». Продать с убытком еще не так страшно. Если жажда торговать бьет через край, игрок, бывает, закладывает у брокера свой портфель и торгует на одолженные деньги. А это крайне рискованная стратегия поведения. «Не за то отец сына бил, что играл, а за то, что отыгрывался».
10. Многие инвесторы в условиях спада вообще ничего не делают, предпочитая дождаться лучших времен. Эта стратегия подходит лишь для игроков, имеющих собственные долгосрочные средства.
12.6. Брокерские компании на рынке ценных бумаг
Механизм работы. Как и ведущие мировые биржи, российские являются некоммерческими саморегулирующимися организациями, направляющими прибыль на свое развитие. Биржа – прежде всего организатор, а не участник торгов. Ее задача – создать максимально развитую инфраструктуру и прочие условия для участников торгов. Брокерские организации собирают деньги и вкладывают в различные ценные бумаги. Когда вы станете клиентом брокерской компании, то по вашему распоряжению брокер будет покупать или продавать акции. Только вы решаете, когда совершить сделку, какие акции/облигации покупать и в каком количестве. Чтобы инвестировать самому, нужно иметь некоторый опыт и железные нервы. Теоретически всем известно: опытные инвесторы покупают дешево, а продают дорого. Практически же работа на фондовом рынке связана с огромными рисками.
Обычные граждане взаимодействуют с брокерскими организациями, имеющими соответствующие лицензии для биржевой деятельности, в качестве посредников. Для начала операций необходимо заключить соглашение с брокерской компанией, подписав для этого соответствующие бумаги (обычно договор и несколько приложений к нему), перевести определенный депозит на банковский счет брокерской компании. Далее вы можете ежедневно получать на свой компьютер информацию о состоянии вашего счета. Команды брокеру о покупке/продаже ваших акций/облигаций вы можете отдавать по телефону и лишь затем получаете подтверждение совершенной операции в ежедневной сводке. Вы сами можете следить за динамикой интересующих вас курсов акций. Для этого есть общедоступные сайты. Вообще-то можно заключить договор и заняться самостоятельной игрой на бирже. Вы получите выход с удаленного рабочего места (например, через Интернет) непосредственно на биржу, останется только уповать на знания, умения и удачу. Впрочем, и в этом случае шансов приумножить капитал у вас будет не слишком много: 80 % непрофессиональных трейдеров остаются в убытке.
12.7. Как выбрать брокера
Профессиональная брокерская компания имеет лицензию на ведение операций на фондовом рынке. Частное лицо может заключить с ней договор на брокерское обслуживание. Вы вносите какие-то средства и имеете возможность приобретать на них те или иные ценные бумаги (акции, облигации и т. д.). В период становления рынка инвесторы принимали решения о выборе брокера в условиях дефицита информации и отсутствия навыков ее анализа. По мере развития рынка и культуры управления личными финансами ситуация начинает меняться. Люди хотят понимать, кому они доверяют свои деньги, стоит ли прислушиваться к советам. Хотя иногда выбор может определяться здравым смыслом и общечеловеческими критериями. В некоторых ситуациях это вполне себя оправдывает. Так, например, авторы несколько лет назад озаботились поиском брокерской компании. Выбор компании «Велес-капитал» мог выглядеть несколько случайным, но нам представлялось, что алгоритм принятия решений способствовал заметному снижению рисков. Во-первых, мы были давно знакомы как с людьми, стоявшими у истоков ее создания, так и с некоторыми топ-менеджерами. Во-вторых, мы знали, что компания работает на фондовом рынке давно (навели справки – оказалось, более десяти лет). В-третьих, благоприятное впечатление производили менеджеры, непосредственно работавшие с клиентами. В итоге после определенного периода сотрудничества мы смогли искренне рекомендовать компанию еще нескольким коллегам, и, как нам кажется, им тоже понравилось работать с этой компанией.
В списке крупнейших отечественных участников фондового рынка – 80 брокерских компаний, при этом на 10 крупнейших приходится почти 60 % биржевого оборота. По мере развития рынка, достижения определенной зрелости и структуризации появляется и определенный набор более строгих критериев выбора соответствующей компании. Создается впечатление, что результаты прошлой деятельности дают гарантии успешности. На самом деле это не так. Это особенность психологии: склонность искать причинно-следственные связи. Ограниченность возможностей обработки информации вынуждает использовать кратчайшие логические пути. «Если что-то выглядит как утка и крякает как утка, то оно должно быть уткой». На фондовом рынке у плохих менеджеров могут быть хорошие результаты, потому что им просто повезло. Исследователи рекомендуют не забывать об этом обстоятельстве. Но все это не должно служить оправданием собственной лени в сборе необходимой информации об отечественных брокерах. Можно выделить несколько факторов при выборе брокера.
1. Время функционирования инвестиционной компании. Если организация работает на рынке несколько лет – меньше риск, что они просто исчезнут с вашими деньгами.
2. Репутация – наведите справки, расспросите знакомых.
3. Вложите небольшие деньги и поработайте с брокером. Заведите карточку фиксации рекомендаций. Обобщенный в ней опыт покажет, как часто брокер был прав. После этого можно решать, стоит ли иметь с ним дело. Если вы в душе спекулянт, то и брокер нужен соответствующий. И наоборот, если вы вдумчивый инвестор, то брокер, с энтузиазмом предлагающий вам что-нибудь сделать по три раза на дню, не для вас.
4. Умерьте свой безграничный энтузиазм, включите здоровый скептицизм. Позвольте здравому смыслу и опыту сыграть главную роль в процессе принятия решения.
5. Полагайтесь на финансовые результаты и свои ощущения от общения с брокером. Не бойтесь поработать с разными брокерами. Как и во многих других случаях, оптимальный выбор подходящего партнера возможен лишь при наличии опыта взаимодействия с множеством самых разных людей.
Бывает и так
Еж понял
«Каждый сам устраивает свою собачью жизнь» (В. Сумбатов). Долгосрочные инвесторы, как правило, спят спокойно, сон спекулянта короток и тревожен. Всем известно, что брокеры зарабатывают на комиссионных, но есть один момент, который тщательно скрывается: финансовые «эксперты» знают не намного больше, чем вы. В лесу говорят: на самом деле эксперты и понятия не имеют о том, какие акции нужно покупать, чтобы получить наибольший доход. Когда остряки замечают, что шимпанзе с завязанными глазами, метая дротики в финансовые страницы газеты, выберет акции не хуже любого эксперта, это не такое уж и преувеличение. Конечная ценность всех финансовых анализов, комментариев и рекомендаций, которые обрушивают на вас, не особенно высока. На самом деле акции, которые вам рекомендуют приобретать эксперты, зачастую приносят дохода не больше, чем те, которые вы по их же совету продаете. Еще раз вспомните про Ноев ковчег, построенный и управляемый любителем, и «Титаник», созданный и направленный профессионалами. Главная задача эксперта – чтобы клиент остался доволен и пришел за советом снова. С одной стороны, все советчики излишни, с другой – очень нужны. Вся подобная деятельность призвана приводить к привлечению новых денег на фондовый рынок. А остальное – мифология. Есть прогнозы, и есть размышления. Биржевой фольклор гласит: «Что бы ни произошло на бирже, всегда найдется кто-то, чей прогноз оказался верным». Обратная сторона высказывания очевидна – обычно большинство прогнозов не сбывается. Размышления сбываются всегда. Почему? Да так они построены: «Существует значительная вероятность продолжения восходящего тренда, который, правда при определенных обстоятельствах, может смениться нисходящим». Ну и как это может не сбыться? Статьи на первых полосах о «самых горячих» акциях или «самых лучших» фондах помогают сбывать финансовые издания, но на самом деле их рекомендации мало что значат. Хотя «догадки экономистов могут оказаться не хуже, чем догадки любых других людей» (У. Роджерс). Все это очень напоминает повседневные ситуации. Бывалые люди давно заметили: те, кто абсолютно уверен, что всегда знает правильные ответы на все вопросы, обычно почему-то работают слесарями, таксистами или парикмахерами. Добрый человек всегда сокрушается, ему жалко, что этим мудрецам не находится иного применения.