Тем не менее инвестиции в акции традиционно относятся к более агрессивным, а, значит, и потенциально более доходным вариантам вложений, поэтому подобного рода инструменты оптимальны для долгосрочных вложений с целью обогнать инфляцию.
Вы можете инвестировать как в российские компании, так и в зарубежные. Если говорить о российских вариантах, то примерами подобных вложений могут служить такие добывающие компании, как «Полюс Золото», «Полиметалл» и «Бурятзолото» [6] .
«Полиметалл» – петербургская компания, основанная в 1998 году, занимается добычей золота и серебра, от этапа от проведения геологоразведочных работ до эксплуатации рудных месторождений. В настоящее время компания и ее дочерние предприятия ведут работы в пяти регионах страны: Магаданской, Свердловской, Читинской областях, Красноярском и Хабаровском краях. По итогам 2006 года компания занимает 1-е место по объемам добычи серебра в России, 3-е по объемам добычи золота. Согласно данным мирового обзора рынка серебра World Silver Survey, подготовленного GFMS и Silver Institute, «Полиметалл» является 5-м ведущим мировым производителем серебра по результатам 2006 года. В 2007 году компания разместила акции на Лондонской фондовой бирже, РТС и ММБВ. Динамика стоимости акций представлена на рис. 8.
«Полюс Золото» создана в 2006 году. На сегодня является ведущей российской золотодобывающей компанией. Портфель активов компании включает рудные и россыпные месторождения золота в Красноярском крае, Иркутской, Магаданской и Амурской областях, Республике Саха (Якутия), на которых компания ведет разведку и добычу драгоценного металла. В настоящее время акции компании торгуются как на ММВБ, так и в РТС. Динамика цен на акции компании представлена на рис. 9.
«Бурятзолото» – компания, созданная еще в 1991 году в форме государственного золотодобывающего предприятия (ГЗП) «Бурятзолото». Компания ведет разработку золоторудных месторождений с низкой себестоимостью добычи в сибирской части России. Компания занимает стратегическую позицию в Республике Бурятия и прилегающих областях, имеющих высокий потенциал для развития горнодобывающей промышленности. Акции компании торгуются в РТС. Динамика цена акций представлена на рис. 10.
Рис. 8. Динамика акций компании «Полиметалл», 2007–2008 годы
Рис. 9. Динамика акций компании «Полюс Золото», 2006–2008 годы
Рис. 10. Динамика акций компании «Бурятзолото», 2003–2008 годы
...Фьючерсы на золото
Помимо инвестиций в акции добывающих компаний, вы можете использовать инвестиции и в другие ценные бумаги, предполагающие инвестиции непосредственно в золото, серебро, платину, палладий как товар, а не опосредованно через акции компаний, работающих с золотом и другим драгметаллами. Правда, этот инструмент более рискованный, чем акция, зато, в отличие от акции и иных уже рассмотренных выше вариантов вложений в золото, он позволяет вам получать прибыль как при росте цен на драгметаллы, так и при их падении. Это инструмент носит название фьючерса на драгметалл. Эти ценные бумаги торгуются на рынке фьючерсов и опционов РТС (FORTS), на российском рынке пока что доступны только фьючерсы на золото и на серебро.
Итак, что же это такое.
...Расчетный фьючерсный контракт – это стандартный контракт купли/продажи определенного количества базового актива (то есть золота или серебра, в рассматриваемом нами случае), заключающийся на бирже (РТС, например). По этому контракту одна сторона обязуется поставить данный товар в определенном количестве на определенную дату по заранее установленной цене, а другая сторона обязуется у нее данный товар купить на оговоренных условиях. Фактически же в физическом смысле ни золото, ни серебро никто никому привозить не собирается. Просто когда наступит дата исполнения контрактов, то стороны сравнивают фактическую цену на золото или серебро с той, что прописана по фьючерсному контракту, и проигравшая сторона выплачивает разницу победившей стороне.
Например, сторона А купила фьючерсный контракт, по которому сторона Б обязуется стороне А поставить через месяц 100 тройских унций золота по цене, например, 10 центов за унцию. А сторона А обязуется на этих условиях купить эти 100 унций золота. Через месяц унция стоит уже 12 центов, то есть сторона Б проиграла (она вынуждена продать стороне А 100 унций по цене 10 центов, как прописано во фьючерсном контракте), а сторона А получает выигрыш – разницу между рыночной ценой и ценой, прописанной во фьючерсном контракте, то есть 2 доллара. Фактически никто никому золото не поставлял, сделка между сторонами А и Б состояла в том, что одна из сторон поставила на рост стоимости золота через месяц, а вторая – на падение.
Точно таким же образом и вы можете использовать данный инструмент.
...Вы можете использовать фьючерсы на драгметаллы, если у вас будут образовываться свободные средства, которые вам будет не жалко потерять, если вы не угадаете динамику цен на металлы. В то же время вы можете таким образом подстраховаться от краткосрочного снижения цен на металлы. Таким образом, инвестиции во фьючерсы можно использовать следующим образом:
• как вариант достаточно рискованных краткосрочных инвестиций свободных средств, если вы предполагаете значительный рост или падение цен на тот или иной металл. Тогда вам просто нужно будет приобрести фьючерсный контракт на выбранный металл на тот срок, когда вы предполагаете изменение цены на него;
• как способ снизить риски снижения стоимости металлов в краткосрочной перспективе.
Инвестиционные фонды драгметаллов
Допустим, самостоятельный выбор акций и фьючерсов кажется для вас слишком сложным, либо у вас недостает на это времени и/или опыта, знаний, но воспользоваться этими инструментами все же хочется. Что же делать в этом случае? Вы можете вложить деньги в инвестиционные фонды, которые размещают средства частных инвесторов как в акции добывающих компаний, так и во фьючерсные контракты на разные виды драгметаллов.
Данные фонды могут быть как российскими, так и зарубежными. В отношении российских инвестиционных фондов – на сегодня они представлены только лишь общими фондами банковского управления (ОФБУ). Паевые инвестиционные фонды (ПИФы), которые инвестируют в сектор драгметаллов, на сегодня отсутствуют, но, скорее всего, они появятся в 2009 году, так как соответствующее изменение законодательства уже утверждено.
ОФБУ – это аналог ПИФов, с той разницей, что фондом управляет не управляющая компания (у ПИФов), а банк. Соответственно, деятельность ПИФов и ОФБУ регулируют разные организации: ПИФы – ФСФР, а ОФБУ – ЦБ РФ. ОФБУ на сегодня используют более широкий спектр ценных бумаг, чем ПИФы (в том числе фьючерсы на драгметаллы, например), что дает ОФБУ большую свободу действий, чем могут себе позволить ПИФы.
Банк лишь управляет фондом – находящиеся в ОФБУ средства отражаются не на его балансе, а на специальных счетах. Поэтому в случае банкротства банка средства фонда не будут объединены с другими активами и операции с ними не будут приостановлены, поэтому риск банкротства банка в этом смысле для инвесторов ОФБУ большой роли не играет.
Таким образом, если вы пожелаете, чтобы профессиональный управляющий сам вместо вас подобрал акции добывающих компаний, либо выбрал подходящие фьючерсные контракты на драгметаллы, то вы можете приобрести долю в ОФБУ, который имеет инвестиционную стратегию, нацеленную как раз на инвестиции в драгметаллы. Такие фонды имеются в таких банках, как Банк Зенит, Солид Банк, Татфондбанк, Юниаструмбанк. Ниже представлены условия инвестиций в эти фонды [7] .
Таким образом, если вы пожелаете, чтобы профессиональный управляющий сам вместо вас подобрал акции добывающих компаний, либо выбрал подходящие фьючерсные контракты на драгметаллы, то вы можете приобрести долю в ОФБУ, который имеет инвестиционную стратегию, нацеленную как раз на инвестиции в драгметаллы. Такие фонды имеются в таких банках, как Банк Зенит, Солид Банк, Татфондбанк, Юниаструмбанк. Ниже представлены условия инвестиций в эти фонды [7] .
Однако очень важно перед тем, как нести свои сбережения в какой-либо из ОФБУ, очень внимательно прочитать инвестиционную декларацию, то есть правила работы данного фонда. Крайне не рекомендуется инвестировать в фонд, где в декларации указано, что управляющий может инвестировать средства в объеме от 0 до 100% в самые разные варианты активов, то есть когда четкой инвестиционной стратегии у фонда нет, и, по сути, управляющему разрешено делать все, что он пожелает. Так вы никогда не сможете быть уверены, что ваши средства инвестируются именно в акции добывающих компаний и/или фьючерсы на драгметаллы, а не в ипотечные ценные бумаги, которые могут обесцениться на следующий день. Так, например, фонды, декларирующие сходные инвестиционные стратегии, имеют совершенно различные результаты управления. На рис. 11 приведены результаты работы двух ОФБУ, без указания их названий, чтобы показать, что фонды сходной направленности могут сильно различаться по результатам.
Как видно из графика, ОФБУ 2 показал снижение стоимости своей доли за год меньше, чем на 50%, а ОФБУ 1 – на 92% (разница результатов почти в два раза!).
Именно поэтому очень важно внимательно изучать инвестиционные декларации фондов, прежде чем инвестировать в них. Также надо помнить, что ОФБУ менее жестко регулируется, чем ПИФ. Поэтому, если вы желаете минимизировать риски, связанные с непрозрачной инвестиционной декларацией ОФБУ, вы можете российским фондам предпочесть зарубежные. Инвестиции в зарубежные фонды вполне доступны частным инвесторам из России, либо через открытие счета в зарубежном банке, либо через российский банк, либо через российский банк, который фактически является 100%-ной дочкой иностранного банка, либо напрямую через российского или зарубежного брокера и зарубежный фондовый рынок.
Для примера можно рассмотреть динамику зарубежного фонда, ориентированного на вложения в золотодобычу. Это фонд BGF World Gold Fund [8] под управлением компании Blackrock. Фонд основан в 1994 году, инвестиции в него возможны как в долларах США, так и в евро. Фонд следует за индексом FTSE Gold Mines. Ниже представлены показатели работы фонда.Рис. 11. Сравнение результатов работы двух ОФБУ, конец 2007 – конец 2008 года
1 http://www.blackrock.co.uk/IndividualInvestors/FundCentre/Prices/BGF/FC_3143?mpid=FC_3133
На рис. 12 представлена динамика работы фонда и его соотношение с индексом, на который ориентируется данный фонд.
Рис. 12. Динамика работы фонда World Gold Fund и его соотношение с индексом FTSE Gold Mines, с 2004 по 2008 год
Как можно видеть из таблицы и графика выше, зарубежный фонд показал лучшие результаты, чем российские ОФБУ (фонд за год потерял всего 33%, а российские фонды показали убыток в 50% и более). Более того, зарубежные фонды инвестируют по всему миру, не ограничиваясь одной страной и даже одним металлом. Так, например, рассмотренный нами для примера зарубежный фонд инвестирует не только в золото (хотя это и основа портфеля), но и в платину, серебро, цинк, бриллианты и пр. По странам портфель фонда также достаточно широко диверсифицирован: это и Северная Америка, и Австралазия, и Южная Америка, и Европа, и т. д. В отношении компаний, в акции которых размещает средства данный фонд, то в портфеле их более 10 шт., и все они – крупнейшие мировые компании в области добычи драгметаллов.
...ОФБУ, конечно, тоже может быть вариантом для размещения средств, особенно если у вас небольшой капитал, а самостоятельно подбирать акции и фьючерсные контракты у вас нет ни времени, ни опыта, ни, возможно, просто желания. Но важно перед инвестированием в российские ОФБУ особое внимание уделить изучению их инвестиционных деклараций.
Важно понимать, что опыт зарубежных управляющих и российских несколько несоизмерим, впрочем, как и развитие законодательной базы для подобного рода инвестиций, поэтому, при прочих равных условиях, предпочтение на сегодня пока все же отдавать зарубежным фондам. Тем более что и российские, и зарубежные фонды защищены на случай банкротства управляющего. Также важно напомнить, что инвестиции в такие фонды следует относить к долгосрочным и достаточно агрессивным, поэтому при вложениях как в инвестиционные фонды (неважно, российские или зарубежные), так и непосредственно в акции компаний добычи драгметаллов, следует ориентироваться на горизонт инвестирования в 5 и более лет.
4. Инвестиции в недвижимость
Вопрос об инвестициях в недвижимость во время ипотечного кризиса, банковского кризиса по всему миру, на первый взгляд, может показаться неуместным, ведь как раз отрасль недвижимости сейчас страдает как из-за того, что банки почти прекратили выдавать ипотечные кредиты гражданам, и из-за этого спрос на недвижимость стал постепенно снижаться, так и потому, что у застройщиков и девелоперов появляются проблемы со свободными средствами. Конечно, это не самое благоприятное время для вложений на рынке недвижимости, но, тем не менее, и здесь возможны варианты.
Перед тем как рассматривать конкретные варианты инвестиций в недвижимость, определимся с тем, каким инвесторам в принципе подойдут подобные капиталовложения.
Прежде всего, вложения в недвижимость следует рассматривать как долгосрочные, так как на год-два подобные вложения просто не осуществляются, они могут просто не успеть окупиться, принести существенный доход, да и просто по времени в некоторых случаях купить и продать недвижимость – может занять больше, чем год.
Далее – это инвестиции со среднем уровнем риска, но нельзя сказать, что это абсолютно безрисковые варианты вложения средств. Стоимость недвижимости может снижаться, возрастать, однако, все же вложения в подобный инструмент могут рассматриваться как менее агрессивные, чем вложения в акции, например. Дело в том, что практически невозможно себе представить ситуацию, чтобы недвижимость снизилась в стоимости на 80–90%, что для акций – вполне возможное явление.
Кроме того, инвестиции в недвижимость могут рассматриваться как вариант диверсификации вашего портфеля, так как рынок недвижимости и фондовый рынок не сильно связаны друг с другом. В качестве примера можно привести индекс ММВБ и индекс цен на жилье в Москве (рис. 13). Данное сравнение выбрано не случайно – ведь за ценами на недвижимость в Москве, как правило, с неким запаздыванием следуют цены на недвижимость в регионах России.
Как видно из графиков, некоторая похожесть между динамикой цен на недвижимость и ММВБ имеется, но она не абсолютна: во-первых, рынок недвижимости меньше подвержен значительным колебаниям, а, во-вторых, на рынок недвижимости в меньшей степени оказывают влияние такие факторы, как негативные события за рубежом, короткие войны, негативные высказывания правительства в отношении некоторых российских компаний и пр., так как они не достаточно сильно и оперативно влияют на спрос на жилье и на его предложение на рынке. Поэтому рынок недвижимости реагирует только на глубинные процессы в экономике, которые застрагивают и банки, и застройщиков, и потенциальных покупателей. В этом смысле цены на недвижимость несколько инертны и могут не мгновенно реагировать на изменения в экономике, как фондовые индексы стран, а постепенно, в течение некоторого времени.
Таким образом, недвижимость в кризис может представлять собой инструмент с более плавной реакцией на изменения во внешнем мире. Таким образом, даже когда на фондовом рынке ситуация неблагоприятная, рынок недвижимости может либо не расти, либо медленно прирастать. Кроме того, пока что случаев резкого падения стоимости недвижимости, по крайней мере, на примере России, не случалось, было лишь незначительное и временное снижение стоимости, но не обвал. Вряд ли можно представить ситуацию, по которой недвижимость может потерять в короткие сроки 50% своей стоимости и более. Именно поэтому недвижимость может быть интересным вариантом для вложения.
Рис. 13. Сравнение индексов ММВБ и жилья в Москве, 1999-2008 годы
Помимо отсутствия резких колебаний и не слишком большой связанностью с фондовым рынком, рынок недвижимости привлекателен еще и тем, что, приобретая квартиру, комнату, дом, землю, офис, вы приобретаете реальный объект, тем самым отчасти минимизируете валютные риски. Теперь у вас на руках – квадратные метры, гектары и т. д., а не рубли, доллары, евро и прочие варианты валют, поэтому вложения в недвижимость также позволяют понизить валютные риски вашего инвестиционного портфеля, что достаточно актуально во время кризиса. В этом смысле роль недвижимости похожа на роль натуральных бриллиантов и драгметаллов, которые также позволяют уйти от какой бы то ни было валюты.
Кроме того, важно помнить, что, приобретая недвижимость, вы можете содействовать росту стоимости на нее своими собственными действиями, что невозможно для большинства инвестиционных инструментов. В этом смысле сделанный в квартире ремонт, смена статуса земельного участка, строительство дома на участке, – все эти и другие действия могут повысить стоимость вашего актива. Таким образом, недвижимость – это вариант инвестиций с возможностью самостоятельно повышать его стоимость. Правда, такое возможно не для всех форм вложений в недвижимость.