Предположим, что ПИФ работает устойчиво и дает вам ежегодно 20 % дохода на вложенные в него средства. Если бы вы, ежегодно получая этот доход, вынуждены были бы платить подоходный налог (НДФЛ – налог на доходы физических лиц) по ставке 13 %, ваше богатство прирастало бы со следующей скоростью (табл. 15).
Таблица 15
Скорость прироста средств при условии ежегодной уплаты НДФЛ
Таким образом, при инвестировании 1000 рублей в дающий стабильный 20 %-ный доход бизнес через пять лет ваш доход составил бы 1231 рубль.
При инвестировании такой же суммы в ПИФ наблюдаем следующую картину. В фондах, как правило, доход по итогам года начисляется и присоединяется к основной сумме вашего вклада. Однако в денежной форме доход не выплачивается. Вернее, выплачивается только тогда, когда произойдет обратная продажа пая, или, говоря языком брокеров, «фиксация прибыли». Если вы не фиксировали прибыль, то есть не получали деньги на руки, то не возникает и необходимости уплаты подоходного налога. Налог будет уплачен только в конце срока со всей суммы полученного за пять лет дохода.
При ставке 13 % сумма налога составит 194 рубля. Иными словами, полученный вами за пять лет доход составит 1295 рублей вместо 1231, то есть на 5 % больше.
Таблица 16 иллюстрирует этот факт.
Таблица 16
Скорость прироста средств в ПИФе при условии уплаты НДФЛ в конце пятилетнего срока
В действительности же ситуация выглядит еще более благоприятной для инвестора. В соответствии с действующим на момент написания этих строк Налоговым кодексом продажа пая в такой ситуации – это продажа вашего личного имущества, которое находилось у вас в собственности более пяти лет. Это значит, что на всю сумму продажи вы можете получить налоговый вычет в сумме 100 % независимо от размера пая, и необходимости уплаты НДФЛ вообще не возникнет.
Надо заметить, что возникающие при инвестировании в фонды налоговые льготы, независимо от того, какими они оказываются, во всем мире являются одним из главных побудительных мотивов при инвестировании средств в эти организации. 5 % экономии за пять лет по нашим российским меркам – это, конечно, несерьезно. Но даже у нас за 30 лет это уже далеко не 30 % (кстати, тренировки ради подсчитайте, сколько же это будет), да если еще и сумма инвестиций приличная, то уверяю вас, интерес получается солидный.ПОКУПКА ПАЕВ КАК ЭЛЕМЕНТ ЛИЧНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ. Покупка пая инвестиционного фонда – прекрасный элемент собственной инвестиционной стратегии. Большинство российских ПИФов сегодня показывают доходность на уровне 20 % и более в год. Можно предположить, что такая динамика развития будет доминирующей на этом рынке в ближайшие годы. Предпосылки для этого следующие. С одной стороны, экономика нашей страны в последние годы развивается стабильно, и, видимо, темпы ее роста останутся такими же в ближайшие пять-семь лет. С другой стороны, рынок частных инвестиций только начинает становиться цивилизованным, и предложение на нем будет еще достаточно долго отставать от спроса на эти услуги. Как следствие, инвестиции в ценные бумаги российских предприятий могут быть чрезвычайно доходным элементом личной инвестиционной стратегии. Для реализации этой стратегии покупка паев инвестиционных фондов является наиболее разумным подходом.
Какой же стратегии лучше всего придерживаться при инвестировании своих средств в ПИФ?
Очень привлекательным моментом при инвестировании средств во взаимные фонды является тот факт, что размер минимального взноса большинства фондов действительно минимальный. Многие фонды определили его на уровне 100 долларов, или около 3000 рублей.
Это, конечно, очень привлекательная особенность для начинающих инвесторов. Однако не надо забывать, что вложения в фонд – это обычные, никем не застрахованные, рискованные вложения. Поэтому не стоит, наверное, все откладываемые в виде сбережений средства тут же помещать в ПИФ. А вот на 25–30 % средств, имеющихся у вас в виде сбережений, даже на начальном этапе накопления можно смело заключать договор о покупке паев фонда.
Вообще, на наш взгляд, наилучшей стратегией инвестирования средств в ПИФ может быть следующая: в течение длительного времени на регулярной основе вносить равные платежи. Эта стратегия так и называется – РДРД, или РД2 – Равными Долями, Регулярно, Долго.
В чем преимущества этой стратегии? Их несколько. Перечислим некоторые, самые серьезные.
1. Внося равные суммы на регулярной основе в серьезный финансовый институт, вы начинаете, несмотря на возможную смехотворность первоначальных сумм, жизнь настоящего инвестора. Вы контролируете процесс внесения денег на счет фонда, регулярно получаете выписки, интересуетесь доходностью, сравниваете показатели работы своего фонда с другими, заводите знакомства, быть может, находите партнеров. Потихоньку начинает складываться тот процесс уважения и любви к собственным деньгам, о котором мы говорили выше.
2. Если стоимость пая фонда постоянно растет, это очень хорошо. Внесенные в прошлые месяцы взносы уже приносят свои зримые плоды, и вы, можно сказать, становитесь участником «бычьего» рынка.[1]
3. Если же стоимость пая падает, это одновременно и рискованно, и может оказаться очень выгодным. Последнее утверждение нуждается в пояснении.
Предположим, вы ежемесячно вносите 1000 рублей в качестве покупки пая в фонд. Предположим также, что ценные бумаги, в которые вложены средства пайщиков, дешевеют примерно на 10 % в месяц. Это очень настораживает многих пайщиков, и они подумывают об изъятии своих средств из этого фонда. Многие подумывают, а некоторые изымают. То есть в тот момент, когда вы приносите очередной взнос, кто-то изымает такую же сумму из фонда, и общее количество средств пайщиков в фонде не растет. Сведем все наши предположения в таблицу (табл. 17).
Таблица 17
Рост доли инвестора в активах фонда при усреднении по убыткам
Давайте проанализируем данные в таблице. Если вы делаете регулярные вклады в фонд, а общий размер вкладов не прирастает (то есть кто-то изымает средства из фонда), ваша доля в общем объеме вкладов увеличивается. Вы становитесь крупным, уважаемым вкладчиком. От простого уважения двинемся дальше. Внеся 1 января свою 1000 рублей, вы приобрели 1 % от стоимости активов фонда. Придя же 1 февраля и увидев, что объем активов фонда упал до 90 000 рублей (вернее, упала текущая рыночная стоимость активов фонда), вы не побоялись и внесли еще 1000 рублей. Однако заметьте, что при этом вы купили не 1 %, или 1/100 от размера активов фонда, а 1/90, то есть 1,11 %. Ваша доля в активах теперь составляет 2,11 %, а не 2 %. Повторив ту же операцию в марте, вы приобретаете уже 1,25 % активов всего фонда. В итоге вы являетесь владельцем 3,36 % процентов активов фонда. В случае, если акции, составляющие портфель активов фонда, начнут подниматься в цене, ваш доход будет очень значительным.
Мы, конечно, далеки от того, чтобы советовать вам искать теряющие активы фонды и заниматься скупкой их паев. Ни в коем случае. Вышеописанный пример приведен для иллюстрации того факта, что не надо бояться вкладывать деньги в фонд, если в тот день, когда вы пришли делать очередной взнос, вы обнаруживаете, что стоимость активов фонда упала. Краткосрочные падения возможны, поскольку, как ни крути, мы живем в стихии рынка. Но если вы верите в квалификацию управляющих активами фонда специалистов, если вы уже долгие годы работаете вместе и фонд демонстрирует хорошие результаты, то краткосрочное падение может быть вам на руку – вы недорого купите то, что потом подорожает. Такой прием очень распространен среди брокеров, предпочитающих играть на понижение, то есть у любителей и специалистов «медвежьего» рынка.[2] Называется этот прием усреднение по убыткам.
Другие специализированные фондыНЕГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПЕНСИОННЫЕ ФОНДЫ. Пенсионные фонды (в нашей стране – Негосударственные Пенсионные Фонды) предназначены для создания альтернативной, по отношению к государственной, пенсионной системы. Рассмотреть деятельность пенсионного фонда лучше всего на примере организации пенсионного обеспечения отдельно взятого гражданина.
В развитых странах достигший совершеннолетия гражданин либо предприятие, на котором он начинает свой трудовой стаж, заключают договор с пенсионным фондом об открытии лицевого счета и начале пенсионных накоплений на этом счете. Взносы на него могут делать как сам гражданин, так и предприятие, на котором он работает.
Самый сильный побудительный мотив для отчисления средств на указанный лицевой счет – налоговые льготы. Типичные льготы в этом случае таковы:
• гражданин, делающий личные взносы на свой пенсионный счет, вычитает определенную сумму из облагаемого налогом годового дохода. Обычно эта сумма составляет 5—10 тысяч долларов в год;
Самый сильный побудительный мотив для отчисления средств на указанный лицевой счет – налоговые льготы. Типичные льготы в этом случае таковы:
• гражданин, делающий личные взносы на свой пенсионный счет, вычитает определенную сумму из облагаемого налогом годового дохода. Обычно эта сумма составляет 5—10 тысяч долларов в год;
• предприятие, делающее взносы на пенсионный счет своего работника, часть этих взносов относит на себестоимость. Эта сумма также составляет несколько тысяч долларов в год.
Зачисляемые сверх установленных лимитов на пенсионный счет суммы облагаются всеми обычными налогами и сборами.
С поступающими на пенсионные счета средствами пенсионные фонды действуют так же, как и паевые инвестиционные фонды, – обращают их в ценные бумаги, банковские депозиты или другие активы и занимаются работой на фондовом рынке. Самое существенное их отличие от паевых инвестиционных фондов состоит в том, что в своей инвестиционной политике пенсионные фонды более консервативны. Они скорее предпочтут инвестировать средства в менее доходные, но более стабильные бумаги, предпочтительнее даже в низкодоходные бумаги с гарантированными выплатами. За такой консервативной политикой инвестирования в той или иной мере наблюдает и регулирует ее государство. Причина здесь в том, что пенсионные фонды выполняют важную социальную функцию – финансовое обеспечение старости.
Получаемый пенсионным фондом доход (в виде процентов по ценным бумагам, курсовой разницы либо доход, получаемый в другом виде) ежегодно распределяется на личные пенсионные счета. Следовательно, объем средств на личном пенсионном счете гражданина ежегодно прирастает на сумму сделанных взносов и полученного на уже имеющиеся средства дохода. Таким образом, происходит накопление необходимых для обеспечения старости сумм.
По достижении гражданином пенсионного возраста с личного пенсионного счета начинают производиться выплаты. Режим и размеры этих выплат регулируются законодательством. Наиболее часто это бывают ежемесячные пожизненные выплаты, размер которых определяется исходя из накопленной на пенсионном счете суммы.
Сроки, на которые граждане помещают средства в пенсионные фонды, исчисляются десятилетиями, а суммы – десятками и сотнями тысяч долларов. Неудивительно поэтому, что пенсионные фонды также принадлежат к числу наиболее крупных инвесторов. В США объем средств на пенсионных счетах населения в 2003 г. превысил 15 трлн долларов (это почти вдвое больше, чем на счетах в паевых инвестиционных фондах).
Вокруг взносов в пенсионные фонды нередко разгорается ожесточенная политическая борьба. Например, если профсоюзы в борьбе с предпринимателями добьются увеличения взносов предприятий на пенсионные счета работающих (вне зависимости от налоговых льгот), это может привести к тому, что для обеспечения тех же самых финансовых результатов личные взносы граждан для обеспечения старости можно будет уменьшить, то есть вырастет текущее благосостояние членов профсоюза.
В нашей стране негосударственные пенсионные фонды проходят период становления. Есть два фактора, сильно сдерживающие их развитие: отсутствие развитой системы налоговых льгот для таких взносов и «стихийность» нашего фондового рынка, отвергающая возможность надежного и доходного инвестирования средств.
ПОСТРОЕНИЕ ЛИЧНОЙ ПЕНСИОННОЙ СИСТЕМЫ. В последнее время в РФ проведена серьезная реформа государственной системы пенсионного обеспечения. К сожалению, о ее результатах, то есть об эффективности работы системы, можно будет судить только спустя десятилетия, когда все звенья этой системы – и сбор средств, и инвестирование, и пенсионные выплаты – заработают в полную силу. Но в любом случае, на наш взгляд, ожидать от государственной пенсионной системы стопроцентного решения проблем обеспечения старости не приходится.
Как ни банально это звучит, «спасение утопающих – дело рук самих утопающих». Независимо от того, какие шаги предпринимает в отношении обеспечения пенсий государство, каждый гражданин должен сам озаботиться тем, чтобы что-то отложить на старость. По большому счету, вся наша книга как руководство по управлению личными финансами имеет своей целью способствование улучшению благосостояния граждан и, как следствие, финансовому обеспечению старости.
Для тех, кто молод, полон сил, надежд и амбиций, самый лучший совет по обеспечению старости – это, наверное, усердно работать, накапливать, создавать бизнес и инвестировать полученные результаты.
Тем, кому уже поздно заниматься созданием бизнеса, можно посоветовать обратиться в негосударственный пенсионный фонд. Из имеющихся в наличии фондов при этом надо выбрать скорее не самый доходный, а наиболее крупный и устойчивый. Задача пенсионного фонда – не обеспечить вам большой инвестиционный доход, а попытаться сохранить и защитить от инфляции ваши накопления на старость.
Услугами пенсионного фонда нужно воспользоваться и потому, что в случае накопления средств через фонд деньги будут защищены от ваших собственных посягательств. И вклад в банк, и вклад в ПИФ при желании можно изъять и потратить.
Накопления на счете в НПФ по закону можно снять только при получении права на государственную пенсию – либо по старости, либо по инвалидности. Этот факт поможет сохранить ваши деньги в любой, даже самой тяжелой жизненной ситуации.
Отношения за пределами организованного рынка ценных бумагВОЗМОЖНОСТИ ЧАСТНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ. Не всегда получается инвестировать на организованном рынке ценных бумаг, или, как говорят в России, «цивилизованно». Не всегда получается, но иногда очень хочется. Ну почему бы, например, не дать в долг приятелю-предпринимателю, у которого уже долгое время развивается очень серьезный бизнес и которому на полгода-год нужны очень ограниченные средства и он готов платить высокие проценты?
Не рассматривать возможность таких инвестиций – значит лишить себя доходных и надежных вложений. Но делать их нужно, конечно, с оговорками. Все правила, которыми надо пользоваться, делая такие вложения, можно вывести из поговорки: «дружба – дружбой, а денежки – врозь». Попытаемся сформулировать такие правила.
Независимо от степени близости (родственной или дружественной), следует предварительно поговорить с заемщиком и объяснить, что в случае задержек или проблем с возвратом долга вас ничто не остановит перед необходимостью прибегнуть к самым крутым мерам для возврата задолженности.
При планировании сделки неукоснительно соблюдать правило «Чем выше риск, тем выше должен быть доход». Если в обеспечение займа предлагается некая недвижимость, доход может быть один, например 2 % в месяц, а если заем выдается без обеспечения, то и доход должен быть другой, например 5 % в месяц.
Все сделки непременно оформляются, и лучше – нотариально. Даже такие, для которых закон не требует обязательного нотариального оформления. Оплату оформления должна производить занимающая сторона.
В пунктах договора необходимо специально оговорить процедуру уплаты пеней и штрафов за задержку процентных платежей или возврат всей суммы займа. При этом прямо в тексте договора четко определить понятия «штраф» и «пеня». Штраф – это единовременно взимаемая с заемщика сумма за каждый факт нарушения условий договора. Например, 200 рублей за каждое нарушение сроков выплаты по договору. Пеня – это дополнительные проценты, взимаемые кроме тех, которые указаны в договоре, например 0,1 % в день на неуплаченную сумму помимо основных процентов.
В начале работы, если сделка с человеком оформляется в первый или второй раз, у займа обязательно должно быть обеспечение.
При нарушении сроков исполнения договора НЕМЕДЛЕННО предпринимать меры по возвращению своих средств – обращаться в прокуратуру, в суд и т. д.
Из «секретов» такого инвестирования. Предпринимателям, как правило, постоянно нужны дополнительные оборотные средства. Один из лучших способов неконфликтного возврата просроченного кредита от предпринимателя – пообещать заемщику выдать кредит в большем размере при условии погашения старой задолженности. После возврата кредита никто не может заставить вас возобновлять отношения. В ответ на обвинения в нарушении обещания о выдаче можно сказать обычное в России «не получилось» либо ответить, что заемщик, в свою очередь, тоже нарушил предыдущее обещание о возврате суммы и процентов в срок.ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ДОЛЕВОЕ УЧАСТИЕ В МАЛОМ БИЗНЕСЕ. Инвестирование в долевое участие в малом бизнесе – прекрасная возможность для умножения своих сбережений. О возможности вложения средств в чужой бизнес мы поговорим в разделе 6.3.
Сейчас же хочется сказать лишь о следующем. Почему всех всегда так интересует именно малый бизнес? Почему во многих странах для малого бизнеса существуют льготы, почему именно его опекают правительства и некоммерческие организации, почему именно он рассматривается как объект инвестирования совсем «не малыми» финансовыми институтами?