Как видите, перед нами постепенно вырисовывается общая схема инвестиций в ПИФы. Прежде всего нужно выбрать управляющую компанию, ПИФы которой (а Вас прежде всего должны интересовать ПИФы акций и ПИФы облигаций) Вы хотели бы приобретать. Важны как размеры СЧА и доходность фондов, так и удобство покупки и продажи паев лично для Вас. Вплоть до удобного местонахождения офиса, где Вы могли бы совершать эти операции. Достаточно удобный вариант – когда Вы можете приобрести нужные Вам паи прямо в том же банке, где обычно обслуживаетесь. Особенно когда можно провести необходимые операции прямо через систему «Клиент-Банк» (программу онлайн-обслуживания клиентов Вашего банка). Но это еще не повод, чтобы рассматривать только приобретение тех ПИФов, которые есть в наличии у Вашего банка. Может, по сравнению с наиболее крупными и успешными ПИФами на рынке эти ПИФы не выдерживают никакой критики! Неплохо также, если суммарные комиссии за управление ПИФом с учетом комиссий за покупку и продажу паев не будут слишком большими (в сравнении с другими крупными российскими ПИФами).
Вы можете выбрать несколько управляющих компаний. В каждой из них договориться о встрече с инвестиционным консультантом, специализирующимся на ПИФах, и пообщаться с ним. Или хотя бы пообщаться с этими инвестиционными консультантами по телефону или по Skype. После нескольких таких консультаций Вы будете уже значительно лучше представлять, что Вам могут предложить различные управляющие компании и какие ПИФы могут быть более интересными для Вас.
Для начала давайте посмотрим рейтинги (рэнкинги) ПИФов различных управляющих компаний на сайте nlu.ru. Интересно смотреть рэнкинги как по размеру стоимости чистых активов (СЧА) ПИФов, так и по их доходности. Доходность имеет смысл смотреть за более длинные периоды – полгода, год, несколько лет. Конечно, нет никаких гарантий, что более доходный в прошлом ПИФ будет более доходным и в будущем. Однако вряд ли Вы захотите вкладывать свои средства в ПИФ, который был наименее доходным (и тем более наиболее убыточным) в прошлом. Возможно, потому, что он плохо управлялся.
По состоянию на 31 апреля 2015 года верхние строчки в рейтинге ПИФов по размеру чистых активов (СЧА) занимают ПИФы, принадлежащие следующим управляющим компаниям:
• «Сбербанк Управление Активами»;
• УК «Уралсиб»;
• Доверительная инвестиционная компания;
• «Райффайзен Капитал».
Из наиболее крупных ПИФов на высоком месте по годовой доходности находятся:
• «Райффайзен-США» – пятое место по СЧА, 28-е по доходности – 55,66 % годовых;
• «Резервный. Валютные инвестиции» – шестое место по СЧА, восьмое по доходности – 66,25 % годовых (управляется Доверительной инвестиционной компанией);
• «УралСиб Отраслевые инвестиции» – 11-е место по СЧА, 15-е по доходности – 58,29 % годовых;
• «Сбербанк Еврооблигации» – 12-е место по СЧА, 47-е по доходности – 46,54 % годовых.
Та же четверка управляющих компаний плюс «Альфа-Капитал» являются лидерами по совокупному размеру чистых активов ПИФов, находящихся у них в управлении (на 31 апреля 2015 года). Наибольшие активы находятся под управлением УК «Сбербанк Управление Активами» – 21,73 миллиарда рублей, что составляет 22,74 % от совокупных чистых активов всех российских ПИФов. Общая сумма инвестиций во все российские ПИФы – 95,55 миллиарда рублей.
Для сравнения: по данным портала Investfunds.ru, на 31 июля 2013 года крупнейшими управляющими компаниями открытых и интервальных паевых фондов являются «Сбербанк Управление Активами», которая имеет суммарную стоимость чистых активов 24,34 миллиарда рублей с долей рынка 22,26 %, Доверительная инвестиционная компания (16,02 %), «Райффайзен Капитал» (11,67 %), «УралСиб» (9,80 %), «Альфа-Капитал» (6,30 %), ВТБ «Капитал Управление активами» (3,25 %), «КапиталЪ» (3,22 %). Суммарные активы этих компаний составляют 79,28 миллиарда рублей, доля рынка – 72,52 %. Общая сумма инвестиций во все российские ПИФы тогда составляла 109,32 миллиарда рублей.
С этими управляющими компаниями (и их инвестиционными консультантами) Вам и нужно будет встречаться и общаться в первую очередь. Сбербанк, «Райффайзен» и «УралСиб» предоставляют широкие возможности приобретения паев в своих ПИФах для частных лиц. Что же касается Доверительной инвестиционной компании, то не исключено, что это довольно закрытая управляющая компания – в основном для своих. Впрочем, Вы можете попробовать пообщаться и с ними – Вы ничего не теряете! А размер активов их ПИФов и результаты управления фондами (доходность), безусловно, заслуживают внимания. С другой стороны, следует учесть, что группа «УралСиб» засветилась с определенными проблемами управления в 2015 году. Тут уже нужно отслеживать новости (хотя бы на РБК), чтобы знать, что положение дел финансовой группы «УралСиб» весьма неблагополучно.
Дальше общая схема такая. Вы выбираете ПИФ облигаций (или еврооблигаций) в устраивающей Вас управляющей компании. Цель – чтобы Вы могли периодически или регулярно приобретать паи в этом ПИФе, не беспокоясь о том, насколько удачный или неудачный сегодня момент для их приобретения. Как мы уже обсуждали выше, ПИФы облигаций значительно слабее реагируют на колебания рынка, чем ПИФы акций.
А вот когда происходит очередное сильное падение рынка акций – тут самое время обменять паи ПИФа облигаций на паи подходящего ПИФа акций в той же управляющей компании. Этот ПИФ акций, как и ПИФ облигаций, нужно выбрать с самого начала, еще до начала Ваших первых инвестиций в ПИФ облигаций. От этого, собственно, зависит сам выбор управляющей компании. Если оба ПИФа (акций и облигаций) принадлежат одной и той же управляющей компании, обмен паев производится быстро и без комиссий.
Затем Вы ждете, пока российский фондовый рынок придет в себя и поднимется обратно вверх. Это может произойти за период от 2–3 месяцев до года. В этот период «ралли» Вы можете направлять дополнительные инвестиции сразу на приобретение паев ПИФа акций. Как только быстрый рост рынка затормозится и некоторое время не будет выраженного движения вверх, паи можно продавать. Либо делать обратный обмен паев ПИФа акций на паи ПИФа облигаций. И дальше накапливать паи в этом ПИФе. Пока не произойдет следующего падения российского фондового рынка. Или пока средства не потребуются Вам для других, более привлекательных инвестиций.
Дополнительный плюс этой схемы в том, что комиссии при покупке и продаже паев ПИФов облигаций обычно могут быть существенно (например, в два раза) ниже, чем при покупке и продаже паев ПИФов акций. А обмен паев между ПИФами одной и той же управляющей компании обычно производится без комиссии. А значит, Вы дополнительно сэкономите на ней. Экономия 0,5 % комиссии сначала при покупке, а потом при продаже – это 1 % от суммы. То есть 10 000 рублей с каждого инвестированного Вами в ПИФ миллиона рублей. Если Вы инвестируете в ПИФы миллионы или десятки миллионов, даже такая экономия на комиссии даст Вам вполне ощутимый выигрыш.
ПРИМЕР
Хороший пример, при каких обстоятельствах имеет смысл делать подобные инвестиции, – авария АЭС «Фукусима» в Японии. Сразу после этой аварии российский фондовый рынок ощутимо просел. Казалось бы, где эта «Фукусима» – и где российский фондовый рынок? Разве российская экономика как-то серьезно завязана на японскую экономику? Или, можетбыть, половина российских предприятий получают электроэнергию именно от этой японской АЭС? Тоже нет? Получается, эта авария не оказываетабсолютно никакого прямого негативного эффекта на экономику России. Так почему же после аварии АЭС в Японии просел российский фондовый рынок?
Это легко понять и объяснить. Причина временного падения российского фондового рынка не в падении экономики России (которого не было), а в падении фондового рынка Японии, который по вполне понятным причинам серьезно упал после произошедших в Японии природных катаклизмов, вызвавших в том числе и аварию на АЭС. Далее, поскольку японский фондовый рынок упал, под ударом оказались те инвесторы, которые инвестировали в японский фондовый рынок с использованием кредитного плеча. Поскольку уменьшившаяся стоимость принадлежащих им ценных бумаг уже недостаточна в качестве обеспечения по полученным ими кредитам, эти инвесторы получают от своих инвестиционных компаний margin call, то есть требование о немедленном внесении дополнительного обеспечения по кредиту (деньгами или ценными бумагами). Если инвестор не предоставит это дополнительное обеспечение в кратчайший срок, принадлежащие ему ценные бумаги, являющиеся залогом по полученному им кредиту, незамедлительно будут проданы.
Обычно – по низкой на тот момент, невыгодной рыночной цене. Однако инвестиционную компанию, предоставившую инвестору кредит, это не волнует. Им срочно нужны их деньги. Разумеется, средства, оставшиеся от продажи ценных бумаг за вычетом погашенного кредита и комиссий, будут возвращены инвестору. Только вернутся емужалкие огрызки, рожки да ножки от инвестированного им когда-то капитала. Если он еще в результате не останется должен своей инвестиционной компании.
Обычно – по низкой на тот момент, невыгодной рыночной цене. Однако инвестиционную компанию, предоставившую инвестору кредит, это не волнует. Им срочно нужны их деньги. Разумеется, средства, оставшиеся от продажи ценных бумаг за вычетом погашенного кредита и комиссий, будут возвращены инвестору. Только вернутся емужалкие огрызки, рожки да ножки от инвестированного им когда-то капитала. Если он еще в результате не останется должен своей инвестиционной компании.
Поэтому инвесторы крайне заинтересованы в том, чтобы экстренно найти средства. И внести дополнительное обеспечение, которое с них требуют по margin call. Что можно быстро продать? Ценные бумаги, приобретенные этим инвестором на других фондовых рынках. Желательно продавать те ценные бумаги, которые не сильно упали в цене из-за падения фондового рынка Японии. То есть ценные бумаги, как можно меньше связанные с японской экономикой.
И вот инвесторы, инвестировавшие в японский фондовый рынок с кредитным плечом и начинающие судорожно собирать средства по margin call, начинают продавать принадлежащие им ценные бумаги на фондовых рынках в США, Европе и России. Только совокупный размер фондового рынка США – около $16 триллионов. И для него эти продажи – какслону дробина. А российский фондовый рынокс совокупной капитализацией около $500 миллиардов [причем на открытом фондовом рынке обращается лишь небольшая часть этих ценных бумаг) значительно более чувствителен к таким экстренным распродажам. В результате российский фондовый рынок ощутимо проседает.
Однако это движение фондового рынка вниз совершенно не отражает реальную ситуацию в экономике. С экономикой все в порядке, российский бизнес чувствует себя ничуть не хуже, чем до аварии на «Фукусиме». Необъективно заниженный курс акций российских компаний приводит только к тому, что эти акции становятся выгодным объектом для покупки. В следующие недели многие инвесторы приобретаютакции и ПИФы акций российских компаний. Российский фондовый рынок идет вверх. Отыгрывает падение, произошедшее из-за «Фукусимы». И продолжает рост. Ате инвесторы, которые приобрели ПИФы акций российских компаний сразу после падения рынка, через несколько месяцев могут продать паи. И зафиксировать неплохую прибыль.
Инвестируя по этой схеме, я несколько раз зарабатывал с помощью ПИФов 16–20 % дохода на вложенные средства за период от шести до девяти месяцев. Вполне приемлемая доходность! Один раз (во второй половине 2006 года) я за полгода потерял 6 % на инвестированный капитал. После чего продал паи, поскольку у меня появился более привлекательный вариант инвестирования. Эта потеря по-своему сослужила мне неплохую службу. Поскольку с этого момента я находился вне российского фондового рынка вплоть до его падения в 2008 году. Если бы к августу 2008-го у меня имелись инвестиции в ПИФы, мои потери могли бы оказаться гораздо более значительными. Самый же мой удачный опыт, как я писал выше, принес мне прибыль 51 % за 3,5 месяца.
Почему я рекомендую Вам инвестировать только в наиболее крупные ПИФы (с наибольшим размером СЧА)? Причем управляемые наиболее крупными управляющими компаниями, уже длительное время работающими на рынке. Как минимум пока Вы не наберетесь опыта и не станете квалифицированным инвестором.
Причина в том, что комиссия за управление ПИФом (на которой и зарабатывает управляющая компания) определяется в виде фиксированного процента от стоимости чистых активов (СЧА) ПИФа. Чем больше СЧА, тем больше доход управляющих. А это значит, что на управление наиболее крупными ПИФами будут приглашены не самые худшие управляющие. Вы даже можете предполагать, что управляющие самыми крупными ПИФами входят в число наиболее квалифицированных и опытных профессионалов фондового рынка. Это не означает, что данные ПИФы в итоге покажут самую лучшую доходность. Когда нужно формировать большой фонд и закупать в него ценные бумаги, вряд ли на рынке найдется настолько большой объем первоклассных и суперпривлекательных ценных бумаг, насколько Вам хотелось бы. Поэтому часть средств крупных фондов вкладываются в менее привлекательные и перспективные ценные бумаги. Приходится исходить из того, что есть на рынке. У малых фондов возможностей для маневра больше.
Однако Вы все же можете рассчитывать, что самые крупные фонды будут управляться не худшим образом. И в итоге обеспечат Вам прибыль не сильно ниже рыночной. А возможно, даже и выше. Ведь у опытных и квалифицированных управляющих таких фондов всегда есть возможность не приобретать для своего фонда непривлекательные, высокорискованные, малодоходные и токсичные ценные бумаги. Инвестируя в крупные фонды, Вы можете в большей степени быть уверены в стабильности, надежности и гарантиях Ваших инвестиций, чем если бы Вы инвестировали в небольшие фонды недавно созданных управляющих компаний.
А ведь надежность, стабильность, гарантии и спокойный сон – это именно то, что мы хотели бы получить в комплекте с доходностью наших инвестиций. Не правда ли?
Можно ли потерять деньги, инвестируя в ПИФы?
Конечно, можно. ПИФы – полноценный инвестиционный инструмент. При этом – чуть ли не единственный доступный для Вас, если Ваш инвестиционный капитал пока невелик и составляет от нескольких тысяч до 100 000–200 000 рублей. Но нужно помнить о том, что именно Вы, как инвестор, отвечаете за выбор того момента времени, когда купить паи ПИФа. И когда выйти из инвестиции, продав паи. Если Вы купите паи, когда фондовый рынок на подъеме или достиг своего максимума, а продадите их при падении фондового рынка – Вы можете не только не получить доход на свои инвестиции, но и потерять часть первоначально вложенного капитала.
ПРИМЕР
Один мой друг вкладывал в ПИФы часть средств, заработанных им в собственном бизнесе. Сам принцип, кстати, очень правильный – изымать часть доходов бизнеса в виде дивидендов. И инвестировать их уже от своего лица с целью получения пассивного дохода.
Мой друг приобретал паи в ПИФах в 2007-м и в первой половине 2008 года. После чего фондовый рынок вошел в крутое пике и достиг предела падения зимой 2008–2009 годов. Если бы мой друг продал свои паи в период максимального падения фондового рынка, поддавшись общей панике, он потерял бы основную часть первоначально инвестированного капитала. Поэтому он ждал, когда фондовый рынок вновь начнет расти.
Рост фондового рынка начался в конце зимы 2008–2009 годов. И активно продолжался вплоть до лета 2009 года. Летом 2009 года, когда рост фондового рынка на время приостановился, мой друг продал свои паи. Его убытки все равно оказались ощутимыми – около АО % первоначально вложенного капитала. Но, если бы он продал свои паи осенью или зимой, убытки могли оказаться значительно выше.
Понятно, что если бы мой друг просто положил свои деньги на банковский депозит вместо того, чтобы инвестировать их в ПИФы, он не только не потерял бы основной капитал, но получил бы некоторый доход в виде процентов по депозиту. Значит ли это, что мой друг совершил ошибку, инвестировав средства в ПИФы?
Думаю, нет. Он потерял деньги, но при этом приобрел опыт. А опыт необходим, чтобы в будущем совершать инвестиции с большей прибылью и меньшими рисками. Если его цель – достичь обеспеченности, финансовой независимости и финансовой свободы, он должен использовать для этого инвестиционные инструменты, обеспечивающие пассивный доход. Если бы он размещал заработанные им деньги только на банковских депозитах, он бы никогда не стал обеспеченным, финансово независимым и финансово свободным человеком. Ведь проценты по депозитам в лучшем случае компенсируют инфляцию. А часто не обеспечивают и этого.
А значит, нужно нарабатывать опыт использования различных инвестиционных инструментов. А за опыт приходится платить. И часто весьма высокую цену. Зато чем более опытным становится инвестор, тем большую доходность он может получать от своих инвестиций. И тем эффективнее он управляет рисками.
Наибольший риск – не заниматься инвестициями. Это – гарантированный проигрыш.
С другой стороны, ПИФы – достаточно надежный вариант инвестиций с точки зрения защиты от возможных злоупотреблений управляющих компаний. Российское законодательство по ПИФам крайне консервативно. Плюс этого в том, что растратить средства пайщиков ПИФа и пустить их на ветер крайне тяжело и проблематично. Сколько было в России начиная с 90-х годов историй с обманом вкладчиков, намеренными банкротствами банков, привлечением средств частных лиц в откровенные аферы и финансовые пирамиды! Но за все это время не было случаев банкротства ПИФов (или управляющих компаний ПИФов) со 100 %-ной потерей средств пайщиков.
Сама структура российских ПИФов предусматривает достаточно эффективную защиту интересов пайщиков. Прежде всего, ценные бумаги и средства ПИФа хранятся не в управляющей компании, а в спецдепозитарии. Управляющая компания не может по своему усмотрению использовать на свои нужды средства ПИФа. Как и не может, продав часть ценных бумаг ПИФа, получить деньги от продажи на свой счет и растратить их. Если управляющая компания будет объявлена банкротом или лишена лицензии, ее должники не смогут обратить взыскание на средства и ценные бумаги в ПИФах, которыми управляла эта компания. Поскольку средства ПИФов ей не принадлежат. В этом случае ответственность за удовлетворение интересов пайщиков ложится на спецдепозитарий. Он проводит конкурс, чтобы выбрать управляющую компанию, в управление которой переходят ПИФы. После этого любой пайщик может либо сохранить свои инвестиции в эти ПИФы, либо продать свои паи по рыночной цене, которая ежедневно определяется простой оценкой по текущим котировкам фондового рынка всех средств и ценных бумаг, входящих в данный ПИФ. После чего эта совокупная стоимость чистых активов ПИФа (СЧА) делится на общее количество паев, входящих в фонд, – так определяется стоимость пая. И умножается на количество паев, которые продает данный пайщик. Как видите, расчет стоимости пая не зависит ни от управляющей компании, ни от спецдепозитария. Он зависит от тех активов (ценных бумаг и денежных средств), которые входят в данный ПИФ. И их рыночной стоимости на текущий день.