С точки зрения традиционного понимания финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.
Предметом финансового анализа являются финансовые ресурсы и их потоки. Главной целью финансового анализа является оценка финансового состояния предприятия и выявление возможностей повышения эффективности работы предприятия с помощью рациональной финансовой политики.
Достижение этой цели осуществляется с помощью присущего ему метода. Метод финансового анализа это система теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и регулятивных принципов исследования финансовой деятельности субъектов хозяйствования (предприятий, фирм и т.д.), т.е. триада, выраженная формулой (1):
где М метод финансового анализа;
К система категорий;
И научный инструментарий;
Рпр система регулятивных принципов.
Категории финансового анализа это наиболее общие, ключевые понятия данной дисциплины. В числе категорий могут быть такие понятия, как фактор, ставка, процент, дисконт, денежный поток, леверидж и т.д.
Научный инструментарий это аппарат финансового анализа, т.е. совокупность общенаучных и конкретно-научных способов исследования финансовой деятельности предприятий и организаций.
Принципы финансового анализа регулируют процедурную сторону его методологии. К числу наиболее важных принципов финансового анализа относятся принципы системности, комплексности, регулярности, преемственности, объективности и др.
В практике финансового анализа существуют различные классификации методов экономического, в частности, финансового анализа.
Первый уровень выделяет неформализованные и формализованные методы анализа. Неформализованные методы основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне, а не на строгих математических зависимостях.
К этой группе методов относятся методы экспертных оценок, морфологического анализа, сценариев, сравнения, построения систем аналитических таблиц и т.д.
Ко второй группе относятся методы, в основе которых лежат строгие формализованные аналитические зависимости. Данные методы составляют второй уровень классификации (цепных подстановок, дисконтирования, дифференциации и т.д.).
Анализ финансового состояния преследует несколько целей:
идентификацию финансового положения;
выявление изменений в финансовом состоянии в пространственновременном разрезе;
выявление основных факторов, вызвавших изменения в финансовом состоянии;
прогноз основных тенденций в финансовом состоянии.
Финансовый анализ проводится с помощью различного типа моделей, которые позволяют структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.
Существуют три основных типа моделей, с помощью которых анализируется финансовое состояние предприятия: дескриптивные, предикативные и нормативные.
Дескриптивные модели это модели описательного характера; они являются основными для оценки финансового состояния предприятия.
К ним относятся: построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, система аналитических коэффициентов и т.д.
Предикативные модели представляют собой модели предсказательного, т.е. прогностического характера (например, построение графика и расчет «точки безубыточности», построение прогностических финансовых отчетов и т.д.).
Нормативные модели позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми. Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, видам изделий и т.п.
В основе экономического анализа (и его составляющих) лежат выявление, оценка и прогнозирование влияния факторов на изменение результативных показателей.
Связь экономических явлений это совместное изменение двух или более явлений. Среди многих форм закономерных связей явлений важную роль играет причинная, суть которой состоит в порождении одного явления другим. Такие связи, называются детерминистскими, или причинно следственными.
Количественная характеристика взаимосвязанных явлений осуществляется с помощью признаков (показателей). Показатели, характеризующие причину, называются факторными (независимыми); показатели, характеризующие следствие, называются результативными (зависимыми). Совокупность факторных и результативных признаков, связанных одной причинноследственной связью, представляет собой факторную систему. Модель факторной системы выражается формулой (2):
где у- результативный показатель;
Xj факторы.
Существует два типа связей: функциональные (жестко детерминированные) и стохастические (вероятностные). Связь называется функциональной, если каждому значению фактора соответствует вполне определенное значение результативного показателя. Связь называется стохастической (вероятностной), если каждому значению факторного показателя соответствует множество значений результативного показателя.
где у- результативный показатель;
Xj факторы.
Существует два типа связей: функциональные (жестко детерминированные) и стохастические (вероятностные). Связь называется функциональной, если каждому значению фактора соответствует вполне определенное значение результативного показателя. Связь называется стохастической (вероятностной), если каждому значению факторного показателя соответствует множество значений результативного показателя.
Основные модели детерминированного факторного анализа представлены формулами (3), (4), (5):
1. Аддитивная модель (например, модель товарного баланса):
где Зн запасы на начало периода;
П поступление товаров;
Зк запасы на конец периода;
В прочее выбытие товаров.
2. Мультипликативная модель:
где Рпрод реализация продукции;
Чппп численность промышленно-производственного персонала;
Птруда производительность труда.
3. Кратная модель:
где Фв фондовооруженность труда;
ОППФ стоимость основных промышленно производственных фондов;
Чппп численность промышленно-производственного персонала.
Кроме указанных моделей существуют смешанные модели, которые могут быть отражены математически по-разному.
Всю финансовую информацию, которая является исходной базой при проведении финансового анализа, можно разделить на внешнюю и внутреннюю.
Внешняя финансовая информация включает в себя основные формы бухгалтерского учета.
Внешний финансовый анализ, проводимый на основе данных официального бухгалтерского учета, не позволяет, как правило, раскрыть истинное финансовое состояние предприятия, так как базируется на ограниченной информации и регламентируется типовыми методами.
Внутренняя информация включает в себя данные управленческого (директорского) учета, из него следует, что внутренний финансовый анализ является более объективным.
Пользователи финансовой информации делятся в зависимости от следующих факторов:
являются ли они работниками данного предприятия;
от уровня ответственности;
степени заинтересованности пользователей в результатах финансового анализа;
степени доступности к данным внутренней финансовой информации.
Можно выделить несколько групп пользователей финансовой информации:
лица, имеющие прямой финансовый интерес и наибольший доступ к информации (высшее руководство);
лица, имеющие прямой финансовый интерес, работающие на данном предприятии, но имеющие ограниченный доступ к информации;
лица, непосредственно на предприятии неработающие, но напрямую заинтересованные в его эффективности (акционеры, кредиторы, облигационеры);
лица, имеющие косвенный финансовый интерес и доступ к наиболее агрегированной отчетности (органы государственного управления и профсоюзы, юристы службы внебюджетных фондов, пресса и т.д.);
В ряде случаев лица, имеющие косвенный финансовый интерес, по решению руководства предприятия могут получить доступ к внутренней финансовой информации (консалтинговые фирмы, оценщики и т.д.).
Финансовый анализ это выявление наиболее ключевых параметров, дающих точную и объективную картину финансового состояния предприятия, а также определение взаимосвязи и взаимозависимости между этими параметрами.
Цели финансового анализа различаются в зависимости от позиций аналитика.
Принято различать цели финансового анализа с позиций: бухгалтерского (финансового) учета; с позиции общего менеджмента, с позиции инвестиционного менеджмента.
Цель финансового анализа определяет множество оцениваемых финансовых коэффициентов.
1. Цели финансового анализа с позиции бухгалтерского (финансового) учета:
определение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль (определение доходов компании, расходов, расчет прибыли);
определение стоимости активов, т.е. налогооблагаемой базы по налогу на имущество (анализ капиталовложений, определение балансовой и остаточной стоимости, прогнозирование капиталовложений);
определение кредитоспособности (анализ ликвидности, определение объема заемного капитала, определение схем погашения кредита).
2. Цели финансового анализа с позиции общего менеджмента:
разработка стратегии и определение экономических принципов деятельности финансового состояния, анализ прибыльности производственной деятельности, определение компромиссов между ликвидностью и рентабельностью);
анализ эффективности использования ресурсов (капитал, человеческие ресурсы и т.д.);
повышение инвестиционной стоимости акционерного капитала (оптимизация денежных потоков, оправдание ожиданий инвесторов, оптимизация риска и доходности).
3. Цели финансового анализа с позиции инвестиционного менеджмента:
сбор и обработка финансовой информации (корректировка данных, прогнозирование прибыли, прогнозирование денежных потоков);
подготовка информации для проведения сравнительного анализа (отраслевой анализ, анализ конкурентов, анализ экономических условий, определение областей внесения поправок);
проведение анализа рынка ценных бумаг (динамика цены акций, тенденция рынков капитала, модели рынка и т.д.).
С позиции общего менеджмента:
1) рентабельность продаж:
чистая рентабельность продаж;
производственный (операционный) леверидж (рычаг);
2) отдача активов:
оборачиваемость товарно-материальных запасов;
оборачиваемость кредиторской и дебиторской задолженности;
производительность труда;
3) денежный поток на инвестиции:
показатели эффективности инвестиционных проектов (NPV, IRR, PI) (NPV чистый дисконтированный доход; TRR внутренняя норма доходности; PI индекс прибыльности);
рентабельность чистых активов;
рентабельность активов.
Пример множества показателей финансового анализа для кредиторов: